你好，我是大賀。

今天聊 宏利「宏摯家族」。

也就是大家最近問得比較多的 宏摯傳承，以及 2026 年 1 月新上線的 宏摯家傳承。

這類港險(xiǎn)產(chǎn)品，很多人第一眼會(huì)盯著收益演示。

第幾年回本。

第幾年到 6.5%。

第 40 年退保價(jià)值多少。

這些當(dāng)然要看。

但我更在意另一個(gè)問題。

買保險(xiǎn)本質(zhì)是買一家公司40年的承諾。

這家公司有沒有能力長期履約。

錢放在哪里。

資產(chǎn)是不是夠穩(wěn)。

香港市場是不是它的核心市場。

這些東西，往往比演示表更重要。

截至 2026 年 05 月 10 日，我重新看了宏利 2025 年全年業(yè)績和資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)。

這篇不寫成宣傳稿。

我就按一個(gè)買家最真實(shí)的順序講。

你要留學(xué)、置業(yè)、養(yǎng)老、傳承。

宏利這套「宏摯家族」，到底能不能接得住。

留學(xué)、置業(yè)、養(yǎng)老、傳承，一張保單不能只會(huì)講收益

很多家庭買儲(chǔ)蓄型港險(xiǎn)，不是為了看一串漂亮數(shù)字。

背后其實(shí)是四類錢。

孩子 10 年后留學(xué)的錢。

家庭未來置業(yè)的錢。

自己退休后要用的錢。

還有一部分不想折騰、想慢慢傳給下一代的錢。

這四類錢的節(jié)奏不一樣。

留學(xué)和置業(yè)，更怕前期現(xiàn)金價(jià)值太薄。

養(yǎng)老和傳承，更看重中后期復(fù)利能不能穩(wěn)。

這就是我看宏利「宏摯家族」的入口。

宏摯傳承更偏前期。

它主打前期高回報(bào)和靈活提取。

留學(xué)、置業(yè)、創(chuàng)業(yè)這類用錢場景，比較對(duì)口。

宏摯家傳承更偏中后期。

它強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健增值和多元傳承功能。

養(yǎng)老儲(chǔ)備、財(cái)產(chǎn)安排、家族傳承，會(huì)更貼它的設(shè)計(jì)。

宏利香港本身服務(wù)超過 260萬港澳客戶。

這個(gè)規(guī)模不小。

但規(guī)模不是萬能答案。

我會(huì)繼續(xù)往下看。

這家公司到底有沒有足夠的利潤、資本和資產(chǎn)端底子。

別只看產(chǎn)品演示。

先看公司家底。

先看宏利這家公司，能不能接住長期承諾

宏利 2025 年的集團(tuán)總資產(chǎn)，達(dá)到 10,254億加元。

這個(gè)體量，已經(jīng)是萬億加元級(jí)別。

它的總投資資產(chǎn)是 4,599億加元。

新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長 18%。

2025 年歸屬于股東的凈收入是 56億加元。

比 2024 年上升 2億加元。

還有一個(gè)細(xì)節(jié)。

宏利宣布普通股股息上調(diào) 10.2%。

2025 年匯回資金達(dá)到 64億加元。

這些數(shù)字放在一起看。

我會(huì)給一個(gè)很明確的判斷。

宏利不是靠單一產(chǎn)品熱銷撐門面的公司。

它的利潤、資本回流、股東派息，都在同一個(gè)方向上。

這說明經(jīng)營底盤比較厚。

財(cái)報(bào)不會(huì)說謊，但很多人不會(huì)看。

看保險(xiǎn)公司，不能只看名氣。

要看它有沒有持續(xù)賺錢。

有沒有現(xiàn)金創(chuàng)造能力。

有沒有資本緩沖。

宏利 2025 年全年核心盈利和保險(xiǎn)新造業(yè)務(wù)表現(xiàn)，均創(chuàng)下新高。

這對(duì)買長期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的人來說，是一個(gè)重要底座。

但也別誤會(huì)。

公司強(qiáng)，不等于每張保單都適合你。

公司強(qiáng)，只是說明它更有資格談長期承諾。

