你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

2025年博鰲論壇剛結(jié)束，養(yǎng)老金改革又成了熱議話題。

中國(guó)養(yǎng)老金替代率僅40%，遠(yuǎn)低于國(guó)際70%的基準(zhǔn)線。延遲退休政策也正式落地了，男職工退休年齡從60歲延到63歲。

算一筆賬你就明白了：如果你現(xiàn)在35歲，月薪2萬(wàn)，按40%替代率算，退休后每月只能拿8000塊。

北上廣深的生活成本，8000塊能干啥？

養(yǎng)老這事兒，越早規(guī)劃越從容。很多人問(wèn)我，港險(xiǎn)能不能幫忙補(bǔ)上這個(gè)缺口？

今天我就用Q&A的形式，把八大香港保司的投資策略掰開(kāi)揉碎講清楚。

Q1：香港保險(xiǎn)的收益為什么比內(nèi)地高？

這個(gè)問(wèn)題我被問(wèn)了不下500遍。

先說(shuō)結(jié)論：香港保險(xiǎn)市場(chǎng)以高預(yù)期收益和全球化資產(chǎn)配置著稱。

這不是營(yíng)銷話術(shù)，是實(shí)打?qū)嵉闹贫葍?yōu)勢(shì)。

內(nèi)地保險(xiǎn)公司的投資范圍受限于境內(nèi)市場(chǎng)，而香港保司可以全球配置——美股、歐債、亞太房地產(chǎn)、私募股權(quán)……只要能賺錢，哪兒都能投。

這就像什么呢？?jī)?nèi)地保司是在一個(gè)池塘里撈魚(yú)，香港保司是在整個(gè)太平洋里捕撈。

更關(guān)鍵的是投資團(tuán)隊(duì)的專業(yè)度。選擇香港保險(xiǎn)，就是選擇把錢交給"全球頂配的資管團(tuán)隊(duì)"打理。

這些團(tuán)隊(duì)管理的資金動(dòng)輒上千億美元，背后是幾十年甚至上百年的投資經(jīng)驗(yàn)積累。

舉個(gè)例子，安盛集團(tuán)管理的總資產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)億美元，相當(dāng)于香港外匯基金的2.4倍。宏利有138年歷史，友邦扎根亞太100多年。

這些"老錢"的投資能力，不是內(nèi)地新成立的保司能比的。

別指望社保能養(yǎng)老。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶每年上限才1.2萬(wàn)，杯水車薪。

真正能扛起養(yǎng)老重任的，得是長(zhǎng)期復(fù)利的大資金池。這也是為什么越來(lái)越多中產(chǎn)家庭把港險(xiǎn)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)作為第三支柱養(yǎng)老補(bǔ)充。

不是因?yàn)?崇洋媚外"，是因?yàn)檫@確實(shí)是目前能接觸到的、最接近機(jī)構(gòu)級(jí)投資能力的理財(cái)工具。

Q2：八大保司的投資規(guī)模有多大？

規(guī)模這個(gè)事兒，在資管行業(yè)里特別重要。

規(guī)模大意味著議價(jià)能力強(qiáng)、投資標(biāo)的選擇多、抗風(fēng)險(xiǎn)能力好。

我給你列幾個(gè)數(shù)字，感受一下量級(jí)：

• 友邦：2024年投資總額達(dá) 2553億美元
• 安盛：全球管理總資產(chǎn)超過(guò) 1萬(wàn)億美元，相當(dāng)于香港外匯基金的2.4倍
• 宏利：2024年總投資資產(chǎn)高達(dá) 4425億加元
• 萬(wàn)通：2024年總投資資產(chǎn) 2853億美元

