你好，我是大賀。

最近有企業主朋友問我，**中銀人壽「薪火傳承」**到底值不值得看。

他不是只問收益。

他真正關心的是兩件事。

一是美元資產怎么放。二是這筆錢以后怎么給孩子。

這就不是單純買保險了。

這是做規劃。

今天是2026年05月10日。我們就按現在能看到的資料，把「薪火傳承」的保費融資、保單抵押、集友銀行疊加方案講清楚。

我會說得直接一點。

這款產品的亮點很明顯。杠桿夠高?；乇緣蚩臁Ｖ秀y的貸款利率也有優勢。

但它不適合所有人。

短期資金別碰?，F金流不穩的人，也別硬上杠桿。

5%的預期收益，已經不夠很多家庭用了

很多人第一次買港險儲蓄險，看的是穩。

長期美元保單。分紅。現金價值。傳承安排。

這些都對。

但你真正持有幾年之后，會發現一個問題。

普通無融資儲蓄險，5-10年預期IRR大概只有2%-5%。保證回本通常要10-15年。保證IRR普遍不超過0.5%。

這不是說它不好。

它適合穩健型家庭。

但對企業主、家族資金、長期美元配置來說，這個效率確實不夠。

眼光放長遠點。

如果一筆錢本來就準備放10年。還要承擔匯率、流動性、機會成本。那只看普通儲蓄險，很多人會覺得慢。

「薪火傳承」真正被關注，不是因為它只是一個分紅壽險。

而是它能接保費融資和保單抵押。

這類玩法，5-10年預期IRR可以做到8%-12%。部分場景下，7年復利收益能到9.34%。資料里還顯示，保證3年即可回本。

這里的關鍵，不是保險公司突然變魔術。

關鍵是杠桿。

你用一部分自有資金，撬動更大保費規模。只要保單收益高于貸款成本，收益就被放大。

我會把它定義得更清楚。

它不是普通儲蓄險的替代品。它是給懂現金流、懂杠桿、能長期持有的人用的工具。

如果你只是想放一筆安全錢。中途還可能拿出來周轉。那我不會建議你用融資方案。

如果你已經有港險儲蓄險。也理解分紅和非保證收益。想提高美元資產效率。那這款值得認真看。

無融資版本本身也不差。

以100萬美元總保費、2年交測算。一次性躉交861698美元。第10年預期現金價值是145.2萬美元。保證IRR 1.73%。預期IRR 5.36%。

這個底子可以。

但融資之后，才是它被高凈值客戶盯上的原因。

保單抵押：現金流夠的人，我更偏向這條路

很多人會把保費融資和保單抵押混在一起。

其實不一樣。

保單抵押的邏輯更簡單。

你先一次性繳納全額保費。保單生效后，把保單質押給中國銀行。銀行按首日現金價值放款。

這套方案里，可貸比例是首日現價的85%。

保費融資是80%。

別小看這5個百分點。

杠桿產品里，5個百分點會直接影響IRR。

保單抵押還有一個很實在的好處。

無需提交資產證明。

這點對很多內地客戶很重要。

不是每個人都愿意把資產流水、流動資產證明一套套交出去。也不是每個人的資產結構，都適合銀行審。

保單抵押的最低起步額度也低。貸款最低100萬港幣。對應大約20萬美元總保費。

這比保費融資的300萬港幣起步更友好。

我給一個明確判斷。

如果你初期現金流充裕，又不想提供資產證明，保單抵押是三條路里我最愿意優先看的。

原因很簡單。

門檻低。流程簡。杠桿比例還高一點。

看收益測算也很直觀。

保單抵押模式下，一次性繳納861697美元。再貸款首日現價的85%。也就是661043美元。凈自付是200654美元。每年貸款利息是17848美元。

滿7年退出，IRR是9.34%。

再看8-10年。

第8年IRR是9.20%。第9年IRR是9.87%。第10年IRR是9.77%。

第9年是這組測算里最高點。

這里要注意。

這些都是在分紅按演示達成的前提下。

不是保證收益。

杠桿會放大收益。也會放大變量。

不過，我仍然認為保單抵押這條線很有競爭力。

尤其適合兩類人。

一類是手里現金充足。短期不用。想提高美元資產效率。

另一類是已經在考慮子女教育金、家族備用金的人。

錢生錢只是第一步。

真正的問題是怎么傳下去。

「薪火傳承」這類終身壽險，搭配指定受益人、后續傳承安排，才是它在家族規劃里的價值。

保費融資：23.9%自付比例很香，但材料要求別忽略

再說保費融資。

這條路更像標準銀行融資方案。

中銀薪火傳承目前支持2年交。也可以選擇躉交。

它的核心是少繳一部分自有資金。其余通過銀行貸款補上。最后享受100%保費對應的保單利益。

素材里的測算很清楚。

以100萬美元總保費為例。2年交。首期保費50萬美元。

預繳后總保費是971698美元。

疊加首期折扣和額外折扣?？蛻魧嶋H應交保費是861698美元。

首日保單保證現金價值約777698美元。銀行最高按80%貸款。貸款額是622160美元。

最后自付保費是239538美元。

占100萬美元總保費的23.9%。

這就是很多人喜歡它的地方。

用不到四分之一的錢，撬動一張100萬美元保單。

但我不建議只盯著23.9%。

融資方案最該看的，是利率和材料。

中銀目前P值是5.0%。中小銀行P值普遍在5.25%-5.50%。貸款利率從**P-2.3%**起步。

貸款300萬-1000萬港幣，利率是2.7%。

貸款2000萬-4000萬港幣，利率是2.50%。

這個2.5%，確實很有吸引力。

在同類方案里，我會把中銀的低利率看成核心優勢。

