你好，我是大賀。

今天聊中銀人壽「薪火傳承」。

這款產品我不是只看過計劃書。我自己也做了薪火傳承保單。并且做過保單抵押。

這筆賬我自己算過。真金白銀的體會。它確實不是普通儲蓄險那種玩法。

但我也先把話放前面。這不是給所有人準備的產品。它適合懂現金流、能承受利率波動、愿意長期持有的人。短期資金別碰。不懂杠桿的人，也別急著上車。

截至2026年05月10日，我看到很多客戶赴港投保。2025年前三季度，內地訪客赴港新造保費達到628億港幣。同比增長18%。儲蓄型壽險占比62%。大額保單增長更快。

問題是，很多人只買了普通儲蓄險。但不知道同一張保單，還能疊加融資或抵押。收益結構完全不一樣。

今天我就按朋友聊天的方式。把薪火傳承的保費融資、保單抵押、集友銀行方案講清楚。哪里值得看。哪里要謹慎。我都會直接說。

5%的港險儲蓄險，已經不夠打了

普通港險儲蓄險的問題，不是不好。而是很多高凈值客戶已經嫌慢了。

普通無融資儲蓄險，持有5-10年。預期IRR大多只有2%-5%。保證回本通常要10-15年。保證IRR普遍不超過0.5%。

這對保守家庭來說，可以接受。畢竟它追求的是穩。是美元資產。是長期傳承。

但對資金量大的人來說。這個效率確實不高。

薪火傳承這類玩法的關鍵點。不是單純看保單收益。而是把保單和銀行貸款接起來。用杠桿放大收益。

保費融資或保單抵押，持有5-10年。預期IRR可以到8%-12%。部分場景下，7年復利收益可達9.34%。保證層面，也能做到3年回本。

這就是它吸引人的地方。

不過你要注意。這個收益不是憑空來的。它來自杠桿。

杠桿的意思很簡單。你沒有把全部錢壓進去。銀行幫你墊一部分。保單按全額保費滾收益。你付銀行利息。

只要保單收益高于貸款利率。中間這段差，就歸你。

這筆賬聽起來漂亮。但它不是存款。也不是剛兌理財。分紅要看實現率。利率也會變。

我自己看這類產品。不會只看演示IRR。我會看三個東西。

保單本身的現金價值。銀行貸款利率。退出年限。

薪火傳承無融資模式下。以861698美元一次性繳費測算。保證3年回本。第10年預期現金價值是145.2萬美元。保證IRR是1.73%。預期IRR是5.36%。

這個底子不差。有底子，才適合加杠桿。底子太薄的產品，硬加杠桿就很危險。

我的判斷很明確。如果你只想買一張普通港險儲蓄險，薪火傳承可以看。但它真正有意思的地方，是后面的抵押和融資。

保單抵押：現金流夠的人，我更喜歡這個方案

很多人一聽保費融資，就以為只有一種做法。其實不是。

薪火傳承現在比較常見的玩法。一個是保費融資。一個是保單抵押。

我先講保單抵押。因為我自己更喜歡這個方案。它簡單。也直接。

保單抵押的做法是這樣。你先一次性繳納全額保費。保單生效后，把保單質押給中國銀行。銀行按保單首日現金價值放款。最高可以貸出首日現價的85%。

這個比例不低。保費融資一般是80%。保單抵押多了5%。在杠桿里，這5%很有用。

它還有一個很大的優點。無需提交資產證明。

這點對很多內地客戶很關鍵。不是大家沒有資產。而是不想準備一堆材料。也不想解釋資產來源。保單抵押就省事很多。

門檻也低。保單抵押貸款最低起步額度是100萬港幣。對應大約20萬美元總保費。這比保費融資的門檻友好。

但它也有前提。你初期要有現金。要先把保費交進去。再拿保單去抵押。

這就很適合一類人。手上現金流充裕。不想提供資產證明。想把流程做簡單。也能接受每年支付貸款利息。

以測算為例。一次性繳納861697美元。貸款首日現價的85%。也就是661043美元。凈自付是200654美元。每年貸款利息是17848美元。

第7年退出。IRR是9.34%。第9年退出。IRR達到9.87%。這是測算里最高的年份。第10年退出。IRR是9.77%。

這里我說個自己的真實體感。保單抵押不是“躺賺”。每年利息要付。你要盯著利率。也要盯著保單現金價值。

但它的體驗確實清爽。不折騰材料。不用一開始就被資產證明卡住。對很多高現金流客戶來說，舒服很多。

我的判斷是。現金流夠，又不想折騰材料的人，優先看保單抵押。這類客戶硬去做保費融資，反而不一定更合適。

保費融資：23.9%自付比例，關鍵看利率

再說保費融資。

它的核心是少繳一部分錢。剩下的錢由銀行貸款補上。保單按全額保費運作。你拿的是全額保單的權益。

薪火傳承保費融資目前支持2年交。也可以選擇躉交。

這里用一組數據說清楚。以100萬美元總保費為例。2年交。首期保費是50萬美元。疊加預繳和折扣后。凈保費是861698美元。首日價值是777700美元。首日價值比例是90.25%。