75億核心盈利和35億新業(yè)務(wù)價(jià)值，說明了什么

宏利 2025 年全年核心盈利錄得 75億加元。

折合人民幣約 381.47億元。

全年核心 ROE 是 16.5%。

第四季核心 ROE 是 17.1%。

第四季 LICAT 比率是 136%。

核心 EPS 是 4.21加元。

較 2024 年上升 8%。

這些不是產(chǎn)品收益率。

這是公司經(jīng)營質(zhì)量。

我看保險(xiǎn)公司，ROE 和資本比率都要看。

ROE 太弱，長期經(jīng)營效率不夠。

資本比率太緊，遇到市場波動(dòng)會(huì)難受。

宏利 2025 年這組數(shù)，整體是好看的。

再看新業(yè)務(wù)。

2025 年 APE 銷售額上升 14%。

新造業(yè)務(wù) CSM 上升 28%。

新造業(yè)務(wù)價(jià)值上升 18%。

宏利集團(tuán)新業(yè)務(wù)價(jià)值，2025 年達(dá)到 35億加元。

2018 年是 17億加元。

核心盈利 2025 年是 75億加元。

2018 年是 56億加元。

新業(yè)務(wù)年化保費(fèi) 2025 年達(dá)到 97億加元。

2018 年是 55億加元。

這組對(duì)比挺關(guān)鍵。

不是一年突然沖高。

而是過去七年多數(shù)時(shí)間向上。

中間有波動(dòng)。

但沒有大幅失速。

這點(diǎn)我認(rèn)可。

對(duì)于長期保單來說，我更喜歡這種慢慢抬升的公司。

而不是某一年特別猛，后面又掉下去。

宏利 2025 年確實(shí)站上了 2018 年以來的高點(diǎn)。

新業(yè)務(wù)價(jià)值和年化保費(fèi)，也進(jìn)入了更高量級(jí)。

這說明核心業(yè)務(wù)還有增長力。

對(duì)宏摯家族這種長期產(chǎn)品，是加分項(xiàng)。

香港市場貢獻(xiàn)近四成，這點(diǎn)不能輕輕帶過

買香港保險(xiǎn)，我一定會(huì)看香港市場在集團(tuán)里的位置。

這很現(xiàn)實(shí)。

如果香港只是邊緣市場。

產(chǎn)品支持、資源傾斜、渠道服務(wù)，都可能沒那么強(qiáng)。

宏利這里的數(shù)據(jù)比較直接。

亞洲市場，也就是香港板塊的核心盈利達(dá)到 29.69億加元。

占集團(tuán) 39.5%。

香港市場占據(jù)集團(tuán)近四成的新業(yè)務(wù)價(jià)值。

這不是小業(yè)務(wù)。

這是核心引擎。

香港宏利 2025 年新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到 10億美元。

核心盈利達(dá)到 11億美元。

年化保費(fèi)達(dá)到 20億美元。

并且刷新歷史紀(jì)錄。

我會(huì)把這件事看得比較重。

你在香港買宏利，不是在買它的邊緣業(yè)務(wù)。

你買的是它很核心的一塊市場。

香港保監(jiān)局 2025 年第三季度數(shù)據(jù)顯示。

宏利香港在經(jīng)紀(jì)渠道的標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)排名中，以 61億港幣 穩(wěn)居市場二甲。

經(jīng)紀(jì)渠道標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)業(yè)績同比勁增 93%。

這個(gè)增速很強(qiáng)。

也說明它在香港市場的渠道和產(chǎn)品熱度都在線。

這里我也提醒一句。

銷量高，不等于一定適合你。

但銷量高加上利潤貢獻(xiàn)高，意義不一樣。

它說明香港市場不是短期沖量。

而是對(duì)集團(tuán)利潤有實(shí)打?qū)嵷暙I(xiàn)。

另外，全球財(cái)富與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) WAM 全年核心盈利增長 14%。

