你好，我是大賀，北大碩士，做港險測評9年了。

前兩天刷到一條新聞：2025年5月20日，六大國有銀行第七次下調存款利率，1年期定存只剩0.95%，10萬塊存5年，利息只有6500塊。

這個數字讓我想起后臺收到最多的一個問題："香港保險演示收益6.5%，但6%都是非保證的，這到底靠不靠譜？"

說實話，這個問題我被問了不下一百遍。能理解，大家一邊想賺更高收益，一邊又怕竹籃打水一場空。

今天咱們用數據來看。我把香港15家保司的分紅實現率全扒了一遍，用數字告訴你：非保證收益到底能不能拿到手。

一張圖看清：香港vs內地儲蓄險收益差距

別光聽故事，看數字。

我把市場上熱門的五年繳香港儲蓄分紅險都梳理了一遍，做了張對比表：

市場熱門五年繳產品，長期演示收益可以達到6%+，有些產品持有到70年、80年，IRR甚至能到6.5%以上。

再看內地儲蓄分紅險，收益大概在**2.5%-3%**之間。一邊是6%+，一邊是2.5%-3%，差距一目了然。

2025年上半年，內地銀行理財產品平均年化收益率只有2.12%，部分產品業績比較基準下限已經跌破2%。存款利率更慘，5年期定存才1.3%。

在這個低利率時代，香港保險6%+的演示收益確實讓人心動。

但為什么香港保險敢把收益演示得這么高，而內地保險卻這么保守？這就得從兩地保險的底層投資邏輯說起了。

6%非保證收益背后的投資組合

我給你算一筆賬，你就明白了。

內地儲蓄險，不管是增額終身壽險還是分紅險，核心思路就是一個字：穩。

保險公司拿到保費后，大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。這些資產收益雖然不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動。

所以保險公司敢在合同里把收益寫死，承諾給客戶的就一定能兌現。內地增額終身壽險合同收益確定，到期即可拿到，這就是確定的收益。

香港保險不一樣。

香港的保險公司拿到保費后，不會只投固收類資產，而是會做一個全球性的投資組合。里面除了一部分債券，還會有大量的股票、房地產、私募股權、優績藍籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。行情好的時候確實能賺不少，行情差的時候也可能會虧損。

正因為投資的資產有高收益的潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出6%+的高收益。但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是非保證的。

非保證收益不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

那問題來了：非保證是不是就等于拿不到？

關鍵指標解讀：分紅實現率與總現金價值實現率

當然不是。

在香港保險市場，有兩個很重要的指標，專門用來檢驗保險公司的兌付能力。

第一個：分紅實現率。

這個指標就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現率。

分紅實現率就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

比如分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了；要是90%，就是兌現了九成。

第二個：總現金價值實現率。

光看分紅實現率還不夠，我們還需要參考這個數據。

總現金價值實現率是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現金價值的比值。它反映的是保單整體收益的兌現水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

這個指標能實實在在反映咱們最后能拿到多少，比單看分紅實現率更全面。

兩個指標都是比值越高，兌現能力越好，越可靠。

好，指標定義清楚了，咱們來看數據。

老五家2025年分紅數據全解析

我仔細梳理了香港"老五家"——保誠、友邦、宏利、永明、安盛官網最新公布的2025年分紅實現率數據，做了張詳細的對比表：

數字不會騙人，咱們一家一家來看：

保誠：

• 分紅實現率最大值122%，最小值16%
• 總現金價值比率美元保單中位數87%

保誠波動大，兩級分化明顯。它不做削峰填谷，真實反映市場盈虧。

行情好的時候能沖到122%，行情差的時候也會掉到16%。這種風格適合能接受波動的客戶，但如果你是求穩的人，可能會覺得心臟受不了。

友邦：

• 分紅實現率最大值169%，最小值64%
• 總現金價值比率美元保單中位數97%

友邦產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，向上潛力大、向下波動小。

它的「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%，「充裕未來盈尚」連續4年達100%，「充裕未來2」更是連續7年達100%或以上。10年+保單總現金價值比率中位數97%，這個數字相當亮眼。

宏利：

• 分紅實現率最大值98%，最小值78%
• 總現金價值比率美元保單中位數94%

宏利的數據方差小，波動不大，整體穩定。雖然最大值沒有沖到100%以上，但最小值也保持在78%，不會出現太大的落差。

永明：

• 分紅實現率最大值97%，最小值66%
• 總現金價值比率美元保單中位數97%

永明和宏利類似，走的是穩健路線。10年+保單總現金價值比率中位數97%，方差小。

安盛：

• 分紅實現率最大值117%，最小值50%
• 總現金價值比率美元保單中位數86%

安盛的「安進儲蓄系列2-躍進」總價值比率100%-107%，「摯匯」首次公布總價值比率100%。但整體來看，中位數**86%**在老五家里偏低。

老五家小結

從總現金價值比率中位數來看：

• 友邦 97%
• 永明 97%
• 宏利 94%
• 保誠 87%
• 安盛 86%

**友邦和永明并列第一，宏利緊隨其后。**如果你看重分紅兌現的穩定性，這三家可以重點關注。

中堅力量保司數據：萬通、富衛、周大福、忠意、安達、立橋

老五家看完了，咱們再來看看"中堅力量"保司的數據。

說實話，這組數據讓我有點意外——中堅力量保司表現居然比老五家還要好。

咱們用數據來看：

萬通：

• 周年/復歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%
• 成立于1851年，入港1975年，資產規模117億美元，償付率240%+

