你好，我是大賀。

今天聊四款離岸 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

這四家我都研究過。

很多人看 IUL，第一眼只看封頂數字。9%。10%。11.20%。

但我會更關心另一件事。

行情沒那么漂亮的時候，它到底怎么算錢。

同樣是IUL，差別大了去了。別只看封頂數字。關鍵要看怎么算。

2025年4月，四家IUL的收益同時低了一截

先看一個很有意思的月份。

2025年4月到期的指數段，四家數據都不高。

AIA 是 3.16%。

宏利是 5.52%。

全美是 5.52%。

永明大概在 5.52%-6.62%。

這個數字乍一看，會讓人有點犯嘀咕。

不是說 IUL 掛鉤 S&P 500 嗎？

不是說美股那兩年表現不錯嗎？

為什么四家同一時間都低了一截？

我覺得這個月份反而最值得看。

高收益月份，大家都愛拿出來講。看起來很漂亮。

但低收益月份，才更能看清機制。

要是四家全都隨便給一個數字。那我會很警惕。

可這次不是。

宏利、全美、永明、友邦在 2025 年 4 月段的數據，基本都集中在 **5.5%-6.6%**附近。

友邦低一點，給到 3.16%。

這不像“黑箱”。

更像是同一個市場周期下，不同產品條款的真實反應。

點對點計算，才是這筆錢的關鍵

IUL 的收益計算，不是每天盯盤。

它看的是點對點。

英文叫 Point-to-Point。

說白了，就是只看起點和終點。

中間漲過多少。中間跌過多少。都不直接決定最終結算。

2024年4月這筆錢進場時，美股剛經歷一輪回調。

通脹數據反彈。市場情緒不穩。

標普500在 5000點附近震蕩。

后面一年，美股有過很強的上沖。

但到 2025 年 4 月結算前，市場又遇到回調。

地緣消息。關稅消息。都在擾動市場。

這筆指數段剛好卡在那個結算點。

你可以把它理解成拍照。

一年里有很多好看的瞬間。

但保司只在結算日按下快門。

那天指數漲幅是多少，就按合同規則結算。

這也是我一直提醒大家的地方。

IUL 不是直接買指數基金。

它有保底。也有封頂。還有不同賬戶設計。

你不能拿股市最高點的漲幅，去要求它結算。

同樣，你也不用承擔指數下跌后的負收益。

所有保險公司嚴格按照 S&P 500 的真實表現執行合同。

這點很重要。

我對 2025 年 4 月這組低收益數據，反而是認可的。

它說明規則被執行了。

不是保司想給多少就給多少。

宏利Signature IUL：9.30%封頂，乘數后到10.70%

再看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 賬戶，封頂率是 9.30%。

這個數字不算最高。

全美比它高。

但宏利的特點很清楚。

穩。規則簡單。執行也干凈。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，全部觸及 9.30% 封頂。

