你好，我是大賀。北京大學(xué)碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

今天聊一款爭(zhēng)議很大的產(chǎn)品。保誠「信守明天多元貨幣」。

保誠這個(gè)名字，在港險(xiǎn)圈很特別。

有人覺得它是老牌大公司。底子厚。產(chǎn)品也能打。

也有人一提保誠就搖頭。原因也很直接。它的分紅波動(dòng)太大。還頂著一個(gè)很刺眼的標(biāo)簽。

全港唯一一家回撤過分紅的保司。

這句話殺傷力很大。

但我不喜歡只聽吹。也不喜歡只聽罵。數(shù)據(jù)擺出來，咱們把這筆賬算清楚。

保誠為什么總被罵？從128%到13%的分紅實(shí)現(xiàn)率說起

保誠最容易被攻擊的地方，就是分紅實(shí)現(xiàn)率。

這兩年香港保險(xiǎn)的信息披露越來越透明。香港保監(jiān)局要求保司公開分紅產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率。最長(zhǎng)可以追溯十年以上。

這本來是好事。

但透明之后，保誠的一些數(shù)據(jù)就被擺到了臺(tái)面上。

它的分紅實(shí)現(xiàn)率，最高到過128%。最低也出現(xiàn)過13%。

這個(gè)跨度太大。

你看這個(gè)數(shù)據(jù)，會(huì)很容易糾結(jié)。

高的時(shí)候，確實(shí)很好看。超過100%，說明實(shí)際派發(fā)比當(dāng)初演示還高。

低的時(shí)候，也確實(shí)難看。13%這個(gè)數(shù)字，放在儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)里，很難讓人安心。

這就是網(wǎng)上評(píng)價(jià)兩極分化的原因。

喜歡保誠的人，會(huì)說它進(jìn)攻性強(qiáng)。市場(chǎng)好時(shí)，能多分。

討厭保誠的人，會(huì)說它不穩(wěn)定。買保險(xiǎn)圖的是安心，不是坐過山車。

我更偏向后面這個(gè)判斷。

不是說保誠不能買。

而是你必須知道。保誠不是那種低波動(dòng)、低情緒成本的選擇。

如果你買港險(xiǎn)，就是想少操心。看到分紅實(shí)現(xiàn)率波動(dòng)就睡不著。

那保誠不適合你。

11年平均73%，保誠分紅穩(wěn)定性確實(shí)弱

再看橫向?qū)Ρ取?/p>

保誠過往11年平均總分紅實(shí)現(xiàn)率為73%。在對(duì)比的12家公司里最低。

同一組數(shù)據(jù)里，友邦是93%。安盛是95%。宏利是96%。永明是91%。

周大福、立橋、忠意，總分紅實(shí)現(xiàn)率達(dá)到100%。

這個(gè)差距不能裝作看不見。

很多人問我，分紅實(shí)現(xiàn)率是不是只看平均值。

我覺得不是。

平均值只是一個(gè)入口。更重要的是，它背后代表的管理方式。

保誠堅(jiān)持的是一產(chǎn)品一分紅。也就是大家常說的0平滑。

說白了，每個(gè)產(chǎn)品獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。賺多少，分多少。不會(huì)拿別的產(chǎn)品來幫你平衡。也不會(huì)跨周期把波動(dòng)抹得很平。

這個(gè)機(jī)制有好處。

對(duì)高分紅產(chǎn)品很公平。市場(chǎng)好，產(chǎn)品賺得多。對(duì)應(yīng)客戶拿到的上限也高。

但缺點(diǎn)更明顯。

產(chǎn)品太吃當(dāng)期市場(chǎng)表現(xiàn)。一遇到波動(dòng)，分紅就容易被打下來。

這點(diǎn)我有保留。

保險(xiǎn)產(chǎn)品當(dāng)然可以有進(jìn)攻性。但儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)的核心用戶，很多不是來博短期行情的。

