你好，我是大賀。

今天聊一款最近被問得很多的香港保險(xiǎn)產(chǎn)品。永M「萬N青·星H尊享II」。

準(zhǔn)確說，不是單獨(dú)聊它。是把它和安S「盛LII至尊」放在一起看。

這兩款，都是香港2年期分紅險(xiǎn)市場(chǎng)里很熱的產(chǎn)品。一個(gè)更強(qiáng)調(diào)穩(wěn)。一個(gè)更強(qiáng)調(diào)前期演示和極致提領(lǐng)。

我身邊有個(gè)朋友，前陣子就在這兩款里糾結(jié)。最后他放棄了風(fēng)頭更大的盛LII至尊。選了永M萬N青·星H尊享II。

理由很樸素。

保證高。穩(wěn)健些。

這個(gè)答案聽起來不花哨。

但我覺得，恰恰是很多家庭配置港險(xiǎn)時(shí)最該想清楚的東西。

資產(chǎn)出海不是湊熱鬧。也不是看一張演示表誰更高。尤其是現(xiàn)在這個(gè)環(huán)境。

2025年11月，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開啟降息。美元指數(shù)跌破99關(guān)口。很多高凈值家庭，開始重新看美元和人民幣資產(chǎn)怎么擺。

這時(shí)候，港險(xiǎn)里的保證部分、悲觀情景、貨幣轉(zhuǎn)換，就不再是小字條款。

它們很重要。

我會(huì)把這兩款拆成幾個(gè)真實(shí)場(chǎng)景來看。

要穩(wěn)定現(xiàn)金流。要長(zhǎng)期提領(lǐng)。要扛極端行情。要中途換幣種。

這幾個(gè)問題看完，答案會(huì)清楚很多。

他為什么沒有選風(fēng)頭更大的盛LII至尊

朋友的選擇，我不覺得意外。

盛LII至尊的吸引力很明顯。前期預(yù)期回報(bào)更沖。個(gè)別提領(lǐng)演示也很漂亮。

但漂亮，不等于適合。

永M萬N青·星H尊享II的氣質(zhì)完全不一樣。它不是那種把非保證部分推到臺(tái)前的產(chǎn)品。它更克制。更重視保證。也更重視長(zhǎng)期可持續(xù)。

說白了，兩者的本質(zhì)差異，是一個(gè)問題。

你愿不愿意用確定性，去換更高的預(yù)期回報(bào)。

我自己會(huì)很明確。

如果是教育金、養(yǎng)老金、家族長(zhǎng)期現(xiàn)金流。我會(huì)優(yōu)先看永M萬N青·星H尊享II。

不是盛LII至尊不能看。

而是這類錢，容錯(cuò)率很低。

孩子讀書不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)不好就晚幾年。退休現(xiàn)金流也不會(huì)因?yàn)榉旨t下調(diào)就自動(dòng)消失。

長(zhǎng)期規(guī)劃的錢，不能全押在演示表上。

配置的本質(zhì)是分散確定性。

這句話聽起來有點(diǎn)拗口。說白了，就是別把所有雞蛋押在演示表。

要長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流，保證收益先擺上桌

先看最底層的東西。

保證收益。

分紅險(xiǎn)里，非保證收益當(dāng)然重要。但保證部分，是保單的底線。

底線越厚，產(chǎn)品越穩(wěn)。

永M萬N青·星H尊享II的長(zhǎng)期保證IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。差了4.3倍。