集團(tuán)并不是只靠傳統(tǒng)保險(xiǎn)一條腿走路。

這一點(diǎn)也會(huì)增加抗波動(dòng)能力。

4599億投資資產(chǎn)，77.5%固收配置意味著什么

這張資產(chǎn)配置圖我看了整整一晚上。

很多人以為保險(xiǎn)公司的錢，主要拿去炒股、買樓、做高風(fēng)險(xiǎn)投資。

實(shí)際不是。

至少宏利這份 2025 年數(shù)據(jù)，不是這個(gè)風(fēng)格。

截至 2025 年 12 月 31 日，宏利總投資資產(chǎn)為 4,599億加元。

同比提高 4%。

其中 77.5% 的投資資產(chǎn)，是固定收益資產(chǎn)。

77.5%固收配置意味著什么，我給你翻譯。

它不是為了追求短期刺激。

它更像是給未來幾十年的保單負(fù)債配現(xiàn)金流。

保險(xiǎn)公司最怕什么。

不是少賺一點(diǎn)。

而是資產(chǎn)和負(fù)債節(jié)奏錯(cuò)配。

客戶未來要領(lǐng)錢。

公司未來要兌付。

資產(chǎn)端就不能太飄。

宏利約 40% 資產(chǎn)投在美國。

27% 在加拿大。

22% 在亞洲及其他地區(qū)。

10% 在歐洲。

地域上是分散的。

不只押一個(gè)市場。

2025 年全球信用債市場波動(dòng)明顯。

投資級(jí)債券的配置價(jià)值更突出。

高收益?zhèn)`約率也在上升。

這種環(huán)境下，我更愿意看到保險(xiǎn)公司偏防御。

宏利重倉防御性政府債券與公用事業(yè)債券。

這不是最性感的配置。

但對(duì)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)買家來說，反而更重要。

我不喜歡儲(chǔ)蓄險(xiǎn)背后資產(chǎn)端太激進(jìn)。

你要的是 20 年、30 年、40 年的現(xiàn)金流。

不是兩三年的漂亮故事。

96%投資級(jí)債券，是宏利資產(chǎn)端的安全底色

繼續(xù)看債券部分。

宏利的多元債券及私募債券，占總投資資產(chǎn) 58%。

規(guī)模達(dá)到 2,659億加元。

同比增加 56億加元。

其中 96% 的債務(wù)證券及私募債券，都是投資級(jí)評(píng)級(jí)。

70% 的債券評(píng)級(jí)達(dá)到 A 級(jí)及以上。

這兩個(gè)數(shù)字很重要。

我會(huì)直接說。

宏利資產(chǎn)端最值得看的，不是某個(gè)高收益資產(chǎn)，而是這批投資級(jí)債券。

債券行業(yè)配置也比較分散。

政府及機(jī)構(gòu)占 33%。

公共設(shè)施占 17%。

非周期性消費(fèi)品 9%。

工業(yè) 9%。

能源 7%。

銀行業(yè) 5%。

房地產(chǎn)相關(guān) 5%。

周期性消費(fèi)品 4%。

其他金融服務(wù) 3%。

基礎(chǔ)材料、保險(xiǎn)、其他，都是 2%。

通訊和按揭抵押債券，都是 1%。

政府及機(jī)構(gòu)債券，就是壓艙石。

公共設(shè)施、非周期消費(fèi)這些，也更偏剛需和防御。

這類配置不一定會(huì)讓人興奮。

但它能降低大起大落。

我還特別看了房地產(chǎn)相關(guān)債券。

占比只有 5%。

2025 年美國商業(yè)地產(chǎn)違約率上升。

辦公樓 CMBS 違約率壓力不小。

在這種背景下，房地產(chǎn)相關(guān)占比克制，是好事。

不是一點(diǎn)房地產(chǎn)都不能有。

問題是不能重倉押錯(cuò)周期。

證券化資產(chǎn)也要看。

宏利優(yōu)質(zhì)證券化資產(chǎn)中，70% 的資產(chǎn)質(zhì)量達(dá)到 A 級(jí)及以上。

波動(dòng)較高的證券化資產(chǎn)，僅占總資產(chǎn) 0.5%。

合計(jì) 20億加元。

其中 95% 為 A 級(jí)及以上。

