你好，我是大賀。北大碩士，做港險(xiǎn)測(cè)評(píng)第9年。

今天聊宏利「宏摯家族」。也就是宏摯傳承和宏摯家傳承。

截至2026年05月10日，我看這類產(chǎn)品，已經(jīng)不太愿意只盯著演示表了。

演示數(shù)字當(dāng)然要看。但更重要的是，錢最終去哪了才重要。

宏摯家傳承現(xiàn)在最抓眼球的點(diǎn)，是5年繳費(fèi)，第27年總回報(bào)率達(dá)6.5%。這個(gè)數(shù)字在同類儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)里，確實(shí)有競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)我會(huì)把它拆成兩個(gè)問(wèn)題。

第一，它和同類產(chǎn)品比，處在什么位置。第二，宏利背后的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，能不能撐住這種長(zhǎng)期承諾。

分紅不是許愿，是算出來(lái)的。我們換個(gè)角度看。

宏摯家傳承第27年6.5%，到底算不算能打

2026年1月，宏摯家族新上線了宏利宏摯家傳承。

它的核心賣點(diǎn)很直接。5年繳費(fèi)。第27年總回報(bào)率達(dá)6.5%。

在橫向?qū)Ρ壤铮険醇覀鞒蠫C版本，第27年就能看到6.5%總回報(bào)率。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)不算晚。甚至可以說(shuō)，是目前同類產(chǎn)品里很靠前的一檔。

更關(guān)鍵的是回本節(jié)奏。宏摯家傳承GC和GS，預(yù)期回本年期都是6年。

這點(diǎn)我比較看重。

儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)最怕什么？不是長(zhǎng)期演示數(shù)字不漂亮。是前期現(xiàn)金價(jià)值太薄。家庭真的要用錢時(shí)，退出來(lái)很難受。

宏摯家傳承這次的設(shè)計(jì)，不是只做遠(yuǎn)期高數(shù)字。GS版本第10年回報(bào)率4.29%。第20年回報(bào)率6.00%。GC版本第30年退保價(jià)值585%。第40年退保價(jià)值1099%。對(duì)應(yīng)回報(bào)率都顯示為6.50%。

我的判斷很明確。如果你是做長(zhǎng)期傳承、養(yǎng)老金儲(chǔ)備、家庭資產(chǎn)隔離，這款值得放進(jìn)備選。

但如果你只想放三五年。別碰。這不是短錢產(chǎn)品。

宏摯傳承和宏摯家傳承，也不是同一個(gè)用法。

宏摯傳承更偏前期高回報(bào)和靈活提取。適合留學(xué)、置業(yè)、創(chuàng)業(yè)這類階段性資金安排。

宏摯家傳承更偏中后期穩(wěn)健增值。也更偏家族財(cái)富傳承。

這兩款放在一起看，宏利是在做一個(gè)“全周期賬戶”。前段照顧流動(dòng)性。后段照顧增值和傳承。

一張保單走多遠(yuǎn)，要看宏利本身走多遠(yuǎn)

買長(zhǎng)期分紅險(xiǎn)，不能只看產(chǎn)品單頁(yè)。

我更關(guān)心公司本身。尤其是資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、償付能力，還有現(xiàn)金回流。

宏利2025年的數(shù)據(jù)不弱。

集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到10,254億加元。總投資資產(chǎn)達(dá)到4,599億加元。APE銷售額上升14%。新造業(yè)務(wù)CSM上升28%。新造業(yè)務(wù)價(jià)值上升18%。

全年和第四季核心ROE分別是16.5%和17.1%。第四季LICAT比率是136%。2025年匯回資金達(dá)到64億加元。普通股股息上調(diào)10.2%。

這些數(shù)字放在一起看，我的感受是：宏利不是靠某一條產(chǎn)品線沖出來(lái)的。

它是整體經(jīng)營(yíng)都在往上走。盈利在走。新業(yè)務(wù)在走。資本充足率也沒(méi)有掉鏈子。

宏利香港服務(wù)超過(guò)260萬(wàn)港澳客戶。這個(gè)體量也很現(xiàn)實(shí)。保險(xiǎn)公司不是光有品牌就行。服務(wù)人數(shù)多，系統(tǒng)穩(wěn)定性就很重要。

