你好，我是大賀。

今天聊新加坡和離岸市場里，最近很多高凈值家庭都在問的一類產(chǎn)品。IUL。指數(shù)萬能壽險(xiǎn)。

具體看四款。宏利「Signature IUL (II)」、永明「SunBrilliance IUL」、全美「Genesis II/III」、友邦「Platinum Indexed Legacy」。

截至2026年05月10日，我們能看到的核心數(shù)據(jù)，是四大保司截至2025年12月的最新派息報(bào)告。

這份數(shù)據(jù)挺有意思。

2025年全球資本市場走得很刺激。很多家庭的心態(tài)也變了。以前更關(guān)心“能不能賺得多”。現(xiàn)在更關(guān)心“底線能不能守住”。

站在家族十年維度看，這個變化很真實(shí)。

Lombard Odier 2025亞洲高凈值研究里也提到，56%新加坡高凈值人群正在轉(zhuǎn)向多元化配置。還有53%轉(zhuǎn)向更安全的資產(chǎn)類別。

這不是偶然。

錢多了以后，思路會變。不是每一筆錢都要沖鋒。總有一部分錢，要放在更穩(wěn)的位置。

IUL被很多人叫作“財(cái)富方舟”。這個說法有點(diǎn)大。但它背后的邏輯，確實(shí)踩中了當(dāng)下高凈值家庭的需求。

下有保底。上有空間。

不過，我也先把話說清楚。

IUL不是美股基金。也不是保本高息存款。

它有很漂亮的一面。也有必須看懂的條件。

先把IUL的賺錢邏輯講明白

IUL的核心機(jī)制，其實(shí)就兩個詞。

Floor。保底。

Cap。封頂。

Floor一般是0%。意思是掛鉤指數(shù)下跌時，賬戶收益按0%計(jì)算。本金賬戶不因?yàn)橹笖?shù)下跌而直接受損。

比如標(biāo)普500跌了20%。你的指數(shù)賬戶不會跟著記-20%。它會按0%處理。

這就是很多高凈值家庭喜歡它的地方。

守住底線最重要。

Cap是封頂。素材里這幾款產(chǎn)品，大致在**9%-11.3%+**這個區(qū)間。

指數(shù)漲了，你跟著漲。但漲到封頂就停。

比如Cap是9%。指數(shù)漲了15%。你拿9%。指數(shù)漲了5%。你拿5%。指數(shù)跌了。你拿0%。

說白了，它的體驗(yàn)是這樣。

市場大跌。你不跟著虧。

市場上漲。你吃一段收益。

市場暴漲。你不吃全部。

這聽起來很美。

但你要注意，這個機(jī)制不是白送的。保險(xiǎn)公司給你0%保底，就會在上方設(shè)置Cap。它不是讓你無限吃美股漲幅。

這點(diǎn)非常關(guān)鍵。

很多人看IUL，會被“上不封頂”這幾個字帶偏。嚴(yán)格講，賬戶本身是有封頂率的。所謂上方空間，更多是長期滾動、保單結(jié)構(gòu)、融資安排、身故杠桿和賬戶選擇帶來的組合效果。

單看每一個指數(shù)段。它是有Cap的。

我更愿意把IUL理解成一類“帶保險(xiǎn)殼的指數(shù)參與工具”。

它不是讓你暴富。

它更適合一筆中長期美元資金。追求本金底線。愿意犧牲一部分牛市上行空間。換取熊市不記負(fù)收益的保護(hù)。

這才是聰明錢的思路。

短期要用的錢，不適合放進(jìn)去。

對流動性要求很高的錢，也不適合。

家族傳承資金。長期美元資產(chǎn)。教育金之外的長期儲備。或者高凈值家庭的保單融資底層資產(chǎn)。反而更匹配。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂，勝在穩(wěn)

先看宏利。

宏利這款Signature IUL (II)，掛鉤S&P 500賬戶的封頂率是9.30%。

2025年的數(shù)據(jù)很漂亮。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數(shù)段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果加選115%績效乘數(shù)，這些月份的實(shí)際收益是10.70%。

這個數(shù)據(jù)，我會給宏利一個很明確的評價。

它不是最激進(jìn)的。但它很像老牌大廠的打法。

穩(wěn)。清楚。確定性強(qiáng)。

9.30%的Cap不算最高。但加上115%績效乘數(shù)以后，很多段落能做到10.70%。這個水平放在美元固定收益或低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)里，已經(jīng)非常難得。

