你好，我是大賀。

今天聊一組離岸 IUL 的真實派息數據。

不是看計劃書演示。也不是聽銷售怎么講。而是看保司已經披露的派息記錄。

這次我看的是四款產品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

數據口徑，是宏利、永明、全美、友邦四大離岸保險公司，截至 2025年12月 的最新派息報告。

我的判斷很直接。

2025 年這批掛鉤 S&P 500 的 IUL，確實把“守底博上”這件事跑出來了。大部分年度收益，落在 9.00%-11.20%。

但你不能只看這一年。更不能只看最高那個月。

真正該看的，是牛市能不能吃到上限。震蕩時會不會亂算。熊市時 0% 保底有沒有用。

2025年離岸IUL實際派息，大多在9%-11%

2025 年，高凈值家庭的資產配置思路變了。

以前很多人問的是?！斑€能不能更高？”現在更多人問的是。“底線在哪里？”

這也是 IUL 這幾年被反復討論的原因。

IUL 的核心機制，其實就兩個詞。Cap 封頂。Floor 保底。

掛鉤指數漲了。賬戶跟著漲。但最高不超過封頂率。

掛鉤指數跌了。賬戶不跟跌。Floor 一般是 0%。也就是指數跌再多，當年賬戶收益最低按 0 算。

說白了。它不是讓你無限賺美股的錢。它是拿掉一部分上行空間，換一個下跌保護。

2025 年的結果，確實漂亮。

四大保司里，很多 S&P 500 指數賬戶，都在多個分段觸達封頂。實際派息常見區間，是 9.00%-11.20%。

這個數字放在 2026年05月10日 這個時間點看，含金量不低。

2025 年 10 月，美聯儲降息 25 個基點。聯邦基金利率到 3.75%-4.00% 區間。美元定存利率也普遍回落。

同一時間，標普 500 在 2025 年 11 月站上 6800 點。全年累計上漲約 23%。這就是 IUL 大面積觸頂的底層原因。

我不會把 IUL 說成萬能產品。但這一年，掛鉤 S&P 500 的離岸 IUL，確實交了高分卷。

全美Genesis II/III：11.20%的封頂，確實夠鋒利

先看全美。

全美 Transamerica，也就是很多人說的 TLB。測評產品是 Genesis II / Genesis III。賬戶是 S&P 500 Index Account。

它的封頂率是 11.20%。

2025 年 1 月到 2 月。以及 5 月到 12 月多個到期分段。實際派息都鎖定在 11.20%。

這個數字，我會給很高評價。

不是因為它看著高。而是因為它真的結算出來了。在美元固收收益往下走的環境里，11.20% 的年度派息，競爭力很強。

不過你也要知道。全美強在高封頂。它吃美股上漲的效率更直接。市場強，它很好看。市場一般，它也會回到實際漲幅。

2025 年 4 月段就是例子。指數漲 5.52%。它就派 5.52%。

這不是壞事。這是合同機制在正常工作。

我的看法是。如果你看重上行空間。也接受 IUL 的長期持有邏輯。全美這類高 Cap 賬戶值得重點看。

但短期資金別放。IUL 不是短炒工具。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂，加乘數后到10.70%

再看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 賬戶。封頂率是 9.30%。

單看 Cap，不算最高。但宏利厲害的地方，是它的乘數設計。

2025 年 3 月。5 月。6 月。7 月。8 月到 12 月。這些到期指數段，全部觸及 9.30% 封頂。

如果客戶加選 115% 績效乘數。實際到手收益可以到 10.70%。

這個數字我很認可。

宏利的風格不是最激進。但它的穩定感很強。老牌大廠的優勢，也在這里體現得比較明顯。

還有一個細節。2024 年 4 月段，指數只漲 5.52%。宏利在績效乘數加持下，實際給到 6.35%。

這說明乘數不是只在牛市好看。在沒觸頂的時候，它也會增加一點實際收益。

我的判斷。想要相對穩一點。又想把收益拉到接近 11%。宏利這條路線很順。

但要看清楚乘數成本。也要看你的保單設計。不要只盯著 10.70% 這個結果下單。

永明SunBrilliance IUL：9.78%和10.20%，兩種打法都能看

永明的特點，是賬戶設計更多。

測評產品是 SunBrilliance IUL。它有乘數賬戶。也有優選賬戶。

乘數賬戶這邊。S&P 500 Multiplier Account 的 Cap Rate 是 8.15%。加上乘數后，實際派息率到 9.78%。

這個地方容易看錯。

有人一看到 Cap 只有 8.15%。就覺得永明沒優勢。但實際派息不是只看表面 Cap。乘數后的結果，才是客戶真正關心的數字。

從披露數據看，2025 年多數月份派息達到 9.78%。這已經接近 10%。

再看優選賬戶 Optimum。

它的實際派息率可以到 10.20%。多數月份觸及封頂。這個結果也不錯。

我對永明的評價是。它不是最簡單的那類產品。但賬戶設計有效。愿意研究賬戶結構的人，可以重點看。

不適合誰？不適合只想買完不管的人。

永明這種產品，你要看懂賬戶選擇。也要看懂乘數邏輯。否則很容易只記住高收益，忘了條件。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%，勝在簡單直接

