香港保險6%都是"非保證"收益，51萬億養老缺口下，這到底是騙局還是救命稻草？

你好，我是大賀。

最近安聯發布了《2025年全球養老金報告》，一個數字讓我心里咯噔一下：

全球養老金儲蓄缺口約51萬億美元，未來40年每年需要增加1萬億美元的退休儲蓄。

再看國內，社保養老金替代率可能降到30%-40%，遠低于國際勞工組織建議的55%警戒線。

養老這事兒真得提前算。

很多朋友開始把目光投向香港保險，畢竟6.5%的演示收益，在當下這個低利率時代確實讓人心動。

但問題來了——這漂亮的收益里，接近6%都是不保證的，最終能不能拿到手，還要打個問號。

這到底靠不靠譜？

會不會是騙局？

今天我就以做保險測評這么多年的經驗，跟大家好好聊聊香港保險高收益背后的門道。

6%非保證收益，是不是在畫餅？

說實話，這不是我第一次被問到這個問題了。

香港保險演示收益可達6.5%，其中接近6%是非保證收益。

一邊是誘人的高收益，一邊是"非保證"三個字帶來的不安全感。

大家一邊想賺更高收益，一邊又怕竹籃打水一場空，這種心態我完全理解。

尤其是養老這件事，動輒二三十年的規劃周期，誰也不想到頭來發現自己被忽悠了。

別等退休了才發現錢不夠，那時候可就真的來不及了。

所以今天這篇文章，我不是要勸你買或者不買，而是希望把背后的邏輯講清楚，讓你自己能做出判斷。

先看事實：香港保險收益到底有多高

在回答"是不是騙局"之前，我們先看一組真實數據。

我把市場上比較熱門的五年繳產品都梳理了一遍，很多產品長期演示收益都能到6%+。

比內地儲蓄分紅險**2.5%-3%**的收益高出一大截。

從表里可以看到，不同產品在30年、50年甚至更長周期的IRR（內部收益率）普遍能達到6%以上。

這個收益水平，在當前全球低利率環境下確實非常亮眼。

但大家別光看數字，得先弄明白：

為什么香港保險敢把收益演示得這么高，而內地保險卻這么保守？

我幫你算一筆賬：

假設同樣30萬本金，內地儲蓄險按2.5%復利，30年后大概是62萬；香港儲蓄險按6%復利，30年后能到172萬。

差距超過100萬，這還只是30年的差距。

如果是給孩子做養老規劃，周期拉到50年、60年，差距會更加驚人。

但問題在于，這6%里面大部分是"非保證"的。

這就是很多人糾結的核心。

為什么敢演示這么高？底層邏輯拆解

這就得從兩地保險的底層投資邏輯說起了。

內地儲蓄險：穩字當頭

我們內地的儲蓄險，不管是增額終身壽險還是分紅險，核心思路就是一個字——"穩"。

監管對這一塊卡得特別嚴。

就拿大家常說的增額終身壽險來說，內地增額終身壽險合同收益確定，到期即可拿到，幾乎不會有變動。

這就是確定的收益。

為什么能這么確定？

因為保險公司拿到保費后，投資的渠道很穩健，大部分都投到了：

• 國債
• 金融債
• 大型基建項目

這些固收類資產。

這些資產收益雖然不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動。

所以保險公司敢在合同里把收益寫死，承諾給客戶的就一定能兌現。

內地儲蓄險核心思路是"穩"，監管卡得特別嚴，核心目標就是絕對安全、收益確定。

香港儲蓄險：全球配置，追求更高回報

而香港保險不一樣。

咱們常說的香港高收益儲蓄分紅險，重點就在"分紅"這兩個字上。

這也是它和內地儲蓄險最核心的區別。

香港的保險公司拿到客戶的保費后，不會只投固收類資產，而是會做一個全球性的投資組合，里面除了一部分債券，還會有大量的：

• 股票
• 房地產
• 私募股權
• 優績藍籌股
• 大宗商品
• 對沖基金

這些資產的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。

行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能會虧損。

正因為投資的資產有高收益的潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出**6%+**的高收益。

但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是非保證的。

這筆賬很簡單：非保證收益不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

打個比方：

內地儲蓄險就像把錢存在銀行定期，收益低但睡得踏實；香港儲蓄險更像是把錢交給專業的基金經理做全球配置，收益潛力大但有波動。

兩種模式沒有絕對的好壞，關鍵看你的需求和風險承受能力。

非保證≠拿不到：用什么來驗證？