不過這里也要看細(xì)。

2024年4月段，指數(shù)漲幅是5.52%。宏利基礎(chǔ)結(jié)算就是5.52%。加績效乘數(shù)后是6.35%。

這說明什么？

不是每個月都能拿滿。

指數(shù)沒漲到Cap，就按實(shí)際漲幅來。乘數(shù)能放大一點(diǎn)。但不會把5.52%硬變成10.70%。

我喜歡宏利的地方，是它沒有太花。適合更看重保司穩(wěn)定性的人。

如果你是保守型高凈值家庭。又希望參與一點(diǎn)美股上行。宏利這類結(jié)構(gòu)，我會優(yōu)先放進(jìn)備選池。

永明SunBrilliance IUL：玩法更豐富，但要看懂賬戶

永明這款SunBrilliance IUL，路線和宏利不太一樣。

它給了不同賬戶。

一個是乘數(shù)賬戶。一個是優(yōu)選賬戶Optimum。

乘數(shù)賬戶的Cap Rate是8.15%。光看這個數(shù)字，你可能覺得不高。

但永明通過乘數(shù)效應(yīng)，把大部分月份的實(shí)際派息率做到了9.78%。

優(yōu)選賬戶Optimum更直接。

絕大多數(shù)月份觸及封頂。實(shí)際派息率是10.20%。

這就是永明的特點(diǎn)。

玩法多。空間也多。

但對客戶理解能力要求更高。

我不建議只拿“10.20%”這個數(shù)字去判斷永明。你要看自己選的是哪個賬戶。看是否帶乘數(shù)。看費(fèi)用如何體現(xiàn)。看未來Cap會不會調(diào)整。

IUL的很多關(guān)鍵變量，不在一張漂亮表格里。

這點(diǎn)我有保留。

不過，站在產(chǎn)品競爭角度看，永明確實(shí)在加碼IUL。2025年9月，永明新加坡還推出了SunBrilliance IUL II。新聞稿里提到，封頂率從10.20%提升至10.80%，還新增11年期忠誠紅利。

這說明市場需求很強(qiáng)。保司也在卷。

但我會提醒一句。

產(chǎn)品越豐富，越不能只看宣傳頁。

賬戶選擇錯了。預(yù)期就會錯。

全美Genesis II/III：11.20%封頂，很適合進(jìn)取型資金

再看全美。

全美Genesis II/III的S&P 500賬戶，封頂率是11.20%。

這是四家里非常有競爭力的數(shù)字。

2025年1月-2月段，以及5月-12月段，多個月實(shí)際派息鎖定在11.20%。

我對全美的判斷比較直接。

如果你更看重上行空間，全美這類高Cap結(jié)構(gòu)更有吸引力。

11.20%的年化結(jié)算，在美元資產(chǎn)里很亮眼。

尤其是高凈值客戶，本身有美元配置需求。又不想把所有錢直接放進(jìn)股票市場。全美這類IUL，會很容易進(jìn)入視野。

不過，全美也不是每段都滿。

2025年4月段，指數(shù)只漲了5.52%。實(shí)際派息也是5.52%。

2025年3月段，圖片里顯示指數(shù)漲幅9.48%。沒有到11.20%的Cap。實(shí)際就是9.48%。

這很正常。

IUL不是承諾每年11.20%。

它只是告訴你，上限在這里。指數(shù)表現(xiàn)夠強(qiáng)，就觸頂。指數(shù)表現(xiàn)一般，就按實(shí)際來。指數(shù)為負(fù)，就按0%。

我會把全美歸到更進(jìn)取的IUL選擇里。

適合能接受產(chǎn)品波動感的人。適合看重長期美股核心資產(chǎn)的人。也適合希望保單上行彈性更強(qiáng)的家庭。

但純保守客戶，我不會一上來就推它。

友邦Platinum Indexed Legacy：9%封頂，簡單清楚

友邦這款Platinum Indexed Legacy，掛鉤S&P 500賬戶的封頂率是9.00%。

它沒有全美那么高的Cap。也不像永明那樣玩法復(fù)雜。

但它勝在簡單。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸達(dá)封頂。實(shí)際派息率均為9.00%。

