你好，我是大賀。

最近問**永明「星河尊享」**的人，明顯變多了。

尤其是人民幣保單。

我能理解。

2025年前三季度，內地訪客赴港投保新造保費約570億港元。同比增長18%。人民幣保單占新單比例到了51%。這是第一次超過美元保單。

再加上跨境家庭越來越多。兩地生活。兩地消費。很多家庭天然就想用人民幣規劃。

但我想先問你一個問題。

你買人民幣保單，到底是為了什么？

是怕未來人民幣升值。美元保單換回來縮水。

是未來孩子教育、養老支出都在內地。想鎖人民幣現金流。

還是單純看到永明人民幣和美元演示收益一樣。覺得這事很完美。

這三種人，答案不一樣。

先搞清楚你要什么。別被一個點打動。

永明人民幣保單最容易讓人誤會的地方

永明這幾年在香港保險市場里，確實很特殊。

它的幾個點很抓人。

保證收益可達1%。

支持「真」貨幣轉換。

美元保單和人民幣保單的演示收益，居然可以做到一致。

這個點太容易打中大家的匯率焦慮。

很多人一看就覺得，人民幣保單也能拿美元保單一樣的收益。以后又不用擔心匯率。那不是剛好？

我會提醒你。

買永明人民幣保單，不等于把匯率風險歸零。

這句話很重要。

尤其是永明「星河尊享」這類儲蓄險。中后期權益資產占比可能高達50%到75%。

權益部分是什么？

股票類資產。

而永明對這部分，并不做匯率對沖。

說得直白一點。

你買的是人民幣保單。賬面用人民幣展示。未來領取也可以看人民幣。

但底層很多資產，依然和美元資產有關。

它更像套了一層人民幣的皮。里面還是美元的骨。

這不是說產品不好。

恰恰相反。永明這個產品本身很強。

但如果你是沖著“完全規避匯率風險”去買。這個預期就錯了。

我不建議這類人直接下單。

清楚了再下單。

永明憑什么把人民幣收益做得和美元一樣

這個問題，其實才是永明人民幣保單的核心。

正常來說，人民幣保單收益很難和美元保單一樣。

原因不復雜。

香港儲蓄險底層資產里，95%以上通常是美元資產。美債。美股。美元信用債。全球資產配置里，美元資產占比很高。

美元利率和人民幣利率，本身不一樣。

截至這類資料口徑里，美債10年期收益率大約4.3%。中國10年期國債大約1.7%。

利息差擺在這里。

同樣一筆長期資金，投美元資產和投人民幣資產，底層收益基礎就不同。

但永明的做法很有意思。

它并不是給人民幣保單單獨搞一個純人民幣資產池。

資料里寫得很清楚。

永明產品長期目標資產組合里，固定收入資產是25%到80%。非固定收入資產是20%到75%。

同時，它可能把相近長線保險產品的投資回報匯聚起來。

也就是說，不同幣種保單的錢，很多時候會進入一個大資金池。

這個池子里，絕大部分仍然是美元資產。

那人民幣保單怎么辦？

固收部分，永明會用對沖工具。比如遠期合約。盡量減少外匯波動影響。

權益部分，文件也講得比較含蓄。非固定收入資產有更大投資靈活性?？梢酝兜胶捅呜泿挪煌馁Y產。

翻譯一下。

債券部分會盡量鎖匯率。

股票部分不完全鎖。

這里還有一個關鍵點。

現在是美息高。中息低。

在抵補利率平價，也就是CIP框架下，當前美元換遠期人民幣，可能拿到約2%多的溢價。

這筆溢價，就是很多人說的carry。

說白了，永明沒有變魔術。

它利用的是當前宏觀環境。

美元利率高。人民幣利率低。遠期匯率里存在一塊收益補償。

這塊錢，剛好可以把人民幣保單和美元保單之間的收益差補上。

這個設計很聰明。

數學也漂亮。

但我會很明確地說。

這不是永恒規律。它依賴宏觀環境。

只要你明白這一點，永明人民幣保單就還能看。

你要是把它理解成“人民幣保單永遠和美元一樣賺”。那就危險了。

三個月對沖，能不能撐住三十年保單

這里是我最有保留的地方。

保險一買，常常是30年、50年。

但跨境外匯對沖合約，一般簽約期限是3個月。

這就形成了期限錯配。

長期保單。短期對沖。

每三個月滾一次。

現在環境好。對沖還能帶來正收益。

但二三十年里，利率環境不可能永遠站在同一邊。

別忘了。

2010年到2018年期間，中國利率遠高于美國。

那時候再做類似對沖，就不是吃carry。

而是要付成本。

我對這個點的判斷很明確。

用3個月合約覆蓋幾十年保單，本質上是在走鋼絲。

不是馬上會出事。

也不是說永明控制不了風險。

永明作為大保司，肯定有成熟的資產負債管理。

但你作為投保人，不能把這件事當成不存在。

未來如果中美利差反轉。

對沖從賺錢變成成本。

這筆成本從哪里來？

大概率會體現在人民幣保單的分紅里。

你拿到的實際分紅，可能就會和美元保單拉開。

這也是我一直說的。

產品沒有好壞，只有匹配。

如果你特別在意人民幣口徑現金流。也能接受未來分紅波動?？梢钥?。

如果你要的是“完全鎖死匯率風險”。我不建議你這樣理解永明人民幣保單。

它不是這個東西。

分紅實現率合并披露，也要看懂

還有一個細節，很多人會忽略。

永明目前的分紅實現率，是不分幣種合并披露的。

