你好，我是大賀。

最近六大行存款利率第七次下調，1年期定存跌到0.95%，10萬塊存一年利息才950塊。很多朋友跑來問我：錢還能往哪放？

港險**6.5%**的預期收益確實誘人，但說白了，這個數字能不能拿到，完全取決于你選的保險公司。

香港匯集了全球157家保險公司，產品對比都是按分紅實現率**100%**來測算的。問題是，分紅實現率年年都在變，今天這個產品落后了，明年可能就反超回來。所以一味比預期收益對新手來說沒啥意義，還得看保司有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

你要這么想：選港險就是在選保險公司，就像買基金要看基金經理一樣。

看這張圖，同樣是0歲男孩、年交5萬美元、交5年，不同保司的表現差距還是挺大的。有的30年就能到6.5%復利，有的要47年甚至更久。

今天我就用"投資風格"這個框架，幫你找到最適合自己的保司。

保守型：求穩不求高

先說保守型。什么叫保守型？就是權益類資產占比5%以內的保司，說白了就是只求安安穩穩。典型代表是國壽海外和中銀香港。

國壽海外的投資組合里，固收類占81%，權益類才2%。**50.6%**投資美國、**30.3%**投資亞太，都是穩妥的選擇。

中銀香港也差不多，固收類75%，權益類3.2%，主投亞太和北美。這類保司的特點很明顯：收益不會有什么驚喜，但波動也小。適合那些"我就想安安心心放著，別折騰"的朋友。

不過換個角度看，保守也意味著在低利率環境下，創造利潤的效率可能不如其他保司。

穩健型：攻守兼備

大多數人其實適合穩健型。這類保司權益類占比在5%-20%之間，在求穩的前提下盡量追求收益。典型代表是友邦和宏利。

友邦的投資組合里，固收類69%，權益類24%。雖然權益類占比看起來不低，但它的債券投資策略非常穩妥——在亞洲地區的債券投資達到83%，其中**44%**投資中國內地政府債。

這點很關鍵：中國內地政府債是信用級別很高的債券，怪不得都說友邦比較穩。

宏利也是穩健型，固收類78.5%，權益類6%。42%投資美國，27%投資加拿大。它家4000多億加元的資產規模，債券投資占比61%，股票投資占比6%。

穩健型保司的好處是：波動小一點，不用天天擔心市場漲跌，但收益也不會太差。

激進型：高風險高回報

如果你能承受波動，激進型保司可能更適合你。典型代表就是保誠。

保誠的投資組合里，固收類49%，權益類49%，幾乎是對半開。投資亞太地區，債券占比只有58%。

激進型策略市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。從分紅實現率就能看出來：保誠的周年/復歸紅利實現率范圍是32%-135%，平均84%；終期紅利實現率更夸張，5%-323%，平均85%。

好的年份特別好，差的年份特別差。這和它不采用平滑機制的分紅策略有關，完全跟著市場走。

但如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理的回報的。關鍵是你能不能扛得住中間的波動。

分紅穩定性：歷史業績驗證

說了這么多投資風格，最后能不能落到實處，還得看分紅實現率。保險公司把產品吹的再天花亂墜，這個數據是騙不了人的。

我給你算一筆賬：友邦的周年/復歸紅利實現率范圍是65%-164%，平均90%；終期紅利實現率74%-169%，平均103%。波動不算大，表現穩定。

安盛的周年/復歸紅利實現率范圍是66%-117%，平均96%；終期紅利實現率59%-116%，平均99%。也是穩健派。

有意思的是忠意、太平、太保這幾家，分紅實現率全是100%。不過這些保司入港時間短，數據樣本還不夠多，需要再觀察。

還有一點：當你比較看重提取的時候，務必要單獨重視復歸紅利的實現率水平。像永明、萬通、周大福、富衛這些公司產品的復歸紅利占比都很高，如果復歸紅利的實現率數據也漂亮，那就很完美了。

總結一下：友邦、安盛、宏利、永明這些老牌大保司表現穩，波動小，多年數據扎實。保誠波動大，需要點承受能力。

底層安全性：都很靠譜

可能有朋友擔心：激進型保司會不會不安全？這點不用擔心。

香港償付率紅線是150%，低于這個數監管就不讓開展新業務了。目前市面上主流保司的償付率都在200%以上，有的甚至超過300%。

從信用評級來看，三大評級機構中有一兩個給了A評級的，就說明保司的信用還不錯。

香港保險市場能做到亞洲第一、全球第二，不是沒有理由的。這些保險公司的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。

當然，千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業也是不一樣的。但能在香港市場活到今天的保司，都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

未來布局：誰在下大棋

最后說說各保司的前瞻性布局。利率下行幾乎已經成了共識，商業銀行凈息差已經收窄到1.43%，明顯低于**1.8%**的警戒水平。保司怎么應對？

友邦的策略是拉長債券久期。2023年，到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。

這樣做能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。受規模和資金限制，小公司很難做到這一點。

安盛和宏利的策略是增加另類投資。什么叫另類資產？就是房產、農田、林地、基礎設施這些，跟債券、股票的相關性非常低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報。

安盛在2007年就開始布局ESG板塊，2015年宣布完全退出煤炭行業，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

宏利4000多億加元資產中，三到四成是另類資產，ESG投資金額達398億美元。從這個角度看，這些大保司都在為未來下大棋。選擇誰，取決于你更認可哪種布局思路。

大賀說點心里話

看到這里，你應該對各保司的投資風格有了清晰的認知。但選對保司只是第一步，怎么買、從哪個渠道買，里面的門道可能比你想象的更大。