我會(huì)把這類公司理解成“慢變量”。它不會(huì)每天給你驚喜。但它要能穿越幾十年。

宏摯家族這類長(zhǎng)期保單，本質(zhì)上也是在押注一家公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力。

從2018到2025，宏利這條增長(zhǎng)線不算虛

我喜歡看長(zhǎng)一點(diǎn)的數(shù)據(jù)。單年好看，不難。連續(xù)幾年都穩(wěn)，才有含金量。

宏利集團(tuán)新業(yè)務(wù)價(jià)值，2018年是17億加元。2025年到了35億加元。

核心盈利，2018年是56億加元。2025年到了75億加元。

新業(yè)務(wù)年化保費(fèi)，2018年是55億加元。2025年到了97億加元。

這不是直線暴漲。中間也有年份回落。但大方向是清楚的。

2025年全年核心盈利錄得75億加元。折合人民幣約381.47億元。核心EPS為4.21加元。較2024年上升8%。

這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)分紅險(xiǎn)有什么意義？

很簡(jiǎn)單。公司長(zhǎng)期賺錢能力越穩(wěn)定，分紅賬戶越有底氣。不是說(shuō)一定按演示兌現(xiàn)。演示收益也不是保證收益。但底層公司越穩(wěn)，長(zhǎng)期兌現(xiàn)的概率就越值得看。

這就是底層邏輯。

我不喜歡只拿某一年收益做判斷。那樣太短。宏摯家傳承看的是二三十年。背后的公司數(shù)據(jù)，也要按二三十年的思路去看。

香港市場(chǎng)貢獻(xiàn)近四成，宏摯家族不是孤立產(chǎn)品

港險(xiǎn)產(chǎn)品，最后還是要回到香港市場(chǎng)。

宏利2025年亞洲市場(chǎng)的核心盈利達(dá)到29.69億加元。占集團(tuán)39.5%。

這里的亞洲市場(chǎng)，香港貢獻(xiàn)很關(guān)鍵。香港市場(chǎng)占據(jù)集團(tuán)近四成的新業(yè)務(wù)價(jià)值。這不是邊緣市場(chǎng)。這是增長(zhǎng)中樞。

再看香港宏利自己的表現(xiàn)。

2025年新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到10億美元。核心盈利達(dá)到11億美元。年化保費(fèi)達(dá)到20億美元。刷新歷史紀(jì)錄。

香港保監(jiān)局2025年第三季度數(shù)據(jù)顯示，宏利香港在經(jīng)紀(jì)渠道的標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)排名，以61億港幣穩(wěn)居市場(chǎng)二甲。經(jīng)紀(jì)渠道標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)業(yè)績(jī)同比勁增93%。

這個(gè)增速很猛。但我不會(huì)只把它理解成“賣得好”。

賣得好只是一層。更深一層，是產(chǎn)品力、渠道力、品牌信任和后續(xù)服務(wù)能力都在起作用。

宏摯傳承之前在市場(chǎng)上打出了存在感。宏摯家傳承這次接上來(lái)，邏輯很順。

我的判斷是，宏摯家族不是宏利臨時(shí)推的一張牌。它更像宏利香港在儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)上的主線產(chǎn)品矩陣。

