你好，我是大賀。

最近聊港險，很多朋友都會問到永明「星河尊享」。

問題也很集中。

“我以后大概率在國內養老。”

“孩子可能去美國讀書。”

“美元保單收益高，但人民幣升值怎么辦？”

這個問題很真實。

站在一個家庭30年的維度看，匯率不是小事。

它不是賬面上多一個幣種。

它關系到孩子學費。

關系到退休后花什么錢。

也關系到一筆長期資產，最后到底能不能用得舒服。

永明這幾年咨詢量高，不是沒原因。

它有幾個點，確實很抓人。

保證收益可達1%。

支持“真”貨幣轉換。

美元保單和人民幣保單，演示收益還一模一樣。

這一點，剛好打中了大家的匯率焦慮。

不過我想先把話說在前面。

永明「星河尊享」是很強的產品。

但人民幣保單收益和美元一樣，不等于沒有匯率風險。

這個區別，非常關鍵。

買港險最怕的，不是美元，而是未來用錢時匯率變了

很多家庭買港險，其實不是為了投機美元。

更多是做長期資產規劃。

孩子教育金。

夫妻養老錢。

家庭備用資產。

還有一部分傳承安排。

問題來了。

港險底層資產里，95%以上是美元資產。

常見的是美債、美股，還有海外市場資產。

這本身沒問題。

美元資產的全球配置能力強。

長期回報也有吸引力。

但對內地家庭來說，麻煩點在后面。

你交錢時，可能是人民幣換美元。

幾十年后要用錢，又要從美元換回人民幣。

中間匯率怎么走，沒人能保證。

如果未來人民幣升值。

美元保單換回人民幣時，賬面收益可能被吃掉一截。

這就是很多人怕的地方。

我見過不少家庭畫像都差不多。

孩子5年后可能出國。

夫妻倆退休后，大概率還在國內生活。

這種家庭最糾結。

孩子那部分，需要美元。

養老那部分，可能需要人民幣。

這時候看到永明的人民幣保單，很多人會眼前一亮。

人民幣計價。

演示收益還跟美元一樣。

看上去像是兩邊都占了。

我理解這種心情。

但保險不是買完就結束。

尤其是這種30年、50年的儲蓄險。

你不能只看計劃書第一頁。

更要看它背后的錢，是怎么賺出來的。

市場上常見的兩條路，都不是完美答案

先說市面上的普通解法。

第一條路。

先買美元保單。

以后需要人民幣，再做貨幣轉換。

聽起來很順。

但你要看條款。

友邦、宏利、安盛這類公司的貨幣轉換，很多本質上是“退保+重買”。

不是簡單把幣種換一下。

你按下轉換鍵。

舊保單相當于結束。

再按當時匯率和當時產品重新來。

這中間會遇到兩個變量。

一個是匯率。

一個是新產品收益率。

如果那時候市場收益已經下來了。

你就不是換幣種。

你是在重新下注。

這一點上，永明和保誠確實厲害。

它們是市場里少數真正意義上的“真轉換”。

保單底子不變。

只承擔轉換當天的匯率差。

我認為這是實打實的優勢。

不是包裝出來的。

第二條路。

直接買人民幣保單。

既然未來在國內用錢，那就別碰美元。

這個想法也對。

但你拉開計劃書，會發現另一個問題。

人民幣保單的收益，通常比美元保單低。

比如萬通富饒萬家。

50年跑下來。

美元IRR是6.5%。

人民幣IRR是6.02%。

再看保誠信守明天。

前30年，人民幣保單收益比美元低0.6%到1.5%。

差距不算小。

原因也不復雜。

底層資產的利率不同。

截至現在這類利率環境里，美債10年期收益率大約4.3%。

中國10年期國債大約1.7%。

美元資產和人民幣資產，本身能提供的底層利息就不一樣。

你不能要求人民幣資產天然賺得跟美元一樣多。

這不是保司愿不愿意的問題。

這是資產端決定的。

所以我對普通人民幣保單的看法很直接。

如果你只想規避匯率，接受收益低一點，可以。

但別以為它還能白拿美元保單那套收益。

市場不會長期白送便宜。

永明「星河尊享」厲害的地方：它把人民幣演示收益做到了和美元一樣

永明比較特殊。

它給出的答案是。

美元保單、港幣保單、人民幣保單，演示收益一致。

保證現金價值一致。

預期總回報也一致。

這就很少見了。

也正是這個點，讓永明在香港保險市場里顯得像個異類。

再疊加1%保證收益。

再疊加“真”貨幣轉換。

對很多家庭來說，吸引力確實很強。

尤其是擔心匯率的家庭。

會覺得這款產品剛好補上了所有缺口。

不過這個地方，我會看得更細。

永明人民幣保單，并不意味著底層真的都是人民幣資產。

更像是一個人民幣報價單位。

錢進來以后，不同幣種的保單資金，會進入同一個大資金池。

而這個池子里，絕大部分還是美元資產。

永明產品長期目標資產組合也寫得很清楚。

固定收入資產占25%-80%。

非固定收入資產占20%-75%。

這里還有一個關鍵點。

固定收入資產，也就是債券部分。

如果資產貨幣和保單貨幣不同，永明通常會使用對沖工具。

目的就是減少外匯波動影響。

但非固定收入資產，也就是股票這類權益資產。

并不做匯率對沖。

