你好，我是大賀。

最近后臺(tái)收到特別多私信，都在問同一個(gè)問題：香港保險(xiǎn)演示收益6.5%，但6%都是非保證的，這到底靠不靠譜？會(huì)不會(huì)是騙局？

說實(shí)話，能理解大家的擔(dān)心。

前陣子海銀財(cái)富700億暴雷的事兒鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，4.66萬名客戶血本無歸，當(dāng)初宣傳的年化8%收益，現(xiàn)在連本金都拿不回來。

銀行理財(cái)也好不到哪去，2025年2月開放式固收類產(chǎn)品年化收益率已經(jīng)跌到2.27%，部分R2級(jí)產(chǎn)品甚至出現(xiàn)本金虧損。

在這種環(huán)境下，有人跟你說香港保險(xiǎn)能給6.5%收益，你能不懷疑嗎？

今天咱們就用數(shù)據(jù)說話，把這事兒掰開了揉碎了講清楚。不是勸你買或者不買，而是讓你自己能判斷——這個(gè)"非保證"，到底意味著什么。

6%非保證收益，是不是在畫餅？

先別急著下結(jié)論。

香港保險(xiǎn)演示收益可達(dá)6.5%，這是事實(shí)。其中接近**6%**是非保證收益，這也是事實(shí)。

但"非保證"這三個(gè)字，被很多人誤解了。

我見過太多人踩這個(gè)坑：一聽"非保證"，腦子里立刻跳出"不靠譜""可能拿不到""保險(xiǎn)公司畫餅"這些詞。然后要么直接放棄了解，要么帶著偏見去看，最后做出的判斷往往是錯(cuò)的。

大家一邊想賺更高收益，一邊又怕竹籃打水一場空——這種心態(tài)太正常了。

尤其是現(xiàn)在這個(gè)環(huán)境，理財(cái)暴雷的新聞隔三差五就來一個(gè)，誰敢輕易相信"高收益"這三個(gè)字？

但這事兒得兩面看。

"非保證"不等于"拿不到"，就像"保證"也不等于"一定好"。 海銀財(cái)富當(dāng)年可是拍著胸脯承諾收益的，結(jié)果呢？

關(guān)鍵不在于收益是保證還是非保證，而在于：這個(gè)收益背后的邏輯是什么？有沒有可驗(yàn)證的數(shù)據(jù)？保險(xiǎn)公司有沒有能力兌現(xiàn)？

這才是我們今天要搞清楚的事。

先看事實(shí)：香港保險(xiǎn)收益到底有多高

在質(zhì)疑之前，咱們先看看真實(shí)數(shù)據(jù)。

我把市場上比較熱門的五年繳香港儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)都梳理了一遍，結(jié)果很直觀：

市場熱門五年繳產(chǎn)品長期演示收益可達(dá)6%+，這不是個(gè)別產(chǎn)品，而是普遍現(xiàn)象。

對(duì)比一下內(nèi)地儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)**2.5%-3%**的收益，差距確實(shí)不小。

但大家別光看數(shù)字，得先弄明白為什么香港保險(xiǎn)敢把收益演示得這么高，而內(nèi)地保險(xiǎn)卻這么保守？

這不是香港保險(xiǎn)公司膽子大，也不是內(nèi)地保險(xiǎn)公司太慫，而是兩邊的投資邏輯從根上就不一樣。

搞清楚這個(gè)，你才能理解"非保證"到底是怎么回事。

為什么敢演示這么高？底層邏輯拆解

說白了就是：錢拿去投什么，決定了能賺多少。

內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)：穩(wěn)字當(dāng)頭

內(nèi)地的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，不管是增額終身壽險(xiǎn)還是分紅險(xiǎn)，核心思路就是一個(gè)字——"穩(wěn)"。監(jiān)管對(duì)這一塊卡得特別嚴(yán)。

保險(xiǎn)公司拿到保費(fèi)后，大部分都投到了國債、金融債、大型基建項(xiàng)目這些固收類資產(chǎn)里。

這些資產(chǎn)的特點(diǎn)是什么？收益不高，但幾乎不會(huì)虧。

內(nèi)地增額終身壽險(xiǎn)合同收益確定，到期即可拿到。合同里寫的是多少，到期就能拿到多少，幾乎不會(huì)有變動(dòng)。

所以內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)核心思路是"穩(wěn)"，監(jiān)管卡得特別嚴(yán)。保險(xiǎn)公司敢在合同里把收益寫死，是因?yàn)樗顿Y的資產(chǎn)本身就是低風(fēng)險(xiǎn)低收益的。

香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)：追求更高回報(bào)

香港保險(xiǎn)不一樣。

保險(xiǎn)公司拿到客戶的保費(fèi)后，不會(huì)只投固收類資產(chǎn)，而是會(huì)做一個(gè)全球性的投資組合。

香港保險(xiǎn)投資組合包含債券、股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、優(yōu)績藍(lán)籌股、大宗商品、對(duì)沖基金等。