友邦這款是 Platinum Indexed Legacy。

它的 S&P 500 子賬戶，策略很清楚。不搞太復雜。主打確定性。

2025 年 6 月到 2026 年 1 月成熟段落。全部觸達封頂。實際派息率都是 9.00%。

這個數字不是最高。但穩定。

友邦的邏輯很好理解。漲得少，就按實際漲幅。漲得多，就拿 9.00%。跌了，就看 0% 保底。

2025 年 4 月成熟段落。指數漲幅 3.16%?？蛻魧嵉?3.16%。

這個也很關鍵。它說明友邦沒有亂來。指數沒有漲到封頂，就按實際漲幅派。

我的判斷是。如果你追求簡單。不想研究太多乘數結構。友邦夠用。

但如果你目標是更高的上限。它未必是第一選擇。9.00% 的 Cap，很清楚。上限就在這里。

2025年4月段只拿3%-6%，這反而是最該看的數據

很多人看完前面的數據，會覺得 IUL 很順。

全美 11.20%。宏利 10.70%。永明 9.78%-10.20%。友邦 9.00%。

但我反而更建議你認真看 2025 年 4 月段。

這段數據沒那么好看。也最真實。

2025 年 4 月到期指數段，四家公司表現是：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

為什么會這樣？

核心是 IUL 的點對點計算。英文叫 Point-to-Point。

它只看起點。也只看終點。中間漲到多高，不是最終答案。

2024 年 4 月進場時，美股受通脹數據反彈影響。標普 500 在 5000 點附近震蕩。

后面一年，美股確實漲過。中間也沖得很高。

但到了 2025 年 4 月。市場受地緣和關稅消息影響，又出現回調。結算日剛好卡在低位附近。

這就像坐過山車。中間上過高點。但拍照那一刻，車正在往下走。最終照片，只記錄那一刻。

這里我想說得很明確。

2025年4月段不是 IUL 的缺點。它是 IUL 機制透明的證據。

宏利、全美、永明的數據都在 5.5%-6.6% 附近。友邦是 3.16%。差異來自賬戶和起止點。但整體都按指數表現結算。

沒有黑箱。沒有想給多少就給多少。

這點很重要。

很多人怕保險公司的非保證收益。這個擔心合理。尤其是傳統分紅險，確實要看實現率。也要看總現金價值。

但 IUL 的指數賬戶不一樣。它不是保司隨口說一個分紅。它有明確公式。有指數。有 Cap。有 Floor。有結算日期。

合同怎么寫。到期就怎么結算。

當然，它也不是沒有風險。我不喜歡把 IUL 說成“穩賺”。這個詞太粗糙。

它的風險主要在幾個地方。

第一，Cap 會調整。今天的封頂率，不代表永久不變。

第二，保單成本會影響長期價值。尤其是壽險成本、賬戶費用、乘數費用。這些都要看。

第三，退保前期通常不友好。短期拿錢走，體驗不會好。

第四，指數年份不一定都像 2025 年。S&P 500 不可能年年漲 23%。

這四點，要提前知道。

但就 2025 年 4 月段來說。我反而覺得它更能說明問題。

市場沒有大漲?？蛻暨€能拿到 3.16%-6.62% 的正收益。這個結果，遠高于銀行活期。也跑贏了絕大部分美元定存。

尤其放在降息周期里看。美元定存往 3.5%-4% 回落。IUL 在震蕩段還能給到這個水平。確實有配置價值。

我的立場很清楚。

長期美元資金，可以研究 IUL。短期周轉資金，不要碰。

這是兩碼事。

你拿三五年要用的錢去買 IUL。很容易難受。你拿十年以上不用的錢去做傳承、教育金、稅務和資產隔離安排。IUL 才有它的位置。

寫在最后：想拿這份收益，賬戶要選S&P 500

這輪數據里，還有一個結論很清楚。

表現最好的賬戶，基本都掛鉤 S&P 500。

相比之下，掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年波動很大。有些時候還會觸發 0% 保底。

這不是說恒生永遠不行。但就這輪離岸 IUL 數據看。S&P 500 的勝率更高。穩定性也更好。

我自己的選擇會很明確。

如果買 IUL。我會優先看 S&P 500 賬戶。而不是為了看起來“離中國更近”，去押恒生賬戶。

IUL 不是傳統儲蓄險。也不是基金。它的核心，是用保單結構承接指數上行。再用 Floor 管住下行。

這件事要成立。底層指數必須夠強。長期趨勢必須夠硬。

2025 年的數據已經說明。宏利、永明、全美、友邦這幾款產品，在 S&P 500 賬戶上確實兌現了派息能力。

但我還是那句話。

不要只看最高派息。要看賬戶。看 Cap?？?Floor。看乘數?？促M用?？赐吮Ｖ芷凇？茨阕约旱馁Y金能不能長期放。

能長期放。又想要美元資產的上行機會。IUL 值得認真研究。

不能長期放?；蛘咧幌雰扇昊乇灸缅X。我不建議買。

大賀說點心里話

IUL 這類產品，真正的差別不只在收益表。還在賬戶選擇、保單設計和渠道成本。你要是想看自己適合哪一類，別只拿一張演示表做決定。