萬通母公司是美國萬通，背景扎實，霸菱管理主要資產。數據表現穩定，沒有太大波動。

富衛：

• 周年/復歸紅利最大值190%，終期紅利最大值115%
• 成立于2013年，資產規模527億美元，償付率292%

富衛的最大值數據非常亮眼，**190%**的周年紅利實現率是所有保司里最高的。但最小值也有55%，波動相對大一些。

周大福：

• 2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%

這個數據太漂亮了。50款產品全線100%，沒有一款掉隊。

忠意：

• 披露的7款主要產品實現率都在100%+
• 成立于1831年，194年歷史，是這批保司里最"老"的

雖然披露的產品數量不多，但7款產品全部100%+，數據非常亮眼。

安達：

• 周年/復歸紅利實現率最大值109%，終期最大值100%
• 償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股

安達的償付率高達459%，是所有保司里最高的。巴菲特的眼光，懂的都懂。

立橋人壽：

• 連續五年所有分紅產品實現率100%
• 成立于2010年，償付率1300%+

立橋人壽雖然成立時間短，但連續五年所有產品100%達標，以研發高保產品聞名。償付率更是夸張——1300%+。

中堅力量小結

忠意、立橋、周大福的分紅實現率表現最穩，全線100%或100%+。如果你追求"確定性"，這幾家可以重點關注。

中資保司數據：國壽、中銀、太保、太平

最后看看中資保司的表現。

對于很多內地客戶來說，中資保司可能更有親切感。那數據表現如何呢？

中銀人壽：

• 資產規模255億美元，償付能力210%+，穆迪評級A1
• 周年/復歸紅利最大值102%，終期紅利平均數84%

中銀人壽背靠香港三大發鈔行之一的中國銀行(香港)，以債券固收、股票基金、私募股權三大投資元素為主。整體表現中規中矩。

太保香港：

• 資產規模96億美元，償付能力256%
• 周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%

太保香港的數據非常漂亮，周年紅利和終期紅利平均數都是100%。母公司是大家熟悉的中國太保（上海國資委控股），還可以對接內地的高端養老社區——太保家園。

國壽海外：

• 資產規模611億美元，償付能力208%，穆迪評級A1
• 2024年全線產品終期紅利達成率100%

國壽海外是香港最大的中資保險公司，資產規模611億美元，在中資保司里遙遙領先。全線產品終期紅利達成率100%，數據說服力很強。

太平香港：

• 資產規模127億美元，償付能力282%
• 所有產品的分紅達成率全部維持在100%

太平香港母公司為中國太平保險集團（財政部控股），所有產品分紅達成率100%，和太保香港一樣穩。

中資保司小結

四家中資保司里，太保香港、國壽海外、太平香港的終期紅利平均數都是100%，表現非常穩定。如果你對中資保司有偏好，這三家都值得考慮。

超越數據：保司投資實力評估

數據看完了，但我要提醒一句：光看過往數據還不夠，因為過去不代表未來。

過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現，簡單說就是要看保險公司的家底和投資策略。

我建議大家選的時候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。

比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動——2008年金融危機、2020年疫情沖擊，都能平穩度過。這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身的實力穩定分紅。

大家還可以多看看保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯：股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。

就拿港險老大哥友邦舉例：

截止到25年第二季度，友邦在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗，有250多個專業投資者，4個資產管理公司，管理著3280億美元的資產。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

數據總結：如何用數據做決策

好，數據全部看完了，咱們來總結一下。

第一，不能只看一兩年的數據，保險是幾十年的事。

哪家公司沒個市場好表現好、或者行情差表現差點的時候？今年實現率沖到120%，明年掉到85%，這不算穩。得看長期的，短期數據參考意義不大。

第二，不同公司、不同產品的分紅實現率不一樣。

不是所有香港保險公司都能穩定兌現非保證分紅。所以不能一聽到"非保證"就急于否定，也不能覺得只要是香港保險，非保證收益就一定能拿到。關鍵還是要看具體公司和產品的歷史履行情況。

第三，通過分紅實現率可以大致判斷一家保司的投資風格和投資實力。

雖然分紅實現率不能代表保單最終的收益，但它能幫你篩選出靠譜的保司。

第四，買香港分紅險不是看一時的數字，而是看這家公司能不能在幾十年里把承諾的收益穩穩當當給到我們手里。

說到底，香港保險6.5%收益里6%是非保證的，這不是騙局，而是由它的投資邏輯決定的。

如果你是那種不想操心、怕麻煩、就想安安穩穩拿確定收益的人，那內地的儲蓄險更適合你，雖然收益不算高，但勝在踏實。

如果你能接受收益有波動，愿意用短期的不確定性去換長期更高的收益，而且能把這筆錢放一段時間不著急用，那可以考慮香港儲蓄險。但一定要選對公司和產品，仔細多研究研究，別只被高收益的數字吸引。

還有一點要提醒：香港保險的投保流程、理賠流程和內地不一樣。投保可能需要親自去香港或通過合法的跨境服務渠道，理賠需要提供的資料、理賠時效也和內地有差異，這些都要提前了解清楚。

做保險測評這么多年，我一直覺得，買保險不是買數字，而是買一份符合自己需求的保障和規劃。畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心。

大賀說點心里話

數據我都幫你扒完了，但怎么買、從哪買，這里面還有一個關鍵的"信息差"沒說——