你好，我是大賀。北大碩士，做港險和跨境資產配置第9年。

今天聊保誠。

更準確一點，是聊保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃，以及它最近更新的長期分紅數據。

2026年4月1日，保誠在官網更新了生效超過20年老保單的平均IRR。也預告了2026年的分紅實現率。

這件事在業內挺有意思。

保誠可能是香港保險里爭議最大的一家。罵聲不少。討論也多。

但它也是目前市場里，唯一一家直接公布20年實際平均總內部回報率的保司。

這個動作，比一句“長期主義”有分量。

1997、2008、2020，一張保單到底穿越了多少場危機

站在全球視角看，保險分紅這件事，不能只看一年。

一年太短了。

尤其是港險分紅險。它本來就不是短期理財。它更像一筆跨周期的錢。

一張生效超過20年的保單，經歷過什么？

1997年亞洲金融風暴。

2001年“911”事件沖擊。

2008年全球金融海嘯。

2010年歐債危機。

2020年以來的新冠疫情和經濟震蕩。

這不是PPT里的壓力測試。是真實市場。

錢真的在里面待過。賬戶真的穿過去了。

我會更看重這種數據。

分紅實現率能看。但它只是某一年的截圖。

IRR不一樣。

IRR衡量的是整個旅程的終點。不是途中某一站的速度。

一張保單跑了20年。中間有低谷。有波動。有市場極端行情。

最后沉淀下來的年化復利，才更接近真實答案。

時間本身就是最嚴格的試金石。

這也是我這幾年反復講的。

這是配置，不是投機。

你買港險，尤其是給孩子、養老、傳承的錢。你不是想賭某一年分紅好不好看。

你要問的是。

20年后。30年后。給下一代留什么。

錢能不能穿過周期。

24年前整付的50000港元，現在變成了多少

這次保誠拿出來的數據里，有一個案例很直觀。

「匯J保」港元整付2002年分紅組別。

被保險人是35歲男性非吸煙人士。整付保費50,000港元。

過去24年，實際平均年化IRR達到8.6%。

24年總回報率達到724%。

這個數字我不想夸張解讀。

但它確實很硬。

不是演示。不是預期。是過去24年實際跑出來的結果。

同一批長期數據里，「子女培育」計劃過去33年平均IRR達到6.8%。

「理想人生」過去30年IRR達到6%。

這幾個數字放在一起看，就很有意思。

它不是某一年突然好看。

它是把時間拉到二三十年后，仍然有一條相對清晰的復利曲線。

最近很多人說，保誠回來了。保誠要翻身了。

我覺得這話可以理解。

但我不會把它講成情緒反轉。

我更愿意這樣說。

長期穩，才是真的穩。

尤其是2025年之后，全球資產波動明顯變大。

中東局勢緊張。美元指數也來回波動。人民幣匯率階段性回到7.0附近。

高凈值家庭開始重新問一個問題。

壓艙石放哪？

我的判斷很直接。

短錢別放這類產品。

但20年以上的錢，港險分紅險仍然有它的位置。

資產得分散。錢得會過境。

2015到2019年的那場風波，到底讓我們學到了什么

保誠不是沒有爭議。

這個要講清楚。

被罵得最狠的，是2015到2019年前后那一批雋S系列。

那幾年，總現金價值比率大致在86%到94%。

沒有達到當初演示的100%。

再加上產品本身回本周期偏長。

五年繳費。通常要等到第八到第十年才回本。

客戶體驗確實不好。

這個我不替它洗。

從結果看，那批保單并不是虧損。

但對大多數人來說，“沒虧”和“沒賺到預期”，感受上沒什么區別。

當年那一輪輿論，可以理解。

問題在后面。

很多討論慢慢偏了。

大家只盯著一個詞。分紅實現率。

紅利實現率的公式是：

紅利實現率 = 當年實際派發的紅利金額 / 當年利益演示的紅利金額

客戶收益率的公式是：

客戶收益率 = 預定利率 +（演示利率 - 預定利率）×70%×紅利實現率

這個指標有沒有用？

有用。

但它有明顯局限。

它只說明某一年。某一批保單。當年分紅和演示之間的差距。

它不是整張保單的最終收益。

更不是一家公司的長期投資能力。

保險是二三十年，甚至終身的財務規劃。

用一個年度截圖，判斷一場長跑比賽。

我認為眼光太短。

這點我立場很明確。

只拿一年分紅實現率做決定，我不建議。

尤其是給孩子教育金、養老儲備、家族傳承的錢。

你看的不是中途一個路牌。

你要看終點總回報。

保誠把20年IRR攤開了，11款老保單一覽

這次保誠最值得看的地方，不是它說自己好。

而是它把老保單的20年IRR直接攤開。

2026年4月1日，保誠官網更新了20年以上老保單的平均IRR。

其中，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20個保單年度實際平均總IRR為8.30%。

「子女培育」多儲蓄計劃20年IRR為6.32%。

「理想人生」定期儲蓄保障計劃20年IRR為5.58%。

表中最低的「進寶」儲蓄計劃系列，20年IRR為4.67%。

這里有一個細節。

不是每款都特別高。

最低也擺出來了。

