你好，我是大賀。

今天聊保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃。

這次不是單看某一款新產品。而是看保誠最近公開的一組長期數據。

2026年4月1日，保誠在官網更新了生效超過20年老保單的平均IRR。也預告了2026年的分紅實現率。

這個動作挺少見。

香港有160多家保險公司。但保誠是目前市場上唯一一家，直接公布20年實際平均總內部回報率的保司。

咱們從風控角度看。這件事比“某一年分紅實現率好不好看”更重要。

保誠可能是香港保險里爭議最大的一家。但也是最敢把長期數據拿出來的一家。

這兩個評價放在一起看，才完整。

香港160多家保司里，保誠為什么敢亮20年IRR

很多人買香港保險，會先問收益。這個很正常。

但我看一家公司，第一眼不是收益。我會先看三件事。

公司敢不敢公開。數據夠不夠長。監(jiān)管和評級怎么看它。

保誠這次更新的，是20年以上老保單的實際平均總內部回報率。不是一年截圖。也不是新產品演示。

表里可以看到，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20個保單年度實際平均總IRR為8.30%。這是一個已經跑出來的歷史結果。

同一張表里，也有低一些的。比如「進寶」儲蓄計劃系列，20年IRR為4.67%。

這個地方反而讓我覺得更真實。

如果一家公司只拿最好看的數出來。我會打個問號。保誠這張表里，有高有低。有8.30%。也有4.67%。

這才像真實經營數據。

放眼香港160多家保險公司。這確實是獨一份的底氣。

但我也不想把話說滿。

敢公開，不等于每張保單都完美。更不等于每一年體驗都舒服。

保誠過去被罵得不少。這個事實不能繞開。但恰恰因為它有爭議。現在再看這組20年數據，才更有價值。

別家公開10到12年，保誠直接拉到近30年

多數香港保司公開的分紅實現率數據，大概是10到12年。這已經算不錯了。

保誠這次更狠一點。它公開的是近30年的長期分紅數據。

這個差別很大。

10年數據能看出一段表現。20年、30年數據，看的就是穿越周期的能力。

保誠公布的20年IRR里，幾個數字比較有代表性。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列：8.30%。「子女培育」多儲蓄計劃：6.32%。「理想人生」定期儲蓄保障計劃：5.58%。「進寶」儲蓄計劃系列：4.67%。

