你好，我是大賀。

今天聊一款最近被問得很多的產品。永M「萬N青·星H尊享II」。

它經常被拿來和安S【盛LII至尊】放在一起比。兩款都是香港2年期分紅險里的熱門產品。熱度都不低。討論也很多。

我前陣子剛好遇到一個真實案例。朋友原本也在這兩款里糾結。最后他沒選宣傳聲量更大的那款。選了永M萬N青·星H尊享II。

理由特別簡單。

保證高。穩健些。

這個回答挺樸素。

但我覺得很接近真實配置邏輯。

很多人看港險，喜歡先看演示收益。看第幾年能提。看某個提領密碼夠不夠漂亮。這個當然要看。

不過，配資產不是買單品，是搭結構。

尤其是2年期分紅險。它不是短炒工具。也不是拿來賭某一年市場表現的。

它在很多家庭賬戶里，扮演的是長錢賬戶。教育金。退休金。傳承資金。或者一部分美元資產壓艙石。

長錢要配長產品。

這句話聽著普通。但真正做選擇時，很多人會忘。

他為什么放棄盛LII，選了萬N青·星H尊享II

香港2年期分紅險這兩年確實火。

永M【萬N青·星H尊享II】和安S【盛LII至尊】，都是市場上很有代表性的產品。

盛LII至尊的特點很明顯。前期演示回報有吸引力。某些提領模式也很抓眼球。

永M萬N青·星H尊享II的風格不太一樣。它沒那么沖。也沒那么愛把極端數字放在最前面。

我會說，它更克制。

克制不是弱。

對長期儲蓄險來說，克制有時候反而是優點。尤其是當你拿它做家庭資產結構里的底倉。

我那位朋友的選擇理由，就是“保證高、穩健”。

這不是一句空話。后面數據能對上。

我自己的判斷也比較直接。

如果你買這類產品，是想做長期壓艙石，我會優先看永M萬N青·星H尊享II，而不是只盯著盛LII至尊的前期演示。

原因不復雜。

一個是保證底線。一個是紅利結構。一個是提領可持續性。還有一個，是多幣種轉換這種長期持有才會真正用到的功能。

這些東西不夠刺激。

但很要命。

保證IRR差了4.3倍，這個差距不能輕輕帶過

先看保證部分。

這部分沒有太多花活。它就是產品的底線。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。素材里寫的是市場最高。盛LII至尊是0.23%。

兩者相差4.3倍。

這個差距，我不會輕輕帶過。

有人會說，分紅險重點看總回報。保證收益只是其中一塊。

話沒錯。

但你要想清楚。非保證部分是演示。保證部分是底。市場順的時候，大家都好看。市場不順的時候，保證底線才是真正托住賬戶的東西。

具體到不同年期。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。40年，萬N青是0.68%。盛LII是0.18%**。

這組數據說明一個問題。

萬N青的底更厚。

不是某一年厚。是長期都更厚。

再看歸原紅利占比。

很多朋友聽到這里會有點暈。簡單說，分紅險通常可以拆成幾塊。保證部分。歸原紅利。終期紅利。

歸原紅利相對更穩。終期紅利彈性更大。也更受市場影響。

20年，萬N青歸原紅利占比是15.80%。盛LII是13.82%。高1.98%。30年，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。高3.02%。