如果客戶加選 115%績效乘數，實際到手收益能到 10.70%。

這就不低了。

我不會把它說成固定收益。

它不是。

但在一款有 0% Floor 的 IUL 里，連續多個指數段拿到接近 11% 的派息，確實亮眼。

宏利給我的感覺，是老牌大廠的風格。

不一定最激進。

但它更適合想要確定性的人。

不過這里也要講清楚。

10.70%是賬戶派息率。不是整張保單的凈回報。

IUL 還有保險成本。保單費用。賬戶選擇。現金價值路徑。

這些都會影響真實體驗。

我不喜歡把派息率直接包裝成保單 IRR。

那樣容易誤導。

宏利這款，我的判斷很明確。

想要穩健型 S&P 500 策略，可以看。

只追最高封頂，不一定選它。

永明SunBrilliance IUL：玩法更多，也更要看賬戶

永明的特點，是賬戶設計更多。

SunBrilliance IUL 的乘數賬戶，Cap Rate 是 8.15%。

表面看，不高。

但加上乘數后，實際派息率能到 9.78%。

這就是它的設計邏輯。

用乘數把收益往上撬。

別只看封頂數字。

永明這類產品，關鍵要看賬戶怎么選。

永明還有 Optimum 優選賬戶。

多數月份觸及封頂。

實際派息率能到 10.20%。

這個數字比乘數賬戶更直觀。

也更適合不想研究太復雜結構的人。

截至2026年5月10日，還有一個新變化值得關注。

2025年9月，Sun Life 新加坡推出了 SunBrilliance IUL II。

Optimum 賬戶 Cap Rate 從 10.20% 提到 10.80%。

Multiplier Factor 從 120% 提到 125%。

還新增了第11年起的保證 Loyalty Bonus。

這件事說明什么？

IUL 市場已經在卷產品設計了。

同一家永明，新舊版本邏輯都不完全一樣。

我對永明的態度是：適合愿意做細賬戶選擇的人。

如果你只想買完不管，反而要小心。

玩法多，意味著選擇也多。

選錯賬戶，體驗會不一樣。

全美Genesis III和友邦Platinum：一個沖高，一個求穩

全美 Genesis II/III 的 S&P 500 Index Account，封頂率是 11.20%。

這個數字在四家里很突出。

2025年1月到2月，5月到12月，多個月實際派息鎖定在 11.20%。

市場強的時候，全美的優勢很直接。

它能多吃一口上漲。

2025年10月，Transamerica 推出 Genesis III 升級版。

S&P 500 Index Account 保證參與率 100%。

Cap Rate 保證不低于 3.50%。

當前實際 Cap 是 11.20%。

這個熱點，我覺得要放在橫向對比里看。

高 Cap 不是憑空來的。

背后是底層投資策略。對沖成本。保司定價能力。

全美的優勢很明顯。

但我不會只按 11.20% 下判斷。

高封頂很好。

長期能不能維持，也要看后續 Cap 調整。

再看友邦 Platinum Indexed Legacy。

它的 S&P 500 子賬戶，2025年6月到2026年1月成熟段落，全部觸達封頂。

實際派息率是 9.00%。

9%聽起來沒有全美刺激。

但友邦的策略很清晰。

它就是主打確定性。

友邦這款，我會給保守型家庭更多關注。

不是收益最高。

但簡單，直接，心理預期更穩定。

如果你要的是上限，全美更有吸引力。

如果你要的是少折騰，友邦更順手。

兩款不是一個性格。

不要只拿一個數字硬比。

4月那筆低收益，反而證明機制透明

現在回到最開始的問題。

為什么2025年4月那筆收益低？

因為點對點結算。

因為終點剛好遇到市場回調。

因為合同按指數表現執行。

宏利 2024年4月段，指數只漲 5.52%。

在 115% 績效乘數加持下，實際給客戶 6.35%。

全美 2025年4月段，指數漲 5.52%。

實際派息就是 5.52%。

友邦 2025年4月成熟段落，指數漲幅 3.16%。

客戶實得 3.16%。

這幾個數字放在一起看，很有意思。

市場漲多少。條款怎么寫。最終就怎么給。

沒有把 5.52% 強行壓到 1%。

也沒有把 3.16% 包裝成 9%。

這才是我覺得 IUL 值得看的地方。

它不是每年都高收益。

也不是宣傳冊上永遠漂亮。

但它的底層邏輯是清楚的。

市場漲得不夠，就拿實際漲幅。

市場漲超過封頂，就拿封頂。

市場跌破起點，就靠 0% Floor 托底。

這就是 IUL 機制透明有效的證據。

2025年4月的低收益，不是敗筆。

恰恰是一次壓力測試。

我會很直接地說。

如果你接受不了某一年只拿 3%-6%，別買 IUL。

你會很難受。

但如果你更怕本金跟著指數大跌。

又希望美股上漲時能吃到一部分收益。

IUL 就有它的位置。

尤其是高凈值家庭做美元資產配置。

它不是沖短線的工具。

它更像一層帶保險結構的長期倉位。

寫在最后：牛市能拿11%，震蕩市能拿5%，熊市保0%

2025年這輪數據，給了一個很清楚的答案。

大部分 IUL 保單年度派息率落在 9.00%-11.20% 區間。

個別低谷月份，也能看到 3%-6% 的正收益。

這不是完美產品。

我也不建議所有人都配。

短期資金別碰。

未來三五年要用的錢，也別輕易放進去。

IUL 的優勢，必須靠時間展開。

你把它當短期理財，容易失望。

你把它當長期美元資產倉位，邏輯就順了。

我自己的判斷是：

追求極致上限，可以重點看全美 Genesis III。

想要老牌穩健，可以看宏利 Signature IUL (II)。

愿意研究賬戶玩法，可以看永明 SunBrilliance IUL。

偏保守，想要簡單確定，可以看友邦 Platinum Indexed Legacy。

同樣是 S&P 500 掛鉤的 IUL，四家給的錢不同。

不是誰黑誰白。

而是產品設計不同。

Cap 不同。乘數不同。賬戶不同。保司策略不同。

這才是橫向對比的價值。

別只看封頂數字。

也別只看某一年漂亮派息。

關鍵要看怎么算。

還能不能長期執行。

以及這筆錢到底適不適合你放那么久。

大賀說點心里話

IUL這種產品，最怕只看一張演示表。真正該做的，是把賬戶、費用、封頂、保底和持有周期放在一起算。

如果你想看自己適合哪一類配置，可以加我聊聊。別急著下決定，先把信息差補上。