而且它沒有借款手續費。貸款記錄不上TU征信系統。對后續在香港做其他金融安排，也比較友好。

收益端也不錯。

保費融資模式下，自付239538美元。貸款622160美元。貸款利率按2.7%。每年利息16798美元。

第7年退出，現金流562776美元。IRR 8.60%。

第10年退出，IRR 9.12%。

我對這條路的判斷是：

香港有資產、能配合材料、追求低利率的人，優先看中銀保費融資。

但不適合材料不齊的人。

資產證明要求并不輕。

需要最近3個月主要賬戶流水月結單。還要最近1個月流動資產證明。資產總額至少覆蓋折扣后總保費，加未來10年利息總額。

而且資產證明原則上要香港資產。

內地資產證明只有在保費達到220萬美元以上時才認可。并且只認可內地存單。

這就是門檻。

不是收益表上寫得漂亮，你就一定能做。

想沖8倍杠桿，集友方案更極致，也更考驗承受力

集友銀行這條線，是更激進的玩法。

它可以貸款首日現價的95%。

通過集友銀行融資，投資者僅需繳納**12.3%**的保費，就能撬動100%保費。

杠桿高達8倍。

這個數字很抓眼球。

但我會把話說重一點。

8倍杠桿不是給新手玩的。

你只看到自付比例低，很容易興奮。

但你還要看利率變化?？捶旨t實現率?？粗型粳F金流。看能不能長期扛住貸款安排。

杠桿越高，容錯率越低。

中銀方案還有一些硬條件。

申請人年齡需64歲或以下。首3年提前還款罰息為貸款額2%。最長貸款年期5年。

這些都不是小字。

你一旦提前退出，成本會立刻出來。

集友方案的意義在于什么？

它適合資產主要在內地，又追求極致杠桿的人。

如果你的現金流很穩。對融資安排很熟。也愿意承擔更高波動?？梢钥础?/p>

但如果你只是聽到“8倍”就心動。

我不建議。

這不是在比誰膽子大。

這是在做一張跨代資產表。

咱們聊聊10年后的事。

10年后，這張保單是孩子的教育金。是家庭美元儲備。也可能是企業主家庭的備用流動性。

杠桿只是工具。

別讓工具反過來控制你。

高杠桿最怕兩件事：利率和分紅

做融資類港險，我最關心兩個變量。

利率。分紅。

這兩個變量不看清楚，收益測算就沒意義。

素材里做了一個壓力測試。前提是滿7年退出。

分紅實現率假設在**60%-110%之間。融資利率假設在2.30%-3.50%**之間。

結果比較有參考價值。

分紅實現率100%、融資利率2.7%時，IRR是9.34%。

最高情形下，分紅實現率110%、融資利率2.30%，IRR是10.92%。

最低情形下，分紅實現率60%、融資利率3.50%，IRR仍是4.22%。

這個壓力測試讓我對風險沒那么悲觀。

但我不會說它沒有風險。

分紅不是保證。利率也不會永遠固定。

只是中銀這套P利率方案，相比Hibor掛鉤方案，穩定性更好。

過去15年，P利率基本維持在**5%-6%**之間。

1個月Hibor波動就大很多。2021年歷史低位是0.084%。2022年峰值到5.438%。最新數據是3.287%。

我更喜歡P利率方案。

原因很簡單。

它沒那么刺激。也沒那么跳。

大銀行資金成本低。P值大幅亂跳的概率相對小。

對家族資金來說，穩定比短期便宜更重要。

分紅實現率也要看。

中銀人壽同類型終身儲蓄險，最新一期分紅實現率多在**90%-100%**之間。

「薪火傳承」自2020年推出以來，分紅實現率始終保持100%。

這點我認可。

歷史表現不能代表未來。可它至少說明，公司過去兌現還可以。

我會把這款產品放在“可認真配置”的名單里。

但只限于長期資金。

短期周轉錢，不合適。

寫在最后：三類人怎么選，我說直接點

把三條路放在一起看，選擇其實不復雜。

現金流充裕、不想交資產證明的人。優先看中國銀行保單抵押。

它門檻最低。流程最簡單。無需資產證明。杠桿比例還略高于保費融資。

這類客戶，我會最推薦這條路。

香港有資產、材料齊、追求低利率的人?？粗袊y行保費融資。

最低利率能到2.5%。無留置費。不上傳TU征信系統。適合已經有香港資產布局的人。

資產在內地、追求極致杠桿的人。再看集友銀行融資。

它最高8倍杠桿。自付比例低至12.3%。但這條路更考驗現金流和風險承受力。

我不建議保守型客戶沖8倍。

對「薪火傳承」這款產品，我的總體態度是明確的。

它是當前香港保單融資市場里，很值得看的稀缺方案。

但它不是人人適合。

你要有長期資金。你要理解非保證分紅。你還要能接受融資利率變化。

如果這三點都沒問題，它就不只是收益工具。

它可以是美元資產底倉。也可以是子女教育金。還可以是家族財富傳承的一塊拼圖。

這幾年，內地高凈值家庭對家族信托、大額壽險、跨境資產規劃的關注明顯上升。

2025年以后，資產透明化、傳承安排、美元配置這些話題，問的人更多了。

我自己的感受很明顯。

大家已經不只是問收益高不高。

更多人在問，錢放哪兒更穩。怎么留給下一代更清楚。出了事情，家里人怎么接得住。

這才是「薪火傳承」這類產品真正該被討論的地方。

錢生錢只是第一步。

真正的問題，是怎么傳下去。

大賀說點心里話

如果你已經看到保單融資這一步，說明你不是在買一張普通保單。你是在做一套資金安排。方案能不能做，怎么買更省，差別會很大，別只拿一張演示表就下決定。