你好，我是大賀。

今天這篇，我們不只聊某一款產(chǎn)品。

我們聊一個更大的問題。

2025年香港保險新單保費(fèi)沖到3309億港元。這個數(shù)字很大。也很熱鬧。

但從行業(yè)角度看，熱鬧背后不是所有公司都贏了。

有的公司吃到大肉。有的公司只是站在桌邊。有的看起來很大，增速卻已經(jīng)慢了。有的新玩家體量不算最大，但沖得非常猛。

截至2026年05月10日，我再回頭看這組數(shù)據(jù)，感覺很明確。

2025年不是港險簡單復(fù)蘇的一年。是一次行業(yè)洗牌。

3309億港元，不是短期反彈

2025年，全港個人壽險長期業(yè)務(wù)新單總保費(fèi)達(dá)到3309億港元。

同比2024年，大漲超過5成。

這個規(guī)模是什么概念？

2016年，疫情前高峰是1851億港元。2025年比這個高出接近80%。

這就不是“恢復(fù)到以前水平”這么簡單了。

它已經(jīng)換了一個臺階。

我觀察下來發(fā)現(xiàn)，內(nèi)地家庭看港險的心態(tài)變了。

以前是“可配可不配”。

現(xiàn)在很多中產(chǎn)和高凈值家庭，會把它放進(jìn)資產(chǎn)配置表里。

子女教育。養(yǎng)老現(xiàn)金流。多貨幣資產(chǎn)。長期儲蓄。財富傳承。

這些需求都在往香港保險里匯。

不過你要注意。

3309億的大蛋糕，不代表每家保司都吃得舒服。

這場增長里，公司排名變了。渠道結(jié)構(gòu)變了。產(chǎn)品熱度也變了。

這才是最值得看的地方。

表面贏家是匯豐、友邦、恒生，但這個口徑別看太滿

先看最直觀的總保費(fèi)。

2025年前十大保司里，前三名很清楚。

匯豐514億。友邦447億。恒生333億。

這個排名一出來，很多人會直接覺得，誰保費(fèi)大，誰就最強(qiáng)。

我不完全同意。

總保費(fèi)當(dāng)然重要。它能看市場體量。也能看客戶流量。

但它有天然短板。

一次性繳清的整付保費(fèi)，和分期繳付的長期保費(fèi)，直接加在一起。

這會讓數(shù)據(jù)看起來很漂亮。

可它未必能真實(shí)反映業(yè)務(wù)質(zhì)量。

2025年前三季度市場份額也能看到這個格局。

匯豐保險16.83%。

友邦保險12.14%。

恒生保險11.25%。

后面是富衛(wèi)8.89%，宏利8.82%，中銀人壽8.14%。

保誠是6.18%。永明金融5.56%。中國人壽4.53%。安盛保險3.98%。

表面看，老牌公司還在前排。

但我會更關(guān)心增速。

行業(yè)總保費(fèi)增速中位數(shù)線是215億。有7家公司低于這條線。

更關(guān)鍵的是，中國人壽增速只有**+14%。保誠是+22%**。

而市場整體增速是50.8%。

這就很尷尬。

保誠和中國人壽不是沒規(guī)模。是這輪大潮里跑慢了。

我會把這個判斷說重一點(diǎn)。

如果一家保司過去靠品牌認(rèn)知、代理體系、老客戶基礎(chǔ)很強(qiáng)，但在2025年這樣的行情里還明顯低于市場增速，那就不是小波動。

這是增長動能的問題。

特別是保誠。

品牌認(rèn)知很強(qiáng)。產(chǎn)品也有基本盤。

但從總保費(fèi)增速看，它確實(shí)沒有吃滿這一輪紅利。

標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)一換算，真正的頭部和黑馬才露出來

看港險業(yè)務(wù)質(zhì)量，不能只看總保費(fèi)。

