你好，我是大賀。

今天這篇，我們聊四款離岸 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

截至 2026年05月10日，我把幾家保司已經披露到 2025年12月、以及友邦到 2026年1月的派息數據，重新放在一起看了一遍。

銷售話術歸銷售話術，派息報告歸派息報告。

IUL 這類產品，最容易讓人看錯的地方，不是它有沒有賺錢。而是你只盯著 Cap Rate。只盯封頂率，很容易誤判。

全美 11.20% 看著高。友邦 9.00% 看著低。永明有個賬戶 Cap 只有 8.15%。但實際派息能做到 9.78%。

這個點你得看清楚。

2025年的IUL，兌現了保底鎖利嗎？

先把底層機制說清楚。

IUL，全稱 Indexed Universal Life。中文常叫指數萬能壽險。

它的核心，不是直接買股票。也不是美元定存。它更像一個掛鉤指數的保單賬戶。

這里面最關鍵的兩個詞。

一個是 Floor。一個是 Cap。

Floor，是保底。比如掛鉤 S&P 500。指數跌了 20%。賬戶收益按 0% 算。本金不因為指數下跌而被扣成負收益。

Cap，是封頂。當前主流產品的封頂率，大概在 9%-11.3%+ 這個區間。指數漲得再多。保單賬戶也只能拿到封頂以內的部分。

說白了。市場大跌，它讓你“躺平”。市場大漲，它讓你“吃肉”。但吃多少，要看 Cap。也要看賬戶設計。還要看有沒有乘數。

很多人把 IUL 叫“財富方舟”。這個說法有點營銷味。但底層訴求是對的。

守住底線。博取上限。

不過我得先潑一盆冷水。

IUL 不是穩賺 10%。也不是每年固定派息。它看的是指數段到期表現。還要看保司當期公布的 Cap、Floor、乘數規則。

2025年數據很好。很大原因是美股 2024-2025 這輪表現強。新加坡和百慕大的 IUL 產品，很多指數段到期時，直接打到了封頂線。

但你不能把 2025 當成每一年。

我會把它當成一次很好的壓力觀察。牛市時，誰能吃到上限。震蕩時，誰能守住底線。低谷段，誰的數據更透明。

來，咱們扒一扒真實數據。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂，乘數后到10.70%

先看宏利。

測評產品是 Signature IUL (II)。賬戶是 S&P 500 Index Sub-account。

它的 Cap 是 9.30%。不算最高。甚至看起來有點克制。

但宏利這款的重點，不只在 Cap。而是 115%績效乘數。

官方披露的數據里，2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指數段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