你會發(fā)現，它不是所有產品都很高。不同年代。不同設計。不同資產背景。結果差得不少。

這正是我看重的地方。

真實的長期數據，應該允許不整齊。不整齊，才說明它不是一張營銷海報。

敢公開，就是因為底氣足。這句話我認可。

但我會加一句。敢公開長期數據，本身也是一種篩選。

有些公司短期數據好看。但你看不到20年。有些公司演示收益漂亮。但老保單實際跑成什么樣，不一定攤開講。

在香港保險這種長周期產品里。透明度不是錦上添花。透明度就是風控的一部分。

你要買的是一張幾十年的承諾。不是一年兩年的理財體驗。

分紅實現率不是沒用，但它只是一張年度截圖

保誠當年被罵得最狠的，是2015到2019年前后那批雋S系列。

那幾年，總現金價值比率大致在86%到94%。沒有達到當初演示的100%。

再加上產品回本周期偏長。五年繳費，要等到第八到第十年才回本。

客戶體驗不好。這是客觀事實。

從結果看，這批保單不是虧損。但沒有達到當初被期待的收益。

對大多數人來說。“沒虧”和“沒賺到預期”。感受上差別不大。

當年那一輪輿論，我覺得可以理解。

不過后來的很多討論，慢慢偏了。很多人盯著一個指標罵。這個指標叫分紅實現率。

它的公式很簡單。

紅利實現率 = 當年實際派發(fā)的紅利金額 / 當年利益演示的紅利金額。

還有一個客戶收益率公式。

客戶收益率 = 預定利率 +（演示利率 - 預定利率）×70%×紅利實現率。

這個指標有沒有用？有用。

它能告訴你，當年分紅有沒有達到演示。它也能反映某一批保單那一年的執(zhí)行情況。

但它有一個很大的問題。

它只是一個時間切片。

保險不是一年兩年的東西。它是二三十年。甚至終身的財務安排。

你用一張年度截圖，去判斷一場長跑。眼光太短。

我會更關心IRR。

內部回報率，會把投入保費、期間分紅、最終現金價值全部納入計算。再折算成年化復利收益率。

這個數字更接近“最后到底拿了多少”。

買港險的人，真正想要的也不是某一年漂亮。而是二十年后。三十年后。資金能不能給出穩(wěn)定的復利結果。

這點我立場很明確。

只看分紅實現率來判斷保誠，我不認可。它可以作為觀察項。但不能當最終答案。

從雋富到匯J保，長期業(yè)績要看已經發(fā)生的結果

我們再看幾個具體案例。

雋富(EGC)美元5年繳2022分紅組別。總保費10萬美元。簽發(fā)年齡1歲。

這個案例里，PY3預期現金價值是31,010。2026公布現金價值是32,560。總現金價值比率為105%。

PY4預期49,280。實際52,240。總現金價值比率為106%。

拉到PY30。總現金價值比率為115%。對應IRR為6.2%。

到ANB101。總現金價值比率也是115%。對應IRR為7.2%。

這類數據，我會分開看。

前幾年現金價值能不能跟上。這影響客戶體驗。

30年、100歲時的IRR。這才是長期復利能力。

再看老保單。

「匯J保」過去24年實際平均年化IRR達到8.6%。24年總回報率達到724%。

這不是演示表上畫出來的。這是已經跑了24年的結果。

還有兩個老產品。

「子女培育」計劃過去33年平均IRR達到6.8%。「理想人生」過去30年IRR達到6%。

這些數字不能保證未來。這一點一定要說清楚。

但它能證明一件事。保誠確實有一批產品，已經用二三十年跑出了長期復利結果。

當一張保單已經運行超過20年。這個數字就不再是演示。而是已經發(fā)生過的結果。

長期穩(wěn)，才是真的穩(wěn)。

我不會把保誠說成適合所有人。但只看長期復利這條線。它有資格進入高凈值家庭的候選名單。

標普AA和系統(tǒng)重要性保險人，信用標簽不是擺設

聊港險，很多人容易直接跳到收益。

我會提醒一句。別只看收益，先看公司活不活得下去。

這句話聽著直。但是真話。

安全這事兒得拆三層看。

第一層，看評級。2025年，標普全球將保誠財務實力評級上調至AA級。評級這東西不是擺設。

它不是說產品一定賺錢。也不是說分紅一定達到演示。它看的是公司的財務實力和償付能力基礎。

第二層，看監(jiān)管地位。保誠是香港保險業(yè)監(jiān)管局認定的兩家“具系統(tǒng)重要性的保險人”之一。也就是很多人說的“大到不能倒”。

監(jiān)管爸爸怎么說，很關鍵。

香港160多家保險公司里。能拿到這個身份的，不多。這個標簽本身就代表更高的監(jiān)管關注。也代表更強的系統(tǒng)重要性。

第三層，看投資能力。

保誠旗下有資產管理公司瀚亞投資。它也與黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構建立長期合作。

這不是為了聽起來高級。而是說明它的資產來源和投資網絡更寬。

分紅險的長期結果，最終要靠資產端兌現。沒有強資產端。長期演示再漂亮，也站不穩(wěn)。

安全從來不是一句口號。它寫在資質里。落在架構中。也要經得起時間驗證。

這一點上，保誠的信用標簽確實硬。

資產配置對比：保誠到底把錢放去了哪里

看完信用層面，再看資產層面。

分紅險的錢，不是躺在賬戶里睡覺。它會進入分紅保單業(yè)務基金。再通過不同資產、貨幣、地區(qū)進行配置。

截至2024年12月31日，美元基金資產配置里。淺橙色部分是38%。青綠色部分是28%。普通股是15%。投資級債券是8%。其他股票是3%。

港元基金里。青綠色是42%。淺橙色是36%。政府債券是17%。其他是5%。

人民幣基金三類核心占比為39%、34%、27%。

這個配置說明一件事。

保誠這類產品，不是純低波動資產。它里面有權益類。也有另類投資。還有不同債券資產。

這會帶來波動。尤其是中短期。

但長期復利的空間，也來自這里。

再看貨幣組合。

美元基金里，美元占75%。其他貨幣12%。歐元7%。日元4%。港元和人民幣各1%。

人民幣基金里，人民幣占77%。美元9%。其他貨幣7%。歐元5%。港元2%。

地區(qū)組合也很清楚。

美元基金里，美國占66%。亞太地區(qū)，日本除外，占24%。歐洲占9%。其他地區(qū)1%。

人民幣基金里，亞太地區(qū)，日本除外，占84%。美國9%。歐洲5%。日本2%。

這里我給一個明確判斷。

保誠不適合只追求短期穩(wěn)定的人。

它的資產配置，明顯不是“每一年都要很平”的思路。更高比例權益類和另類資產，會讓某些階段出現波動。但也給長期復利留出空間。

這不是好壞問題。這是資金屬性問題。

短期要用的錢。不要拿來賭長期復利。

20年以上不用的錢。才適合這種配置邏輯。

寫在最后：對比之后，保誠到底適合誰

對比完透明度、長期數據、信用評級、監(jiān)管身份和資產配置。我的看法比較清楚。

保誠適合長期資金。尤其是20年以上的遠期目標。

比如養(yǎng)老儲備。子女教育。跨代傳承。還有不急著動用的家族資金。

這類錢最怕的不是一年波動。而是二十年后沒有復利結果。

保誠這類注重長期復利、具備跨越周期能力的產品。是可靠選擇之一。

但我也會直接說。

如果你的錢20年內要用。或者你對波動很敏感。我不建議優(yōu)先選保誠這類分紅型產品。

你可以去看更側重穩(wěn)定性和流動性的安排。比如短年期儲蓄。或者保證成分更高的產品。

沒有“最好”的產品。只有“最適合”的安排。

但這句話不能變成廢話。

我的具體判斷是：

20年以上的錢。能接受中途波動。重視公司信用和長期透明度。保誠值得認真看。

10年內可能要動的錢。別硬上。體驗大概率不會舒服。

這就是我今天最想提醒你的地方。

大賀說點心里話

港險不是只看哪家公司名字大。更要看數據怎么公開，錢放在哪里，未來怎么買得更合適。如果你正在對比保誠和其他港險方案，可以把信息差先補齊。