我會看標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)。

說白了，就是把不同繳費(fèi)期折算到一個更可比的口徑。

這樣才能看出，誰是真正在做有質(zhì)量的新單。

2025年標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)收入中位數(shù)是110億港元。

頭部數(shù)據(jù)很有意思。

匯豐人壽325億，增速**+40.2%**。

中銀人壽259億，增速**+49.5%**。

友邦228億，增速**+28.3%**。

保誠163億，增速**+7.6%**。

宏利147億，增速**+21.2%**。

中國人壽126億，增速**+41.1%**。

永明金融118億，增速**+45.5%**。

安盛110億，增速**+126.3%**。

這張表里，我會分兩層看。

第一層，是絕對體量。

匯豐、中銀、友邦、保誠、宏利、永明，還是第一梯隊。

這沒什么爭議。

第二層，是增速。

這里的變化更有意思。

標(biāo)保增速中位數(shù)定在富衛(wèi)的42%。

安盛**+126.3%。萬通+97.5%。忠意+106.4%。安達(dá)+57.2%。永明+45.5%。中銀+49.5%**。

這些公司明顯更有沖勁。

再看總保費(fèi)增速，立橋是**+148%，安盛是+134%**。

這不是偶然。

我觀察下來發(fā)現(xiàn)，2025年真正賣得猛的，不只是傳統(tǒng)五年繳大單。

還有2年期、5年期分紅儲蓄險。

短繳。流動性好。多貨幣選擇。演示收益不難看。渠道愿意推。客戶也容易理解。

這幾個條件湊在一起，就變成了爆款。

我對安盛的判斷很明確。

安盛不是體量最大的公司，但它是2025年最值得注意的突圍者之一。

永明也是。

它不是靠銀行網(wǎng)點(diǎn)堆出來的增長。

它更像是踩中了經(jīng)紀(jì)渠道和短繳產(chǎn)品的共振。

這類增長，我會看得更重。

去掉銀行流量，友邦和永明的含金量更高

再往下看一層。

非銀渠道。

這里包括代理和經(jīng)紀(jì)。它更能看保司自己的獲客能力。

銀行渠道當(dāng)然很強(qiáng)。

但銀行渠道很多時候依賴母行網(wǎng)點(diǎn)和存量客戶。

客戶走進(jìn)銀行。理財經(jīng)理推薦。成交發(fā)生了。

這未必說明產(chǎn)品本身有多強(qiáng)。

非銀渠道不一樣。

它要靠代理人。靠經(jīng)紀(jì)。靠產(chǎn)品比較。靠客戶轉(zhuǎn)介紹。靠長期服務(wù)。

這個指標(biāo)，我會更重視。

2025年，友邦非銀渠道標(biāo)保228億，增速**+28.1%**，排第一。

保誠163億，增速**+7.6%**。

宏利147億，增速**+21.2%**。

安盛非銀標(biāo)保110億，增速**+124.6%**。

忠意人壽**+106.4%。萬通保險+95.4%。香港年金公司+122.3%。香港蘇黎世人壽+100.6%**。

這里我會下一個比較直接的判斷。

友邦是2025年少數(shù)做到體量和增速都能看的公司。

它不是沖得最快的。

但它體量大，還能維持不錯增速。

這在成熟保司里不容易。

保誠就不一樣。

保誠非銀渠道增速只有7.6%。

我不說它不好。

但從行業(yè)角度看，保誠是大個子跑不快。

品牌仍然強(qiáng)。長期產(chǎn)品仍然有人買。

可增長動能已經(jīng)不占優(yōu)。

再看經(jīng)紀(jì)渠道。