再看“歸原紅利/終期紅利”的比值。

第10年，萬N青是49%。盛LII是29%。高20%。第20年，萬N青是33%。盛LII是25%。高8%。

這個數字很關鍵。

它不是單純好看。它影響后面的提領。

歸原紅利占比更高，代表提領時更有穩定來源。終期紅利占比太高，演示可以很漂亮。但遇到市場不好，變量也更大。

萬N青星河系列II的分紅結構，我會概括成一句話。

保證底線更高。歸原紅利更扎實。長期增值還保留空間。

這就是它的穩。

再看底層資產。

萬N青·星H尊享II固定收入資產配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

固收下限更高。非固收上限更低。

這不代表收益一定更高。

但代表波動控制更保守。更適合做家庭資產里的穩健倉。

穩健不是保守，是聰明。

尤其當你不是拿它賭收益，而是拿它放一筆三十年、五十年的錢。

市場下行時，我更愿意看悲觀情景

很多產品講收益，喜歡講基本情景。

我不會說基本情景沒意義。它有參考價值。

但我更關心另一件事。

市場不順的時候，它會變成什么樣。

香港保險監管文件里也一直強調，分紅產品的非保證收益要看清楚風險。不是演示多少，就一定兌現多少。

萬N青·星H尊享II在悲觀情景里的假設回報年下跌幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

這個差別，看著只是0.7個百分點。

但放到長期賬戶里，差距會被時間放大。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青是2.00%。盛LII是1.85%。20年，萬N青是4.32%。盛LII是3.88%。30年，萬N青是4.64%。盛LII是4.28%。

這里還要注意一個點。

第10個保單年度，盛LII至尊在悲觀情境下預期回報為0%。可能出現100%回撤。

這個點我會很謹慎。

不是說它一定發生。也不是說產品不能看。

但你要知道，這種風險在演示里并不顯眼。實際做家庭配置時，我不會忽略。

再看悲觀IRR/預期IRR比值。

10年，萬N青是83%。盛LII是64%。20年，萬N青是73%。盛LII是61%。30年，萬N青是62%。盛LII是48%。

這個比值越高，代表悲觀情景和基本情景的落差越小。

說白了，波動更小。

我給很多高凈值家庭做跨境資產配置時，會特別在意這一點。

港險在我客戶的賬戶里，扮演的是壓艙石。

壓艙石最怕什么？

不是收益沒沖到最高。

是市場一晃，它自己先晃得厲害。

從這個角度看，萬N青·星H尊享II的抗波動能力更清楚。它不是某個點贏。是保證、紅利、資產配比、悲觀情景一起更穩。

這款產品最強的地方，不是沖得高。是跌下來時更能守住。

提領密碼好看，不等于提領真的穩

再聊提領。

這部分最容易被看錯。

盛LII至尊的打法，是縱深極致。常被討論的是258提領。

永M萬N青的打法不一樣。它覆蓋更寬。包括225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。

我不太喜歡只拿一個提領密碼判斷產品。

太容易誤導。

尤其是長期分紅險。你要看提領資金從哪里來。能不能持續。靠不靠高度不確定的終期紅利。

看225演示。

第2年起，每年提取總保費5%，也就是20000元。

第10年，萬N青剩余現價347004。盛LII是170410。第20年，萬N青是529246。盛LII是119448。第30年及以后，盛LII無法提領。萬N青到100年剩余現價達到54019685。

這張圖很直接。

盛LII至尊做不出225，根本原因是保證收益低，歸原紅利占比也低。

它不是設計師沒想到。

是底層支持不夠穩。

再看提取規則。

盛LII至尊提取時，先從保額增值紅利及其終期紅利提取。然后再從保證現價及其終期紅利中，通過部分退保支付。

萬N青·星H尊享II的提取順序不同。

它先從累計歸原紅利提取。超過部分，才從保證現價及終期紅利中扣除。

區別就在這里。

盛LII的258前期看著漂亮。可前期動用了終期紅利來分擔。終期紅利本身不確定。

這個提領狀態很理想。

也很脆弱。

萬N青的邏輯更踏實。先用歸原紅利。歸原紅利本身的保證屬性也更清楚。

條款寫得很明白。

永M萬年Q·星H尊享II的累積歸原紅利，一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII至尊也有保額增值紅利。

