你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

2025年5月20日，六大國有銀行第七次下調存款利率——1年期定存0.95%，3年期1.25%，5年期1.30%。

10萬塊存一年，利息950塊，還不夠請朋友吃頓像樣的火鍋。

就在這個時候，有朋友跟我說："大賀，我看香港保險演示收益能到6.5%，比內地高太多了，但仔細一看，接近**6%**都是非保證的，這靠譜嗎？會不會是騙局？"

說實話，這不是我第一次被問這個問題了。大家一邊想賺更高收益，一邊又怕竹籃打水一場空，這心情我太理解了。

今天咱們就來好好聊聊，香港保險的"非保證收益"到底是怎么回事，用數據說話，不吹不黑。

同樣是儲蓄險，為什么收益差這么多？

先看一組數據。

我把市場上比較熱門的香港儲蓄分紅險梳理了一遍，很多產品長期演示收益都能到6%+。

而內地儲蓄分紅險呢？普遍在**2.5%-3%**之間。

在低利率時代，**6.5%**的收益確實讓人心動。

但問題來了：同樣是儲蓄險，憑什么差距這么大？

這不是營銷噱頭，而是兩地保險的底層投資邏輯完全不一樣。

內地儲蓄險：穩字當頭的投資邏輯

咱們先說內地。

內地儲蓄險的核心思路就一個字——"穩"。監管對這塊卡得特別嚴，說白了就是：寧可收益低一點，也不能讓老百姓的錢出問題。

就拿大家常說的增額終身壽險來說，合同里寫的收益是多少，到期就能拿到多少，幾乎不會有變動。

這就是確定的收益，白紙黑字，板上釘釘。

為什么能這么確定？

因為保險公司拿到保費后，投資渠道非常穩健。大部分資金都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。

這些資產的特點很明顯：收益不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動。

這個道理很簡單——保險公司投的是"鐵飯碗"類資產，收益雖然不驚艷，但虧損的概率極低。

所以它敢在合同里把收益寫死，承諾給客戶的就一定能兌現。

打個比方，內地儲蓄險就像是銀行定存的"升級版"。你存進去的錢，按照約定的利率增長，到期取出來，不多不少。

核心目標就是絕對安全，收益確定。

但問題也很明顯：在利率持續下行的大環境下，這類產品的收益天花板越來越低。

2025年一季度，商業銀行凈息差已經降到1.43%，明顯低于**1.8%**的警戒水平。

銀行自己都賺不到錢，能給儲戶的利息自然也就越來越少。

所以很多人開始把目光投向香港。

香港儲蓄險：全球配置的高收益邏輯

香港保險為什么敢把收益演示得這么高？

咱們常說的香港高收益儲蓄分紅險，重點就在"分紅"這兩個字上。這也是它和內地儲蓄險最核心的區別。

香港的保險公司拿到客戶的保費后，不會只投固收類資產，而是會做一個全球性的投資組合。里面除了一部分債券，還會有大量的股票、房地產、私募股權、優績藍籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能會虧損。

我幫你算一筆賬：假設保險公司的投資組合里，60%是股票類資產，長期年化回報7%-8%；40%是債券類資產，年化回報3%-4%。

綜合下來，整體投資回報大概在5.5%-6.5%之間?？鄢ｋU公司的運營成本和利潤，給到客戶的收益演示6%+，是有底氣的。

但正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以只能是"非保證"的。

這不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

說白了就是：內地保險投的是"鐵飯碗"，收益低但確定；香港保險投的是"全球股市"，收益高但有波動。兩種模式沒有好壞之分，只有適不適合你。

如何驗證：分紅實現率與總現金價值實現率

有人會問：非保證收益聽起來很美，但最后到底能不能拿到手？

這就要看兩個關鍵指標了。

第一個是分紅實現率

這個指標就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。

保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現率。

它就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。比如分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了；要是90%，就是兌現了九成。

第二個是總現金價值實現率

光看分紅實現率還不夠，我們還需要參考這個數據。它是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現金價值的比值。

總現金價值實現率比單看分紅實現率更全面，因為它既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。能實實在在反映咱們最后能拿到多少。

這兩個指標都是比值越高，兌現能力越好，越可靠。

數據驗證：15家保司的分紅成績單

光說理論沒用，咱們用數據說話。

我仔細梳理了香港市場上主流保險公司官網公布的最新數據，包括老五家（保誠、友邦、宏利、永明、安盛）、中堅力量（萬通、富衛、周大福、忠意、安達、立橋）以及中資保司（國壽、中銀、太保、太平）。

先看老五家：

幾個關鍵數據：

• 友邦：分紅實現率最大值169%，最小值64%，總現金價值比率美元保單中位數97%。產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，向上潛力大、向下波動小。旗下**「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%，「充裕未來2」連續7年達100%**或以上。
• 保誠：分紅實現率最大值122%，最小值16%，總現金價值比率美元保單中位數87%。波動大，兩極分化明顯，不做削峰填谷，真實反映市場盈虧。

這不是我說的，是數據擺在這兒。

再看中堅力量：

這批保司的表現居然比老五家還要亮眼：

• 萬通：周年/復歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%
• 立橋人壽：連續五年所有分紅產品實現率100%
• 周大福：2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高達成率114%

最后看中資保司：

• 太保香港：周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%
• 太平香港：所有產品的分紅達成率全部維持在100%
• 國壽海外：2024年全線產品終期紅利達成率100%

這些數據說明什么？非保證收益不等于拿不到，關鍵看你選的是哪家公司、哪款產品。

看懂保司實力：投資能力才是核心

但是光看過往數據還不夠，因為過去不代表未來。過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。

這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現。簡單說，就是看保險公司的"家底"和投資策略。

我建議大家選的時候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動——2008年金融危機、2020年疫情沖擊，都能平穩度過。

這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身的實力穩定分紅。

就拿友邦舉例。截止到2025年第二季度，它在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗，250多個專業投資者，4個資產管理公司，管理著3280億美元的資產。

再比如安達，償付率高達459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。

大家還可以多看看保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

回歸選擇：適合你的才是最好的

說了這么多，最后回到那個核心問題：到底該選內地儲蓄險還是香港儲蓄險？

我的建議是：別被數字迷惑，根據自己的需求做選擇。

如果你是這樣的人——

• 不想操心，怕麻煩
• 就想安安穩穩拿確定收益
• 把錢放在絕對安全的地方

那內地的儲蓄險更適合你。雖然收益不算高，但勝在踏實，不用擔驚受怕。

如果你是這樣的人——

• 能接受收益有波動
• 愿意用短期的不確定性換長期更高的收益
• 能把這筆錢放一段時間，不著急用

那可以考慮香港儲蓄險。但一定要選對公司和產品，仔細多研究研究，別只被高收益的數字吸引。

還有一點要提醒大家：香港保險的投保流程、理賠流程和內地也不一樣。理賠的時候需要提供的資料、理賠時效也和內地有差異，這些都要提前了解清楚，別等投保了才發現麻煩。

做保險測評這么多年，我一直覺得，買保險不是買數字，而是買一份符合自己需求的保障和規劃。

畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心。

大賀說點心里話

看完這篇文章，你應該明白香港保險的"非保證收益"是怎么回事了。但知道邏輯是一回事，怎么買、買哪款、能省多少錢，又是另一回事。