這個趨勢很有意思。

2025年全年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體增速81.9%。

個人直銷增速是38.1%。

差距很明顯。

內(nèi)地客戶赴港投保，入口正在轉(zhuǎn)向IFA，也就是獨(dú)立理財顧問和經(jīng)紀(jì)渠道。

這背后有一個很現(xiàn)實(shí)的原因。

代理人通常只能推自家產(chǎn)品。

IFA可以橫向比較多家保司。

對于內(nèi)地客戶來說，尤其是第一次買港險的人，這個差異很大。

渠道結(jié)構(gòu)更能說明問題。

匯豐銀行渠道占77%。

富衛(wèi)銀行渠道占90%。

中銀銀行渠道占90%。

這類公司，很大程度吃的是銀行流量。

友邦是代理62%，銀行16%，經(jīng)紀(jì)22%。

宏利是代理53%，經(jīng)紀(jì)43%。

保誠是代理70%，經(jīng)紀(jì)29%。

永明金融，經(jīng)紀(jì)渠道占比98%。

安盛經(jīng)紀(jì)占54%。

這就是分水嶺。

永明金融是經(jīng)紀(jì)渠道的絕對王者。

規(guī)模做到206億，經(jīng)紀(jì)占比還高達(dá)98%。

這不是運(yùn)氣。

這是渠道定位非常清晰。

2025年還有一個背景。

轉(zhuǎn)介費(fèi)50%封頂新規(guī)在10月落地。Q4小型經(jīng)紀(jì)行出現(xiàn)倒閉潮。

這個政策對行業(yè)影響很大。

粗放賣單的空間被壓縮。專業(yè)IFA反而更容易留下來。

未來幾年很關(guān)鍵。

經(jīng)紀(jì)渠道不是消失。是變得更專業(yè)。

客戶也會越來越在意，顧問到底能不能真正做產(chǎn)品篩選。

三張產(chǎn)品榜里，能看到5款真正的主線產(chǎn)品

看完公司和渠道，最后一定要落到產(chǎn)品。

因?yàn)榭蛻糇詈筚I的不是排名。

買的是保單。

2025年的產(chǎn)品榜，可以分三條線看。

整付。2/3年期。5年期。

1年期整付：立橋「智選儲蓄寶」最適合怕波動的人

先看1年期產(chǎn)品規(guī)模。

恒生保險290億，該期占比87%。

友邦250億，占比56%。

匯豐211億，占比41%。

富衛(wèi)209億，占比78%。

宏利191億，占比61%。

永明101億，占比48%。

立橋87億，占比90%。

保誠66億，占比30%。

安盛31億，占比22%。

中銀31億，占比2%。

整付產(chǎn)品很像銀行定存。

一次性繳費(fèi)。看重穩(wěn)健。看重確定性。

但里面也分兩類。

一類是穩(wěn)健固收。

一類是融資套利。

富衛(wèi)這類整付產(chǎn)品，占比很高。它的主力客群里，有不少保費(fèi)融資客戶。

2025年匯率分化環(huán)境下，這類玩法確實(shí)吸引人。

不過我會提醒一句。

帶杠桿的產(chǎn)品，不適合保守家庭。

融資成本、匯率、續(xù)貸條件，都會影響結(jié)果。

如果你只是看到別人說收益好，就跟著上杠桿，我不建議。

立橋「智選儲蓄寶」是另一種邏輯。

它是全行業(yè)唯一5年保本保息5%單利產(chǎn)品。

沒有非保證收益。

這點(diǎn)很稀缺。

對怕分紅波動、怕演示落空、只想要確定性的人來說，立橋這款確實(shí)很強(qiáng)。

穩(wěn)健型客戶，立橋「智選儲蓄寶」可以優(yōu)先看。

它不是講故事。

它講確定性。

2/3年期：永明「萬年青」踩中了內(nèi)地客戶痛點(diǎn)