我的判斷很明確。

宏利這套資產(chǎn)端，是偏穩(wěn)的。

它不是靠高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)去堆收益。

更像是用投資級(jí)債券、防御行業(yè)和全球分散，去支撐長期負(fù)債。

這才是我愿意繼續(xù)看宏摯家族的原因。

宏摯家族怎么用：前期看宏摯傳承，后期看宏摯家傳承

公司和資產(chǎn)端看完，再回到產(chǎn)品。

2026 年 1 月，宏摯家族全新上線 宏利宏摯家傳承。

它的核心賣點(diǎn)，是 5年繳費(fèi)，27年6.5%。

宏利宏摯家傳承 GC 版本，第 27年 總回報(bào)率達(dá) 6.5%。

GC 和 GS 的預(yù)期回本年期，都是 6年。

宏摯家傳承 GS 第 10年 回報(bào)率 4.29%。

第 20年 回報(bào)率 6.00%。

宏摯家傳承 GC 第 30年 退保價(jià)值 585%。

回報(bào)率 6.50%。

第 40年 退保價(jià)值 1099%。

回報(bào)率 6.50%。

這些數(shù)字確實(shí)有競爭力。

尤其是 6 年預(yù)期回本。

還有第 27 年達(dá)到 6.5%。

放在同類長期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)里，不弱。

不過我不建議你只盯著 6.5%。

6.5%是演示回報(bào)，不是保證收益。

買這類產(chǎn)品，要看兩個(gè)東西。

一個(gè)是你能不能接受長期持有。

另一個(gè)是你是否真的需要中后期傳承功能。

如果你只是三五年要用錢。

我不建議碰這種長期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。

再好的產(chǎn)品，也不適合短錢。

短期資金別碰。

如果你的錢已經(jīng)明確是教育金、養(yǎng)老金、傳承金。

并且能放 10 年以上。

宏摯家族就值得認(rèn)真比較。

我的用法會(huì)很簡單。

前期有較多提取需求。

比如留學(xué)、置業(yè)、創(chuàng)業(yè)。

優(yōu)先看宏摯傳承。

中后期更看重復(fù)利和傳承。

比如養(yǎng)老、財(cái)富隔離、子女安排。

再看宏摯家傳承。

如果一個(gè)家庭四類需求都有。

宏摯家族的組合思路，就比單張保單更有意義。

它不是一張產(chǎn)品解決所有問題。

而是前后節(jié)奏分開。

前期要靈活。

后期要增值。

傳承要安排。

這才是它的產(chǎn)品邏輯。

我對(duì)宏摯家族的整體態(tài)度，是偏認(rèn)可。

但不是所有人都適合。

適合長期資金。

適合已經(jīng)有明確教育、養(yǎng)老、傳承目標(biāo)的家庭。

適合能接受分紅和演示收益存在變量的人。

不適合什么人。

也很明確。

現(xiàn)金流緊的人。

未來 5 年可能要頻繁周轉(zhuǎn)的人。

只看第 27 年 6.5%的人。

這幾類，我不會(huì)推。

港險(xiǎn)產(chǎn)品的核心，不是把最高演示數(shù)字拿出來比。

而是把公司、資產(chǎn)端、市場地位、現(xiàn)金價(jià)值節(jié)奏放在一起看。

宏利這次最讓我安心的地方，不是口號(hào)。

是 10,254億加元總資產(chǎn)。

是 4,599億加元投資資產(chǎn)。

是 77.5%固收配置。

是 96%投資級(jí)債券。

也是香港市場近四成的新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。

這些東西，才是長期保單背后的底盤。

大賀說點(diǎn)心里話

如果你正在比較宏摯傳承、宏摯家傳承，別只拿一張演示表做決定。同一款產(chǎn)品，不同預(yù)算、繳費(fèi)期、提取節(jié)奏，結(jié)果會(huì)差很多。想把“怎么買更省、怎么配更穩(wěn)”搞清楚，可以掃碼找我聊。