這些資產(chǎn)的特點(diǎn)很明顯：潛在回報(bào)高，但波動(dòng)也大。行情好的時(shí)候確實(shí)能賺不少，行情差的時(shí)候也可能會(huì)虧。

正因?yàn)橥顿Y的資產(chǎn)有高收益的潛力，所以香港保險(xiǎn)才能有底氣在計(jì)劃書上演示出**6%+**的高收益。

但也正因?yàn)檫@些資產(chǎn)波動(dòng)大，收益沒法提前確定，所以收益就是非保證的。

非保證收益不是保險(xiǎn)公司故意畫餅，而是由投資邏輯決定的。

這就像你問一個(gè)基金經(jīng)理："你能保證我今年賺15%嗎？"

他如果是個(gè)靠譜的人，一定會(huì)說："不能保證，但根據(jù)我們的投資策略和歷史表現(xiàn)，有這個(gè)可能性。"

如果他拍著胸脯說"保證"，你反而要小心了——海銀財(cái)富當(dāng)年就是這么干的。

非保證≠拿不到：用什么來驗(yàn)證？

既然非保證收益不是保險(xiǎn)公司隨口說說，那有沒有辦法驗(yàn)證它到底能不能兌現(xiàn)？

有。

在香港保險(xiǎn)市場，有兩個(gè)很重要的指標(biāo)：分紅實(shí)現(xiàn)率和總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率。

分紅實(shí)現(xiàn)率是什么？

分紅實(shí)現(xiàn)率是衡量保險(xiǎn)公司過去承諾的非保證分紅實(shí)際兌現(xiàn)比例的指標(biāo)。

說白了就是：保險(xiǎn)公司當(dāng)年在計(jì)劃書上演示的非保證分紅，最后到底給了多少。

**分紅實(shí)現(xiàn)率100%**表示過去承諾的非保證收益全部兌現(xiàn)，90%表示兌現(xiàn)了九成。

分紅實(shí)現(xiàn)率就像一份成績單，能檢驗(yàn)一家保險(xiǎn)公司的兌付能力。保險(xiǎn)公司把產(chǎn)品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實(shí)處，看這個(gè)數(shù)據(jù)就知道。

總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率又是什么？

光看分紅實(shí)現(xiàn)率還不夠，還要看總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率。

總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率是實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值與計(jì)劃書演示總現(xiàn)金價(jià)值的比值。

它反映的是保單整體收益的兌現(xiàn)水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

這個(gè)指標(biāo)更實(shí)在，因?yàn)樗苯痈嬖V你：退保的時(shí)候，能拿到手的錢，和當(dāng)初計(jì)劃書上演示的，差多少。

非保證不等于拿不到。

關(guān)鍵是看這家公司的歷史兌現(xiàn)記錄。

這就是香港保險(xiǎn)和內(nèi)地那些暴雷理財(cái)產(chǎn)品最大的區(qū)別——香港保險(xiǎn)的分紅實(shí)現(xiàn)率是公開透明的，每家公司每年都要披露，監(jiān)管強(qiáng)制要求，你想藏都藏不住。

而那些暴雷的理財(cái)產(chǎn)品呢？資金去向不透明，底層資產(chǎn)不清楚，等你發(fā)現(xiàn)問題的時(shí)候，錢早就沒了。

老牌保司成績單：保誠、友邦、宏利、永明、安盛

說了這么多理論，咱們用數(shù)據(jù)說話。

我仔細(xì)梳理了香港"老五家"——保誠、友邦、宏利、永明、安盛——官網(wǎng)最新公布的分紅實(shí)現(xiàn)率數(shù)據(jù)：

先說整體情況：

五家公司都有10年以上的分紅數(shù)據(jù)披露，樣本量足夠大，不是一兩年的運(yùn)氣好。

重點(diǎn)看友邦的數(shù)據(jù)：

友邦分紅實(shí)現(xiàn)率最大值169%，最小值64%，總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)97%。

中位數(shù)97%，說明大部分保單的實(shí)際收益，和計(jì)劃書演示的差距很小，只差3%。

而且友邦有幾款明星產(chǎn)品的表現(xiàn)特別亮眼：

• 友邦「盈御多元貨幣計(jì)劃」連續(xù)3年達(dá)100%
• 友邦「充裕未來盈尚」連續(xù)4年達(dá)100%
• 友邦「充裕未來2」連續(xù)7年達(dá)100%或以上

連續(xù)7年100%或以上，這說明什么？說明這不是運(yùn)氣，是真本事。

友邦產(chǎn)品種類多、時(shí)間久、分紅實(shí)現(xiàn)率穩(wěn)定，向上潛力大、向下波動(dòng)小。

這才是選擇香港保險(xiǎn)時(shí)應(yīng)該關(guān)注的核心指標(biāo)——不是看演示收益有多高，而是看歷史兌現(xiàn)有多穩(wěn)。