這個(gè)差距，不是小數(shù)點(diǎn)游戲。

它代表兩款產(chǎn)品對(duì)“確定性”的重視程度不同。

具體年份看，更直觀。

15年時(shí)，萬N青是0.14%。盛LII至尊是**-4.04%**。

20年時(shí)，萬N青是0.57%。盛LII至尊是0.06%。

30年時(shí)，萬N青是0.59%。盛LII至尊是0.10%。

40年時(shí)，萬N青是0.68%。盛LII至尊是0.18%。

我看這組數(shù)據(jù)時(shí)，感受很直接。

盛LII至尊的故事，更多在預(yù)期里。

萬N青的故事，更多在底線上。

保守型家庭，不要小看這點(diǎn)差異。

很多人看港險(xiǎn)，只盯總現(xiàn)金價(jià)值演示。特別容易忽略保證現(xiàn)金價(jià)值。

這不對(duì)。

尤其是現(xiàn)在進(jìn)入降息周期后，未來再投資收益會(huì)不會(huì)下降，長(zhǎng)期利率會(huì)不會(huì)壓低，都是變量。

保證IRR從1%變成0.23%，看似都不高。但在極端年份，它就是地板厚度。

我不建議保守型家庭只看高演示。

高演示可以參考。但不能當(dāng)成承諾。

再看底層資產(chǎn)配置。

萬N青·星H尊享II的固定收入資產(chǎn)配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

萬N青的非固定收入資產(chǎn)占比上限，也比盛LII至尊低5%。

這不是說固收越多越賺錢。

不是這個(gè)邏輯。

固收下限更高，非固收上限更低，意味著組合波動(dòng)更克制。

它犧牲了一部分上沖空間。換來更穩(wěn)定的表現(xiàn)。

對(duì)想做長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的人，我覺得這是加分項(xiàng)。

尤其是家庭資產(chǎn)配置，不是每一筆錢都要沖鋒。

有些錢，就是要守在那里。

萬N青在這個(gè)場(chǎng)景里更合適。

想把保單當(dāng)現(xiàn)金奶牛，別只看一個(gè)提領(lǐng)密碼

提領(lǐng)這個(gè)地方，最容易看花眼。

盛LII至尊常被拿出來說的是258。縱深很極致。

永M萬N青·星H尊享II不是只沖一個(gè)點(diǎn)。它更像橫向覆蓋。

225、236、247、257。

從第2年到第5年。從5%到7%。

不同家庭，用錢節(jié)奏不一樣。

有些人是教育金。有些人是退休補(bǔ)充。有些人是短期現(xiàn)金流緩沖。

我更喜歡這種覆蓋面寬的設(shè)計(jì)。

因?yàn)檎鎸?shí)生活不會(huì)按演示表發(fā)生。

看225提領(lǐng)。

第2年起，每年提取總保費(fèi)5%，也就是20000元。

第10年，萬N青剩余現(xiàn)價(jià)347004。盛LII至尊是170410。

第20年，萬N青是529246。盛LII至尊是119448。

第30年及以后，盛LII至尊無法繼續(xù)提領(lǐng)。

萬N青到第100年，剩余現(xiàn)價(jià)演示達(dá)到54019685。

這組數(shù)據(jù)，我會(huì)很重視。

因?yàn)樗皇侵豢础澳懿荒芴帷薄＿€要看“提完以后還剩多少”。

保單當(dāng)現(xiàn)金奶牛，最怕前面擠得很猛。后面奶斷了。

盛LII至尊做不出225，根本原因很清楚。

保證收益低。歸原紅利占比也低。

歸原紅利占比，很多人不看。

但它會(huì)直接影響真實(shí)提領(lǐng)表現(xiàn)。

20年時(shí)，萬N青歸原紅利占比15.80%。盛LII至尊是13.82%。高出1.98%。

30年時(shí)，萬N青是12.51%。盛LII至尊是9.49%。高出3.02%。

再看歸原紅利和終期紅利的比值。

第10年，萬N青是49%。盛LII至尊是29%。高20%。

第20年，萬N青是33%。盛LII至尊是25%。高8%。

這個(gè)比值越高，說明產(chǎn)品沒那么依賴終期紅利。

這很關(guān)鍵。

終期紅利不是確定收益。年度投資環(huán)境不好時(shí)，它可能下調(diào)。

盛LII至尊的258提領(lǐng)看著亮眼。

但如果大部分提領(lǐng)要靠終期紅利來撐，這個(gè)狀態(tài)就脆弱。

我對(duì)這種極致提領(lǐng)會(huì)有保留。

不是不能用。

但不能只看一個(gè)密碼，就判斷產(chǎn)品好。

尤其是你計(jì)劃連續(xù)提幾十年。一定要看提領(lǐng)背后的紅利結(jié)構(gòu)。

真遇到極端行情，抗壓能力比巔峰收益更值錢

這一章，我會(huì)說得更重一點(diǎn)。

抗壓能力比巔峰收益更值錢。

港險(xiǎn)測(cè)評(píng)里，很多人喜歡拿基本情景演示對(duì)比。

但我更關(guān)心悲觀情景。

因?yàn)榧彝ベY產(chǎn)配置，不是只為順風(fēng)年份準(zhǔn)備。

如果金融危機(jī)重現(xiàn)。如果利率長(zhǎng)期下行。如果權(quán)益市場(chǎng)連續(xù)幾年不好。

那時(shí)候，誰的底線更厚，誰的波動(dòng)更小，就變得很重要。

悲觀情景假設(shè)里，萬N青·星H尊享II的回報(bào)年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

