你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

2025年5月20日，六大國有銀行第七次下調(diào)存款利率——5年定期只剩1.3%，活期更是跌到0.05%。

10萬塊存一年，利息只有50塊，還不夠吃頓火鍋。

這幾天，我的咨詢量直接翻倍。很多人問我同一個(gè)問題：存款利率跌成這樣，錢還能放哪里？

今天這篇文章，我就來聊聊一個(gè)被很多人誤解的話題——香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的保證收益那么低，為什么反而更安全？

同樣是儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，為何收益差了一倍？

咱們來算一筆賬。

港險(xiǎn)的保證收益普遍在 0.5%-1% 之間，加上分紅部分能達(dá)到 7%+。

內(nèi)地儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)呢？保證部分普遍在 1.5%-2%，但加上分紅也只能到 3.4% 左右。

同樣是儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，收益差了整整一倍。

很多人看到這組數(shù)據(jù)的第一反應(yīng)是：港險(xiǎn)保證收益才 0.5%-1%，這也太低了吧？內(nèi)地保證2%，不是更安全嗎？

說白了就是，大家把"保證收益高"和"安全"畫了等號。

但這個(gè)等號，恰恰是最大的認(rèn)知誤區(qū)。

投資范圍之爭：國內(nèi)債券 VS 全球資產(chǎn)

為什么兩地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)收益能差這么多？根本原因在于投資范圍的天壤之別。

內(nèi)地保險(xiǎn)資金的投資范圍相對受限，主要集中在國內(nèi)的債券、存款等穩(wěn)健型資產(chǎn)，權(quán)益類資產(chǎn)的投資占比較低。

這種投資策略使得收益波動(dòng)小，但同時(shí)也限制了收益的上限——很難實(shí)現(xiàn) 7%+ 的復(fù)利。

而香港保司呢？它們把資金分散配置于美股、歐債、亞太地產(chǎn)等多元資產(chǎn)領(lǐng)域。

這個(gè)數(shù)字很關(guān)鍵，我給你看一組真實(shí)的資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)。

公司債券地區(qū)分布：

• 美國 82%
• 加拿大 3%
• 中國 3%
• 英國 2%
• 瑞士 2%
• 其他 8%

股票地區(qū)分布：

• 中國 26%
• 美國 16%
• 印度 12%
• 臺(tái)灣 12%
• 韓國 10%
• 其他 24%

看到?jīng)]？這就是典型的"不把雞蛋放在一個(gè)籃子里"。

當(dāng)美股漲的時(shí)候，亞太地產(chǎn)可能在調(diào)整；當(dāng)歐債收益下滑時(shí)，新興市場可能在起飛。

這種全球化配置，才是港險(xiǎn)能喊出 7%+ 復(fù)利的底氣。

保證收益的悖論：高≠安全，低≠風(fēng)險(xiǎn)

很多人覺得，保證收益越高越安全。

但我見過太多這種情況：高保證收益的背后，往往是更大的隱性風(fēng)險(xiǎn)。

為什么這么說？

高保證收益意味著保險(xiǎn)公司必須嚴(yán)格履行剛性兌付義務(wù)，即便投資出現(xiàn)虧損，也需按合同約定支付承諾收益。

舉個(gè)例子：保司設(shè)定的保證利率是 4%，但在低利率環(huán)境下，實(shí)際投資收益率可能只有 2%。

那么對于每一筆保費(fèi)，保險(xiǎn)公司都需要用自有資金來填補(bǔ)這 2% 的收益缺口。長期積累下來，會(huì)給保險(xiǎn)公司帶來巨大的財(cái)務(wù)壓力，甚至可能導(dǎo)致虧損和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

這就是為什么香港保險(xiǎn)業(yè)受到嚴(yán)格監(jiān)管，實(shí)施"償二代"標(biāo)準(zhǔn)，要求保險(xiǎn)公司保持高資本充足率，確保在極端情況下有足夠資金履行賠付義務(wù)。

