你好，我是大賀。

今天聊四款離岸市場里被問得很多的 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

截至 2026年05月10日，我重新看了一遍四家截至 2025年12月的派息資料。

這類產品這兩年很火。尤其是新加坡和百慕大市場。高凈值家庭的心態也變了。

2025年全球資本市場很震。很多人不再只問“能不能賺很多”。他們更關心兩件事。

底線能不能守住。上漲能不能跟得上。

IUL的賣點也正好卡在這里。Floor 保底。Cap 封頂。聽起來很舒服。

但我先把話說直一點。

IUL不是存款。也不是固定收益。更不是買了就年年拿滿10%。

四家我都聊過，該夸夸，該吐槽吐槽。這篇不站隊。只看數據。也看機制。

同一個月四家一起“掉下來”，這反而說明問題

很多人看 IUL，只盯著最高派息。

比如全美 11.20%。宏利加乘數后 10.70%。永明優選賬戶 10.20%。友邦 9.00%。

看起來很簡單。誰高買誰。

我不建議這么看。

真正有意思的地方，是 2025年4月到期的那一批指數段。四家都不高。

友邦 AIA 是 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明大概在 5.52%-6.62%。

除了友邦低一些，其他幾家幾乎都擠在 5.5%-6.6% 之間。

這個現象很關鍵。

如果每家公司都能隨便調數字，結果不會這么整齊。數據反而說明一件事。IUL的結算機制不是黑箱。

它不是業務員嘴里那種“保司想給多少就給多少”。也不是客戶想象中的“市場漲過就一定拿滿”。

它按合同走。按指數走。按結算點走。

這點我認可。

但你也要記住另一面。透明，不等于每年都漂亮。它只是把規則寫清楚。規則好不好，得看你能不能接受。

我見過不少客戶被“下有保底，上不封頂”這句話吸引。這句話聽著順耳。但嚴格講，大多數 IUL 賬戶是有 Cap 的。市場漲到 20%，你不一定拿 20%。你拿到的是封頂以內那部分。

別聽業務員忽悠。自己看數據。

2025年4月這個低點，反而是最適合看清 IUL 的時候。

Point-to-Point：它只看起點和終點

我給你翻譯翻譯這條款到底啥意思。

IUL常見的指數收益計算，叫 Point-to-Point。中文叫點對點。

它不看中間你漲得多興奮。也不看中間你跌得多嚇人。它主要看兩個點。

進場那天。結算那天。

2024年4月，美股受到通脹數據反彈影響。標普500在 5000點附近震蕩。這就是起點。

后面一年，美股其實有過明顯上漲。很多月份如果卡在高位結算，收益早就觸頂了。全美能拿 11.20%。宏利能拿 9.30%，加乘數到 10.70%。永明優選能拿 10.20%。友邦能拿 9.00%。

但 2025年4月，市場又遇到回調。地緣消息。關稅消息。這些都壓了一下市場情緒。

結算日碰上了低位。全年漲幅被吐回去一部分。那一段的收益自然不好看。

這就是點對點。

中間沖上去過，沒用。終點沒站住，就按終點算。

這個機制不復雜。但很多人沒真懂。

IUL的核心是兩條線。

Floor：通常是0%保底。市場大跌時，賬戶指數收益最低按0%算。本金對應的指數賬戶收益不被市場跌幅直接打穿。

Cap：大概在9%-11.3%+附近。市場上漲時，賬戶跟著漲。但超過封頂，超出的部分歸你看熱鬧。

說白了，它犧牲了無限上漲。換來下跌保護。

這筆交易值不值，看你要什么。

如果你是激進型投資者。你相信自己能長期跑贏市場。你能扛住30%、40%的回撤。IUL未必讓你興奮。

但如果你是高凈值家庭。錢已經賺到了。更想做美元資產、防守型傳承、稅務和保單架構安排。IUL就有它的位置。

尤其是 2025年這種市場。全球資本來回震。新加坡高凈值人群也在加速多元配置。Lombard Odier《2025亞洲高凈值白皮書》里提到，**56%**的新加坡 HNWI 轉向多元化配置，**53%**增配“安全資產”。IUL詢問量同比增長 40%+。

