你好，我是大賀。

今天這篇，我們聊四款離岸市場里很常被問到的IUL。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

截至2026年05月10日，我把四家保司披露到2025年12月前后的派息數據，重新看了一遍。

這類產品最容易被誤解。

有人只盯著“掛鉤美股”。有人只盯著“保底0%”。也有人只看某一年派息很高，就覺得它像高息存款。

都不準確。

IUL不是存款。也不是直接買指數基金。它的核心，是用保險賬戶承接一部分指數上漲。同時用合同機制擋住下跌。

咱們直接上數據，不繞彎子。

2025年的IUL，確實吃到了美股上漲

先把底層邏輯說清楚。

IUL最關鍵的兩個詞。一個叫Floor。一個叫Cap。

Floor，就是保底。

以掛鉤S&P 500為例。指數哪怕跌了20%。賬戶這一段的指數收益也按**0%**算。本金不因為指數下跌而受損。

Cap，就是封頂。

指數漲了，你跟著漲。但最高只能拿到封頂率。當前市場主流產品的封頂率，大概在**9%-11.3%+**這個區間。

說白了就是這么回事。

市場大跌，你不跟著跌。市場大漲，你吃到一部分。但不會無限吃。

IUL被很多人叫“財富方舟”。這個說法有點包裝感。不過背后的訴求是真實的。

高凈值家庭要的，不一定是暴利。更常見的需求是守住底線。同時別錯過長期上漲。

2025年這個年份，很適合拿來檢驗IUL。

S&P 500在2025年繼續強勢。市場回顧數據顯示，全年漲幅約23%。2024年也有**24.23%**的漲幅。連續兩年超過20%。

這就解釋了一個現象。

四家IUL很多月份都觸及Cap。不是保司突然慷慨。是指數本身漲得夠多。

我會這樣看。

2025年的IUL派息成績很好。但這不是無風險高息。這是牛市年份里，產品機制兌現得比較充分。

這個判斷很重要。

你看IUL，不能只看一年。也不能只看宣傳頁。要看真實派息報告。還要看低谷月份怎么結算。

下面我帶大家一家一家看。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂，乘數后到10.70%

宏利這款，是Signature IUL (II)?？吹氖荢&P 500 Index Sub-account。

它的Cap是9.30%。

從披露數據看。2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期的指數段。都觸及了**9.30%**封頂收益。

如果客戶加選了115%績效乘數。這些觸頂月份的實際到手收益，達到10.70%。

這個數字不低。

尤其放在美元資產里看。能在一個保險賬戶里，持續出現接近11%的年度結算。這已經很有競爭力。

不過我也要提醒一句。

宏利不是封頂率最高的那類。它更像穩健型選手。勝在節奏穩定。數據干凈。解釋起來也不復雜。

你看圖里這組數據。

Cap Rate都是9.30%。多數段落直接觸頂。115%績效乘數后，就是10.70%。

但2024年4月段不同。指數只漲了5.52%。普通結算就是5.52%。加乘數后是6.35%。

這個數據說明什么？

宏利不會憑空給你高息。指數沒漲到Cap，它就按實際表現給。指數漲夠了，它就給到封頂。

我對宏利的態度比較明確。

想要穩一點、品牌大一點、結構別太復雜的人，宏利可以重點看。但如果你只追求最高封頂，它不是最激進的選擇。

永明SunBrilliance IUL：賬戶設計更靈活，但要看懂規則

永明這款，是SunBrilliance IUL。

它有兩個?？吹馁~戶。一個是S&P 500 Multiplier Account。一個是Optimum Account。

永明的特點是玩法多。

Multiplier賬戶的Cap Rate是8.15%?？雌饋聿桓?。但疊加乘數后，2025年1月、2月、5月-12月實際派息率達到9.78%。

Optimum賬戶更直接。絕大多數月份觸及封頂。實際派息率是10.20%。

2024年4月段就弱一些。Multiplier賬戶派息6.62%。Optimum賬戶派息5.52%。

這張是Multiplier賬戶。

你會發現。Cap寫的是8.15%。但很多月份最后結算是9.78%。這就是乘數的效果。

這張是Optimum賬戶。

Cap是10.20%。多數周期直接觸頂。少數月份低于封頂。比如2024年4月段，就是5.52%。

永明還有一個背景，值得順帶說一句。

2025年9月，永明新加坡推出了SunBrilliance IUL II升級版。Optimum賬戶Cap Rate從10.20%提升到10.80%。Multiplier從120%升到125%。首10年還有**2.5%**保證派息設計。