**2024年7月1日，香港保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為本資本制度正式實(shí)施。**這意味著監(jiān)管層對保險(xiǎn)公司的要求更高了。

別被表面迷惑。保證收益低并非保險(xiǎn)公司"摳門"，而是受香港金融市場監(jiān)管規(guī)則和自身經(jīng)營策略影響。

說白了就是，低保證收益實(shí)際上是保司為了"絕對安全"而做出的選擇，并不能拿來當(dāng)做評判風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

保司通過主動(dòng)降低保底收益水平，優(yōu)化自身的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，減少剛性兌付的資金壓力，從而能輕裝上陣，更專注于實(shí)現(xiàn)長期收益的最大化。

非保證收益靠譜嗎？看看歷史兌現(xiàn)數(shù)據(jù)

說到這里，你可能會(huì)問：非保證收益聽起來很美，但真的能兌現(xiàn)嗎？

這部分收益并不是"畫大餅"，主要來自于分紅，而分紅的多少和保司的投資收益直接掛鉤。

咱們用數(shù)據(jù)說話。

友邦、永明等具有百年歷史的香港老牌保司，憑借 A 級以上的高信用評級（穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)等），為非保證收益提供了充分的信譽(yù)保障。

以友邦"盈御多元"系列產(chǎn)品為例，分紅實(shí)現(xiàn)率和總現(xiàn)金價(jià)值比率都是 100% 達(dá)成。

怕有些朋友看不懂，我來解釋一下這個(gè)表格怎么看。

2021年顯示100%，意思是2021年買的保單，截止到2024年（第三個(gè)保單年度），復(fù)歸紅利和終期紅利都完全達(dá)到了計(jì)劃書上給的預(yù)期數(shù)字。

再來看總現(xiàn)金價(jià)值比率：

盈御多元貨幣計(jì)劃 2021-2023 年總現(xiàn)金價(jià)值比率均為 100%。

這個(gè)數(shù)字很關(guān)鍵——總現(xiàn)金價(jià)值比率相當(dāng)于"保底收益+浮動(dòng)收益"的綜合得分，是衡量保單即時(shí)價(jià)值的關(guān)鍵。相比單純看分紅實(shí)現(xiàn)率，它具有更強(qiáng)的實(shí)際參考意義。

盈御多元貨幣計(jì)劃2，2022-2023 年保單總現(xiàn)價(jià)實(shí)現(xiàn)比率 100% 達(dá)成。

盈御多元貨幣計(jì)劃3，2023 年第一個(gè)保單年度總現(xiàn)金價(jià)值比率也是 100%。

實(shí)際收益表現(xiàn)能持續(xù)實(shí)現(xiàn)計(jì)劃書的預(yù)期，充分展現(xiàn)了香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)非保證收益的可靠性與潛力。

緩和調(diào)整機(jī)制：港險(xiǎn)獨(dú)有的收益穩(wěn)定器

非保證收益是香港保險(xiǎn)的重頭戲，也是它能喊出 7%+ 復(fù)利的底氣。

但你可能會(huì)擔(dān)心：萬一某一年市場表現(xiàn)不好，收益會(huì)不會(huì)大幅波動(dòng)？

這就要說到港險(xiǎn)獨(dú)有的緩和調(diào)整機(jī)制了。

保險(xiǎn)公司設(shè)有緩和調(diào)整機(jī)制：在投資收益表現(xiàn)良好的年份，把其中一部分盈余存儲(chǔ)起來；在市場表現(xiàn)欠佳時(shí)，拿出來派發(fā)補(bǔ)貼收益。

