你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

這幾天后臺收到好多條類似的私信："大賀，香港保險演示收益6.5%，結果一看6%都是非保證的，這不是畫餅嗎？""非保證就是拿不到吧？這跟騙局有什么區別？"

能理解大家的擔心。畢竟在2025年這個大環境下，銀行存款利率一降再降，有的中小銀行3年期都降到**1.2%**了，**2%**的定存都成稀缺品了。

看到香港保險**6.5%**的收益，誰不心動？但是轉念一想，**6%**都不保證，萬一到頭來竹籃打水一場空呢？

今天這篇文章，好的壞的我都說，不勸你買也不勸你不買，就是把這個"非保證收益"的底層邏輯給你講透，讓你自己能判斷。

先看事實：香港保險收益到底有多高

先說結論：香港保險的演示收益確實比內地高出一大截，這不是吹的。

我把市場上比較熱門的五年繳儲蓄分紅險都梳理了一遍，很多產品長期演示收益都能到6%+，有的頭部產品甚至能到**6.5%**以上。

對比一下內地呢？儲蓄分紅險的收益大概在**2.5%-3%**這個區間，差距確實肉眼可見。

但大家別光看數字就激動，得先弄明白一個問題：為什么香港保險敢把收益演示得這么高，而內地保險卻這么"保守"？

這就要從兩邊的底層投資邏輯說起。

為什么敢演示這么高？底層邏輯拆解

這產品我扒過底層邏輯，香港和內地保險的核心差異，其實就在于"錢拿去干什么了"。

內地儲蓄險：穩字當頭

內地的儲蓄險，不管是增額終身壽險還是分紅險，核心思路就一個字——穩。監管對這塊卡得特別嚴。

保險公司拿到保費后，大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。這些資產的特點很明顯：收益不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動。

所以內地的增額終身壽險，合同里寫的收益是多少，到期就能拿到多少，這就是確定的收益。保險公司敢把收益寫死，是因為它投資的資產本身就是確定性很高的。

但問題來了——2025年這個大環境下，固收類資產的收益也在持續走低。商業銀行凈息差已經降到1.43%，創歷史新低。

銀行都賺不到錢了，保險公司投這些資產能給你多高的收益？

香港儲蓄險：全球化投資組合

香港保險不一樣，咱們常說的香港高收益儲蓄分紅險，重點就在"分紅"這兩個字上。

香港的保險公司拿到客戶的保費后，不會只投固收類資產，而是會做一個全球性的投資組合。里面除了一部分債券，還會有大量的股票、房地產、私募股權、優績藍籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產的特點也很明顯：潛在回報高，但波動也大。行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能會虧損。

正因為投資的資產有高收益的潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出**6%+**的高收益。但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是"非保證"的。

劃重點：非保證收益不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

你買的其實是一個全球化的投資組合，保險公司幫你配置資產、做投資管理，最后收益多少取決于投資表現。

這和內地"合同寫死多少就是多少"的模式，本質上是兩種完全不同的產品邏輯。

非保證≠拿不到：用什么來驗證？

很多人一聽"非保證"就慌了，覺得這錢八成是拿不到了。

但非保證不等于拿不到。

在香港保險市場，有個很重要的指標叫——分紅實現率。這個指標就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。

保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現率。它就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

比如分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了；要是90%，就是兌現了九成。

不過光看這個還不夠，我們還需要參考另一個數據——總現金價值實現率。

它是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現金價值的比值。這個指標既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅，能實實在在反映咱們最后能拿到多少。

總現金價值實現率比單看分紅實現率更全面，比值越高，兌現能力越好，越可靠。

那這些數據到底怎么樣？我把主流保司的成績單都扒出來了。

老牌保司成績單：保誠、友邦、宏利、永明、安盛

我仔細梳理了老五家官網最新公布的2025年數據：

先說結論：老五家整體表現還是比較穩的，但各家風格差異明顯。

友邦：穩定性最強

友邦的數據是我看下來最讓人放心的。分紅實現率最大值169%，最小值64%，看起來跨度挺大，但關鍵是它的總現金價值比率美元保單中位數達到了97%，這意味著大部分保單的實際收益都接近計劃書演示的水平。

更亮眼的是它的頭部產品表現：

• 「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%
• 「充裕未來盈尚」連續4年達100%
• 「充裕未來2」連續7年達**100%**或以上