很多人一聽到"非保證"三個字就慌了，覺得這不就是畫大餅嗎？

其實不是這樣的。

在香港保險市場，有個很重要的指標叫——分紅實現率。

這個指標就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。

保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現率。

分紅實現率就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

比如：

• 分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了
• 90%，就是兌現了九成
• 120%，說明實際分紅比當初演示的還多

還有一個更重要的指標：總現金價值實現率

總現金價值實現率是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現金價值的比值。

它反映的是保單整體收益的兌現水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

這個指標能實實在在反映咱們最后能拿到多少，比單看分紅實現率更全面。

它和分紅實現率一樣，比值越高，兌現能力越好，越可靠。

非保證不等于拿不到，關鍵是要會看數據、會選公司。

香港保監局要求所有保險公司每年公布分紅實現率數據，這是強制性的披露要求。

也就是說，這些數據不是保險公司自己說了算，而是有監管在盯著的。

老牌保司成績單：保誠、友邦、宏利、永明、安盛

說了這么多理論，咱們還是得看真實數據。

我仔細梳理了香港"老五家"——保誠、友邦、宏利、永明、安盛官網最新公布的2025年分紅實現率數據，做了一個詳細的對比分析。

先看整體數據：

• 保誠：分紅實現率最大值122%，最小值16%，總現金價值比率美元保單中位數87%
• 友邦：分紅實現率最大值169%，最小值64%，總現金價值比率美元保單中位數97%
• 宏利：分紅實現率最大值98%，最小值78%，總現金價值比率美元保單中位數94%
• 永明：分紅實現率最大值97%，最小值66%，總現金價值比率美元保單中位數97%
• 安盛：分紅實現率最大值117%，最小值50%，總現金價值比率美元保單中位數86%

重點說說友邦的表現：

友邦產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，向上潛力大、向下波動小。

從數據來看：

• 友邦「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%
• 友邦「充裕未來盈尚」連續4年達100%
• 友邦「充裕未來2」連續7年達100%或以上

這意味著什么？

意味著友邦過去承諾的非保證收益，不僅全部兌現了，有些年份甚至超額兌現。

而且這種表現不是偶爾一兩年，而是連續多年穩定保持。

友邦的總現金價值比率美元保單中位數達到97%，在老五家里是最高的，說明它的整體兌現能力非常強。

再看看保誠的特點：

保誠的數據波動比較大，兩級分化明顯。

分紅實現率最大值122%，但最小值只有16%。

這說明保誠不做削峰填谷，真實反映市場盈虧——市場好的時候給得多，市場差的時候給得少。

這種風格有好有壞。

好處是透明、真實；壞處是波動大，客戶體驗可能不太穩定。

宏利和永明相對穩健：

宏利分紅實現率最大值98%，最小值78%，波動范圍比較小。

永明也類似，分紅實現率在**66%-97%**之間。

兩家公司的總現金價值比率中位數都在94%-97%，表現都不錯。

安盛的情況：

安盛分紅實現率最大值117%，最小值50%，波動也比較大。

但它的總現金價值實現率相對穩定，多數年份達85%+。

我的觀察：

從老五家的數據來看，友邦的綜合表現最為突出，尤其是在穩定性和兌現能力方面。

但這不意味著其他公司就不行，每家公司都有自己的特點和優勢產品。

關鍵是要看具體產品的歷史數據，而不是只看公司整體表現。

同一家公司，不同產品的分紅實現率可能差別很大。

中堅力量與中資保司：更多驗證樣本

除了老五家，香港還有一批"中堅力量"保險公司和中資保司，它們的表現同樣值得關注。

中堅力量保司：萬通/富衛/周大福/忠意/安達/立橋

看完這組數據，我有點意外：

中堅力量保司表現居然比老五家還要好。

幾個亮眼的數據：

• 周大福：2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%
• 立橋人壽：連續五年所有分紅產品實現率100%
• 忠意：披露的7款主要產品實現率都在100%+