這個背景很真實。

大家不是突然愛保險。大家是開始害怕單一資產。

不過我還是那句話。IUL能防下跌，不代表沒有成本。保單費用、貸款利率、退保損失、匯率波動。這些都要看。尤其是前期現金價值。短期資金別碰。

牛市看封頂：全美11.20%很強，宏利10.70%更均衡

到了牛市，就看 Cap。

Cap越高，能鎖住的上漲越多。這點很直接。

全美 Genesis II/III 的封頂率是 11.20%。2025年1-2月段、5-12月段，實際派息基本鎖在 11.20%。這組數據很硬。

全美的優勢很清楚。它就是高封頂。市場給機會，它吃得更滿。

只看封頂率，全美最有攻擊性。

但我不會只按這一個指標下決定。

IUL不是看一年。也不是看某一段漂亮數據。它要看長期可持續性。看費用結構。看保司調 Cap 的歷史。也看你是否需要更穩的品牌和服務體系。

宏利 Signature IUL (II) 的封頂率是 9.30%。單看 Cap，不如全美。

但宏利 2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期指數段，全部觸及 **9.30%**封頂收益。加選 115%績效乘數后，實際到手達到 10.70%。

宏利這套設計，我的評價很明確。

它不是最猛的。它是更均衡的。

9.30%的基礎 Cap 不夸張。10.70%的乘數后收益，又足夠好看。在很多家庭的資產配置里，這種產品更容易被接受。

這錢值不值得花，咱算算賬。你想要極致上限，全美更亮。你想要穩一點的老牌保司風格，宏利更舒服。

但宏利也不是沒有要注意的地方。乘數不是白來的。要看費用。要看賬戶選擇。要看未來規則能不能保持。

我不會把10.70%當成長期保證收益。這點一定要說清。

永明的乘數賬戶：玩法多，但別只看9.78%

永明 SunBrilliance IUL 的特點，是賬戶設計更豐富。

它有 Multiplier 乘數賬戶。也有 Optimum 優選賬戶。

乘數賬戶的 Cap Rate 是 8.15%。看上去不高。但 2025年大部分月份，實際派息率達到 9.78%。

永明優選賬戶更直接。絕大多數月份派息率是 10.20%。

永明這類產品，我會給兩句話評價。

設計有效。理解門檻更高。

它能通過乘數效應，把看似不高的 Cap 撬到接近10%。這很有吸引力。尤其是牛市年份。數據確實好看。

但我不建議小白直接沖永明的復雜賬戶。

賬戶多。選項多。演示也容易變得漂亮。客戶反而容易忽略成本和切換規則。

如果你有專業顧問幫你盯。你自己也愿意看年報和賬戶表現。永明可以納入對比。

如果你只想買完放著不管。我會更謹慎。

產品沒有最好，只有最適合。永明適合能理解規則的人。不適合只聽一句“接近10%”就下單的人。

熊市看保底：友邦9%不高，但規則最直

再看友邦 Platinum Indexed Legacy。

友邦的封頂率是 9.00%。在四家里，不算高。

2025年6月到2026年1月成熟段，全部觸達封頂。實際派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段，指數漲幅 3.16%。客戶實得 3.16%。

