你好，我是大賀。北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年，今天聊一個(gè)最近被問爆的話題——快返吃息產(chǎn)品怎么選。

有些客戶的需求特別精準(zhǔn)：就是能快速拿到確定的現(xiàn)金流。畢竟現(xiàn)在利率一降再降，內(nèi)地保險(xiǎn)預(yù)定利率已經(jīng)從3.5%一路跌到2.5%，據(jù)普華永道預(yù)測(cè)，今年三季度可能還要降到2.25%。

定存、國債的收益越來越薄，大家既想讓錢安全，又想每年都能穩(wěn)定地拿到實(shí)實(shí)在在的錢。

最近兩家"國家隊(duì)"保司接連放出大招。太平洋人壽（香港）推出**「鑫相伴」，終身2.5%保證派息，長(zhǎng)線收益率5.5%。中國人壽（海外）緊跟著推出開門紅新品「萬里優(yōu)悠」**，直接打出"4%保證提領(lǐng)"的王牌。

都是國企出品，都打"保證派息"，但我拆完兩款產(chǎn)品的計(jì)劃書發(fā)現(xiàn)——它們根本不是一回事。

萬里優(yōu)悠：4%派息確實(shí)誘人

先說國壽的萬里優(yōu)悠，它的賣點(diǎn)非常明確：就是"4%保證派息"。

具體規(guī)則是這樣的：如果選擇5年期交，交完保費(fèi)后每年能拿到總保費(fèi)的3.73%；要是選擇一次性預(yù)繳保費(fèi)，每年就能拿到總保費(fèi)4%。

從產(chǎn)品設(shè)計(jì)邏輯看，這個(gè)派息比例確實(shí)很高。而且5到30年期間，派息是純保證的，不會(huì)受任何市場(chǎng)波動(dòng)影響。

以5年交、總保費(fèi)104萬美元為例，前30年總的確定能拿到手100多萬美元。

單看這個(gè)賣點(diǎn)，萬里優(yōu)悠贏在超高比例的提取，對(duì)于追求確定性現(xiàn)金流的人來說，確實(shí)很有吸引力。

但計(jì)劃書不會(huì)騙人，只看表面是不夠的。

但是……我扒了計(jì)劃書，發(fā)現(xiàn)問題了

我拿到萬里優(yōu)悠的計(jì)劃書，仔細(xì)算了一遍，發(fā)現(xiàn)并沒有那么簡(jiǎn)單。

以5年交、總保費(fèi)104萬美元為例，透過這個(gè)計(jì)劃書，我們能直觀地發(fā)現(xiàn)幾個(gè)問題：

第一，第25年才保證回本，而且是"注水"的回本。

保單持有到第25年，保證金額才超過總保費(fèi)。這個(gè)速度確實(shí)是港險(xiǎn)市場(chǎng)里最慢的產(chǎn)品之一了。

更關(guān)鍵的是，這個(gè)回本是把25年間累計(jì)發(fā)的77.6萬美元也一并算進(jìn)了回本總額里。換句話說，要是你每年都把派息提取出來，賬戶里剩下的保證現(xiàn)金價(jià)值就只剩23.3萬美元，遠(yuǎn)低于最初交的104萬美元總保費(fèi)。

這個(gè)機(jī)制有點(diǎn)顧此失彼：為了實(shí)現(xiàn)每年的保證派息，產(chǎn)品犧牲了保證現(xiàn)金價(jià)值的增值。

第二，派息不全保證。

只有5到30年這個(gè)期間，派息是純保證的。31年之后領(lǐng)取的就是非保證的紅利了，具體金額要看產(chǎn)品的分紅表現(xiàn)。

雖然國壽的分紅表現(xiàn)一直還算穩(wěn)定，但總歸是有一定的不確定性。

第三，長(zhǎng)線收益率表現(xiàn)一般。

我測(cè)算了一下不提取、累計(jì)生息情況下的長(zhǎng)線收益率：

• 20年 IRR：3.42%
• 30年 IRR：4.03%
• 40年 IRR：4.29%

這個(gè)收益表現(xiàn)在目前的港險(xiǎn)市場(chǎng)里，只能說沒什么太大的競(jìng)爭(zhēng)力。用作長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄增值，收益率很一般；當(dāng)作快返年金，又不是終身固定領(lǐng)取的。