這反而讓我覺得更真實。

很多公司愿意講分紅實現率。也愿意講10年、12年左右的數據。

但把20年以上實際平均總IRR拿出來，壓力完全不同。

香港有160多家保險公司。

保誠這樣直接公開20年IRR，目前確實是少見的。

敢于展示長期數據，本身就是一種篩選。

我的看法很明確。

保誠的爭議沒有消失。

但它這次拿出來的數據，值得認真看。

尤其是你本來就在做長期美元資產配置，或者給孩子做20年以上規劃。

這類真實長期成績單，比短期宣傳更有價值。

雋富(EGC)再往前走30年，長期復利會長成什么樣

歷史數據有參考意義。

但很多朋友還會問。

現在買的產品呢？

這里可以看雋富(EGC)的一個5年繳案例。

2022分紅組別。總保費10萬美元。簽發年齡1歲。

PY3預期現金價值31,010。

2026公布現金價值32,560。

總現金價值比率是105%。

PY4預期49,280。

實際52,240。

總現金價值比率是106%。

再往后看。

PY30總現金價值比率115%，對應IRR 6.2%。

ANB101時總現金價值比率115%，對應IRR 7.2%。

近五年承保的雋F、雋T等產品，也出現過連續兩年，甚至五年總現金價值比率達到100%，甚至105%以上的情況。

這說明什么？

不能說明未來一定如此。

分紅產品沒有這個承諾。

但它說明，保誠這幾年確實在修復客戶體驗。

也在用總現金價值比率和長期IRR，重新回應市場。

我自己看這類產品，會重點看兩個東西。

一個是回本時間。

一個是長期IRR。

內部回報率會把投入保費、期間分紅、最終現金價值全部納入計算。

最后折算成年化復利收益率。

這個口徑更完整。

長期視角下，真正關鍵的問題只有一個。

跨越數十年后，你最終拿到多少。

這也是我更愿意用IRR看港險分紅險的原因。

短期資金別碰。

這句話我會說得很重。

五年、八年內要用的錢，不適合拿來買這種產品。

但20年后給孩子。30年后養老。甚至做傳承。

這類產品才有發揮空間。

它的錢經得起這么多周期，底座其實是這樣的

很多人只看收益。

我會更關心收益背后的底座。

保誠的底座，主要有三層。

第一，是評級和監管地位。

2025年，標普全球將保誠財務實力評級上調至AA級。

保誠也是香港保險業監管局認定的兩家“具系統重要性的保險人”之一。

說得直白一點，就是市場常說的“大到不能倒”那類機構。

安全從來不是一句口號。

它寫在資質里。落在架構中。也要經得起時間驗證。

第二，是資產管理能力。

保誠旗下有瀚亞投資。

它也和黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構，建立長期合作。

這不是普通存款邏輯。

它背后是全球資產配置。

第三，是分散。

截至2024年12月31日，美元基金資產配置里，有淺橙色38%、青綠色28%、普通股15%、投資級債券8%、其他股票**3%**等。

港元基金資產里，青綠色42%、淺橙色36%、政府債券17%、其他5%。

貨幣上也不是單一押注。

人民幣基金貨幣組合里，人民幣77%、美元9%、其他貨幣7%、歐元5%、港元2%。

地區上，美元基金美國占66%，亞太日本除外占24%，歐洲占9%。

港元基金亞太日本除外占51%，美國占41%，歐洲占8%。

這類組合有一個特點。

權益類和另類資產比例不低。

它帶來長期復利空間。

也會帶來中短期波動。

這點不能回避。

我不會把它說成穩賺。

也不會把它說成適合所有人。

波動敏感的人，不適合重倉。

但能接受長期持有的人，可以把它作為跨境資產的一部分。

尤其是2025年之后。

地緣沖突反復。美元資產波動加劇。高凈值家庭跨境配置比例繼續提升。

這時候，配置思維比單點收益更重要。

資產得分散。

幣種也要分散。

家庭財富不能全押在一個市場里。

寫在最后：20年以上的錢，才撐得起這場周期長跑

我對保誠這次數據的態度很明確。

它不是完美產品。

但它拿出了市場上很少見的長期真實數據。

這很重要。

分紅險最怕只講演示。

保誠這次把20年IRR放出來，本質上是在接受時間檢驗。

選擇愿意、也有能力呈現長期真實結果的產品，才是對長期主義更踏實的回應。

但我也要把邊界說清楚。

20年以內要動用的錢，我不建議放太多。

尤其是家庭現金流不寬裕。未來幾年有買房、創業、留學大額支出。

這類錢要優先流動性。

別為了一個長期IRR，把短期生活搞緊張。

20年以上不用的錢，可以認真看保誠。

孩子教育。養老儲備。跨代傳承。海外資產底倉。

這些場景更匹配。

沒有單一產品能解決全部問題。

但保誠這類分紅計劃，在長期復利和全球配置上，確實有它的位置。

說到底，港險不是買一個數字。

是給家庭資產加一層結構。

錢得會過境。

也得能穿越周期。

大賀說點心里話

如果你已經在看保誠，別只問哪款收益高。先把資金期限、幣種需求、未來用錢節奏理清楚。很多時候，真正拉開差距的不是產品名字，而是你怎么買、怎么買得省、怎么和家庭資產放在一起。