你好，我是大賀。

今天聊一個最近很多朋友都在問的問題。

內地分紅險 VS 香港分紅險，到底怎么選。

我自己是港險持有者。2019年那會兒，我也糾結了半年。內地產品熟悉。投保方便。人民幣繳費。看著很踏實。

后來真金白銀投進去，才發現兩邊不是收益高低這么簡單。

它們底層邏輯不一樣。分紅機制不一樣。保單功能也不一樣。

截至今天，2026年05月10日，再回頭看這個問題，我的判斷更明確了。

短期錢，別碰港險。

長期錢，又有傳承和分散配置需求，港險值得認真看。

內地分紅險演示利率降到3.5%，不是偶然

最近這輪討論，起點是內地分紅險演示利率下調。

內地分紅險演示利率上限，即將從3.9%下調到3.5%。

新產品立即執行3.5%的演示利率上限。存量產品也要在2025年6月30日前完成調整或退出。

更關鍵的是另一個數字。

2025年度實際分紅水平指導意見為3.2%。

這個數字不高。但它不是拍腦袋來的。

行業近三年平均投資收益率，大約也是3.2%。

說白了，監管在做一件事。

把不現實的收益預期壓下來。

很多朋友問我。

演示利率降了，是不是內地分紅險就不能買了？

不是這個意思。

我更想提醒你另一件事。

演示收益不等于實際收益。

這句話聽起來老生常談。但放在分紅險里，特別重要。

內地分紅實現率，是從2023年6月30日才開始強制披露。

《一年期以上人身保險產品信息披露規則》要求，保險公司每年分紅方案宣告后15個工作日內，在官網披露紅利實現率。

這當然是進步。

但披露時間還短。能看的歷史數據還不夠長。

我不建議只拿一年的實現率做判斷。

它能說明當年的兌現情況。不能說明一家公司十年、二十年的分紅能力。

這點一定要分清。

30年國債到2.4%，內地分紅險的天花板被壓低了

內地分紅險為什么往下調？

根子在資產端。

2025年，內地30年期國債收益率已經跌到2.4%。

這個數字很關鍵。

保險公司不是魔術師。它拿到保費之后，主要還是要投到債券、存款、非標、不動產、股票基金這些資產里。

其中，長期利率是壓艙石。

壓艙石收益下來了，長期演示收益很難硬撐。

內地分紅險有一個優點。

保證部分回本比較快。IRR超過2%，是常態。

這對保守家庭很友好。

你不想折騰。你就想人民幣資產穩穩放著。內地分紅險依然有價值。

但預期收益這塊，就別想太多了。

內地分紅險加上分紅之后，過去演示復利大概在3.5%-4%之間。現在上限要降到3.5%。

我說得直接一點。

你要指望內地分紅險長期跑出很高收益，不現實。

這不是哪家公司不努力。

這是利率環境決定的。

當30年期國債到了2.4%，分紅險預期IRR想長期突破4%，難度非常大。

這也是很多中產家庭開始看香港分紅險的原因。

2024年源自內地訪客的新造保單保費達到628億港元，同比上升6.5%，占個人業務新造保單保費28.6%。

這不是個別人的沖動。

它背后是一個很現實的焦慮。

人民幣長期利率下行。全球資產怎么配。

香港分紅險的錢，投向完全不一樣

內地和香港都叫分紅險。

但底層資產完全不是一個東西。

內地保險公司這邊，大致是這樣的結構。

債券和銀行存款占比超過50%。

股票和基金占比大概10%-15%。

其他資產，比如非標、不動產，占比約30%-40%。

投資范圍基本在境內。人民幣計價。

我會把它理解成一筆純人民幣資產。

你買的不是一個神秘產品。

你買的是內地債券市場，加上一部分境內權益和其他資產。

香港分紅險不一樣。

香港保險公司債券等固收資產占比，大概25%-55%。

權益類資產占比可以到45%-75%。

投資范圍是全球配置。主要看美國、亞太、歐洲。

這就是差距的來源。

不是香港保險公司更會變魔術。

而是它可以買的東西不一樣。

以宏利MGL計劃為例。

債券及固收類資產是25%-55%。非固收類資產是45%-75%。

友邦的長期投資策略里，債券及固定收入工具是25%-100%。增長型資產是0%-75%。

這類配置有好處。

長期收益空間更高。

香港分紅險終身復利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保單的收益上限是6.5%。

折算成單利，確實比內地高出不少。

但你也要看另一面。

香港分紅險保證部分回本慢。IRR通常在1%以內。極少數產品能到2%。

這就是我一直說的判斷。

短期資金別碰港險。

你如果五年內要用錢。或者這筆錢是家庭安全墊。不要被**5.5%-6.5%**的演示數字帶著走。

它適合長期錢。

越長期，越能發揮全球配置和權益資產的優勢。

還有一個背景，也值得放進來。

2025年10月，美聯儲宣布年內第二次降息25BP，聯邦基金利率目標區間降到3.75%-4.00%。

全球進入新一輪降息周期。

長期美元資產的高收益窗口，也不是一直開著。

我不會說現在不買就錯過。

這種話太銷售了。

但我會說，利率下行周期里，能不能提前鎖住一部分長期資產收益，確實要認真想。

演示高不高不夠，還要看兌現方式

很多人看港險，第一眼只看演示收益。

這很危險。

分紅險真正要看兩件事。

錢怎么分。

過去兌現得怎么樣。

內地分紅險主要是美式現金分紅。

每年派發周年紅利。

紅利派發后就是保證的。可以取出來。也可以留在保險公司增值。

不過留存利息不保證。

它的優勢很明顯。

錢更像到手的錢。安全感強。

