你好，我是大賀。北大碩士，做港險9年。

今天聊一款最近被問得很多的產品。永明「萬N青·星H尊享II」。

不是因為它宣傳最猛。也不是因為它某個演示數字最刺激。

恰恰相反。它打動我的地方，很樸素。

保證高。提領穩。條款沒那么繞。

朋友問我：為什么沒選風頭更勁的盛L2？

最近香港2年期分紅險很熱。

市場里兩款常被放在一起看。一個是永明「萬N青·星H尊享II」。一個是安盛「盛LII至尊」。

兩款都有人喜歡。

盛LII至尊的特點很明確。前期預期回報稍高。個別演示提領也很突出。

永明萬N青·星H尊享II的風格不一樣。它更穩。綜合實力更均衡。

前段時間，有個客戶就在這兩款里糾結。

最后他選了永明。

理由很簡單。

保證高。穩健些。

這句話我挺有感觸。

買過的人才知道。港險儲蓄險看起來是買收益。最后真正考驗你的，是持有很多年以后，產品還能不能按你的節奏用。

我自己也持有港險。看產品時，已經不太會被一個特別亮的演示提領帶著跑。

演示可以看。不能不看。

但我會先問一句。

這個錢，是從哪里來的？

是保證現金價值？是歸原紅利？還是終期紅利？

這個差別很大。

永明這款給我的感覺，就是克制。審慎。沒有把所有賣點都壓在非保證部分上。

這不是最會講故事的產品。

但它更像一個能長期陪你走的產品。

保監局最近也在提醒：別只盯著非保證數字

截至2026年05月10日，我覺得分紅險市場有一個變化很明顯。

大家越來越愛看“提領密碼”。也越來越愛看很高的非保證演示。

這當然能吸引眼球。

不過香港保監局在最新一期《監管通訊》里，已經把這個問題講得很直白。

有些內容用非保證數字吸引消費者。卻沒有平衡說明風險。

尤其是分紅產品。只拿第一年、第二年的分紅實現率說事。忽略后面的變化。

這就很容易誤導。

我一直講一句話。

分紅險里，保證部分是底線。非保證部分是空間。

空間當然重要。

但底線太低，心里就不踏實。

看這兩款的保證IRR，差距很明顯。

萬N青·星H尊享II長期保證IRR是1%。素材里標注為市場最高。

盛LII至尊是0.23%。

差了4.3倍。

再看幾個關鍵年份。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，萬N青到1.00%。盛LII大約0.23%。

這個數據，我會給很高權重。

不是說保證IRR高，就一定代表最終收益最高。

不是這個意思。

我的判斷是：保守型家庭，養老錢，教育錢，優先看保證底線。

這類錢不是拿來搏的。

這錢是給未來的自己存的。

你現在不在意，十年后你會謝我。

這位客戶真正盯住的，是歸原紅利占比

分紅險不是只有“保證”和“非保證”這么簡單。

中間還有一個很重要的東西。歸原紅利。

你可以把它理解成，比終期紅利更踏實的一層。

歸原紅利占比越高，產品越不容易全靠最后那部分非保證數字撐場面。

萬N青·星H尊享II在這里表現挺明顯。

15年，歸原紅利占比是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，萬N青是8.89%。盛LII是6.38%。

我更喜歡看另一個比值。

歸原紅利 / 終期紅利。

這個比值越高，說明產品沒有那么依賴終期紅利。

5年，萬N青是25%。盛LII是18%。

10年，萬N青是49%。盛LII是29%。

20年，萬N青是33%。盛LII是25%。

30年，萬N青是18%。盛LII是13%。

40年，萬N青是11%。盛LII是8%。

這組數據很關鍵。

尤其對以后要提錢的人。

如果一款產品大部分提領都要靠終期紅利支撐，遇到市場不好時，體驗就會變差。

別聽銷售講得天花亂墜。

你要看紅利結構。

再看底層資產。

萬N青固定收入資產范圍是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

固定收入資產下限更高。非固定收入資產上限更低。

這代表什么？

代表萬N青這邊，資產組合的波動性會更小一點。

我不是說它沒有波動。

分紅險一定有非保證部分。

但它不是all in非保證。它給自己留了穩的底盤。

這點，我認可。

真正打動他的，是市場不好時的差距

很多人看產品，只看正常演示。

我不太建議這樣看。

市場好的時候，很多產品都好看。

真正要看的，是市場不順的時候。

悲觀情景才更接近壓力測試。

萬N青·星H尊享II悲觀情景投資回報假設年跌幅是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

這不是一個小差異。

跌幅假設更溫和，通常說明產品對組合波動的控制更強。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青2.00%。盛LII1.85%。