這對(duì)客戶有好處。產(chǎn)品線越穩(wěn)定，后續(xù)維護(hù)和升級(jí)越有連續(xù)性。

4599億加元怎么投，才是6.5%背后的關(guān)鍵

很多人問(wèn)我，6.5%是怎么來(lái)的。

我通常不會(huì)先看宣傳頁(yè)。我會(huì)看資產(chǎn)端。

股票能跌50%。債券能漲多少？這個(gè)問(wèn)題很反差。但特別適合理解保險(xiǎn)公司的投資哲學(xué)。

宏利截至2025年12月31日，總投資資產(chǎn)是4,599億加元。同比提升4%。

其中**77.5%**是固定收益資產(chǎn)。

這很重要。

保險(xiǎn)資金不是基金經(jīng)理追熱點(diǎn)。它要匹配長(zhǎng)期負(fù)債。它要控制回撤。它要保證現(xiàn)金流。

宏利資產(chǎn)地域也比較分散。約**40%**投在美國(guó)。**27%**在加拿大。**22%**在亞洲及其他地區(qū)。**10%**在歐洲。

這個(gè)組合不是單押某一個(gè)國(guó)家。也不是全靠高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拉收益。

多元債券及私募債券占總投資資產(chǎn)58%。規(guī)模達(dá)到2,659億加元。同比增加56億加元。

我比較認(rèn)可這種配置。它不刺激。但適合保險(xiǎn)資金。

固收占比高，不代表沒(méi)有收益。關(guān)鍵看債券質(zhì)量、期限配置、信用利差，還有私募債能力。

2025年宏利全球財(cái)富與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)核心盈利增長(zhǎng)14%。這點(diǎn)也值得看。資管能力強(qiáng)，分紅險(xiǎn)投資端才有更多空間。

不過(guò)你也要記住。分紅險(xiǎn)不是定存。非保證部分，永遠(yuǎn)不能當(dāng)保證收益用。

96%投資級(jí)債券，是我愿意繼續(xù)看它的原因

最后看安全墊。

宏利的債務(wù)證券及私募債券里，**96%**都是投資級(jí)評(píng)級(jí)。**70%**的債券評(píng)級(jí)達(dá)到A級(jí)及以上。

投資級(jí)和投機(jī)級(jí)差一個(gè)字，差十條命。

債券組合里，政府及機(jī)構(gòu)占33%。公共設(shè)施占17%。非周期性消費(fèi)品占9%。工業(yè)占9%。能源占7%。

銀行業(yè)和房地產(chǎn)相關(guān)，各占5%。周期性消費(fèi)品占4%。其他金融服務(wù)占3%。基礎(chǔ)材料、保險(xiǎn)、其他，都是2%。通訊和按揭抵押債券，各占1%。

我最看重兩塊。

一塊是政府及機(jī)構(gòu)債。這是組合里的壓艙石。

另一塊是公共設(shè)施和非周期消費(fèi)。這些行業(yè)偏剛需。現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定。抗波動(dòng)能力更強(qiáng)。

波動(dòng)較高的證券化資產(chǎn)，只占總資產(chǎn)0.5%。合計(jì)20億加元。其中**95%**為A級(jí)及以上等級(jí)。優(yōu)質(zhì)證券化資產(chǎn)里，**70%**達(dá)到A及以上等級(jí)。

這說(shuō)明宏利不是沒(méi)有追求收益。但它沒(méi)有把風(fēng)險(xiǎn)敞口放得很夸張。

這點(diǎn)我給正面評(píng)價(jià)。

宏摯家族的真正價(jià)值，不是宣傳里的某一個(gè)數(shù)字。而是產(chǎn)品設(shè)計(jì)、香港市場(chǎng)份額、集團(tuán)經(jīng)營(yíng)能力、底層資產(chǎn)質(zhì)量，能不能連起來(lái)。

現(xiàn)在看，它是連得上的。

但我還是要提醒一句。

宏摯家傳承適合長(zhǎng)期資金。適合愿意持有20年、30年的人。適合做養(yǎng)老金、教育金后段、家族傳承的人。

不適合短期周轉(zhuǎn)錢。不適合只盯第6年回本的人。也不適合把非保證收益當(dāng)確定收益的人。

如果你的錢能長(zhǎng)期放。宏摯家族可以認(rèn)真看。如果你的錢隨時(shí)要用。我不建議上車。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

產(chǎn)品能不能買，是一回事。怎么買得更合適，是另一回事。港險(xiǎn)里面的信息差不少，尤其是同一款產(chǎn)品，不同方案和渠道，最后體驗(yàn)可能差很多。