你看到一個實現率。美元。港幣。人民幣。都在同一個產品系列里看。

這會讓人產生一個錯覺。

好像所有幣種表現都一樣。

永明官方文件里也有一句話。

“若分紅實現率的差別并不顯著，可能被歸類至同一產品系列內?！?/p>

這句話沒問題。

但我會盯住它背后的含義。

現在差別不顯著，可以放在一起。

未來差別顯著了呢？

可能再拆出來。

也可能在一段時間里，被平均掉。

消費者很難第一時間看清，自己這個幣種到底表現如何。

這點上，我反而覺得保誠更直白。

保誠按幣種分開披露分紅實現率。

美元就是美元。

人民幣就是人民幣。

看起來沒那么漂亮。

但信息更清楚。

我不是說永明披露違規。

不是這個意思。

我只是提醒你。

合并披露會降低普通消費者的判斷顆粒度。

尤其你買的是人民幣保單。

你最該關心的，不是整個系列平均好不好。

而是人民幣這條線，未來到底能不能持續跟上。

這個問題，現在還沒有完整答案。

說完風險，再看永明真正值錢的地方

前面講了不少不舒服的話。

但我不黑永明。

相反，我一直覺得永明「星河尊享」是當前港險市場里，很值得認真看的產品。

它不是普通選手。

永明母公司是加拿大背景。

底盤穩。

歷史分紅實現率常年100%+。

這個履歷，在香港市場里是硬的。

再看保證收益。

永明首創1%保證收益。這件事很關鍵。

很多人只看演示總回報。

我不太喜歡這樣看。

演示收益是預期。

分紅是非保證。

真正兜底的是保證現金價值。

永明能把保證收益做到1%，在當前香港保險市場里，就是很強。

這個優勢，我認。

再看貨幣轉換。

很多保司也說自己能轉換幣種。

但你要看本質。

友邦、宏利、安盛的貨幣轉換，本質更接近“退保+重買”。

你按下轉換鍵。

舊保單結束。

按當時匯率結算。

再按當時新產品重新買。

這中間有匯率差。也有產品收益率變化。

體驗上叫轉換。

本質上不是一張保單繼續跑。

永明和保誠不一樣。

它們是市場里少見的「真轉換」。

保單底子不變。

只承擔轉換當天的匯率差。

這一點上，永明和保誠確實是降維打擊。

對跨境家庭來說，這個功能有真實價值。

比如孩子未來在哪讀書還不確定。

家庭未來養老地點也沒定。

現在收入在內地。以后可能有美元支出。

這種家庭，最怕提前押錯幣種。

真轉換能給你保留選擇權。

這不是噱頭。

這是實用功能。

2025年11月“粵車南下”啟動后，大灣區跨境家庭增長很快。首月申請量突破3萬輛。兩地生活的家庭，財務規劃需求會越來越具體。

車能南下。

人也常來常往。

錢的安排就不能只看一個幣種。

但我還是那句話。

有人民幣支出需求，不等于必須買人民幣保單。

有跨境生活需求，也不等于匯率風險自動消失。

你要對號入座。

我會這樣分。

如果你未來主要支出在內地。孩子教育、養老、醫療都偏人民幣。你又看重永明的保證收益和真轉換。人民幣版本可以重點看。

如果你未來支出高度不確定。美元、港幣、人民幣都有可能用。那永明的真轉換更有價值。你要重點比較轉換規則。

如果你只是怕美元貶值，想找一個“無匯率風險”的港險。永明人民幣保單并不能滿足這個幻想。

這款適合有人民幣現金流需求的人。

不適合把它當成匯率保險的人。

這兩個判斷，要分清。

寫在最后：永明可以買，但別買錯預期

最后把這件事講透一點。

為什么別家人民幣保單，通常收益低于美元？

萬通富饒萬家，50年美元IRR是6.5%。人民幣IRR是6.02%。

保誠信守明天，前30年人民幣保單收益，比美元低0.6%到1.5%。

這很正常。

美債10年期約4.3%。

中國10年期國債約1.7%。

底層資產的利息差在那兒。

人民幣保單很難天然賺得和美元保單一樣多。

永明能做到演示一致，是它的能力。

但這不是零風險。

也不是永遠有效。

買永明人民幣保單 ≠ 零匯率風險。

未來宏觀環境反轉后，人民幣保單實際分紅，大概率會和美元保單產生分化。

這個判斷，我說得很直接。

如果你接受不了這一點。

別買人民幣版本。

如果你能接受。

又確實看重永明的1%保證收益、真貨幣轉換、保司底盤和長期分紅履歷。

那永明「星河尊享」仍然是一款很強的產品。

我會把它放進第一梯隊里比較。

但不是所有人都該買。

保守型家庭，如果只想要確定現金流。不要只看演示收益。

短期周轉的錢，也別放進來。

這類保單適合長期資金。

而且是你至少愿意用十年、二十年視角看待的錢。

我更愿意推薦給三類人。

有長期人民幣支出需求的人。

有跨境家庭規劃的人。

能理解分紅非保證，也能接受幣種差異的人。

至于只被“人民幣和美元收益一樣”打動的人。

我不會建議你馬上下單。

先把底層邏輯搞清楚。

清楚了再下單，才拿得踏實。

大賀說點心里話

港險真正難的地方，不是挑一個看起來收益高的產品。是搞清楚你的錢以后怎么用，幣種怎么配，渠道成本怎么省。你如果正在比較永明或其他港險，可以先把方案發我看看。