他們要的是長(zhǎng)期確定感。

保誠的0平滑，理念上很市場(chǎng)化。也很公平。

但它對(duì)普通投保人的情緒并不友好。

如果你極度厭惡波動(dòng)，我不會(huì)優(yōu)先推保誠。

友邦、宏利、安盛、永明這類更穩(wěn)的分紅路徑，反而更適合你。

49%權(quán)益占比，保誠的性格藏在這里

保誠為什么會(huì)這么波動(dòng)？

核心在投資占比。

保誠的資產(chǎn)配置里，固收類49%，權(quán)益類49%。

它是香港唯一一家債券類和權(quán)益類投資接近五五開的保司。

這個(gè)風(fēng)格很鮮明。

就是進(jìn)攻型。

你拿它和其他老牌公司一比，就更清楚了。

友邦固收類69%，權(quán)益類24%。偏穩(wěn)健。

安盛固收類60.8%，權(quán)益類5.4%。而且**67%**投資歐洲地區(qū)。

宏利固收類78.5%，權(quán)益類6%。其中**42%**投資美國(guó)，**27%**投資加拿大。

永明固收類74%，權(quán)益類5%。其中**43%**投資加拿大，**35%**投資美國(guó)。

保誠不一樣。

它投資亞太。債券占比58%。權(quán)益敞口更高。

這就決定了它的收益彈性。

市場(chǎng)向上，它可能很猛。

市場(chǎng)不好，它也會(huì)更難看。

最近幾年，全球利率環(huán)境一直反復(fù)。降息預(yù)期變來變?nèi)ァ?quán)益市場(chǎng)也不安穩(wěn)。

在這種背景下，保誠這種進(jìn)攻型打法，優(yōu)勢(shì)和缺點(diǎn)都會(huì)被放大。

我會(huì)這樣看它。

保誠不是保守型選手。它也從來不是。

你拿它去和友邦比穩(wěn)定性，本來就不公平。

你拿它去和宏利比長(zhǎng)期均衡，也未必是它的主場(chǎng)。

保誠更像一個(gè)敢打敢沖的選手。

贏的時(shí)候好看。輸?shù)臅r(shí)候也刺眼。

這就是它的性格。

買之前，你要先接受這個(gè)性格。

回到產(chǎn)品本身：信守明天8年回本，28年到6.5%

說完缺點(diǎn)，再看產(chǎn)品。

不能因?yàn)楸Ｕ\有爭(zhēng)議，就把信守明天多元貨幣一棍子打死。

2025年港險(xiǎn)儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)出現(xiàn)過一輪集中升級(jí)。友邦、安盛、保誠都在上新和升級(jí)。

信守明天升級(jí)后，產(chǎn)品端并沒有掉隊(duì)。

我們看同一組測(cè)評(píng)條件。

0歲男孩。年交6萬美元。繳費(fèi)5年。總保費(fèi)30萬美元。

信守明天的預(yù)期回本期是第8年。保證回本期是第18年。

達(dá)到6.5%復(fù)利IRR的時(shí)間，是第28年。

這個(gè)成績(jī)不差。

和幾款主流產(chǎn)品放在一起看。

預(yù)期回本最快的是宏利兩款。宏摯傳承和宏摯家傳承，都是第6年。

環(huán)宇盈活、盛利II、星河尊享II，都是第7年。

信守明天是第8年。

保證回本方面。

宏摯傳承18年。宏摯家傳承16年。環(huán)宇盈活18年。信守明天18年。

盛利II是25年。星河尊享II是13年。

信守明天在回本上不是最快。

但也沒有拖后腿。

真正好看的，是到6.5%的速度。

宏摯家傳承是第27年。信守明天是第28年。環(huán)宇盈活和盛利II是第30年。宏摯傳承是第47年。星河尊享II是第50年。

信守明天排第二。

只比宏摯家傳承慢1年。

這個(gè)增值速度，我認(rèn)可。

收益階段也有意思。

前20年，宏摯傳承預(yù)期總收益最高。第20年時(shí)，預(yù)期總收益是859230美元。

20-26年，信守明天反超。

30-50年，環(huán)宇盈活收益第一。

我的判斷很明確。

只看靜態(tài)收益，信守明天是能打的。

它不是每項(xiàng)第一。

但多數(shù)時(shí)候能排前三。

這類產(chǎn)品最怕偏科。信守明天至少?zèng)]有明顯短腿。

566提領(lǐng)一對(duì)比，信守明天更像均衡派

再看動(dòng)態(tài)提領(lǐng)。

很多家庭買儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)，不是一直放著不動(dòng)。

以后可能拿來做教育金。養(yǎng)老金。家庭現(xiàn)金流。

常見測(cè)法是566提領(lǐng)。

也就是5年交。年交6萬美元。第6年起，每年提取總保費(fèi)的6%。

這組演示里，持續(xù)提領(lǐng)優(yōu)勢(shì)主要集中在盛利II和星河尊享II。

信守明天也不是差。

但沒那么亮眼。

它更像均衡派。

靜態(tài)收益不錯(cuò)。動(dòng)態(tài)提領(lǐng)也能看。功能上還有市場(chǎng)首創(chuàng)的自主入息功能。

但問題也在這里。

港險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)在太卷。

只做到均衡，不一定夠。

如果你明確想高提領(lǐng)，我會(huì)優(yōu)先看安盛盛利II。

如果你想全周期提領(lǐng)更穩(wěn)，我會(huì)認(rèn)真看永明星河尊享II。

如果你不怎么提錢，只想長(zhǎng)期放大現(xiàn)金價(jià)值。

信守明天才更有討論價(jià)值。

這點(diǎn)要分清。

它不是提領(lǐng)尖子生。別按提領(lǐng)王去買它。

寫在最后：保誠沒想象的那么神，但也不坑

保誠到底值不值得選？

我的答案很直接。

值得看。但不適合所有人。

它依然是港險(xiǎn)市場(chǎng)里的重要玩家。說它是老牌強(qiáng)者，沒問題。

但它不是神。

分紅實(shí)現(xiàn)率的歷史波動(dòng)，確實(shí)難看。0平滑機(jī)制，也確實(shí)會(huì)放大市場(chǎng)影響。

你不能只盯著28年IRR到6.5%。

也不能只因?yàn)?3%的平均分紅實(shí)現(xiàn)率，就說它一定不行。

保險(xiǎn)沒有垃圾，只有錯(cuò)配。

保誠更適合這類人。

能拿住錢。看長(zhǎng)線。接受分紅波動(dòng)。愿意用更高不確定性，去換更高收益彈性。

如果你是保守型家長(zhǎng)。

如果你看到分紅回撤就焦慮。

如果你這筆錢未來十年內(nèi)可能要頻繁動(dòng)用。

我不建議你優(yōu)先選保誠。

友邦、宏利、永明，可能更貼合你的心態(tài)。

但如果你本來就接受市場(chǎng)波動(dòng)。也理解非保證收益的本質(zhì)。

那信守明天可以放進(jìn)候選名單。

別聽吹。也別聽罵。看數(shù)據(jù)。看機(jī)制。再看自己是不是匹配。

大賀說點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)產(chǎn)品不能只比收益表。還要看渠道、費(fèi)用、投保節(jié)奏和后期服務(wù)。如果你想把幾款產(chǎn)品放在一起算清楚，可以掃碼找我，發(fā)「信息差」三個(gè)字。