這代表什么？

代表萬N青的投資組合，在悲觀演示里假設(shè)波動(dòng)更小。

風(fēng)險(xiǎn)控制更克制。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青是2.00%。盛LII至尊是1.85%。

20年，萬N青是4.32%。盛LII至尊是3.88%。

30年，萬N青是4.64%。盛LII至尊是4.28%。

這里還有一個(gè)很刺眼的點(diǎn)。

第10個(gè)保單年度，盛LII至尊在悲觀情境下，預(yù)期回報(bào)為0%。

也就是可能出現(xiàn)100%回撤。

這個(gè)地方，我會(huì)非常謹(jǐn)慎。

不管基本演示多好，只要悲觀情境里有這樣的斷點(diǎn)，就不能輕描淡寫。

再看悲觀IRR和預(yù)期IRR的比值。

10年，萬N青是83%。盛LII至尊是64%。

20年，萬N青是73%。盛LII至尊是61%。

30年，萬N青是62%。盛LII至尊是48%。

這個(gè)比值，我很喜歡看。

它比單看高收益更真實(shí)。

比值越高，說明悲觀情境和基本情境之間的落差越小。

落差越小，產(chǎn)品越穩(wěn)。

對(duì)家庭來說，這就是睡眠質(zhì)量。

我不太喜歡只拿最高演示收益講故事。

那是順風(fēng)跑出來的成績(jī)。

真正難的是逆風(fēng)時(shí)別摔太狠。

從這組悲觀數(shù)據(jù)看，萬N青·星H尊享II明顯更符合“抗壓型配置”的邏輯。

這也和永M本身的風(fēng)格一致。

材料里提到，永明2024年全球資管規(guī)模達(dá)到8.39萬億港元。固定收入資產(chǎn)占74%，其中**98%**為投資級(jí)評(píng)級(jí)。

2008年金融危機(jī)時(shí)，永明也是加拿大少數(shù)零股東分紅削減、零政府救助的保司之一。

這類歷史，不代表未來一定安全。

但它說明一件事。

這家公司不是只會(huì)在好年份講收益。

它在壞年份也有過壓力測(cè)試。

對(duì)我來說，這很有價(jià)值。

中途想換美元或人民幣，條款差別很大

換幣種這件事很重要。

尤其是現(xiàn)在。

美元周期在變化。人民幣資產(chǎn)也要重新平衡。很多家庭不是只買一張美元保單就結(jié)束。

未來可能要換成人民幣。也可能要從人民幣換美元。還可能根據(jù)孩子留學(xué)、養(yǎng)老地、家族安排調(diào)整幣種。

這時(shí)候，保單貨幣轉(zhuǎn)換就不是附加功能。

它是長(zhǎng)期配置里的關(guān)鍵按鈕。

盛LII至尊在這個(gè)功能上，我認(rèn)為有硬傷。

它轉(zhuǎn)換保單貨幣時(shí)，需要終止舊保單，重新投保新計(jì)劃。

新計(jì)劃的收益、選項(xiàng)、計(jì)劃特點(diǎn)和保單條款，都可能不同。

這就不是簡(jiǎn)單換幣種。

更像換了一份保單。

我會(huì)擔(dān)心三個(gè)問題。

新計(jì)劃當(dāng)時(shí)還好不好。條款有沒有變化。收益演示是不是和原來一致。

這些都不是小問題。

永M萬N青·星H尊享II在這點(diǎn)上更友好。

條款明確寫了，轉(zhuǎn)換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

當(dāng)然，它也有條件。

從第3個(gè)保單周年日起可以申請(qǐng)。

每個(gè)保單年度只能申請(qǐng)1次。

需要在保單周年日前30日內(nèi)申請(qǐng)。

這些限制可以接受。

至少規(guī)則清楚。

更關(guān)鍵的是，永M轉(zhuǎn)換時(shí)，總現(xiàn)金價(jià)值按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)兌換率兌換。

不設(shè)調(diào)整基數(shù)。

市場(chǎng)上有些同類產(chǎn)品，會(huì)設(shè)置調(diào)整基數(shù)。

這個(gè)基數(shù)會(huì)反映新舊資產(chǎn)投資收益、資產(chǎn)價(jià)值、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移交易等因素。