按中銀方案。最高可貸首日現價的80%。也就是622160美元。客戶自付約239538美元。占總保費23.9%。大約是4倍杠桿。

這個方案的重點，不只是杠桿。更關鍵是中銀的貸款利率。

中銀目前P值是5.0%。中小銀行P值普遍是5.25%-5.50%。貸款利率為**P-2.3%**起步。

貸款300萬-1000萬港幣。利率是2.7%。貸款1000萬-2000萬港幣。利率是2.60%。貸款2000萬-4000萬港幣。利率是2.50%。

這個利率很有競爭力。2.5%這檔，我認為確實是中銀方案最硬的地方。

保費融資還有兩個細節。中銀貸款記錄不上TU征信系統。也沒有借款手續費。

這對高凈值客戶很重要。因為很多人后面還要做其他銀行業務。不想征信里多一條貸款記錄。

按測算。保費融資自付239538美元。貸款622160美元。貸款利率2.7%。每年支付貸款利息16798美元。

第7年退出。現金流是562776美元。IRR是8.60%。第10年退出。IRR是9.12%。

我對保費融資的態度很直接。香港有資產，能提供證明，又想壓低利率的人，可以重點看。

但不適合所有人。你要準備資產證明。要看香港資產。也要接受銀行審批。

如果你沒有香港資產。材料又不完整。這條路就不順。

8倍杠桿很誘人，但別只看倍數

有些客戶會問。有沒有更高杠桿？

有。集友銀行方案。

集友銀行可貸款首日現價的95%。投資者只需繳納12.3%的保費。就能撬動100%保費。杠桿高達8倍。

這個數字很刺激。很多人一看就心動。

但我會提醒一句。杠桿越高，對現金流紀律要求越高。

8倍杠桿的好處很明顯。自付比例低。資金占用少。適合資產主要在內地，又追求極致杠桿的人。

但高杠桿不是免費午餐。每年利息要付。退出時間要規劃。分紅實現率也要跟得上。

中銀方案里還有一些硬條件。申請人年齡需64歲或以下。首3年提前還款罰息為貸款額2%。最長貸款年期是5年。

資產證明也要看清。中銀保費融資一般要求香港資產。內地資產證明只有在保費達到220萬美元以上時才認可。而且只認可內地存單。

我不反對8倍杠桿。但我不會把它推薦給所有人。

追求極致杠桿的人，可以看集友。現金流不穩定的人，不要碰太高杠桿。

杠桿本身沒有錯。錯的是拿短錢做長單。也錯在只看IRR，不看每年利息。

這類產品最怕什么？不是收益少一點。是你中途現金流斷掉。然后被迫在不合適的年份退出。

杠桿賬好看，壓力測試更要看

很多人問我。加了杠桿，會不會很危險？

我的回答是。不能一句話說危險。也不能一句話說安全。要看壓測。

薪火傳承這組壓力測試。以滿7年退出為前提。分紅實現率從60%-110%。融資利率從2.30%-3.50%。

正常測算下。分紅實現率100%。融資利率2.7%。IRR是9.34%。

最差情形。分紅實現率60%。融資利率3.50%。IRR仍有4.22%。

最好情形。分紅實現率110%。融資利率2.30%。IRR是10.92%。

這個壓測說明什么？不是說一定賺錢。也不是說沒有風險。而是說，在較差條件下，這筆賬還有緩沖。

利率也要分開看。

有些方案掛Hibor。Hibor波動很大。過去15年，低位到過0.1%附近。高位到過5.4%附近。1個月Hibor在2021年低位是0.084%。2022年峰值是5.438%。最新數據是3.287%。

P利率就穩定很多。過去15年基本在5%-6%之間。中銀目前P值是5.0%。大銀行資金成本更低。P值大幅亂跳的概率，我認為不高。

再看分紅實現率。

中銀人壽同類型終身儲蓄險。最新一期分紅實現率多在90%-100%之間。薪火傳承自2020年推出以來。分紅實現率始終保持100%。

我對這部分的判斷是。薪火傳承的歷史表現，是可以看的。但分紅不是保證。未來也不能按100%寫死。

你要用90%、80%去想一遍。還接受嗎？現金流還扛得住嗎？退出時間能不能等？

能接受，再談配置。接受不了，就別為了高IRR硬上。

寫在最后：三類人，方案不要選錯

聊到這里，其實答案已經比較清楚。

薪火傳承不是一張簡單的儲蓄險。它更像一個底層保單。再接銀行融資工具。玩法可以很穩。也可以很激進。

關鍵看你是哪類人。

如果你資產主要在內地。又追求極致杠桿。可以看集友銀行融資。它最高8倍杠桿。僅需自付12.3%保費。還認可內地資產證明。

但我會加一句。這類人必須現金流很穩。不能只看自付低。每年利息也是真錢。

如果你在香港有資產。能提供相關證明。也想拿低利率。中國銀行保費融資更合適。最低利率能到2.5%。無留置費。不上征信。這套方案很干凈。

如果你初期現金流充裕。不想提供資產證明。也希望流程簡單。我更建議看中國銀行保單抵押。門檻最低。流程最簡。無需資產證明。貸款比例還能到首日現價85%。收益略高于保費融資。

我自己會優先把保單抵押推薦給高現金流客戶。原因很簡單。省事。清楚。少被材料卡住。

但短期資金別碰。借來的周轉錢別碰。每年利息都不想管的人，也別碰。

這不是普通儲蓄險。它是一個帶杠桿的長期資產安排。你要把它當成一筆5-10年的規劃。而不是一年兩年的理財。

中銀人壽「薪火傳承」的優勢很明顯。保證回本快。底層現金價值不錯。中銀貸款利率有競爭力。保單抵押方案也足夠友好。

但它的門檻也很真實。你要懂現金流。要接受非保證分紅。要能面對利率變化。還要選對銀行方案。

我的最終判斷很直接。懂杠桿的人，薪火傳承值得認真看。不懂杠桿的人，先別急著買。把現金流表攤開。把利息算清楚。再決定。

大賀說點心里話

港險這幾年越來越熱，但同一款產品，不同渠道、不同融資方式，差異真的不小。如果你想看自己適合保費融資、保單抵押，還是普通持有，可以把情況發我，我幫你把賬拆一遍。