友邦這組數(shù)據(jù)，很能說明IUL的本質(zhì)。

漲得少。拿實(shí)際漲幅。

漲得多。拿封頂。

比如2025年4月成熟段，指數(shù)漲幅是3.16%。客戶實(shí)得3.16%。

2025年6月之后，指數(shù)漲幅普遍超過9%。客戶就拿9.00%。

友邦的策略很清楚。主打確定性。少一點(diǎn)花活。少一點(diǎn)復(fù)雜解釋。

我對友邦的評價也比較明確。

它適合不想研究太多賬戶細(xì)節(jié)的人。

你要的是清楚。簡單。大公司。那友邦這類產(chǎn)品夠用。

但你要追求最高封頂率。友邦就不是最激進(jìn)的選擇。

這不是缺點(diǎn)。是定位。

錢要放在對的地方。不是每筆錢都要追最高數(shù)字。

低谷段更值得看：2025年4月給了一個真實(shí)答案

前面幾組數(shù)據(jù)都很亮眼。

但我反而更想讓你看低谷段。

也就是2025年4月到期的指數(shù)段。

這段很有代表性。

四家公司當(dāng)時派息大概是這樣：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

為什么這段低？

IUL收益計(jì)算遵循點(diǎn)對點(diǎn)原則。英文叫Point-to-Point。

只看起點(diǎn)。只看終點(diǎn)。

中間漲到多高，不重要。最后結(jié)算日在哪，才重要。

2024年4月，美股受通脹數(shù)據(jù)反彈影響，經(jīng)歷過一波回調(diào)。標(biāo)普500在5000點(diǎn)附近震蕩。

后面一年，美股其實(shí)有過大漲。

但到了2025年4月，市場又遭遇“倒春寒”。受地緣和關(guān)稅消息影響，前面一部分漲幅被回吐。

結(jié)算日剛好卡在回調(diào)位置。

這就導(dǎo)致指數(shù)最終漲幅沒到封頂。

這段數(shù)據(jù)，我覺得非常珍貴。

它證明IUL不是黑箱。

宏利、全美、永明的數(shù)據(jù)，基本都在5.5%-6.6%附近。友邦是3.16%。各家都按S&P 500真實(shí)表現(xiàn)執(zhí)行。

沒有誰憑空給你高收益。

也沒有誰隨便壓低你。

合同怎么寫。指數(shù)怎么走。結(jié)算就怎么來。

這才是我更看重的地方。

牛市拿滿，大家都開心。真正能看出機(jī)制的，是市場沒那么順的時候。

2025年4月這段，IUL沒有虧。客戶仍然拿到正收益。

不算驚艷。

但很實(shí)在。

在同樣經(jīng)歷市場跳水的情況下，直接持有股票的人，可能已經(jīng)從盈利回撤到焦慮。IUL客戶拿到的是**3.16%-6.62%**的正結(jié)算。

這就是底線的價值。

寫在最后：四款I(lǐng)UL怎么選，我會這樣看

看完2025年這幾款I(lǐng)UL的真實(shí)派息，我的判斷比較明確。

S&P 500賬戶，仍然是這輪IUL表現(xiàn)最好的核心。

素材里也提到，掛鉤恒生指數(shù)的賬戶，過去兩年波動很大。多次觸發(fā)0%保底。

這不是說恒生永遠(yuǎn)不行。

但在過去這段周期里，標(biāo)普500的穩(wěn)定性和趨勢性，確實(shí)更適合IUL發(fā)揮。

富人的思路不一樣。

不是只問哪個收益最高。還會問底層資產(chǎn)是什么。波動來自哪里。長期是不是值得信任。

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區(qū)間。

這個結(jié)果很強(qiáng)。

它跑贏通脹。也跑贏了絕大多數(shù)固定收益類理財(cái)。

但我不會把它包裝成“每年穩(wěn)拿10%”。

這句話不負(fù)責(zé)。

IUL真正的價值，是把收益路徑重新設(shè)計(jì)了。

牛市。你拿Cap附近。

震蕩市。你拿實(shí)際漲幅。

熊市。你守0%底線。

這套機(jī)制，對高凈值家庭很有意義。

尤其在利率下行、地緣政治復(fù)雜的環(huán)境里，一部分錢不該繼續(xù)裸奔。

我的選擇偏好也說清楚。

如果你要穩(wěn)健和大廠感，宏利更順手。

如果你能看懂賬戶結(jié)構(gòu)，永明的玩法更豐富。

如果你追求更高封頂，全美更有彈性。

如果你想簡單直接，友邦夠清楚。

但有一類人，我不建議碰IUL。

短期要用錢的人。

對退保成本沒概念的人。

只盯著演示收益的人。

還有把IUL當(dāng)“高息存款”的人。

這幾類人買了以后，容易失望。

IUL適合長期資金。適合美元配置。適合家族傳承。適合愿意用時間換結(jié)構(gòu)優(yōu)勢的人。

站在家族十年維度看，IUL不是用來賭一年的。

它是用來把一部分錢，從不確定市場里拎出來。放到一個有規(guī)則、有底線、有上限參與機(jī)會的結(jié)構(gòu)里。

守住底線。再爭取上行。

這才是它最核心的價值。

大賀說點(diǎn)心里話

IUL這類產(chǎn)品，最怕只看封頂率。真正該看的，是賬戶規(guī)則、費(fèi)用、持有周期和適不適合你的家庭現(xiàn)金流。你如果想進(jìn)一步對比怎么選，可以把資料發(fā)我，我?guī)湍阋黄鹂础?/p>