聽起來很專業(yè)。

但對(duì)客戶來說，就是不夠透明。

轉(zhuǎn)換后現(xiàn)金價(jià)值可能高于轉(zhuǎn)換前。也可能低于轉(zhuǎn)換前。

萬N青的方式更簡(jiǎn)單。

總現(xiàn)金價(jià)值乘以當(dāng)時(shí)兌換率。

我喜歡這種透明。

跨境資產(chǎn)配置里，最怕規(guī)則太多。每個(gè)規(guī)則都不大。疊在一起，就會(huì)影響結(jié)果。

如果你未來有多幣種規(guī)劃。永M這點(diǎn)明顯更實(shí)在。

提領(lǐng)順序和紅利條款，才是底層差別

前面講了225和258。

但真正決定提領(lǐng)能不能持續(xù)的，不只是演示數(shù)字。

是提領(lǐng)順序。

盛LII至尊的提取順序是：

先從保額增值紅利及其相關(guān)終期紅利提取。

然后再?gòu)谋ＷC現(xiàn)價(jià)及其相關(guān)終期紅利中，通過部分退保支付。

萬N青·星H尊享II的提取順序不同。

先從累計(jì)歸原紅利提取。

超過累計(jì)歸原紅利余額的部分，才從保證現(xiàn)金價(jià)值及終期紅利現(xiàn)金價(jià)值中扣除。

這兩種順序，表面看差不多。

實(shí)際差很多。

萬N青更依賴歸原紅利。盛LII至尊更早會(huì)牽涉終期紅利。

而終期紅利，確定性更弱。

再看紅利保證條款。

永M萬N青·星H尊享II寫得很清楚。

累積歸原紅利一經(jīng)派發(fā)，其面值及現(xiàn)金價(jià)值即為保證金額。

盛LII至尊也有保證。

但保證的是保額增值紅利派發(fā)后的面值。

它的現(xiàn)金價(jià)值并非保證金額。

這個(gè)差別很容易被忽略。

面值保證，不等于你今天拿出來的現(xiàn)金價(jià)值保證。

早期從面值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金價(jià)值，會(huì)有折現(xiàn)率。

提領(lǐng)越早，折現(xiàn)率越高。

比如一個(gè)保額增值紅利面值看起來是1.5萬。早期折算成現(xiàn)金價(jià)值，可能就不是1.5萬。

這就是很多演示表不太會(huì)主動(dòng)展開的地方。

我一直不建議只看單一提領(lǐng)密碼。

一個(gè)密碼很漂亮，不代表產(chǎn)品適合你。

你要看它靠什么提。先提哪一層。哪一層確定。哪一層會(huì)波動(dòng)。

這些問題不問清楚，后面很容易誤判。

對(duì)長(zhǎng)期提領(lǐng)場(chǎng)景，我會(huì)更偏向萬N青。

它不是最會(huì)制造噱頭的那個(gè)。

但它的提領(lǐng)邏輯更踏實(shí)。

寫在最后：監(jiān)管提醒和朋友選擇，其實(shí)是一回事

截至2026年05月10日，我看這類2年期港險(xiǎn)產(chǎn)品，態(tài)度比以前更謹(jǐn)慎。

不是產(chǎn)品不好。

而是市場(chǎng)宣傳太容易跑偏。

香港保監(jiān)局在最新一期《監(jiān)管通訊》里，也點(diǎn)名批評(píng)了一類現(xiàn)象。

用非保證數(shù)字博眼球。風(fēng)險(xiǎn)提醒卻很弱。

特別是一些營(yíng)銷帖文，常用保單第一年或第二年的分紅實(shí)現(xiàn)率吸引消費(fèi)者。

后期分紅實(shí)現(xiàn)率卻不怎么提。

這和我朋友的選擇，其實(shí)是同一件事。

他沒有被最熱的演示牽著走。

他回到最基本的問題。

保證高不高。穩(wěn)不穩(wěn)。能不能長(zhǎng)期拿。遇到差行情扛不扛得住。換幣種時(shí)規(guī)則清不清楚。

我的判斷也很明確。

如果你追求短期演示最高，盛LII至尊有它的吸引力。

但如果你是長(zhǎng)期持有。注重穩(wěn)健。希望優(yōu)先鎖定長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流。

永M萬N青·星H尊享II更值得放進(jìn)重點(diǎn)備選。

它不是沒有變量。

分紅險(xiǎn)永遠(yuǎn)有非保證部分。

但在保證收益、歸原紅利、悲觀情景、貨幣轉(zhuǎn)換這幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)上，它給我的安全墊更厚。

家庭配置港險(xiǎn)，我更愿意選這種產(chǎn)品。

不搶眼。

但抗壓。

大賀說點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)產(chǎn)品不能只看演示收益。更不能只看一張?zhí)犷I(lǐng)表。你要是正在比較萬N青、盛LII這類產(chǎn)品，可以把自己的資金周期和幣種需求先理清楚，再?zèng)Q定怎么買。