再看其他幾家：

保誠的數(shù)據(jù)波動(dòng)比較大，分紅實(shí)現(xiàn)率最大值122%，最小值只有16%，兩極分化明顯。這說明保誠不做削峰填谷，真實(shí)反映市場盈虧。好的時(shí)候特別好，差的時(shí)候也不遮掩。

宏利的分紅實(shí)現(xiàn)率最大值98%，最小值78%，總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)94%，方差小，表現(xiàn)穩(wěn)健。

永明的總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)97%，和友邦持平，方差也小。

安盛的總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)86%，在老五家里相對(duì)低一些，但也在合理范圍內(nèi)。

這些數(shù)據(jù)說明什么？

說明"非保證"不是空頭支票。

至少在香港這個(gè)市場，頭部保險(xiǎn)公司的分紅兌現(xiàn)能力是有據(jù)可查的。你可以不相信保險(xiǎn)公司的宣傳，但數(shù)據(jù)不會(huì)騙人。

對(duì)比一下海銀財(cái)富那種資金去向不明、底層資產(chǎn)不清的理財(cái)產(chǎn)品，香港保險(xiǎn)的透明度高了不止一個(gè)檔次。

中堅(jiān)力量與中資保司：更多驗(yàn)證樣本

可能有人會(huì)說：老五家體量大，當(dāng)然兌現(xiàn)能力強(qiáng)。那些中小保司呢？

我也查了。

中堅(jiān)力量保司：萬通、富衛(wèi)、周大福、忠意、安達(dá)、立橋

中堅(jiān)力量保司表現(xiàn)居然比老五家還要好，這個(gè)結(jié)果連我都有點(diǎn)意外。

幾個(gè)亮點(diǎn)數(shù)據(jù)：

• 周大福：2024年旗下50款產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率全線達(dá)成100%，最高分紅達(dá)成率114%。50款產(chǎn)品全部達(dá)標(biāo)，這個(gè)成績相當(dāng)硬。
• 立橋人壽：連續(xù)五年所有分紅產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率100%。五年不是一兩年，說明穩(wěn)定性很強(qiáng)。
• 忠意：披露的7款主要產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率都在100%+。
• 萬通：周年/復(fù)歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%。母公司美國萬通背景扎實(shí)，霸菱管理主要資產(chǎn)。
• 安達(dá)：償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險(xiǎn)股。這個(gè)背書夠硬了吧？

中資保司：國壽海外、中銀、太保、太平

中資保司的表現(xiàn)同樣值得關(guān)注：

• 國壽海外：2024年全線產(chǎn)品終期紅利達(dá)成率100%。國壽海外是香港最大的中資保險(xiǎn)公司，資產(chǎn)規(guī)模611億美元，穆迪評(píng)級(jí)A1。
• 太平香港：所有產(chǎn)品的分紅達(dá)成率全部維持在100%。母公司是中國太平保險(xiǎn)集團(tuán)（財(cái)政部控股），背景夠硬。
• 太保香港：周年/復(fù)歸紅利平均數(shù)100%，終期紅利平均數(shù)100%。可以對(duì)接內(nèi)地的高端養(yǎng)老社區(qū)——太保家園。
• 中銀人壽：背靠香港三大發(fā)鈔行之一的中國銀行(香港)，資產(chǎn)規(guī)模255億美元，償付能力210%+，穆迪評(píng)級(jí)A1。

這些數(shù)據(jù)說明什么？

說明香港保險(xiǎn)市場的分紅兌現(xiàn)能力，不是個(gè)別公司的特例，而是整個(gè)行業(yè)的普遍表現(xiàn)。

不管是老牌外資、中堅(jiān)力量還是中資背景，只要是正規(guī)持牌的香港保險(xiǎn)公司，分紅實(shí)現(xiàn)率都有據(jù)可查，而且大部分表現(xiàn)都不錯(cuò)。

這和內(nèi)地那些暴雷的理財(cái)產(chǎn)品形成了鮮明對(duì)比。

海銀財(cái)富暴雷，投資者連底層資產(chǎn)是什么都不知道。銀行理財(cái)凈值化后，R2級(jí)產(chǎn)品都能虧本金，但你想查它的投資組合？對(duì)不起，沒那么透明。

而香港保險(xiǎn)的分紅實(shí)現(xiàn)率，每年公開披露，監(jiān)管強(qiáng)制要求，你隨時(shí)可以去官網(wǎng)查。

這就是差距。

數(shù)據(jù)之外，還要看什么？

但光看過往數(shù)據(jù)還不夠，因?yàn)檫^去不代表未來。

我見過太多人踩這個(gè)坑：只看歷史分紅實(shí)現(xiàn)率高就沖進(jìn)去，結(jié)果沒注意到這家公司近幾年投資策略變了，或者管理層換了，后面的表現(xiàn)就不如預(yù)期。