這些公司雖然名氣沒有老五家大，但在分紅兌現方面表現非常出色。

看看它們的家底：

• 萬通成立于1851年，入港1975年，資產規模117億美元，償付率240%+
• 富衛成立于2013年，資產規模527億美元，償付率292%
• 安達償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股

這些數據說明，這些公司雖然規模可能比老五家小，但財務實力和償付能力都很強。

中資保司：國壽/中銀/太保/太平

中資保司的表現同樣讓人眼前一亮：

• 國壽海外：2024年全線產品終期紅利達成率100%，資產規模611億美元，是香港最大的中資保險公司
• 太平香港：所有產品的分紅達成率全部維持在100%
• 太保香港：周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%
• 中銀人壽：資產規模255億美元，償付能力210%+，穆迪評級A1

中資保司的特點是背靠內地大型金融集團，資金實力雄厚，而且分紅達成率普遍維持在100%，非常穩定。

小結：

從這些數據可以看出，香港保險市場整體的分紅兌現情況是比較樂觀的。

不管是老五家、中堅力量還是中資保司，大多數公司的頭部產品分紅實現率都能達到或接近100%。

當然，這不意味著所有產品都能達標。

不同公司、不同產品的分紅實現率不一樣，不是所有香港保險公司都能穩定兌現非保證分紅。

所以選擇的時候一定要看具體產品的歷史數據。

數據之外，還要看什么？

不過大家看分紅實現率的時候要注意幾點：

第一，不能只看一兩年的數據

保險是幾十年的事，哪家公司沒個市場好表現好、或者行情差表現差點的時候？

今年它實現率沖到120%，明年掉到85%，這不算穩。

得看長期的，短期的數據可能會受市場波動影響，參考意義不大。

第二，過去不代表未來

光看過往數據還不夠，因為過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。

這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現，簡單說就是看保險公司的家底和投資策略。

第三，盡量選歷史悠久、股東背景強大的公司

比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動：

• 2008年金融危機
• 2020年疫情沖擊

都能平穩度過。

這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身的實力穩定分紅。

以友邦為例：

截止到25年第二季度，友邦在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗。

有250多個專業投資者，4個資產管理公司，管理著3280億美元的資產。

這些信息能幫你大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

早準備總比晚慌張好。

大家可以多看看保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯：

• 股票占多少比例
• 債券占多少
• 不動產占多少
• 未來打算重點投資哪些領域

結論：不是騙局，但要會選

回到開頭的問題：

香港保險6.5%收益里6%是非保證的，這是騙局嗎？

答案是：不是騙局，而是由它的投資邏輯決定的。

內地保險的核心優勢是穩定，收益確定但相對較低。

香港保險的核心優勢是收益潛力大，但需要承受一定的不確定性。

兩種模式各有優劣，關鍵看你的需求。

選香港儲蓄險一定要選對公司和產品，仔細多研究，別只被高收益數字吸引。

還有一點要提醒大家，香港保險的投保流程和內地也不一樣。

比如投保的時候可能需要親自去香港，或者通過合法的跨境服務渠道。

理賠的時候需要提供的資料、理賠時效也和內地有差異，這些都要提前了解清楚。

養老這事兒真得提前算。

面對51萬億美元的全球養老金缺口，面對可能降到30%-40%的社保替代率，我們每個人都需要為自己的養老多做一份準備。

香港儲蓄分紅險可以是一個選項，但前提是你真正理解它、選對它。

大賀說點心里話

講了這么多數據和邏輯，其實最關鍵的問題還沒回答：

具體怎么選、怎么買才能省錢又避坑？

這里面還有一些"信息差"，比我今天講的更實在。