這反映了一個趨勢。

離岸IUL市場競爭很激烈。保司都在提高封頂率。也都在爭高凈值客戶。

但我不會因為升級就直接說“更好”。

因為IUL不是只看Cap。還要看費用結構?？幢卧O計。看預期繳費?？撮L期提取方式。

我對永明的判斷是：

如果你愿意研究賬戶規則，永明很有看頭。如果你只想簡單省心，永明反而要多問幾句。

它不是不好。它是更需要顧問把結構講透。

全美Genesis II/III：11.20%很漂亮，但別當成固定收益

全美這次看的是Genesis II / Genesis III。賬戶是S&P 500 Index Account。

它的Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

這個封頂率確實高。

2025年1月-2月段。實際派息是11.20%。觸頂。

2025年5月-12月段。連續多個月實際派息鎖定在11.20%。也都是觸頂。

2025年4月段弱一些。指數漲了5.52%。實際派息就是5.52%。

這張圖很直觀。

Floor是0.00%。Cap是11.20%。多數段落拿滿。少數段落按實際指數漲幅結算。

全美TLB一直以高封頂出名。2025年的派息，也確實打得很漂亮。

但這里我會特別謹慎。

11.20%不是固定收益。更不是每年都能拿到的承諾。

它是指數上漲夠多時，觸發出來的結果。換一個市場年份，就可能完全不同。甚至某些波動年份，只拿0%。這在IUL里是正常的。

我會把全美放在“更進取”的位置。

愿意接受收益波動，想爭取更高上限的人，可以看全美。非常保守、只想每年穩定拿息的人，不要把它當定存替代。

這一點必須講清楚。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%封頂，勝在簡單

友邦這款是Platinum Indexed Legacy。賬戶是S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

從數據看。2025年6月-2026年1月成熟的段落，全部觸頂。實際派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落。指數漲幅是3.16%?？蛻魧嵉?strong>3.16%。

