你好，我是大賀。北大碩士，深耕港險9年。

最近被問爆了一個問題。

永明「星河尊享」的人民幣保單，演示收益真的能和美元保單一樣嗎？

這個問題不奇怪。來咨詢的客戶90%都在糾結這個。

大家買港險，本來就是想做一筆長期海外配置。可一想到未來美元換回人民幣，可能被匯率吃掉一截，心里就不踏實。

永明這幾年咨詢量高。不是偶然。

它剛好打中了這個焦慮。

保證收益可達1%。支持「真」貨幣轉換。美元保單和人民幣保單演示收益一致。

這三個點放在一起，確實很有吸引力。

但我想把話說直一點。

永明「星河尊享」是好產品。可人民幣保單不是零匯率風險產品。

這兩句話，要同時成立。

買港險怕匯率縮水，這個擔心很真實

很多朋友問我港險時，開口就是一句話。

我買美元保單，未來人民幣升值怎么辦？

這不是杞人憂天。

港險儲蓄分紅類產品，底層95%以上通常是美元資產。美債。美股。美元計價的全球資產。

你持有的是一張保單。背后卻是一套美元驅動的資產體系。

如果未來用錢場景在內地。教育金。養老錢。家庭支出。最后大概率要換回人民幣。

這時匯率就變成了真實變量。

永明最聰明的地方，就在這里。

它告訴你，人民幣保單也可以做。演示收益和美元保單一樣。

很多人第一反應是，太舒服了。

既保留港險的長期收益。又少了匯率焦慮。

但我做一線顧問，越看這種“完美答案”，越會多問一句。

這個一致，是怎么來的？

如果看不懂這一層，就很容易被營銷話術帶偏。

市場上兩種解法，都不是完美答案

普通客戶面對匯率問題，通常有兩條路。

一條是先買美元保單。以后再轉成人民幣。

另一條是直接買人民幣保單。

聽上去都合理。

但細看條款，差別很大。

很多保司的貨幣轉換，名字叫轉換。實質更像退保再重買。

友邦、宏利、安盛這類主流公司，常見做法就是這樣。

你按下轉換鍵。舊保單先處理掉。再按當時匯率和當時產品條件，重新做一張新保單。

這里有兩個問題。

一個是匯率當下就要結算。

另一個是新產品收益率不一定還像以前。

這點上，永明和保誠確實更強。

它們屬于市場上少數支持「真轉換」的公司。保單底子不變。只承擔轉換當天的匯率差。

只看貨幣轉換功能，永明和保誠是明顯領先的。

但直接買人民幣保單呢？

也沒那么簡單。

你看其他公司的計劃書，會發現一個很樸素的現象。

人民幣保單收益通常低于美元保單。

比如萬通富饒萬家。50年跑下來，美元IRR是6.5%。人民幣IRR是6.02%。

再看保誠信守明天。前30年人民幣保單收益，比美元低0.6%到1.5%。

這個差距不是保司故意小氣。

底層利率不一樣。

美債10年期收益率約4.3%。中國10年期國債約1.7%。

資產收益底座差這么多。人民幣保單想和美元保單賺一樣多，本來就很難。

說白了，人民幣保單如果真按人民幣資產邏輯做，收益低一點才正常。

永明反而不正常。

它不只支持真轉換。它還把美元、港幣、人民幣的演示收益做得一樣。

這才是「星河尊享」最值得研究的地方。

永明星河尊享的收益一致，靠的不是魔術

永明在現在的香港保險市場，確實是個異類。

永明「星河尊享」的賣點很清楚。

保證收益可達1%。這在香港市場里很有分量。

它支持「真」貨幣轉換。不是簡單退保重買。

更關鍵的是，美元保單與人民幣保單的演示收益一致。

很多人看到這里，就覺得人民幣版本更劃算。

我不建議這么快下判斷。

永明這個機制，背后不是魔術。是資產池和對沖。

我直接把條款拍給你看。

文件里有幾個關鍵信息。

永明產品長期目標資產組合里，固定收入資產占25%-80%。非固定收入資產占20%-75%。

它也寫得很清楚。相近的長線保險產品，投資回報可能匯聚起來。再按目標資產組合分配。

這里就很重要。

不管你買美元保單，還是人民幣保單，資金很可能進入同一個大資金池。這個池子里，絕大部分仍然是美元資產。

永明的人民幣保單，更像一個報價單位。不是一籃子純人民幣底層資產。

那人民幣兌美元的波動怎么辦？

永明的處理方式是，固定收入資產部分使用對沖工具。比如債券資產，會盡量減低外匯波動。

但非固定收入資產，也就是股票類權益資產，并不進行匯率對沖。

這就是第一層答案。

第二層更關鍵。

現在是美息高、中息低的環境。

