你好，我是大賀。

最近我客戶經常問我一個問題。

“幾個顧問都在推IUL。有人推萬T。有人推蘇L世。還有人說保C更猛。到底該選哪個？”

這個問題我必須說清楚。

IUL不是普通儲蓄險。也不是投連險。它更像一件高凈值家庭的傳承工具。

它有很強的杠桿。也有指數收益的想象空間。

但你要先搞清楚自己要什么。

真金白銀買的東西不能含糊。

2025年以后，IUL正式進入香港監管視野

2025年，香港金管局與保監局正式將指數型萬用壽險，也就是IUL，納入監管框架。

這個動作很關鍵。

過去IUL在美國、新加坡比較常見。香港市場反而空了一塊。

現在監管框架逐步清晰。香港市場開始補上這類產品。

IUL通常掛鉤標普500、納斯達克等全球主流指數。

聽起來像投資產品。

但它的底層不是“炒指數”。

它本質上還是壽險。

只是現金價值的增長方式，和傳統分紅險不一樣。

我對IUL的態度很明確。

適合高凈值人群。尤其適合做大額財富傳承。

但普通家庭不要因為“漲能賺、跌不虧”這幾個字就沖進去。

這類產品有門檻。也有理解成本。

2.17萬美元撬動100萬美元保額，IUL到底是什么？

IUL全稱是指數型萬用壽險。

說白了，它是“高額身故保障 + 指數掛鉤現金價值”的組合。

保障是底盤。

投資是輔助。

它最吸引人的地方，是杠桿。

舉個例子。

40歲非吸煙男性。分5年繳費。首筆只交2.17萬美元。就能立刻鎖定100萬美元身故保額。

初始杠桿高達46倍。

哪怕交完全部保費。

總保費是10.85萬美元。

杠桿仍能維持在9倍以上。

這個數字放在傳統儲蓄險里，很難看到。

我不會把IUL當成“高收益儲蓄險”來講。

這樣講會誤導人。

它真正厲害的地方，是用相對小的成本，撬動大額身故賠付。

這是傳承工具的邏輯。

不是短期理財的邏輯。

再看市場接受度。

2025年上月底，新加坡宏利金融簽發了一份個人壽險保單。

保額高達3億美元。

約合人民幣21億元。

這份保單打破了吉尼斯世界紀錄。

此前紀錄，是2024年香港匯豐人壽創下的2.5億美元。

宏利披露的信息不多。

投保人身份沒公開。

具體繳費金額也沒公開。

但有一點明確。

這份破紀錄保單，是IUL保單。

更值得注意的是。

過去12個月內，宏利新加坡市場已經簽發25份保額超過5000萬美元的大額IUL保單。

這說明什么？

IUL在內地還算小眾。

但在香港、新加坡、美國這些高凈值客戶集中的市場，它早就是主流工具之一。

這里我有一個判斷。

如果你的核心目標是傳承，IUL值得認真看。

如果你只是想找一款“收益高一點的儲蓄險”，我不建議你一上來就看IUL。

方向會偏。

95%+5%的雙賬戶，才是IUL的核心邏輯

很多人聽到IUL，會盯著一句話。

“跌不虧，漲能賺。”

