你好，我是大賀。

今天聊保誠「信守明天」。

不是單看一款儲蓄險的演示收益。也不是只看保誠年報里那些漂亮數字。

我更想從家庭配置的角度說。

現在很多高凈值家庭問我的問題，已經變了。

以前問：“收益能到多少？”

現在問：“這家公司扛不扛得住？錢放進去穩不穩？以后能不能按我的意思給孩子？”

我見過太多家庭。資產不少。安排很粗。最后真正出問題的，不是賺少了幾個點。

而是錢沒按原來的想法傳下去。

下行周期里，買保險先看保司底子

2025年的全球金融市場，確實不輕松。

利率變化快。匯率波動也大。資產價格來回拉扯。很多家庭做長期規劃時，心里都會打鼓。

截至2026年05月10日，我看港險儲蓄產品，第一眼不是看第幾年IRR。

我先看公司。

保誠這份2025年年報，幾個數字很關鍵。

集團總投資資產突破1879億美元。按傳統內含價值口徑計算，新業務利潤約28億美元。顧客凈推薦值也蟬聯泛亞洲主要人壽保險業界第一，數據來源是 NPS Prism? 基準報告。

這幾個數放在一起看，才有意義。

資產規模大。利潤能增長。客戶還愿意繼續推薦。

這不是單點好看。是經營、資產、服務三條線都還站得住。

我對保誠的判斷很直接。

如果你買的是長期儲蓄險，保司底子是第一道門檻。保誠這一關，我認為是過得去的。

不過，也別把年報當成保單收益承諾。

公司強，不等于每張保單都適合你。后面還要看資產怎么投。產品怎么設計。錢什么時候能用。

怕保司扛不住，就看財務厚度和評級

買大額保單，很多人最怕一件事。

繳費期很長。持有期更長。公司未來怎么樣？

這個擔心很正常。

保誠從2025年初開始，啟用了更嚴格的傳統內含價值評估框架。簡單說，就是利潤核算更審慎。折現率也更保守。對未來現金流的不確定性，算得更嚴。

在這個口徑下，保誠2025年四項核心財務指標都超過了原先**10%**的增長指引。

新業務利潤同比增長12%，達到27.82億美元。經營自由盈余同比增長15%，達到30.59億美元。每股稅后經營溢利同比增長12%，到101.4美分。每股股息同比增長15%，到26.6美分。

年化新業務保費APE也在增長。按實際匯率基準，較去年增長7%，達到66.61億美元。

還有一個信號，我會比較重視。

標普全球把保誠核心實體的財務實力評級，從AA-上調到AA。

評級不是萬能的。但在大額保單里，它很有參考價值。

因為你買的不是一年兩年的理財。你買的是幾十年的現金流安排。甚至是兩代人的傳承結構。

保誠還有股東回報計劃。2024至2027年，預計給股東帶來超過70億美元回報。2025年完成20億美元股份回購和IPAMC首次公開發售。2026年啟動額外12億美元股份回購。預計2027年提供13億美元資本回報。

這里我說一句實在話。

保誠不是靠一個爆發產品撐起來的公司。它的財務厚度，確實比很多中小型平臺更讓人安心。

這點對保誠「信守明天」很重要。

儲蓄險的本質，是把今天的錢，換成未來長期的確定性和潛在增值。公司本身不夠穩，后面講再多功能，都沒有意義。

怕錢投錯地方，就看1879億資產怎么分散

保司年報里，我最愛看的不是宣傳頁。

是資產配置。

錢到底去了哪里。債券占多少。評級怎么樣。區域是否集中。

保誠截至2025年12月31日，總投資資產規模達到1879億美元。同比提升17.4%。

其中債券投資達到921億美元。同比提升25%。占總資產接近一半。

這類長期壽險公司，債券就是壓艙石。

我不喜歡過度追逐權益波動的保險資產結構。看著刺激。長期未必舒服。

保誠的股東債券投資里，**60%**投向主權債券。

A及以上評級的政府債券占81%。A及以上評級的公司債券占64%。

地域上也不是壓在單一市場。

45%債券資產布局在以泰國為核心的亞洲市場。美國債市只有3%。新加坡15%。越南2%。剩余**35%**分布在印尼、中國臺灣、馬來西亞等地區。

這套配置思路，我是認可的。

它不激進。也不單押某一個利率市場。對長期保單來說，這是優點。

這幾年很多家庭開始關注多元貨幣資產。原因也很現實。

2025年人民幣匯率在6.5-7.3區間寬幅波動。單一貨幣資產的風險，大家都感受到了。

港險被關注，不只是收益演示好看。還有貨幣、區域、法律架構和長期現金流的組合價值。

保誠背后還有瀚亞投資。

瀚亞投資成立于1994年。在中國大陸、印度等11個亞洲主要市場有布局。截至2025年9月，基金管理規模達到2860億美元。業務覆蓋股票、固定收益、多元資產、量化和另類投資。

這不是說瀚亞一定能讓每年分紅都漂亮。

分紅仍然是非保證的。市場也會波動。

但有成熟資管能力在后面，至少說明保誠不是只靠銷售端拉規模。

我會更關心底層資產的質量。

這點，保誠給出的答案比較清楚。

怕回報不夠，就看香港市場這張成績單

很多人看保誠「信守明天」，會直接問我：

“這個IRR是不是市場第一？”