在抵補利率平價，也就是CIP框架下，當前美元換遠期人民幣，可以拿到約2%多的溢價。

這筆carry，剛好能補掉人民幣保單原本的收益缺口。

看起來就神了。

人民幣保單收益，能和美元保單演示一致。

但本質不是永明把人民幣資產做出了美元收益。

本質是它在當前宏觀環境里，利用美元高息和遠期匯率機制，把缺口補上了。

這個邏輯是自洽的。

數學也漂亮。

2025年10月，永明香港還把星河尊享2預繳保費利率上調到4.5%。這也側面說明，美元高息環境對永明這套打法很重要。

我認可永明的能力。

但我不會把這個當成無風險承諾。

這套解法背后，有三個代價

買之前先搞清楚這三件事。

第一，短對沖覆蓋長保單，本身就是走鋼絲。

保險期限通常是30年、50年。

但跨境外匯對沖合約，一般簽約期限只有3個月。

這意味著什么？

永明要不斷滾動對沖。每三個月重來一次。

現在利差有利。對沖可能還能賺錢。

可利差不是永遠這樣。

2010年到2018年，中國利率曾經遠高于美國。

那種環境下，對沖不是賺錢。可能是成本。

未來如果中美利差反轉，對沖成本從哪里來？

我會很直接地說。

大概率會反映到人民幣保單的分紅里。

這不是說永明一定做不好。

而是你不能把今天的套利環境，當成未來幾十年的常態。

第二，股票部分沒有被匯率保護。

前面說過，永明對固定收入資產做對沖。權益部分不做。

可儲蓄險到了中后期，權益占比可能高達50%-75%。

這部分才是長期回報的重要來源。

如果權益資產主要還是美元資產，那人民幣保單并沒有完全擺脫美元波動。

你以為自己拿的是人民幣皮膚。

里面很多資產，仍然是美元骨架。

買永明人民幣保單，不等于把匯率風險清零。

這句話很重要。

第三，分紅實現率現在看不清幣種差異。

永明目前分紅實現率是不分幣種合并披露的。

官方文件里也有一句話。

“若分紅實現率的差別并不顯著，可能被歸類至同一產品系列內。”

這句話很克制。

但客戶讀起來，很容易以為大家表現都一樣。

問題在于，未來如果人民幣和美元表現開始分化，合并披露會把差異平均掉。

你作為消費者，很難看清自己這個幣種的真實底牌。

這點上，保誠按幣種分開披露，我覺得更實在。

到了2026年，這件事更值得關注。

香港保監局在2025年10月修訂GL16指引。要求保司自2026年起，對不同幣種保單的分紅實現率做更細化披露。合并披露會受到限制。

這對消費者是好事。

等披露更細以后，人民幣保單和美元保單的真實差異，可能會更清楚。

我的判斷很明確。

如果你只是沖著“完美規避匯率風險”去買永明人民幣保單，我不建議。

這個預期太高了。

但如果你知道它的底層邏輯。也接受未來分紅可能分化。那就可以繼續看。

寫在最后：永明星河尊享能買，但別買錯預期

我不是在否定永明。

恰恰相反。

在我的產品庫里，永明「星河尊享」一直是綜合實力很強的一類。

永明母公司是加拿大背景。底盤穩。

歷史分紅實現率常年100%+。

它首創的1%保證收益，放在香港市場里，確實是王者級別。

再加上真貨幣轉換。產品靈活度很高。

如果你看中的是這些，我認可。

但我會把選擇說得更具體一點。

未來用美元資產做長期配置的人，美元版更順。

你本來就接受美元資產。也不急著換回人民幣。那就別為了短期匯率焦慮，強行繞一圈。

未來明確有人民幣支出的人，可以看人民幣版。

比如孩子大概率回內地生活。養老也在內地。未來支出確定是人民幣。

人民幣保單能減少一部分心理波動。

但你要接受，它不是純人民幣底層。

最不適合的人，是想用人民幣版徹底消滅匯率風險的人。

這個需求，永明「星河尊享」滿足不了。

不是永明不強。

是這類跨幣種長期產品，本來就沒有這么簡單。

買港險，本質是把一筆長期資金，交給海外資管體系去管理。

你買的不是一個固定答案。

你買的是長期資產、分紅機制、保司能力，還有宏觀環境的組合。

永明的人民幣收益一致，確實漂亮。

但漂亮背后有條件。

看懂了再買，心里就穩。

看不懂就沖進去，未來數字變了，反而容易失望。

大賀說點心里話

如果你正在糾結永明美元版和人民幣版，別只拿計劃書演示數字做決定。把幣種、用錢時間、未來支出地先理清楚，很多選擇會簡單很多。