友邦這款，我的看法也很清楚。

它不適合追求最高收益的人。它適合喜歡簡單確定的人。

漲得少，拿多少。漲得多，拿9%。跌破了，Floor在下面托著。

這就是 IUL 最樸素的樣子。

0% Floor 的價值，平時你感受不到。真跌起來，才知道它有多重要。

素材里也提到，0% Floor Rate 曾多次保護客戶本金。這句話不是廣告。它就是 IUL 的底層交換。

你放棄一部分上漲。換一個下跌緩沖墊。

2025年4月那段，四家都還有正收益。友邦 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

這不是多驚艷。但在市場回調那個月，已經不差。

如果是直接買股票，遇到4月跳水，很可能從盈利變虧。甚至被套住。IUL至少沒有把賬戶收益打成負數。

這就是它的價值。

不過別把保底理解錯。

保底的是指數賬戶計息規則，不是你任何時候退保都不虧。

前期退保。費用扣除。保單貸款。這些都可能影響現金價值。

很多糾紛就出在這里。客戶以為“0%保底”等于“本金永遠不虧”。這不對。

短期要用的錢。三五年內可能動的錢。我不建議放 IUL。

標普500賬戶更占優，恒生賬戶這兩年壓力很大

四家數據看下來，還有一個很現實的點。

表現最好的賬戶，幾乎都掛鉤 S&P 500。也就是標普500。

這不是巧合。

2025年大部分 IUL 保單年度收益率，落在 **9.00%-11.20%**區間。背后主要靠的是美股核心資產的表現。

反過來看，掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年多次觸發 0%保底。保底救了本金。但收益體驗肯定不好。

這點我會說得直接一點。

在當前IUL賬戶選擇里，我會優先看標普500，而不是恒生。

不是說恒生永遠不行。市場會輪動。港股也可能反彈。但過去兩年的結算體驗擺在那里。

配置型保單，不是用來賭單一年份反轉的。它更怕長期不穩定。也怕結算點踩錯。

行業也在變。宏利新加坡 2025年4月推出 SIULS (III)。還接入了五大全球指數。新增 S&P PRISM、S&P GSCI Gold ER 等選擇。Fixed Account 固定派息率 4.2% p.a.。第11年起還有 **0.8%**忠誠獎金。

這說明什么？

保司也知道，單一指數不夠用了。未來的競爭，不只是 Cap 高低。還會變成指數池、切換機制、固定賬戶和獎勵結構的競爭。

我更看重這個方向。

未來IUL的核心，不是“誰喊得更高”。是“誰給客戶更多可控選擇”。

寫在最后：IUL能不能買，關鍵看你要什么

回到最開始的問題。

這四款 IUL，到底怎么看？

全美 Genesis II/III。封頂 11.20%。牛市里最亮。適合更看重上限的人。

宏利 Signature IUL (II)。基礎 Cap 9.30%。乘數后 10.70%。我覺得更均衡。適合想要品牌、機制、收益都兼顧的人。

永明 SunBrilliance IUL。乘數賬戶 9.78%。優選賬戶 10.20%。玩法多。適合愿意研究賬戶的人。

友邦 Platinum Indexed Legacy。封頂 9.00%。簡單直接。適合不想搞復雜策略的人。

我的個人排序，不是固定給所有人用。

如果只看進攻性，我會看全美。如果看均衡，我會更偏宏利。如果你能理解賬戶設計，永明值得研究。如果你討厭復雜，友邦夠直白。

但有一條底線不變。

短期資金別碰IUL。保守到不能接受前期現金價值波動的人，也別碰。

IUL適合的是長期資金。更適合已經有基礎保障和流動性的人。也更適合做美元資產、傳承安排、跨境配置的人。

2025年全球市場很震。IUL交出的數據確實不錯。牛市能拿到9%-11.20%。震蕩段還能拿到3.16%-6.62%。熊市還有0% Floor托底。

這就是它的吸引力。

但我不會把它神化。

看懂機制，再看產品。看懂費用，再談收益。看懂自己的資金周期，再決定買不買。

這才是對自己負責。

大賀說點心里話

如果你已經在比較宏利、永明、全美、友邦這幾類 IUL，別只拿一張演示表做決定。保單結構、賬戶選擇、渠道成本，都會影響最后結果。想看真實對比和適合自己的方案，可以加我聊聊。