這句話沒錯。

但一定要看懂它怎么做到。

IUL不是把你的錢直接丟進指數里。

它和投連險不一樣。

投連險是直接跟著市場漲跌走。

IUL的設計更像一個非對稱結構。

大致可以拆成兩塊。

一塊是固定賬戶。

一塊是指數賬戶。

常見設計里，95%資金進入固定賬戶。

保險公司會把這部分配置到長期債券等固收類資產中。

作用很清楚。

守底線。

兌現0%保底承諾。

剩下約5%資金進入指數賬戶。

這部分不是拿本金去搏。

而是用固收資產產生的利息，去購買掛鉤股指的看漲期權等衍生品。

比如掛鉤標普500。

指數漲了，賬戶有機會分享收益。

指數跌了，本金底線還在。

這就是IUL最關鍵的結構。

用固收守住底線。用利息去博市場上行。

這個設計我認可。

它比很多“講不清錢投到哪兒”的產品透明。

但你也不能只看好的一面。

IUL通常有兩個參數。

一個叫Floor。

也就是保底利率。

通常是0%。

另一個叫CAP。

也就是封頂利率。

一般是8%-10%。

這意味著，市場暴跌**20%**時，賬戶價值可以做到分毫不損。

但市場大漲**30%**時，你也不一定吃滿全部漲幅。

你大概率只能吃到封頂范圍內的收益。

比如CAP是8%-10%。

那上方收益就被限制住了。

這個地方很多人容易誤會。

“掛鉤標普500”，不等于“賺標普500全部漲幅”。

“跌不虧”，也不等于“每年都有正收益”。

我會更關心三個問題。

指數掛什么。

CAP是多少。

費用扣完以后，賬戶能不能長期健康。

IUL的現金價值可以掛鉤標普500、恒生指數等全球主流指數。

有些產品也會加入納斯達克、黃金指數，或者波動率控制指數。

選擇越多，不代表一定越好。

選產品不是選最貴的。

也不是選名字最復雜的。

你要看你的財富目標。

要傳承。

要收益彈性。

還是要現金流靈活。

費用寫進保單，這是優點，但不是沒有成本

IUL有一個我比較喜歡的地方。

費用比較透明。

所有扣費都會寫進保單。

沒有那種講不清的隱性消費。

這點和不少傳統分紅險不一樣。

分紅險的費用經常被包在精算結構里。

客戶看到的是演示收益。

但不太容易直接看到每一項扣費。

IUL一般有三類費用。

第一類，是一次性扣費。

投保時收取保費行政費。

只扣一次。

第二類，是月度扣費。

每月從保單賬戶里扣。

包括保險成本、一般行政費用、指數賬戶價值費用。

第三類，是早期退保扣費。

保單前幾年退保，或者減保，會產生扣費。

持有時間越長，扣費越低。

長期持有時，影響會變小。

這里我必須提醒一句。

費用透明，不等于費用低。

尤其是大額壽險保障。

保險成本本來就存在。

年齡越大，保障成本越敏感。

如果賬戶投資收益能覆蓋每月扣費，保單可以一直有效。

賬戶里有現金價值時，也能提取現金。

這點對高凈值客戶有吸引力。

既有身故保障。

也有一定流動性。

但極端情況下，指數收益持續低迷。

賬戶收益覆蓋不了扣費。

那就可能需要補充保費。

這不是大問題。

但必須提前知道。

我不建議現金流緊張的人碰IUL。

這類產品適合長期資金。

更適合有穩定資產底盤的人。

短期周轉的錢，不合適。

五類IUL怎么選，別只聽顧問一句“這個最好”

現在香港市場IUL產品線還在擴充。

2025年，匯豐保險香港及澳門行政總裁曾珮珊曾表示，計劃推出IUL產品。

富衛香港及澳門首席產品總監余栢堅也提到，已著手研究相關產品，爭取成為首批推出IUL產品的公司。

再看美國市場。

2024年美國IUL總保費達到38億美元。

同比上漲4%。

保單數量上漲11%。

占美國壽險市場23%。

已經是美國壽險第二大產品品類。

這說明IUL不是新概念炒作。

它在成熟市場已經跑了很多年。

但產品之間差異很大。

我用幾個方向講清楚。

萬T的特點，是指數選擇豐富。

標普500、納斯達克100、黃金指數都有。

還帶績效乘數。

我會把它放在“分散指數配置”這一類。

適合本來就理解市場的人。

也適合想做多指數組合的人。

蘇L世更偏穩。

它首創月度鎖定收益機制。

這個設計的好處，是避免只看年底某一個時間點。

對厭惡波動的人更友好。

保守型客戶，我會優先看這類。

保C更激進。

它主打無封頂收益。

掛鉤優化波控指數。

這個設計的想象空間更大。

但我會把它推薦給更懂市場的人。

尤其是相信美股長期趨勢的人。

保守客戶別硬上。

周D福更偏傳承。

身故杠桿行業領先。

核保政策也更靈活。

如果你的目標很明確。

就是想給后代留大額身故金。

那它的方向更直接。

富W的特點，是多元貨幣轉換。

更適合現金流不穩定的企業家。

尤其是收入幣種復雜的人。

但要注意。

靈活不等于萬能。

現金流壓力大的時候，更要保守設計。

我自己的選擇邏輯很簡單。

要穩，就看鎖定機制和費用結構。

要傳承，就看身故杠桿和核保條件。

要彈性，就看指數選擇和上行機制。

別問哪款最好。

問這個問題，本身就容易買錯。

IUL和分紅儲蓄險，不是二選一

很多客戶會問我。

“IUL和香港分紅儲蓄險，到底選哪個？”

我會直接說。

這兩類產品不是同一個崗位。

IUL更適合有800萬港元流動資產的高凈值人群。

它核心解決的是“財富定向、高效傳遞”。

重點是傳承。

重點是杠桿。

重點是身故賠付安排。

分紅儲蓄險解決的是另一個問題。

長期資產增值。

未來確定性現金流。

比如教育金。

養老金。

家庭備用資產。

它更偏現金流規劃。

更適合不想盯市場的人。

我比較認可的搭配方式是：

用IUL做傳承壓艙石。

用分紅儲蓄險做增值現金流。

這套組合，比單獨押一類產品更穩。

但前提是資產規模夠。

目標也清楚。

如果預算有限，我不會建議硬湊IUL。

先把基礎保障和現金流產品做好。

這更現實。

寫在最后：800萬港元門檻，篩的是資金也是認知

香港IUL有800萬港元門檻。

這個門檻不是擺設。

它篩選的是資金實力。

也篩選認知。

IUL的核心價值，是給高凈值人群提供一種稀缺的“反脆弱”配置方式。

0%保底守住底線。

指數掛鉤爭取收益。

高杠桿完成傳承。

這三個點放在一起，確實有吸引力。

但我不建議所有人都買。

普通家庭別把IUL當萬能儲蓄險。

現金流緊的人別碰。

只想看短期回本的人也不合適。

真正適合它的人，是已經有資產底盤，也理解長期持有的人。

能接受指數化投資邏輯。

能看懂費用。

也清楚自己要傳承什么。

再好的金融工具，也要放在對的位置。

適合，才是真的好。

大賀說點心里話

如果你已經在看IUL，別只比演示收益。更要比杠桿、費用、指數機制和現金流壓力。想少走彎路，可以先把自己的需求說清楚，再看產品。