再看2/3年期。

匯豐293億，該期占比57%。

中銀224億，占比86%。

永明101億，占比48%。

安盛65億，占比47%。

富衛(wèi)54億，占比20%。

中國人壽45億，占比33%。

2/3年期為什么火？

很簡單。

它不像整付那樣一次拿出很多錢。

也不像5年繳那樣資金周期更長。

它兼顧流動性和收益。

內(nèi)地客戶很吃這一點(diǎn)。

這里最有代表性的，就是永明「萬年青」。

它是2年繳費(fèi)。

第2年起，每年可以提取5%。

市場上通常叫“225提取”。

它還支持美元、港元、人民幣、英鎊4種貨幣。

更關(guān)鍵的是，收益完全一致。

沒有匯率歧視。

這對做子女留學(xué)規(guī)劃的人很重要。

今天可能考慮美元。以后可能用英鎊。也可能人民幣資產(chǎn)要留一部分。

多貨幣選擇，本質(zhì)上是在給未來留余地。

我對永明「萬年青」的判斷很明確。

它是2025年最典型的經(jīng)紀(jì)渠道爆款。

不是因?yàn)槊猪憽?/p>

是因?yàn)樗选岸汤U、提取、多貨幣、流動性”幾個需求放在一起了。

安盛「盛瀾」系列也值得看。

2/3年期市場占比47%。

配合經(jīng)紀(jì)渠道擴(kuò)張，確實(shí)推高了安盛整體增速。

安盛在2025年能沖得這么猛，不只是渠道努力。

產(chǎn)品也踩到了節(jié)奏。

5年期：友邦、保誠、宏利是真正的長期戰(zhàn)場

最后看5年期。

這才是長期儲蓄險最核心的賽道。

友邦179億，該期占比40%。

保誠132億，占比60%。

宏利119億，占比38%。

中國人壽65億，占比48%。

安盛39億，占比28%。

恒生30億，占比9%。

周大福24億，占比35%。

萬通21億，占比40%。

5年期代表什么？

代表長期現(xiàn)金流。

代表保司長期投資能力。

也代表客戶愿不愿意把一筆錢交給你很多年。

這里不是短期沖量。

這里拼的是信任。

友邦「環(huán)宇盈活」，長期IRR表現(xiàn)出色。

多貨幣可選。渠道覆蓋廣。品牌也穩(wěn)。

它支撐了友邦標(biāo)保第一梯隊的位置。

如果你看重公司綜合實(shí)力和長期穩(wěn)定性，友邦這款值得放進(jìn)對比表。

保誠「信守明天」，長期預(yù)期IRR很能打。

保誠也是全行業(yè)唯一公布20年以上分紅實(shí)現(xiàn)率的保司。

并且會在2026年4月額外公布20年IRR數(shù)據(jù)。

這件事對客戶信心有幫助。

不過我還是那句話。

保誠品牌強(qiáng)。長期數(shù)據(jù)強(qiáng)。

但2025年的增長速度不強(qiáng)。

買保誠信守明天，可以看長期分紅和品牌沉淀。不要把它理解成增長最猛的市場贏家。

**宏利「宏澤傳承」**就更特別。

它主打快速回本。

1年交，3年預(yù)期回本。

5年交，6年預(yù)期回本。

對高凈值家庭來說，這個設(shè)計很有吸引力。

但它也有爭議。

宏利取消周年紅利，把全部分紅并入終期紅利。

這意味著收益兌現(xiàn)周期更長。

我會這樣看。

宏利「宏澤傳承」適合能長期放錢、能接受終期紅利波動的人。

如果你很在意每年可見的分紅，或者想中途靈活取用，這款要謹(jǐn)慎一點(diǎn)。

不是不能買。

是要先看懂它的分紅結(jié)構(gòu)。

把這幾款放一起，我會這樣選：

穩(wěn)健保本，看立橋「智選儲蓄寶」。

短繳、多貨幣、教育金彈性，看永明「萬年青」。

長期綜合穩(wěn)健，看友邦「環(huán)宇盈活」。

重視長期分紅記錄，看保誠「信守明天」。

高凈值傳承和快速預(yù)期回本，看宏利「宏澤傳承」。

這5款不是同一種產(chǎn)品。

別拿它們簡單比誰收益高。

用錯場景，再好的產(chǎn)品也會別扭。

寫在最后：2026年，港險會繼續(xù)洗牌

2025年的港險市場，不是老牌巨頭守住江山這么簡單。

它更像百花齊放。

友邦這種綜合型選手，仍然強(qiáng)。

永明、安盛、立橋這些新勢能，也已經(jīng)沖出來了。

保誠、國壽這類老牌公司，仍然有基本盤。

但增長乏力的問題，不能忽視。

從行業(yè)角度看，2026年會更殘酷。

規(guī)模還在。客戶還在。需求也還在。

但客戶不再只看高收益演示。

他們會看保本穩(wěn)健。看流動性。看多貨幣。看分紅實(shí)現(xiàn)率。看顧問是否專業(yè)。

這就是轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

未來能贏的，不一定是聲音最大的保司。

而是最懂客戶真實(shí)需求的保司。

對普通家庭來說，我的建議也很簡單。

不要跟風(fēng)買爆款。

先問自己，這筆錢什么時候用。能不能長期放。要不要多貨幣。能不能接受非保證分紅。

答案清楚了，產(chǎn)品就沒那么難選。

大賀說點(diǎn)心里話

港險現(xiàn)在確實(shí)機(jī)會多，但信息差也更大。同一款產(chǎn)品，不同渠道、不同方案，最后結(jié)果可能差很多。你如果正在對比這幾款，可以先把需求和預(yù)算理清，再決定怎么買。