安盛被譽(yù)為"歐洲排名第一的資產(chǎn)管理公司"，償付比率高達(dá)227%，標(biāo)普評(píng)級(jí)AA-。

這種級(jí)別的金融機(jī)構(gòu)，在全球范圍內(nèi)都是頂流。

宏利的資產(chǎn)分布很有意思——美國(guó)42%、加拿大27%、亞洲22%、歐洲9%。

這種全球分散的布局，就是為了對(duì)沖單一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

萬(wàn)通的債券配置達(dá)到1665億美元，加上其他投資資產(chǎn)1125億，總盤(pán)子接近2900億美元。

這些數(shù)字說(shuō)明什么？你買的保單，背后是真金白銀的巨額資金池在運(yùn)作。

現(xiàn)在不存，老了誰(shuí)管你？趁年輕，把自己的養(yǎng)老錢放進(jìn)這些"大船"里，比自己在股市里瞎折騰靠譜多了。

Q3：保守型和激進(jìn)型投資有什么區(qū)別？

這個(gè)問(wèn)題特別關(guān)鍵，直接決定了你買哪家的產(chǎn)品。

先看兩個(gè)極端的例子。

友邦——保守型投資的典范

友邦近70%配置于固定資產(chǎn)，股權(quán)資產(chǎn)只占24%，房地產(chǎn)更是僅有3%。

看這張圖：政府和機(jī)構(gòu)債券占58%，公司債券占39%。

更夸張的是，**72%**的資產(chǎn)期限超過(guò)10年或者干脆沒(méi)有固定到期日。

**友邦保險(xiǎn)堪稱保守型投資的典范。**它就像一個(gè)穩(wěn)健的老管家，不追求暴利，但保證你的錢穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)卦鲋怠?/p>

企業(yè)債券里，94%是優(yōu)先票據(jù)（senior notes），這是最安全的債券類型。

萬(wàn)一公司出問(wèn)題，優(yōu)先票據(jù)持有人排在最前面拿錢。

保誠(chéng)——激進(jìn)型投資的代表

金融投資總額161,184百萬(wàn)美元" />

保誠(chéng)的權(quán)益類資產(chǎn)占比高達(dá)50.3%，顯著高于行業(yè)平均水平。

相比2023年，權(quán)益類資產(chǎn)還增持了25%，債權(quán)類減持了11%。

結(jié)果呢？保誠(chéng)年度凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)了40%。

高權(quán)益類資產(chǎn)占比的投資策略可能帶來(lái)較大的收益波動(dòng)性，但也帶來(lái)更高的潛在投資收入。這就像坐過(guò)山車，刺激，但到終點(diǎn)時(shí)可能跑得更遠(yuǎn)。

保誠(chéng)的債券雖然占比不高，但質(zhì)量也不差——76%的政府債券和56%的公司債券達(dá)到A級(jí)及以上評(píng)級(jí)。

怎么選？

這不是危言聳聽(tīng)：如果你的養(yǎng)老錢是剛性需求，10年后必須用，那就選友邦這種保守型。

但如果你有20-30年的投資周期，能扛得住中間的波動(dòng)，保誠(chéng)的長(zhǎng)期復(fù)利潛力更大。

**養(yǎng)老規(guī)劃最怕的就是"短錢長(zhǎng)投"或者"長(zhǎng)錢短投"。**搞清楚自己的需求，再選保司。

Q4：分紅實(shí)現(xiàn)率是什么？各保司表現(xiàn)如何？

分紅實(shí)現(xiàn)率是港險(xiǎn)圈最重要的指標(biāo)之一。

簡(jiǎn)單說(shuō)就是：保險(xiǎn)公司過(guò)去承諾的收益，到底兌現(xiàn)了多少。

演示利益再好看，不兌現(xiàn)都是白搭。

2024年的數(shù)據(jù)已經(jīng)出爐了，我給你劃重點(diǎn)：

第一梯隊(duì)（95%以上）：

• 友邦：平均分紅實(shí)現(xiàn)率 99%，「充裕未來(lái)2」連續(xù)7年100%達(dá)成
• 安盛：平均分紅實(shí)現(xiàn)率 97.5%

第二梯隊(duì)（90%-95%）：

• 萬(wàn)通：96.5%
• 周大福：94.5%
• 宏利：94.5%
• 國(guó)壽海外：94%

第三梯隊(duì)（85%以下）：

• 富衛(wèi)：86%
• 永明：86%
• 保誠(chéng)：84.5%

友邦整體的分紅實(shí)現(xiàn)率達(dá)到99%，是港險(xiǎn)市場(chǎng)中表現(xiàn)最好的第一梯隊(duì)保司。

主流保司的平均分紅實(shí)現(xiàn)率都在80%以上，這個(gè)數(shù)據(jù)其實(shí)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了。

有人問(wèn)我，保誠(chéng)才84.5%，是不是很差？

不能這么簡(jiǎn)單看。保誠(chéng)的激進(jìn)策略本身就意味著更大的波動(dòng)性，短期實(shí)現(xiàn)率低一點(diǎn)很正常。

但如果你看20年、30年的長(zhǎng)期數(shù)據(jù)，保誠(chéng)的復(fù)利效果可能反超保守型保司。

算一筆賬你就明白了：假設(shè)每年差**5%**的分紅實(shí)現(xiàn)率，30年下來(lái)復(fù)利差距是多少？這個(gè)數(shù)字會(huì)嚇你一跳。