15年，萬N青3.47%。盛LII3.57%。

20年，萬N青4.32%。盛LII3.88%。

30年，萬N青4.64%。盛LII4.28%。

70年，萬N青4.71%。盛LII4.35%。

100年，萬N青4.69%。盛LII4.46%。

15年那一點，盛LII略高。

但拉長看，萬N青更穩。

還有一個數字，我會特別提醒。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現100%回撤。

這個不是說一定會發生。

但這類壓力數據，你不能假裝沒看見。

再看悲觀IRR / 預期IRR的比值。

10年，萬N青83%。盛LII64%。

15年，萬N青80%。盛LII60%。

20年，萬N青73%。盛LII61%。

30年，萬N青62%。盛LII48%。

70年，萬N青31%。盛LII23%。

80年，萬N青26%。盛LII20%。

這個比值越高，說明預期收益和悲觀收益之間的落差越小。

說白了，就是沒那么容易大起大落。

我的判斷很明確。

如果你買的是長期養老錢，我會優先選萬N青這種底線更厚的結構。

2025年以后，內地赴港投保越來越方便。刷臉通關。粵車南下。赴港效率提升。

2025年前三季度，內地訪客新單保費已經突破448億港元。

人多了。沖動買的人也多了。

這時候更要慢一點。

不是能去香港就馬上買。

而是先看懂條款。

客戶最怕的不是少賺，是用著用著提不出來了

這章是重點。

很多人買儲蓄險，想的是未來教育金。養老金。家庭現金流補充。

你最怕什么？

不是少賺一點。

是計劃書里寫得好好的。用到一半，提領節奏跟不上了。

安盛盛LII的提領密碼是258。

這很強。很極致。

永明萬N青·星H尊享II不是去拼一個單點極致。

它覆蓋的是225、236、247、257。

也就是從第2年到第5年。從5%到7%。

它更像是橫向覆蓋。

場景更多。

拿225超快提領看。

第2年起，每年提領5%保費。案例里每年提2萬。

10年后，萬N青剩余現金價值347,004。盛LII是170,410。

20年后，萬N青529,246。盛LII119,448。

30年及以后，盛LII顯示無法提領。

萬N青可以一直延續。到100年，剩余現金價值達到54,019,685。

這張圖很直觀。

我看到這里，立場就很清楚。

如果你很在意早期提領和長期不斷流，我不會只盯盛LII的258。

258很漂亮。

但漂亮不等于穩。

關鍵還是錢從哪里出。

盛LII至尊的提領規則是，先從保額增值紅利和終期紅利中各取一部分。

保額增值紅利用完后，再從保證現價和終期紅利中取。

永明萬N青的提領規則不同。

它優先從歸原紅利中提取。

歸原紅利用完后，才從保證現金價值和終期紅利中各取一部分。

這里有個隱藏點。

永明條款寫得很清楚。

累積歸原紅利一經派發，面值及現金價值即為保證金額。

盛LII的條款也要看。

保額增值紅利一經派發，其面值是保證金額。

但現金價值并非保證金額。

差別就在這里。

面值保證，不等于現金價值保證。

早期把面值轉換成現金價值，會有折現率。

提領越早，折現率通常越高。

再疊加終期紅利的不確定性。

盛LII的258提領，確實亮眼。

但它前期動用了終期紅利來分擔提領。

這是一種比較理想的狀態。

我對它有保留。

尤其經濟波動大的時候，中后期斷單的概率，我會看得更謹慎。

我當年也差點踩這個坑。

只看計劃書上的提領曲線。沒細看紅利來源。

后來才發現，真正決定體驗的，不是數字大不大。

是這個數字靠什么支撐。

換幣種這件小事，十幾年后可能很關鍵

很多人買多元貨幣保單時，不太重視貨幣轉換。

我理解。

剛買的時候，大家只看收益。

但持有十年、二十年以后，幣種需求可能會變。

孩子去英國。家庭去加拿大。退休用美元或港元。都有可能。

這時候，貨幣轉換就很重要。

盛LII至尊在這個功能上，我覺得有一個硬傷。

它轉換貨幣時，需要終止舊保單。再重新投保為新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能都不一樣。

這相當于換了一份保單。

這件事現在看不痛不癢。

但長期持有時，很可能影響體驗。

永明萬N青這邊更直接。

從第3個保單周年日或之后，可以申請貨幣轉換。

每個保單年度內只可申請1次。

轉換后的保單條款、保障、功能等，都與之前相同。

更重要的是轉換公式。

永明是總現金價值按照當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場同類產品常見公式是：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數里，會涉及新舊資產組合投資收益、資產價值差異、資產轉移交易等。

聽起來專業。

但對客戶來說，就是不夠透明。

轉換后的總現金價值可能低于轉換前。也可能高于轉換前。

我更喜歡簡單透明的規則。

尤其是長期儲蓄險。

規則越復雜，未來變量越多。

這不是不能接受。

但你買之前必須知道。

寫在最后：他選的不是最亮的那款，而是更放心的那款

回到最開始那個客戶。

他不是沒看到盛LII至尊的亮點。

他當然看到了。

前期預期回報。極致提領演示。都很吸引人。

但他最后還是選了永明萬N青·星H尊享II。

我覺得這個選擇很成熟。

因為他選的不是短期最亮。

他選的是長期更安心。

永明這款的底層邏輯很清楚。

保證IRR更高。

歸原紅利占比更高。

歸原紅利的面值和現金價值都有保證。

悲觀情景下的波動更小。

提領覆蓋更全面。

貨幣轉換也更透明。

這就是它的價值。

我的建議也很直接。

如果你追求極致演示數字，可以看盛LII。

如果你更看重長期穩健、現金流不斷、條款透明，我會優先看萬N青·星H尊享II。

特別是養老補充。

現在養老金替代率持續走低，很多家庭開始用港險做長期現金流安排。

這種錢不能太激進。

它不是短炒的錢。

它是未來二三十年要慢慢用的錢。

所以我更在意穩定性。

也更在意市場不好時，它能不能守住底線。

對我來說，萬N青·星H尊享II不是最會制造興奮感的產品。

但它是我愿意認真放進備選清單的產品。

長期錢，穩一點，不丟人。

大賀說點心里話

港險產品差異很細。尤其是紅利來源、提領規則、貨幣轉換這些地方。你真準備買，別只看一張計劃書，先把信息差補上。