這就解釋了它的底層邏輯。

永明不是變魔術。

它是在用對沖工具，加上當前利率環境，去做一套結構安排。

這里涉及一個金融概念。

抵補利率平價，CIP。

不用被名字嚇到。

說白了，現在美國利率比中國高。

美元換遠期人民幣時，市場會給一部分溢價。

當前大約有2%多的carry。

永明利用這個環境，把人民幣保單和美元保單之間的收益缺口補上。

這套邏輯是自洽的。

數學上也漂亮。

我認可它的專業能力。

但我不會把它理解成“人民幣保單天然賺得和美元一樣多”。

這兩句話不是一個意思。

前者是結構能力。

后者是誤解。

這套解法的代價，普通家庭一定要看懂

永明的設計很聰明。

但越聰明的結構，越要看清代價。

我最擔心的不是現在。

是未來二三十年。

第一，短對沖覆蓋長保單。

跨境外匯對沖合約，常見期限是3個月。

而儲蓄險期限通常是30年、50年。

這意味著什么？

永明要不斷滾動對沖。

每隔一段時間重新簽。

現在中美利差有利。

對沖可能還能賺錢。

但未來不一定。

別忘了，2010年到2018年，中國利率遠高于美國。

那種環境下，對沖不是賺錢。

是成本。

如果未來中美利差反轉。

人民幣保單的對沖成本大概率會出現。

這筆錢從哪里來？

我會默認它最終會影響分紅。

這是我對永明人民幣保單最明確的保留。

短期看很漂亮。長期看，是走鋼絲。

第二，權益部分仍然有匯率波動。

永明對沖的是固定收入資產。

但儲蓄險中后期，權益占比可能高達50%-75%。

這一部分不做匯率對沖。

這就很關鍵。

你以為買的是人民幣保單。

但里面很大一部分，還是美元資產在波動。

美元資產漲跌是一層風險。

美元兌人民幣匯率又是一層風險。

買人民幣保單，只是把表面的計價單位換了。

并不是把底層匯率風險完全消掉。

這句話我會說得重一點。

匯率風險不能靠一張保單解決。

尤其不能靠“人民幣保單”四個字解決。

第三，分紅實現率披露不夠細。

永明目前分紅實現率，是不分幣種合并披露的。

這會帶來一個錯覺。

好像不同幣種都一樣穩。

但官方文件里有一句話。

“若分紅實現率的差別并不顯著，可能被歸類至同一產品系列內。”

這句話要認真看。

它的意思是。

差別不明顯時，可以放一起披露。

那差別明顯以后呢？

未來會不會拆開？

現在看不出來。

對消費者來說，這就不夠透明。

保誠按幣種分開披露分紅實現率。

這一點我反而更喜歡。

它沒那么花。

但更容易看清楚。

買長期儲蓄險，透明度很重要。

因為規劃是動態的，不是靜態的。

未來市場變了。

你要知道自己拿的到底是什么。

寫在最后：永明可以買，但別用錯預期

講到這里，我怕你誤會。

我不是說永明不好。

恰恰相反。

在我的產品體系里，永明「星河尊享」屬于綜合實力很強的一類。

永明母公司是加拿大背景。

底盤穩。

歷史分紅實現率常年100%+。

它首創的1%保證收益，在香港市場里仍然很有分量。

再加上真貨幣轉換。

這套組合很少見。

如果你看重保證收益。

看重保司底盤。

看重未來幣種切換的靈活性。

永明值得放進候選名單。

但我不建議你帶著“人民幣保單等于零匯率風險”的預期去買。

這個預期是錯的。

買永明人民幣保單，不等于沒有匯率風險。

更準確的說法是。

它在當前宏觀環境下，用對沖和利差，把人民幣演示收益做得很漂亮。

但未來中美利差反轉后，人民幣保單實際分紅大概率會和美元保單分化。

這不是黑點。

這是結構本身決定的。

那家庭到底怎么選？

我會這樣看。

如果孩子未來大概率去美國留學。

美元資產不能少。

2025-2026學年，美國Top10大學平均年總花費已經到91,000美元。

4年本科約260萬人民幣。

這類家庭，不要過度追求人民幣保單收益一致。

孩子的支出是美元。

你就應該保留美元資產。

如果退休后主要在國內生活。

人民幣現金流也要有。

2025年末，中國60歲以上人口占比已達22%。

城鎮職工養老金替代率約43%。

養老缺口要靠家庭自己補。

這時候人民幣保單可以有。

但我更建議組合配置。

一部分美元。

一部分人民幣。

別把所有雞蛋放一個籃子。

我對永明「星河尊享」的最終判斷是。

產品很強，可以買。

人民幣版本也能看。

但不要把它當成匯率風險的終點解決方案。

如果你是長期資金。

能接受分紅未來有波動。

也理解人民幣保單背后仍有美元資產。

那永明很適合進入配置。

如果你非常保守。

只想要確定的人民幣現金流。

也不愿承擔任何匯率變量。

那我不建議你把主要資金都壓在永明人民幣保單上。

保險是家庭資產的一部分。

不是全部答案。

買得清楚，才拿得住。

大賀說點心里話

港險真正難的，不是選一個名字好聽的產品。是把幣種、期限、家庭用錢節奏放在一起看。你要是正在糾結怎么買更省、更穩，可以把資料發我，我幫你把方案拆開看一遍。