我一般不會馬上回答。

我會先看香港市場整體表現。

因為你買的是香港保誠的產品。香港市場的經營質量，會直接影響長期分紅信心。

2025年，中國香港市場新業務利潤達到12.21億美元。年化保費約22億美元。

更細一點看，香港市場新業務利潤同比增幅12%。年化新業務保費同比提升7.66%，達到22.21億美元。

香港新業務利潤率是55%。為全集團最高。

這個數據很有分量。

利潤率高，說明產品結構、渠道質量和客戶需求都比較強。

保誠在渠道端也有兩條腿。

代理渠道方面，每位活躍代理貢獻的新業務利潤同比提升15%。代理渠道新業務利潤15.6億美元，較上年增長4%。

銀保渠道更明顯。2025年新業務利潤增長27%，達到10.33億美元。新單保費利潤率提升5%。

保誠獲得MDRT認證人數全球排名第二。

這個指標不是絕對完美。但能反映一件事。高質量代理人隊伍，不是一夜之間搭起來的。

還有健康保障業務。

保誠從2024年開始重點發力健康保障。2025年健康保障新業務保單數量突破54萬件。保費收入同比提升9%。新業務利潤9億美元，占集團總新業務利潤三分之一。

客戶留存率也到了88%。現有客戶年化保費同比提升8%。

這些數字連起來看，我的判斷是：

香港保誠不是只靠儲蓄險單點拉動。它的客戶基礎和渠道基礎，都比較厚。

這會影響什么？

影響長期分紅的穩定預期。影響服務能力。也影響后續產品迭代。

不過，我也提醒一句。

香港市場業績好，不等于你的保單每一年都按演示走。

尤其是非保證紅利。一定要看清楚。

儲蓄險不是定存。更不是剛性兌付產品。你可以參考演示，但不能把演示當合同承諾。

真正值得看的是「信守明天」怎么安排給下一代

現在說到產品本身。

保誠在2025年推出「信守明天」多元貨幣儲蓄計劃。

這款產品我最關注的，不只是收益。

而是它把“錢怎么給”這件事，做得更細。

核心就一句話。

給下一代留什么，不如先想清楚怎么給。

很多家庭有千萬資產。孩子也只有一個。看起來很簡單。

但現實里，孩子婚變、揮霍、負債、創業失敗，都可能改變結果。

我遇到過一個家庭。父母原本想把大部分資產留給獨子。后來孩子婚姻出了問題。一部分資產被卷進了夫妻財產爭議。

父母不是沒錢。是沒有提前做結構。

傳承這事兒急不得。

傳統家族信托當然好。隔離性強。條款細。管理專業。

但門檻也高。動輒數千萬起。每年還有管理費。很多新富家庭覺得太重。

這也是近期香港保險類信托功能興起的原因。

通過保單拆分、指定受益人、分期給付、人生事件觸發等方式，做一部分傳承安排。成本比家族信托低。執行也更輕。

「信守明天」的亮點就在這里。

它采用歸原紅利+終期紅利的雙重紅利結構。

歸原紅利偏持續。終期紅利偏長期增值。兩者組合后，產品既看現金價值，也看長期潛在回報。

收益演示上，升級后數據確實漂亮。

保證回本期18年。預期回本期8年。升級后第10年總現金價值63,920，總回報IRR 3.11%。第15年IRR 5%。第25年IRR 6.35%。最快第28年可達到6.5%回報率。長線回報可達本金481倍。

這里我的態度很明確。

如果你只準備放8年、10年，我不會把它當短期理財推。

第10年IRR 3.11%。不難看。但也不是它最強的階段。

它真正的優勢在中長期。尤其是15年以后。更適合教育金后半段、養老補充、家族傳承這類長期資金。

短期周轉的錢，別碰。

有不確定買房計劃的錢，也別硬放。

這款產品新增了兩個類信托功能。

一個是自主入息。可以定時、定額、定向提領保單現金價值。更像給未來做現金流安排。

另一個是自主傳承。

這個功能更貼近高凈值家庭的真實需求。

它首創人生事件觸發機制。可以針對受益人12類人生事件設置賠償百分比。比如生日、學業、生育、置業、生病、養家等。

這件事很有價值。

很多父母不是不想給孩子錢。是不想孩子一次性拿太多錢。

孩子30歲拿一大筆錢，和孩子在人生關鍵節點分批拿錢，是兩回事。

錢給得太早，可能變成負擔。給得太晚，也可能錯過時機。

錢怎么給比給多少更重要。

「信守明天」支持10-40年長遠規劃。這個周期，剛好適合把子女成長、婚育、置業、疾病保障這些節點串起來。

不過，它也有邊界。

自主傳承僅適用于只有一位受益人，且沒有候補受益人的保單。

這點很關鍵。

如果你家里有多個孩子。或者傳承關系比較復雜。比如二婚家庭、企業主家庭、境內外資產混合家庭，就不能只靠一個功能解決全部問題。

復雜家庭，我仍然建議用保單+遺囑+家族信托一起設計。

信守明天可以做輕量化傳承工具。不能替代所有法律安排。

這也是我對它的評價。

它適合想做傳承設計，但還沒到家族信托門檻的家庭。

尤其是年繳幾十萬級別預算。想給孩子留教育金、婚嫁金、養老支持。又希望分階段釋放資金。

這種家庭，可以重點看。

寫在最后：選能陪你穿越周期的保司

保誠2025年這份年報，給我的感受很清楚。

財務根基厚。投資端偏穩。香港市場強。產品創新也在往傳承場景走。

這三件事合在一起，才是保誠「信守明天」值得看的原因。

我不會說它適合所有人。

短期資金不適合。只想看前幾年回本的人，也不適合。

但如果你本來就有長期美元或多元貨幣配置需求。也在考慮給下一代做分階段安排。

這款可以認真研究。

傳承不是把錢簡單留給孩子。

而是把時間、條件、節奏和邊界一起設計好。

大賀說點心里話

如果你已經在看保誠「信守明天」，別只拿一張收益表做決定。最好把繳費期、提取節奏、受益人安排和家庭結構一起看。這里面的信息差，往往比產品名字更重要。