這說明什么？說明友邦不是靠某一年的好運氣，而是有穩定的投資能力持續兌現承諾。

產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，向上潛力大、向下波動小，這是友邦最大的優勢。

保誠：波動大，兩極分化明顯

保誠的數據就比較有意思了。分紅實現率最大值122%，但最小值只有16%，兩極分化非常明顯?？偓F金價值比率美元保單中位數是87%，比友邦低了10個百分點。

這是因為保誠不做"削峰填谷"——市場好的時候給你分多的，市場差的時候就分少的，真實反映市場盈虧。

這種風格有人喜歡有人不喜歡，喜歡的人覺得透明，不喜歡的人覺得不夠穩。

宏利、永明：穩健派

宏利分紅實現率最大值98%，最小值78%，波動范圍小，總現金價值比率美元保單中位數94%。永明也差不多，總現金價值比率美元保單中位數97%，方差小。

這兩家的特點是不追求特別高的上限，但下限守得住，適合求穩的人。

安盛：中規中矩

安盛分紅實現率最大值117%，最小值50%，總現金價值比率美元保單中位數86%。整體表現中規中矩，「安進儲蓄系列2-躍進」總價值比率100%-107%，「摯匯」首次公布總價值比率100%，頭部產品表現還不錯。

中堅力量與中資保司：更多驗證樣本

光看老五家還不夠，我又扒了中堅力量保司和中資保司的數據。結果發現，中堅力量保司的表現居然比老五家還要好。

周大福：全線100%達成

2024年，周大福旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%。50款產品全部達標，這個成績單相當亮眼。

立橋人壽：連續五年100%

立橋人壽更狠，連續5年所有分紅產品實現率100%，以研發高保產品聞名。雖然體量不大，但分紅兌現能力沒話說。

忠意：7款主要產品全部100%+

忠意披露的7款主要產品實現率都在**100%**以上，數據非常亮眼。

安達：巴菲特唯一持倉的保險股

安達償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。周年/復歸紅利實現率最大值109%，終期最大值100%，背景實力沒得說。

再看中資保司：

國壽海外：香港最大的中資保險公司

2024年全線產品終期紅利達成率100%，資產規模611億美元，償付能力208%。

太平香港：所有產品分紅達成率100%

母公司為中國太平保險集團（財政部控股），所有產品的分紅達成率全部維持在100%。

太保香港：周年/復歸紅利、終期紅利平均數均為100%

可以對接內地的高端養老社區——太保家園，這對有養老規劃需求的人是個加分項。

看完這些數據你會發現，不是只有頭部老牌公司能兌現分紅，中堅力量和中資保司的表現同樣亮眼，有些甚至更穩。

數據之外，還要看什么？

但是光看過往數據還不夠，因為過去不代表未來。過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。

這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現，簡單說就是看保險公司的家底和投資策略。

我建議大家選的時候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。

比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動——2008年金融危機、2020年疫情沖擊，都能平穩度過。

這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身的實力穩定分紅。

就拿港險老大哥友邦舉例：

截止到2025年第二季度，友邦在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗，250多個專業投資者，4個資產管理公司，管理著3280億美元的資產。

這種體量和經驗，就是它能持續兌現分紅的底氣。

大家也可以多看看保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯，比如股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期。

結論：不是騙局，但要會選

回到開頭那個問題：香港保險6%的非保證收益，是騙局嗎？

先說結論：不是騙局，但不是所有人都適合。

香港保險**6.5%收益里6%**是非保證的，這不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。它本質上是一個全球化的投資組合，收益取決于投資表現。

從分紅實現率數據來看，頭部保司的兌現能力是有保障的，很多產品連續多年達到**100%**甚至更高。

但也要注意，不同公司、不同產品的分紅實現率不一樣，不是所有香港保險公司都能穩定兌現。

選產品最怕的就是只看收益。

如果你選香港儲蓄險，一定要選對公司和產品，仔細多研究，別只被高收益數字吸引。

還有一點要提醒，香港保險投?？赡苄枰H自去香港或通過合法的跨境服務渠道，理賠流程也和內地有差異，這些都要提前了解清楚。

做保險測評這么多年，我一直覺得，買保險不是買數字，而是買一份符合自己需求的保障和規劃。

畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心。

大賀說點心里話

今天這篇文章把非保證收益的邏輯講透了，但怎么選、怎么買、怎么省錢，這才是更關鍵的問題。