缺點也很明顯。

長期收益空間可能不高。

香港分紅險通常是英式分紅。

里面有復歸紅利，也有終期紅利。

復歸紅利以增加保額的形式出現。一經派發就鎖定。

終期紅利不一樣。

它一般在退保或身故時才派發。平時更多是賬面收益。

它可能回撤。

也可能在長期持有后，帶來更高回報。

這就是香港分紅險的性格。

波動更大。空間也更大。

我自己買港險之后，最深的感受不是“收益真香”。

而是你必須接受它的規則。

你不能拿活期存款的心態，去看一張長期分紅保單。

再看披露制度。

香港根據GN16要求，對2010年后生效的保單，強制披露分紅實現率。

每年6月30日或之前披露。

統一名稱叫「分紅實現率」及「過往派息率」。

內地統計的是本年度實現率。

只看當年分紅兌現情況。

香港統計的是截止今年的累計實現率。

更像一本歷史總賬。

兩種統計方式沒有絕對好壞。

但你要知道，它們不能簡單橫向對比。

2025年的數據里，香港主流保司10年以上產品總現金價值比率，普遍在90%-100%。

周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達到100%。

友邦終期紅利實現率是102%。忠意人壽終期紅利實現率是101%。

保誠10年+紅利實現率均值為73%，在統計公司中最低。

友邦還有一組數據。

38款10年期以上產品，分紅實現率均值在86%左右。

我的態度很明確。

港險不是只看演示收益。

演示收益高，不代表一定拿得到。

實現率也不是越高越無腦買。

你還要看產品年份。幣種。紅利結構。提取方式。公司資產配置。

只看一張演示表就下決定，我不會這么做。

也不建議你這么做。

港險功能更強，但麻煩也是真的

收益只是港險的一部分。

對很多家庭來說，功能才是更大的差異。

港險可以無限變更保單持有人。

也可以對保單進行無限拆分。

拆分出來的保單，還可以自由變更貨幣、變更持有人。

這件事很重要。

尤其是有子女教育、移民、傳承安排的家庭。

舉個簡單例子。

父母早年買了一張港險保單。

后來有兩個孩子。

保單增值后，可以拆成幾份。分別安排給孩子。未來還可以繼續傳給下一代。

這不是單純收益問題。

這是資產安排的靈活性。

內地分紅險不一樣。

被保險人無法變更。

被保人身故后，保險公司賠付給受益人。保單使命基本結束。

我說得直接一點。

有財富傳承需求的家庭，港險功能價值遠超幾個點的收益差。

但港險也麻煩。

而且不是小麻煩。

內地保險現在很方便。

基本實現全流程線上操作。

人民幣直接投保。

網點也多。

你想咨詢、變更、繳費，路徑都熟。

香港保險在投保便捷性上，確實更原始。

必須本人到香港簽紙質保單，才是合法合規投保。

還要解決換匯和資金出入境問題。

香港保險也不能在內地直接購買。

這點別忽略。

我見過不少朋友，明明不適合折騰，還硬要買港險。

后來繳費、體檢、核保、續保，每一步都煩。

不想折騰，本身就是一種價值。

這句話我很認同。

港險好不好，要放在你的生活半徑里看。

你有沒有赴港方便性。

有沒有美元或港元資金需求。

能不能接受長期持有。

能不能接受分紅波動。

這些問題，比演示收益更實際。

降息之下要不要轉向港險，這幾類人別急

講到這里，我給一個更清楚的判斷。

內地分紅險和香港分紅險，不是簡單誰贏誰輸。

它們本質不同。

很多人選錯，不是因為不聰明。

是因為沒想清楚自己的錢要干什么。

如果你符合下面這些情況，我會建議認真看港險：

• 手上有100萬以上閑置資金。
• 追求更高長期收益空間。
• 有子女海外留學、移民、全球居住計劃。
• 有財富傳承、資產隔離、稅務籌劃需求。
• 想分散單一貨幣或單一市場風險。

這類家庭，港險確實更匹配。

尤其是長期不用的錢。

你愿意接受前期回本慢。也能接受分紅有波動。

那港險的全球配置、保單拆分、持有人變更，就能發揮價值。

但下面這幾類人，我不建議急著轉向港險。

資金量不大。

5-10年內可能要用錢。

對匯率波動很敏感。

不想去香港簽單。

沒有傳承和分散配置需求。

這類朋友，內地分紅險可能更合適。

它收益不一定高。

但簡單。穩定。人民幣計價。使用起來省心。

保守型家庭，不要為了多一點演示收益，把自己放進不熟悉的規則里。

這是我自己的經驗。

當初我也糾結了半年。

后來買港險，是因為我明確知道那筆錢長期不用。也想做美元資產和傳承安排。

不是因為它看起來收益更高。

如果你只是被“內地降到3.5%”刺激到了。然后馬上想沖去香港買。

我勸你停一下。

先把錢分層。

短期要用的錢，別動。

家庭安全墊，別動。

確定十年以上不用的錢，再看港險。

如果資金量夠，也可以兩邊都配一點。

人民幣資產留一部分。

美元或港元資產配一部分。

雞蛋不放在一個籃子里。

這對很多中產家庭，反而是更穩的做法。

最后我想說一句。

沒有更好的分紅險，只有更匹配的錢。

內地分紅險適合求穩、怕折騰、資金量不大的朋友。

香港分紅險適合能長期持有、能接受波動、有傳承和全球配置需求的朋友。

別被演示收益帶跑。

也別被降息焦慮推著走。

買保險這件事，最怕的不是收益低一點。

最怕的是，你買了一張和自己需求完全不匹配的保單。

大賀說點心里話

如果你已經在糾結內地和香港怎么配，別只拿收益表硬比。把資金周期、幣種需求、傳承安排先說清楚，方案才不會跑偏。