加選 115% 績效乘數后。觸頂月份實際到手收益達到 10.70%。

這就很關鍵。

你只看 Cap，會覺得宏利不如全美。但你看實得收益，宏利并不弱。

2024年4月這個段落，表現就沒那么漂亮。指數只漲了 5.52%。宏利按 5.52% 結算。加上績效乘數后，實際派息 6.35%。

這不是壞事。反而說明規則是按指數走的。沒觸頂，就不是硬給 9.30%。

我的判斷很明確。

宏利適合想要穩一點的人。它不是封頂最高的那只。但它的賬戶設計比較清楚。乘數后的 10.70%，在 2025 年這個行情里很能打。

如果你追求極限收益。宏利未必最刺激。但如果你更在意大廠、穩定、規則好理解。宏利是我會認真放進備選的一款。

永明SunBrilliance IUL：Cap不高，但實得不低

再看永明。

測評產品是 SunBrilliance IUL。它有兩個賬戶值得看。

一個是 S&P 500 Multiplier Account。一個是 Optimum Account。

永明的特點，是玩法多。

Multiplier賬戶的 Cap Rate 是 8.15%。乍一看，不高。很多人看到這里就劃走了。

但 2025年1月、2月、5月到12月，實際派息率做到 9.78%。

原因就在乘數效應。

這就是我一直說的。別被 Cap Rate 忽悠了。

Cap 只是表層數字。最終到手，還要看賬戶結構。

2024年4月段，Multiplier賬戶派息 6.62%。同一時期，Optimum賬戶派息 5.52%。

Optimum賬戶的 Cap 是 10.20%。大部分月份都觸及上限。實際派息率維持在 10.20%。

永明這組數據，我反而挺喜歡。

它證明了一件事。Cap低，不等于實得低。賬戶設計好，乘數用得合理。一樣可以接近 10%。

但我也會提醒一句。

玩法多，代表你要看懂規則。不同賬戶，不同結算方式。不是銷售一句“這個更高”就完事。

如果你愿意研究賬戶結構，永明值得看。如果你只想要最簡單的邏輯。永明反而不一定最省心。

全美Genesis II/III：11.20%很亮眼，但別只追這個數

全美這邊，看的是 Genesis II / Genesis III。賬戶是 S&P 500 Index Account。

它的 Cap Rate 是 11.20%。Floor Rate 是 0.00%。

這個封頂率確實高。在這幾家里很顯眼。

2025年1月到2月段，實際派息 11.20%。觸頂。

2025年5月到12月段，連續多個月實際派息鎖定 11.20%。也都觸頂。

2025年4月段是例外。指數漲 5.52%。實際派息就是 5.52%。

全美的優勢很直接。Cap 高。行情好時，吃到的上限更高。

如果你就是看重上行空間，全美很有競爭力。

但我不會只因為 11.20%，就直接把它排第一。

原因也簡單。

IUL不是看一年。更不是看一個漂亮封頂率。你還要看長期 Cap 調整。看保司成本。看保單費用。看未來拿錢節奏。

素材里沒有給到所有費用表。我不能替它腦補。但只看派息數據，全美這一輪確實漂亮。

我的態度是。全美適合進取型客戶。但不適合只聽到 11.20% 就沖的人。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不驚艷，但勝在直給

友邦這款是 Platinum Indexed Legacy。賬戶是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate 是 9.00%。Floor Rate 是 0.00%。

這個數字不算高。看起來也不夠“興奮”。

但友邦的邏輯很簡單。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸頂。實際派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指數漲幅 3.16%。客戶實得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指數漲幅 8.37%。客戶實得 8.37%。

漲得少，就拿多少。漲得多，就拿 9%。

友邦這款，我的評價很直接。

它不適合追求最高派息的人。你要的是 11% 那種上限。友邦不是最優先。

但如果你要的是規則簡單。保司品牌強。波動中別太折騰。友邦可以看。

它的優點不是驚艷。是省心。

這類產品，有些客戶就吃這一點。尤其是家族傳承類資金。不是每個人都想天天比較 0.5 個點。

2025年4月這段，才是真正該看的壓力點

我把四家數據擺一起給你看。

2025年4月到期的指數段，是共同低谷期。對應的是 2024年4月進場的資金。

這一段很有意思。

AIA 實得 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

很多人會問。怎么不是 9%、10%、11%？

答案在 IUL 的點對點機制。

IUL收益計算遵循 Point-to-Point。只看起跑線。只看終點線。中間漲過多少，不是最終結算點。

2024年4月進場時，美股已經在震蕩。標普500在 5000點附近來回走。后面確實漲過。有些月份如果提前結算，早就觸頂。

但 2025年4月，美股遇到一波“倒春寒”。地緣和關稅消息擾動很大。公開市場報道里，標普500曾從約 5670點附近，一度跌到 4982點。單月一度回撤接近 12%。后面又因為關稅暫停消息反彈。

