你好，我是大賀。

今天聊兩款很多朋友會拿來比較的香港分紅險。友邦「環宇盈活」。安盛「盛利2」。

但在聊產品前，我想先把一個指標講清楚。

買香港分紅險，只看“分紅實現率”，我是不建議的。

這個數字有用。但不夠。甚至會帶偏你的判斷。

我更看重一個指標。叫總現金價值比率。

它的公式很簡單。

總現金價值比率=實際總現金價值÷演示總現金價值×100%。

而實際總現金價值，又等于：

保證現金價值+實際分紅現金價值。

說白了，你最終能拿到多少錢。不是看某一個紅利比例漂不漂亮。要看保證部分和實際分紅加起來，到底有多少。

分紅實現率達到100%，也不代表你一定能拿到演示里的總金額。

這句話很多人第一次聽會愣一下。

但這就是香港分紅險里最容易被看錯的地方。

分紅實現率有用，但它不是到手收益

分紅實現率到底是什么？

它的計算方式是：

實際派發的非保證紅利總額÷計劃書演示的非保證紅利總額×100%。

比如一張保單。計劃書演示非保證紅利是100元。實際派發是95元。分紅實現率就是95%。

這個指標當然有意義。

它能幫我們看一件事。保險公司過去有沒有兌現自己演示過的非保證紅利。

但你要注意。它是歷史數據。不是未來預測值。

這點很關鍵。

很多銷售會把分紅實現率講得很像承諾。聽起來像“過去這么高，未來也差不多”。我不喜歡這種講法。

過去好，不等于未來一定好。過去差，也不代表未來一定差。它只能證明歷史表現。

香港分紅險里面，紅利也不是一個東西。

主流分紅險通常有兩類。

一類是復歸紅利，也叫周年紅利。它每年公布。面值確定后，一般不再波動。穩定性更強。

另一類是終期紅利。它多在保單終止時派發。波動會明顯很多。它更直接反映保司投資收益。

同一家保險公司。復歸紅利實現率和終期紅利實現率，可能完全不是一個樣子。

你只看一個綜合數字。很容易誤會。

還有一個更現實的問題。

保單初期，保證現金價值占大頭。紅利基數很小。這個時候談分紅實現率，意義沒有你想的那么大。

舉個極端點的例子。

非保證紅利本來就很少。哪怕實現率很好。對總現金價值的影響也有限。

反過來，非保證紅利占比很大。實現率稍微打折。總現金價值就會明顯變薄。

這就是套路。不是數字造假。是你看的指標不完整。

我一般會把分紅實現率拉長看。至少看10年以上。這個階段紅利占比慢慢上來。更能看出保司的資產管理能力。

2026年5月10日這個時間點再看，市場對“非保證收益”的爭議其實更明顯了。

2025年，有不少內地客戶討論過這個問題。演示IRR看著有6.5%。實際到手可能只有4%左右。核心矛盾，往往就出在非保證部分。

還有保費融資。2025年監管也多次提示風險。美元貸款利率還在4%-5%區間。部分港險萬能險結算利率只有3.5%-4.8%。利差空間被壓縮。

高杠桿下，真實收益更不能只看演示。更不能只看分紅實現率。

我會直接說。短期資金，或者靠融資硬上的錢，不適合拿來做這類長期分紅險。

分紅險不是不能買。但它吃的是時間。也吃的是保司長期投資能力。

實現率高，不代表實際收益更高

我們用一個簡單例子看。

兩款產品。第10年演示總價值都是100萬。表面看起來，起點一樣。

產品A的結構更穩一點。

保證現金價值是80萬。演示非保證紅利是20萬。分紅實現率只有50%。實際總現金價值是90萬。總現金價值比率是90%。

產品B更進取。

保證現金價值是30萬。演示非保證紅利是70萬。分紅實現率是70%。實際總現金價值是79萬。總現金價值比率是79%。

你看出來了嗎？

單看分紅實現率。產品B是70%。產品A只有50%。好像B更好。

但真正到手看總現金價值。產品A是90萬。產品B是79萬。

兩款里，我會選產品A的結構。

原因很簡單。它的保證現金價值更厚。非保證部分占比沒那么夸張。總現金價值比率也更高。

這才是更貼近真實到手收益的視角。

