你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

2025年5月，六大國有銀行再次下調存款利率，1年期定存跌破1%，只剩0.95%。銀行理財也好不到哪去，上半年平均收益率2.12%，還在往下掉。

很多人問我：為什么港險還能做到**6.5%**的復利？是不是吹的？

今天我就用**太平洋「世代鑫享」**這款產品，給你拆解一下港險收益的底層邏輯。很多人只看結果，不看原因——搞懂了機制，你就知道這不是玄學，是數學。

結論先行：港險收益碾壓內地，這是事實

先上結論，再講道理。

香港儲蓄險長期復利6.5%，內地是3.5%。單從數字上看，這幾乎是一場沒有懸念的較量。

具體有多大差距？我們用同樣的投保條件來對比：30歲女性，36萬人民幣，5年繳。

看這張表：第30年，「世代鑫享」的預期收益比內地產品高出201萬元。

投入同樣的錢，30年后差距就是一套房的首付。

數字背后的邏輯才是關鍵——為什么會有這么大的差距？讓我給你拆解一下。

揭秘一：錢投到哪里去了？

收益的本質是「投資回報」，而兩地保司的投資范圍天差地別。

香港保險公司怎么投？

香港保險公司能夠投資全球多個市場，包括股票、債券、房地產等多種資產類別。

拿友邦來說，投資地域主要分布于美國、加拿大、英國和亞太市場。它的旗艦產品**「環宇盈活」投資策略是：債券固收類占比20%-100%，增長型資產0%-80%**。

這意味著什么？保司可以根據市場利率變化，靈活調整增長型資產比例。利率高的時候多配債券鎖定收益，市場好的時候加倉股票博取超額回報。

這種全球化、多元化的配置策略，是收益的第一層保障。

內地保險公司怎么投？

內地有嚴格的「資產負債匹配」和「安全性」要求，對境外投資比例有嚴格限制。

結果就是：主要以固定收益類資產為主，如銀行存款、國債、金融債、企業債，權益類（股票）和海外投資比例不到3%。

你想想，銀行存款利率都跌到1%以下了，國債收益率也在往下走，保司拿著這些低收益資產，想拿高收益的可能性很低。

這是第一層機制差異：投資范圍決定了收益的天花板。

揭秘二：賺了錢怎么分？

就算投資賺了錢，「怎么分」也很重要。這里的關鍵是監管約定的分配比例。

香港的規則：保單持有人優先

香港保單持有人的分紅一般不少于可分配盈余的90%。

部分實力雄厚的保司更慷慨。比如安盛，明文規定盈利后**95%**的利潤分配給保單持有人。

內地的規則：保司留存比例更高

金管局規定分紅比例不得低于當年可分配盈余的70%，所以內地保險公司默認最高分70%給到保單持有人。

90% vs 70%，分配比例的差距直接導致收益落差。

這是第二層機制差異：利潤分配比例決定了你能拿到多少。

揭秘三：承諾的分紅能拿到嗎？

高預期收益能不能兌現，關鍵看分紅實現率的可持續性。

透明度的差距

香港早在2017年就要求保司公開分紅實現率，「分紅實現率」「過往派息率」的透明度拉滿。內地披露相關數據僅2年左右，信息公開程度仍在完善中。

實際表現的差距

從近5年實際表現看，友邦、安盛等香港頭部保司的平均分紅實現率在**92%-103%**之間，穩定性較強，還有分紅平滑機制。

內地分紅險受政策影響大，很多產品近年實現率只有30%-60%，能不能拿到高分紅比較看「運氣」。

這張表很說明問題：就算把香港分紅險的實現率打六折，它的收益依然比內地的「滿格表現」還高。

這是第三層機制差異：分紅實現率決定了承諾能否兌現。

三層機制疊加，收益差距如何形成？

現在你應該明白了：不是「港險天生收益高」，而是兩地產品「投資、利潤分配、分紅實現率」的底層邏輯完全不同。

三層機制疊加，復利效應就出來了：

「世代鑫享」保證部分復利最高能做到2%，內地產品保證部分復利最高只能達到1.37%。疊加分紅后，5年繳費，第10年IRR達到3.51%；20年沖向5.69%；30年達到天花板6.5%。

第10年預期收益高出9.3萬元，第20年高出85萬元，第30年高出201萬元。

如果選擇美元保單，收益還會更高，能達到**5.1%**的復利。

投入同樣的錢，30年后差距就是一套房的首付。搞懂底層機制，選擇就不難了。

收益之外：功能層面的降維打擊

如果只看收益，港險還不足以讓內地客「跨城投保」。

真正吸引大家的，是它把「全球投資，便捷理財，家族傳承，資產隔離，安全保本」等需求打包成一個「操作簡單的工具」，這是內地儲蓄險很難做到的。

幾個核心差異：

• 貨幣選擇：香港支持美元/人民幣/英鎊/加元/港幣等高達10種貨幣選擇，內地只有人民幣
• 傳承功能：香港支持無限更改受保人，內地不支持
• 保單拆分：香港支持保單拆分，可以把錢按比例分給多個子女
• 紅利鎖定：香港支持紅利鎖定/解鎖，內地不支持
• 領取方案：香港多達29種領錢方案，且賬戶余額不減少

理解機制后，如何選擇？

講完機制，最關鍵的是「選對產品」——不是港險一定更好，還要看你的需求。

內地儲蓄險

收益不高但確定性強，以人民幣為基礎資產。適合追求安全、打算長期持有、以人民幣為基礎資產的投資者。

香港儲蓄險

保證收益低，但潛在回報更高，支持多幣種靈活轉換。適合能承受一定波動、希望分散風險、追求更高收益的投資者。

這張表整理了目前在售的香港旗艦儲蓄險產品，可以作為參考。

大賀說點心里話

機制搞懂了，下一步就是怎么買、怎么省錢。這里面有個信息差，很多人不知道。