2025年5月成熟段落。指數漲幅是8.37%?？蛻魧嵉?strong>8.37%。

友邦的邏輯非常直給。

漲得少，拿多少。漲得多，最多拿9.00%。跌了，Floor兜到底線。

這就是IUL最樸素的樣子。

它沒有全美那么高的封頂。也沒有永明那么多賬戶設計。但勝在清楚。適合不想研究太復雜結構的人。

我對友邦的判斷也很直接。

如果你要的是簡單、品牌認知強、機制好解釋，友邦夠用。如果你特別在意上限，友邦的9.00%會顯得保守。

這沒有好壞。是取向問題。

很多家庭買IUL，不只是為了派息。還會看傳承?？幢钨J款?？簇敻桓綦x?？醇易宄蓡T安排。

友邦在這些溝通場景里，確實更容易被接受。

2025年4月這段很關鍵，低谷數據反而更值得看

很多人看IUL，只喜歡看觸頂月份。

我反而更愛看沒觸頂的月份。

因為那里最能看出機制是不是真。

2025年4月到期指數段，就是一個共同低谷。對應的是2024年4月進場資金。

四家的表現是：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

這組數據不算驚艷。但很有價值。

IUL收益計算，遵循Point-to-Point。也就是點對點。

它只看起跑線。也只看終點線。中間漲到多高，不直接算。中間跌到多低，也不直接算。

2024年4月進場時。美股受通脹數據反彈影響，出現回調。標普500在5000點附近震蕩。

到了2025年4月。美股又遇到一輪倒春寒。地緣和關稅消息擾動市場。前面積累的一部分漲幅被回吐。

這就尷尬了。

中間明明漲過很多。但結算日剛好卡在回調附近。最后就沒有觸及Cap。

這不是保司不給。而是合同按指數表現結算。

我覺得這反而證明了一件事。

IUL不是黑箱。四家數據能對得上，說明它們都在按S&P 500真實表現執行。

你拿直接炒股對比一下。

同樣經歷2025年4月那波回撤。股票賬戶可能從盈利變成浮虧。甚至被套住。

IUL客戶這一段不算賺很多。但仍然拿到**3.16%-6.62%**正收益。沒有被指數下跌拖成負數。

這就是Floor的意義。

我不喜歡把它包裝得太神。但它確實解決了一個問題。

牛市吃一段。震蕩市也可能有正收益。熊市至少有0%底線。

這類產品最適合的錢，是長期不急用的錢。短期周轉資金，別碰。三五年內可能要用的錢，也不合適。

IUL有費用。有保單成本。有退保損失。還有長期賬戶管理問題。

它不是拿來短炒的。

寫在最后：四款IUL怎么選，我會這樣排

看完整組數據。2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區間。

這個成績很好。

尤其放在2025年的大背景里。美股強。S&P 500連續兩年大漲。標普賬戶自然更容易觸頂。

相比之下。掛鉤恒生指數的賬戶，在過去兩年波動很大。有些階段還多次觸發**0%**保底。

這不是說恒生永遠不行。也不是說美股永遠強。

但從這兩年IUL派息結果看。

S&P 500賬戶明顯更穩。我會優先選S&P 500，而不是把主要倉位放在恒生賬戶。

這是我的第一條建議。

第二條。

IUL真的能賺到錢。但它賺的是機制內的錢，不是無條件的錢。

2025年很多月份拿到9%-11.2%。是因為指數漲幅足夠。Cap被打滿。

換到弱市。它可能只拿3%-5%。再差一點，可能就是0%。

0%不是失敗。那是保護本金的底線。

你不能一邊要保底。一邊又要求每年都拿高收益。金融產品沒有這種便宜。

第三條。

四款產品怎么選？我的偏好會這樣分。

想穩一點?？粗仄放坪团上⒐澴唷?strong>宏利可以優先看。

想要賬戶玩法更多。愿意研究規則。能接受結構復雜一點。永明值得認真比較。

想爭取更高封頂。能接受更強的波動屬性。全美更適合進取型客戶。

想要簡單直給。家族成員也容易理解。友邦更適合保守型高凈值家庭。

這里我不會說四款都一樣好。

不一樣。

宏利勝在穩。永明勝在設計。全美勝在上限。友邦勝在簡單。

但你要先問自己一個問題。

這筆錢到底要解決什么事？

如果是未來十幾年、二十年的美元資產配置。IUL可以認真看。

如果是教育金里一部分長期不用的錢。也可以看。

如果是家族傳承、身故保障、保單貸款一起考慮。IUL更有價值。

但如果你只是看見2025年派息高。想拿它替代短期理財。我不建議。

IUL最大的價值，不是某一年拿了11.20%。而是長期把“下跌風險”切掉一大塊。同時保留一部分指數上漲。

這個邏輯你認可。再談產品。

這個邏輯你不認可。就別硬買。

我做離岸保險這些年，見過不少客戶。真正用得好的，通常不是最貪收益的人。而是目標很清楚的人。

他們知道這筆錢不能動。知道產品需要時間。也知道派息不是每年都漂亮。

這種人買IUL，心態會穩很多。

說白了就是這么回事。

2025年的數據，證明IUL機制有效。但它沒有把風險變沒。它只是把風險換了一種形態。你要看懂，再決定。

大賀說點心里話

如果你正在比較宏利、永明、全美、友邦這幾類IUL，別只看哪家派息最高。更要看你的資金周期、保單成本和未來提取方式。買離岸保險，很多時候差的不是產品名，而是信息差。