本質(zhì)上是兩頭都沒占到優(yōu)勢(shì)。

再看鑫相伴：2.5%背后的真實(shí)力

再說太平洋的鑫相伴，表面上看**2.5%比4%**低不少，但從產(chǎn)品設(shè)計(jì)邏輯看，它們本質(zhì)上是兩回事。

以一次性繳費(fèi)、總保費(fèi)100萬美元為例：

第一，第8年保證回本，而且是"真金白銀"的回本。

保單第8年就實(shí)現(xiàn)回本了，速度非常快。這個(gè)時(shí)候，你已經(jīng)累計(jì)拿到了20萬美元的派息，賬戶里的保證現(xiàn)金價(jià)值還有80萬美元，并且后續(xù)也一直在增值。

一對(duì)比就看出來了：鑫相伴是"真金白銀落袋，本金還在增值"，萬里優(yōu)悠卻是"拆東墻補(bǔ)西墻，本金越拿越少"。差距可不是一星半點(diǎn)。

第二，終生保證派息2.5%，綜合派息3.3%。

每年保證派息2.5%，也就是25000美元，直到終生。這個(gè)"終生"是真的終生，不像萬里優(yōu)悠30年后就變成非保證了。

除了保證的以外，第5年開始還有0.8%的周年紅利，加起來總的派息33000美元，綜合派息率3.3%。既有確定性，又有期待，這種終生固定領(lǐng)取模式更適合大部分人。

第三，長(zhǎng)線收益率5.55%，碾壓同類產(chǎn)品。

除了每年給你穩(wěn)定的派息以外，它的長(zhǎng)線收益率表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)：

• 20年 IRR：3.83%
• 30年 IRR：4.44%
• 長(zhǎng)線 IRR：5.55%

現(xiàn)在內(nèi)地分紅險(xiǎn)已經(jīng)成為市場(chǎng)主流，今年新上市的終身壽險(xiǎn)和兩全保險(xiǎn)中，分紅型產(chǎn)品占比超過40%。但對(duì)比港險(xiǎn)的派息機(jī)制設(shè)計(jì)，鑫相伴的"保證+分紅"模式明顯更有競(jìng)爭(zhēng)力。

保證部分鎖定**2.5%終身領(lǐng)取，分紅部分還能抗通脹，長(zhǎng)線收益還有5.55%**的想象空間。

通過這一份保單，能夠?qū)崿F(xiàn)"終身穩(wěn)定的現(xiàn)金流+財(cái)富增值"，兼顧了穩(wěn)健和增值。

結(jié)論：數(shù)字大不代表更劃算

說到底，萬里優(yōu)悠和鑫相伴的差距，根本不是表面**4%和2.5%**派息率的區(qū)別，核心是產(chǎn)品底層邏輯不一樣。

萬里優(yōu)悠的問題在于：

為了撐住前5-30年的保證派息，把保證現(xiàn)金價(jià)值的增值拖得極慢。第25年才回本，還是把累計(jì)派息算進(jìn)去的。要是每年提取，本金縮水就很嚴(yán)重。

即便選擇累積生息、當(dāng)作儲(chǔ)蓄增值工具，收益率也平平無奇，在港險(xiǎn)同類產(chǎn)品中競(jìng)爭(zhēng)力很弱。它更適合那些對(duì)前30年固定派息有剛性需求，且能接受長(zhǎng)期鎖倉、不追求高增值的小眾人群。

鑫相伴的優(yōu)勢(shì)在于：

更實(shí)在，沒那么多彎彎繞繞。第8年保證回本，保證現(xiàn)金價(jià)值不低且持續(xù)增值；終生保證派息2.5%，預(yù)期派息3.5%，長(zhǎng)線收益率還有5.5%。

大家選快返吃息類港險(xiǎn)，圖的就是穩(wěn)和劃算。既要本金安全、現(xiàn)金流可控，長(zhǎng)期收益也得拿得出手。

鑫相伴剛好踩中這些需求，而萬里優(yōu)悠兩頭不占——快返不如終身固定領(lǐng)取的，長(zhǎng)期增值又比不過同類產(chǎn)品。

港險(xiǎn)沒有絕對(duì)好壞，只看適配性。但同等風(fēng)險(xiǎn)下，鑫相伴的性價(jià)比和普適性明顯更值得推薦。

大賀說點(diǎn)心里話

選對(duì)產(chǎn)品只是第一步，怎么買、從哪個(gè)渠道買，可能比選產(chǎn)品本身更重要。同樣的保障，有人多花了幾萬甚至十幾萬，這種信息差才是真正值錢的。