但條款里說，保額增值紅利派發后，面值為保證金額。現金價值并非保證金額。

這里有個隱藏點。

面值不等于現金價值。

早期從面值轉換成現金價值，會有折現率。提領越早，折現率越高。

舉個簡單理解。

你看到一個面值很高的紅利。真正能取出來的現金價值，可能沒那么高。尤其是前期。

這就是很多提領演示里，普通讀者不容易看出來的地方。

我不建議只為了一個258，就忽略提領資金來源。

如果你是特別激進的客戶。只想看某一個演示窗口。那盛LII有它的吸引力。

但如果你要的是長期穩定提領。比如孩子教育。退休補充。或者以后家庭現金流備用。

我會更偏向萬N青。

它不是每個數字都最炸。

但它更像一個能持續工作的現金流工具。

換幣種這件事，長期持有后才知道重要

很多人買港險時，不太看貨幣轉換。

覺得以后再說。

但我做全球資產配置看得多了。貨幣轉換不是小功能。

特別是這幾年。人民幣匯率波動變大。2025年10到11月，美元兌人民幣在7.10-7.25區間波動。離岸美元資產配置需求明顯升溫。

到了2026年5月10日再看，這個趨勢沒有消失。家庭對多幣種資產的需求，反而更具體了。

孩子去哪讀書。退休在哪生活。未來資產用美元、港幣、人民幣，還是其他貨幣。

這些都會變。

別用短期思維做長期決策。

盛LII至尊在保單貨幣轉換上，我認為有硬傷。

它轉換保單貨幣時，需要終止舊保單。重新投保新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能都不同。

這就不是簡單換幣種。

更像換一張新保單。

你當年買的條款，不一定還在。你當年看中的產品結構，也可能變化。

這個不確定性，我不喜歡。

永M萬N青·星H尊享II的條款就友好很多。

轉換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

從第3個保單周年日起可以申請。每個保單年度僅可申請1次。需要在保單周年日前30日內申請。

還有一個細節。

永M轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。不設調整基數。

市場上有些同類產品，會設置調整基數。這個基數會反映新舊資產投資收益、資產價值、資產轉移交易等因素。

聽起來專業。實際就是轉換結果多了一個變量。

萬N青這個設計更透明。

我會給它加分。

對短期持有人來說，這點可能沒感覺。

對長期持有人來說，這點很重要。

尤其現在赴港辦理金融業務越來越方便。2025年“粵車南下”、港珠澳大橋通關便利化之后，很多客戶來香港做保險和資產配置，實際門檻比以前低了不少。

門檻低了，選擇更要認真。

不是能買就買。

是要買得明白。

寫在最后：別只看非保證數字，要看產品怎么扛時間

前兩天我也看了香港保監局最新一期《監管通訊》。

里面點名批評了一類現象。

用非保證數字吸引眼球。風險提示很弱。甚至只拿保單第一年、第二年的分紅實現率來展示。后期分紅實現率卻不怎么講。

這個提醒很及時。

分紅險不是不能看非保證收益。

但不能只看非保證收益。

尤其不能只看某個最漂亮的演示提領。

回到永M萬N青·星H尊享II。

我的判斷很明確。

如果你追求極端前期演示，盛LII至尊有吸引力。

如果你拿這筆錢做長期配置，我會更偏向永M萬N青·星H尊享II。

原因很簡單。

保證IRR更高。歸原紅利結構更穩。悲觀情景下更能扛。提領來源更扎實。貨幣轉換也更干凈。

這幾個點加起來，就是長期產品的真實競爭力。

它不是一款靠單點數據出圈的產品。

它更像一塊壓艙石。

無論從保證、分紅、提領還是功能性看，它都是香港儲蓄險里偏穩健的存在。

當然，穩健不等于適合所有人。

如果你的錢三五年內可能要大額周轉。別碰這種長期儲蓄險。如果你只想追求短期回本。也不合適。如果你能接受長期持有，并且希望這筆錢承擔家庭資產里的穩定角色。它值得認真看。

我的建議就一句。

長錢可以看萬N青。短錢別硬配。

大賀說點心里話

這類產品，真正的差距往往不在第一頁演示表。更在條款、紅利結構和買入渠道里。你要是正在比較2年期分紅險，可以把方案發我，我幫你看看哪里是真優勢，哪里只是看起來漂亮。