過去能穩(wěn)定兌現(xiàn)，不代表未來一定能行。

這時(shí)候就得看看這家保司到底有沒有能力持續(xù)兌現(xiàn)，簡單說就是看保險(xiǎn)公司的家底和投資策略。

怎么看家底？

盡量選歷史悠久、股東背景強(qiáng)大的公司。

比如有些香港保險(xiǎn)公司背后是全球頂尖的金融集團(tuán)，成立幾十年甚至上百年了，經(jīng)歷過好幾次全球金融市場的波動(dòng)。

經(jīng)歷過2008年金融危機(jī)、2020年疫情沖擊都能平穩(wěn)度過的公司，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，也更有可能在市場不好的時(shí)候，通過自身實(shí)力穩(wěn)定分紅。

怎么看投資能力？

可以多看看保司發(fā)布的年度投資策略報(bào)告，了解資產(chǎn)配置邏輯。里面會(huì)詳細(xì)說清楚他們的資產(chǎn)配置：股票占多少比例、債券占多少、不動(dòng)產(chǎn)占多少，未來打算重點(diǎn)投資哪些領(lǐng)域。

就拿港險(xiǎn)老大哥友邦舉例：

友邦截止到25年第二季度在亞洲和全球市場有超過100年的投資經(jīng)驗(yàn)，有250多個(gè)專業(yè)投資者，4個(gè)資產(chǎn)管理公司，管理著3280億美元的資產(chǎn)。

100年投資經(jīng)驗(yàn)，3280億美元資產(chǎn)規(guī)模，250多個(gè)專業(yè)投資者——這樣的配置，你覺得它有沒有能力持續(xù)兌現(xiàn)分紅？

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風(fēng)格是不是符合你的預(yù)期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

還有一點(diǎn)很重要：看償付率。

償付率是保險(xiǎn)公司償還債務(wù)能力的指標(biāo)。簡單說就是：如果所有客戶同時(shí)來退保，保險(xiǎn)公司有沒有錢賠。

香港保險(xiǎn)公司的償付率普遍在200%以上，有些甚至超過400%。比如安達(dá)459%，立橋人壽1300%+。

對(duì)比一下那些暴雷的理財(cái)公司，連基本的資金安全都保障不了，差距一目了然。

結(jié)論：不是騙局，但要會(huì)選

說了這么多，回到最初的問題：香港保險(xiǎn)6%非保證收益，是騙局嗎？

香港保險(xiǎn)6.5%收益里6%是非保證的，這不是騙局，而是由投資邏輯決定的。

內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)投資固收類資產(chǎn)，收益低但確定；香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)投資全球多元資產(chǎn)，收益高但有波動(dòng)。

這是兩種不同的產(chǎn)品定位，沒有絕對(duì)的好壞，關(guān)鍵看你的需求。

如果你不想操心、怕麻煩、想安安穩(wěn)穩(wěn)拿確定收益，內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)更適合你。雖然收益不算高，但勝在踏實(shí)，不用擔(dān)驚受怕。

如果你能接受收益有波動(dòng)、愿意用短期不確定性換長期更高收益、能把錢放一段時(shí)間不著急用，可以考慮香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。

但選香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)一定要選對(duì)公司和產(chǎn)品，仔細(xì)多研究，別只被高收益數(shù)字吸引。

幾點(diǎn)實(shí)操建議：

1. 看分紅實(shí)現(xiàn)率：重點(diǎn)看10年以上保單的總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率，這個(gè)比單看分紅實(shí)現(xiàn)率更全面。
2. 看穩(wěn)定性：不能只看一兩年的數(shù)據(jù)，要看長期趨勢。今年120%明年85%，這種波動(dòng)大的要謹(jǐn)慎。
3. 看公司背景：優(yōu)先選擇歷史悠久、股東背景強(qiáng)大、經(jīng)歷過多次市場波動(dòng)仍能穩(wěn)定兌現(xiàn)的公司。
4. 了解投保流程：香港保險(xiǎn)投保可能需要親自去香港或通過合法的跨境服務(wù)渠道，理賠流程也和內(nèi)地不一樣，這些要提前了解清楚。

做保險(xiǎn)測評(píng)這么多年，我一直覺得，買保險(xiǎn)不是買數(shù)字，而是買一份符合自己需求的保障和規(guī)劃。

畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心。

大賀說點(diǎn)心里話

搞清楚"非保證"不是騙局只是第一步，真正要省錢，還得知道怎么買、找誰買。

同樣的產(chǎn)品，不同渠道價(jià)格可能差出一大截——這才是真正的信息差。