敲黑板。

分紅實現率不是沒用。它只是不能單獨用。

你要把它和總現金價值比率放在一起看。

分紅實現率看的是：非保證紅利有沒有兌現。總現金價值比率看的是：總價值有沒有兌現。后者更接近你賬戶里能看到的錢。

很多人會問，為什么計劃書不直接強調總現金價值比率？

我的感受很直接。分紅實現率更好講。數字也更容易做展示。但總現金價值比率更扎心。它會把保證現金價值和實際分紅一起攤開。

攤開以后，產品風格就藏不住了。

有些產品演示很好看。但保證部分很薄。這點我會非常謹慎。

不是說這種產品一定不好。進取型產品也有它的位置。但你得知道自己在買什么。

如果你是做教育金。錢在某個年份一定要用。我會優先看前中期現金價值。我不會只看第30年、第50年。

如果你是做傳承。錢本來就不急著用。那可以看長周期。也可以接受一定波動。

場景不一樣。指標權重也不一樣。

但有一條不變。

只拿分紅實現率做判斷，我不認。

環宇盈活和盛利2，適合長期資金比較

講完指標，再看產品。

這次對比條件是：

0歲投保，5年交，年交5萬美金。

兩款產品分別是友邦「環宇盈活」和安盛「盛利2」。

這兩款都屬于更適合長期資金規劃的產品。不是短期周轉工具。也不適合兩三年就想靈活拿錢的人。

第10年看。

友邦「環宇盈活」保證現金價值是155,840美金。總現金價值是325,865美金。IRR是3.35%。

安盛「盛利2」保證現金價值是60,500美金。總現金價值是330,170美金。IRR是3.52%。

第10年，安盛總現金價值略高。IRR也略高。

但友邦的保證現金價值明顯更厚。這點我會認真看。

如果一個家庭更在意前期底盤。友邦的結構會讓我更安心。如果更能接受非保證部分波動，安盛前中期總現金價值也有吸引力。

再看第30年。

友邦「環宇盈活」總現金價值是1,463,695美金。IRR是6.50%。

安盛「盛利2」總現金價值是1,462,800美金。IRR也是6.50%。

到了第30年，兩款幾乎打平。從第30年起，兩款IRR都達到6.50%。并持續到第100年。

這說明什么？

長期拉開看。兩款產品的演示收益非常接近。差別更多在前中期結構。還有你對保司、分紅波動、現金價值厚度的偏好。

素材里還有兩個關鍵點。

兩款產品持有7年以上不會有本金損失。持有50年，現價可以翻倍。

這個表現，放在長期儲蓄和傳承場景里，是有吸引力的。

我的判斷比較明確。

養老規劃、孩子留學、長期資金增值，這兩款都能看。

但我不會把它們推薦給短期資金。也不會推薦給現金流緊的人。更不會推薦給只想看第10年回報的人。

如果你看重保證現金價值厚度。我會更偏友邦「環宇盈活」。

如果你更看重第10年、第20年的總現金價值演示。安盛「盛利2」也可以放進備選。

但別忘了。演示就是演示。非保證就是非保證。

第30年**6.50%**這個數字漂亮。我會看。但我不會只按這個數字下決定。

真正要問的是三件事。

你的錢能不能放夠時間。你能不能接受分紅波動。你是不是看懂了總現金價值比率。

這三個問題答不清。產品再漂亮也先別急。

最后還是回到保司和指標

香港分紅險，非保證分紅部分往往占大頭。

分紅實現率是重要參考。但最終能拿多少，還要看總現金價值比率。

這就是我今天最想提醒你的。

選港險，不要只問實現率高不高。要問總現金價值能不能撐得住。

再往底層看。不管哪個指標，最終都離不開保司投資能力。有實力的保司，是收益兌現的重要保障。

友邦「環宇盈活」和安盛「盛利2」都可以進入長期資金規劃的討論。但適不適合你，要回到資金周期。也要回到你能承受的波動。

我的態度很簡單。

長期錢，可以認真看。短期錢，別碰。只看演示IRR下決定，我不建議。

大賀說點心里話

港險產品不難選，難的是把計劃書里好看的數字拆開看。你如果想比較怎么買更省、更穩，可以把產品方案發我，我幫你看關鍵指標。