看這張圖：紅色線是經(jīng)過緩和調(diào)整后的價(jià)值走勢，藍(lán)色線是未調(diào)整的原始波動(dòng)。

經(jīng)過機(jī)制平滑后，收益曲線明顯更加穩(wěn)定。

說白了就是，保司幫你做了"削峰填谷"——豐年存糧，荒年補(bǔ)貼。

復(fù)利差距：3.4%和7%的20年之后

說了這么多，咱們來算一筆最直觀的賬。

2025年5月，六大行第七次下調(diào)存款利率后，5年定期只剩 1.3%。

而中小銀行的情況更糟——3年期大額存單平均利率僅 2.197%，5年期 2.038%，出現(xiàn)了罕見的利率倒掛。2% 利率的定期存款已成稀缺品。

在這個(gè)背景下，港險(xiǎn) 7%+ 的長期復(fù)利意味著什么？

我畫了一張復(fù)利曲線圖，100年里，6% 的復(fù)利和 2% 的復(fù)利區(qū)別高下立判：

前20年差距還不明顯，但30年后差距開始拉大，50年后簡直是天壤之別。

6% 復(fù)利在99年后終值接近350，而 2% 復(fù)利幾乎還在原地踏步。

這就是復(fù)利的可怕之處——時(shí)間越長，差距越大。

咱們來看一個(gè)具體產(chǎn)品的收益演示。

以安盛盛利為例，總保費(fèi) 10萬美金，兩年交，年交 5萬美金：

• 10年預(yù)期 IRR 4.41%
• 20年 IRR 6.06%
• 長期甚至能到 7.21%

20年本金翻3倍，現(xiàn)金總回報(bào) 315%。

也就是說，如果投入 100萬，20年就能變 315萬。

而同樣的100萬，存國內(nèi)銀行5年定期（1.3%），20年后大約是 129萬。

差距是多少？186萬。

雖然從過往數(shù)據(jù)來看，一些保司的分紅實(shí)現(xiàn)率表現(xiàn)不錯(cuò)，但未來市場充滿不確定性，誰也不能保證分紅一定能達(dá)到預(yù)期。

不過根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和投資邏輯，普通人拿到 5% 左右也沒什么難度。

即便保守按 5% 算，20年后 100萬 也能變 265萬，比銀行存款多出 136萬。

這就是為什么越來越多人開始關(guān)注港險(xiǎn)——在利率下行的時(shí)代，它可能是普通人能觸及的、為數(shù)不多的高復(fù)利工具。

選擇之前，先問自己三個(gè)問題

說到這里，我要潑一盆冷水。

香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)保證收益雖然低，但并不等同于不安全，它有著自己獨(dú)特的投資邏輯和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

但它并不適合所有人。

在投資之前，你需要問自己三個(gè)問題：

第一，你的投資期限有多長？

港險(xiǎn)的優(yōu)勢在長期復(fù)利。如果你的資金5年內(nèi)可能要用，港險(xiǎn)不是好選擇——前幾年退保可能還要虧本。

但如果是 10年、20年甚至更長的規(guī)劃，比如子女教育金、養(yǎng)老金、資產(chǎn)傳承，港險(xiǎn)的優(yōu)勢就會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

第二，你能接受非保證收益的波動(dòng)嗎？

雖然有緩和調(diào)整機(jī)制，雖然歷史兌現(xiàn)率很高，但非保證收益終究是"非保證"。

如果你是那種看到收益波動(dòng)就睡不著覺的人，可能需要重新考慮。

第三，你的資金流動(dòng)性需求如何？

港險(xiǎn)是長期鎖定的產(chǎn)品，中途退保損失較大。如果你的資金需要隨時(shí)調(diào)用，這不是適合你的工具。

投資是一場馬拉松，選對賽道才能笑到最后。在投資之前一定要深入了解，權(quán)衡利弊，做出最適合自己的投資決策。

最后說一個(gè)時(shí)效信息：安盛盛利將會(huì)在 5.31 日下架，還剩不到一個(gè)月。如果你對這款產(chǎn)品感興趣，時(shí)間確實(shí)比較緊了。

大賀說點(diǎn)心里話

這篇文章寫了3700多字，核心就想說清楚一件事：保證收益低≠不安全，非保證收益≠畫大餅。

很多人在利率下行的焦慮中，要么病急亂投醫(yī)，要么干脆躺平。

但其實(shí)，只要搞懂底層邏輯，找到靠譜的渠道，普通人也能在這場財(cái)富保衛(wèi)戰(zhàn)中找到自己的位置。

如果你想知道怎么用更少的錢買到同樣的保障，下面這張圖可能對你有用。