Q5：哪些保司的資產(chǎn)質(zhì)量最高？

資產(chǎn)質(zhì)量看什么？看信用評(píng)級(jí)。

BBB及以上叫"投資級(jí)"，代表違約風(fēng)險(xiǎn)低；BBB以下叫"投機(jī)級(jí)"或者"垃圾債"，風(fēng)險(xiǎn)就高了。

八大保司的資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)：

• 富衛(wèi)：99%是優(yōu)質(zhì)投資級(jí)別
• 永明：97%評(píng)級(jí)為投資級(jí)高質(zhì)量（BBB及以上）
• 萬(wàn)通：96%為高評(píng)級(jí)債券
• 宏利：70%資產(chǎn)為A級(jí)及以上優(yōu)質(zhì)債券
• 安盛：償付比率高達(dá)227%

宏利的投資策略是以高信用評(píng)級(jí)的債券為資金安全墊，同時(shí)配置另類長(zhǎng)期資產(chǎn)獲取高收益。

永明的行業(yè)分布非常分散——物業(yè)、金融、能源、醫(yī)療、科技……13個(gè)行業(yè)都有布局。

這就是典型的"不把雞蛋放在一個(gè)籃子里"。

富衛(wèi)的99%投資級(jí)占比在行業(yè)里是最高的，這也解釋了為什么富衛(wèi)的分紅波動(dòng)相對(duì)較小。

Q6：各保司的代表產(chǎn)品有什么特點(diǎn)？

光說(shuō)投資策略太抽象，直接看產(chǎn)品更直觀。

友邦「盈御3」

增長(zhǎng)型資產(chǎn)占比0%-75%，投資策略穩(wěn)健，兼顧穩(wěn)健與增長(zhǎng)潛力。

保誠(chéng)「信守明天」

固定收益證券30%，股票類別證券70%" />

股票類別證券占比高達(dá)70%，適合長(zhǎng)期主義者。

安盛「盛利」

增長(zhǎng)資產(chǎn)占比20%-75%，靈活度很高。

周大福「匠心傳承」

三種投資策略，高度靈活，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好需求。

一般情況下**25%-50%**固定收入 + 50%-75%股權(quán)；選擇"財(cái)富躍進(jìn)"選項(xiàng)后，股權(quán)占比可以拉到60%-85%。

萬(wàn)通「富饒千秋」

富衛(wèi)「盈聚天下」

永明「萬(wàn)年青·星河尊享」

Q7：我該選哪家保司？

說(shuō)了這么多，最后給你一個(gè)簡(jiǎn)單的分類指南。

極度風(fēng)險(xiǎn)厭惡者（本金安全第一）

推薦保司：宏利、友邦、富衛(wèi)、周大福人壽

原因：高比例配置高評(píng)級(jí)債券（70%-80%+），波動(dòng)小，適合教育金、養(yǎng)老金等剛性需求。

平衡型投資者（穩(wěn)中求進(jìn)）

推薦保司：安盛、永明

原因：債券打底（60%-75%）+ 彈性增長(zhǎng)空間。

適合投資期較長(zhǎng)（10-20年），希望收益有一定潛力又不愿承受過(guò)大波動(dòng)者。

進(jìn)取型投資者（能扛波動(dòng)，追求高復(fù)利）

推薦保司：保誠(chéng)、萬(wàn)通

保誠(chéng)高配權(quán)益資產(chǎn)（約70%），波動(dòng)大但長(zhǎng)期復(fù)利潛力強(qiáng)；萬(wàn)通專注債券 + 精選私募，捕捉高質(zhì)量非公開(kāi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

適合資金為長(zhǎng)期閑錢，目標(biāo)年化6.5%+，能承受中期波動(dòng)者。

特殊需求者

• 想自主調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)：周大福人壽（第10年后靈活切換策略）
• 需要"類美債"替代品：萬(wàn)通（高質(zhì)債券 + 私募債）

最后這張圖是各產(chǎn)品的預(yù)期收益對(duì)比，5萬(wàn)美元5年期，從第5年到第100年的IRR變化。

可以看到，大多數(shù)產(chǎn)品50年后IRR趨于穩(wěn)定在6.45%-6.48%左右。

養(yǎng)老這事兒，越早規(guī)劃越從容。2025年預(yù)計(jì)新增退休人員800萬(wàn)，延遲退休政策已經(jīng)落地，你的養(yǎng)老儲(chǔ)備做好了嗎？

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

八大保司的投資策略我都講完了，但選對(duì)保司只是第一步。

同樣的產(chǎn)品，不同渠道買，成本可能差出一大截。

這里面的信息差，比選保司更重要。