問題就在這里。結算日卡在了回吐之后。

中間沖得再高。終點不夠高。派息就不會觸頂。

這反而是我最愿意看的數據。

牛市觸頂，誰都好看。低谷段怎么結算，才見真實。

四家公司這段數據大體一致。都在 3.16% 到 6.62% 之間。說明不是保司隨便拍腦袋。是按 S&P 500 的真實點位執行。

IUL這套機制，至少在這組數據里，是透明的。

再換個角度。

直接買股的人，2025年4月這波跳水，可能從盈利變浮虧。倉位重一點，心態會很難受。

IUL客戶在同樣市場環境里，仍然拿到正收益。不如牛市好看。但沒有被市場下跌打穿。

這就是它的價值。

牛市能拿 9%-11.20%。震蕩市也可能拿 3%-6%。真正熊市時，Floor 是 0%。

但這里我也要說清楚。

0%保底，不等于整張保單沒有成本。保單還有費用。還有保障成本。還有長期持有要求。

不要把 IUL 當短期理財。更不要把它當一年期存款。

短期資金，別碰。兩三年要用的錢，也別碰。它適合長期美元資產。適合家族保障和傳承資金。適合愿意用時間換結構的人。

寫在最后：9%-11.20%很好，但配置別跑偏

2025年這一輪復盤，數據確實漂亮。

大部分 IUL 保單年度收益率，落在 9.00%-11.20% 區間。這在美元資產里，很有吸引力。

但我不想把它講成神話。

IUL能賺錢。2025年這組數據已經證明了。它跑贏通脹。也跑贏了很多固定收益類理財。

可它不是固收。也不是每年承諾 10%。它的收益來自指數段結算。每年會變。Cap也可能變。賬戶規則也要看清。

我給高凈值客戶三條建議。

第一，S&P 500 依然是核心。

這次表現最好的賬戶，幾乎都掛鉤 S&P 500。相比之下，掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年波動大。多次觸發 0% 保底。

這不是說港股永遠不行。而是這兩年數據擺在這里。做 IUL，指數選擇很重要。

我會優先看 S&P 500。至少在這輪數據里，它更穩定。

第二，別只看 Cap Rate。

全美 11.20% 很強。這是事實。但永明 8.15% 的 Multiplier賬戶，實際能做到 9.78%。宏利 9.30%，乘數后能到 10.70%。

Cap是門面。實得才是里子。

你要比較的，不是宣傳頁上的最大數字。而是過去派息報告里，到手結算是多少。低谷段又是多少。有沒有乘數。乘數成本怎么體現。賬戶未來會不會調整。

只追最高Cap，我不建議。

第三，IUL適合放“不能亂動的錢”。

這點最重要。

高凈值家庭買 IUL，通常不是為了短炒。而是為了美元資產配置。為了保單保障。為了傳承安排。為了在震蕩市場里有一個保底結構。

Sun Life在2025年也提到，高凈值和超高凈值客戶對 IUL 需求持續強勁。這不奇怪。

全球利率往下走。地緣關系復雜。美元資產配置需求還在。這類“有保底、有上限、有保障屬性”的結構，會被更多人重新看見。

但我會把話說重一點。

短期資金不要買IUL。看不懂費用不要買IUL。只聽銷售說10%收益，也不要買IUL。

你得知道自己買的是什么。它不是單純追收益。它是一個長期結構。

四款里怎么選？

我會這樣看。

想要穩健、規則清楚。宏利值得放前面。

想要賬戶玩法更豐富。愿意研究乘數。永明可以重點看。

想追更高上限。能接受進取型結構。全美有吸引力。

想要簡單、品牌、直給。友邦更合適。

沒有哪一款適合所有人。但有些錢，確實適合放進這類結構里。

最后給一句大白話。

2025年的IUL數據是好看的。但真正該買的，不是“最高收益”。而是你能長期拿得住的那份確定性。

大賀說點心里話

如果你已經在看 IUL 或港險類美元資產，別只問哪款收益高。先把派息報告、賬戶結構、費用和持有年限看明白。信息差往往不在產品名字上，而在怎么買、怎么配、怎么少走彎路。