你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

今天聊一款讓我研究了很久的產(chǎn)品——宏利宏摯傳承。這款產(chǎn)品的數(shù)據(jù)實(shí)在太"分裂"了，我必須把背后的邏輯拆解清楚。

一個(gè)奇怪的現(xiàn)象：第14年翻倍，卻要47年達(dá)限高

先別急著下結(jié)論，我們來看兩組數(shù)據(jù)。

第一組：宏摯傳承第14年本金翻倍，復(fù)利IRR沖到5.85%。這個(gè)速度在港險(xiǎn)市場(chǎng)里屬于頂級(jí)水平。

第二組：達(dá)到限高的時(shí)間對(duì)比——

• 友邦環(huán)宇盈活：30年
• 永明星河傳承II：35年
• 富饒千秋：41年
• 匠心傳承2：42年
• 盈聚天下：44年
• 宏摯傳承：47年

一邊是翻倍速度極快，一邊是達(dá)到限高極慢。同一款產(chǎn)品，怎么能同時(shí)拿到"前期之王"和"后期拉胯"兩個(gè)極端評(píng)價(jià)？

這背后的邏輯是什么？今天我就用數(shù)據(jù)把這個(gè)謎底揭開。

先看它有多強(qiáng)：前15年無敵的收益曲線

我們用一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)案例來測(cè)算：0歲男孩，年交6萬美元，交5年，總保費(fèi)30萬美元。

數(shù)據(jù)不會(huì)騙人。宏摯傳承完成繳費(fèi)后，第6年預(yù)期收益就超過了本金。這意味著什么？剛交完保費(fèi)一年，錢就開始正向增長(zhǎng)了。

更夸張的是前15年的表現(xiàn)——在主流產(chǎn)品里穩(wěn)居第一，沒有對(duì)手。

第9年預(yù)期總收益39.7萬美金，復(fù)利IRR突破4%。

這里要插一句，2025年5月六大國(guó)有銀行剛剛第七次下調(diào)存款利率，3年期定存只有1.25%，5年期1.30%，活期更是跌到0.05%。銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均年化收益也跌破了2%。

在這個(gè)背景下，第9年就能達(dá)到4%復(fù)利的產(chǎn)品，確實(shí)稀缺。

從圖表可以看到，前15年這條收益曲線，其他產(chǎn)品根本追不上。

宏摯傳承在這個(gè)階段，毫無爭(zhēng)議地成為前期收益之王。

再看它有多弱：20年后的斷崖式下滑

真相往往藏在細(xì)節(jié)里。當(dāng)我把時(shí)間軸拉長(zhǎng)到20年以后，畫風(fēng)突變。

20年之后，宏摯傳承的收益不再占據(jù)優(yōu)勢(shì)。尤其是20到27年這個(gè)區(qū)間，復(fù)利IRR的增長(zhǎng)速度極慢，幾乎處于停滯狀態(tài)。

與此同時(shí)，友邦、永明等產(chǎn)品開始發(fā)力，慢慢把它甩開。

最直觀的對(duì)比是達(dá)到限高的時(shí)間：友邦環(huán)宇盈活30年就達(dá)標(biāo)，宏摯傳承要47年，整整晚了17年。

這張圖清晰地展示了20年這個(gè)分水嶺。前半程遙遙領(lǐng)先，后半程被反超。

這種極端的走勢(shì)，在港險(xiǎn)產(chǎn)品里非常罕見。為什么會(huì)這樣？我們來拆解一下背后的原因。

揭秘：沒有復(fù)歸紅利的代價(jià)

這個(gè)問題困擾了我很久，直到我研究了它的紅利結(jié)構(gòu)，才恍然大悟。

港險(xiǎn)分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的收益通常包括保證部分和非保證部分。非保證紅利又分為周年紅利、復(fù)歸紅利和終期紅利，大多數(shù)港險(xiǎn)產(chǎn)品都是這么設(shè)計(jì)的。

但宏摯傳承不一樣——它只有終期紅利，沒有復(fù)歸紅利。

這意味著什么？

復(fù)歸紅利占比高的產(chǎn)品，相對(duì)更適合長(zhǎng)期提領(lǐng)。因?yàn)閺?fù)歸紅利充當(dāng)?shù)氖?護(hù)城河"的作用——當(dāng)你需要提錢時(shí)，系統(tǒng)會(huì)先動(dòng)用復(fù)歸紅利，讓保證金額和終期紅利盡量不被觸碰，保證保單的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

但宏摯傳承沒有這道護(hù)城河。首年提取時(shí)，就直接動(dòng)用了終期紅利以及保證金額。時(shí)間久了，磨損率不斷提高，后期增長(zhǎng)自然乏力。

這就是前20年提領(lǐng)還行、越往后越乏力的核心原因。紅利結(jié)構(gòu)決定了它的命運(yùn)曲線。

提領(lǐng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證：前20年強(qiáng)，后期弱

光說結(jié)論不夠，我們用提領(lǐng)數(shù)據(jù)來驗(yàn)證。

以566提領(lǐng)模式為例（5年交、第6年起每年提取6%即18000美元），前20年賬戶余額最高的就是宏摯傳承。

**第10年賬戶剩余價(jià)值31萬美元，第15年37萬美元。**就算一直在提錢，賬戶依然漲得穩(wěn)，前20年的提領(lǐng)韌性確實(shí)很強(qiáng)。

但時(shí)間拉長(zhǎng)到30年，情況就變了。

宏摯傳承的賬戶余額只有49萬美元，而星河尊享II能到69萬美元，差了整整20萬。

數(shù)據(jù)印證了我們的分析：中長(zhǎng)期賬戶余額確實(shí)弱了一截。這不是偶然，而是紅利結(jié)構(gòu)帶來的必然結(jié)果。

宏利的補(bǔ)救：無憂選功能

宏利顯然也意識(shí)到了這個(gè)問題，所以設(shè)計(jì)了一個(gè)很聰明的功能——無憂選。

無憂選的本質(zhì)是改變了提領(lǐng)規(guī)則。傳統(tǒng)提領(lǐng)是保證金額和終期紅利一起減少，而無憂選只從終期紅利中提取，按固定比例定期派發(fā)。

最關(guān)鍵的一點(diǎn)：派息100%來自終期紅利，絲毫不會(huì)損傷保證現(xiàn)金價(jià)值。

啟動(dòng)后可以選擇按月或按年提取，也可以放在保險(xiǎn)公司繼續(xù)累積生息，相當(dāng)于一個(gè)靈活賬戶。

以5年交為例，不同時(shí)間開始領(lǐng)取的派息比例：

• 第6年起領(lǐng)：每年本金的 4.6%
• 第10年起領(lǐng)：每年本金的 6.4%
• 第15年起領(lǐng)：每年本金的 9.7%

開啟無憂選后，相當(dāng)于把英式分紅產(chǎn)品變成了美式分紅產(chǎn)品。既能像傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)一樣復(fù)利增值，又能像年金險(xiǎn)一樣穩(wěn)定領(lǐng)錢，本金還能保證不動(dòng)。

一份保單兩種體驗(yàn)，確實(shí)很靈活。

另一個(gè)爭(zhēng)議：分紅實(shí)現(xiàn)率靠譜嗎？

宏利的評(píng)價(jià)好壞參半，另一個(gè)原因是分紅實(shí)現(xiàn)率波動(dòng)較大。

但我仔細(xì)研究了2025年最新公布的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)被詬病的分紅實(shí)現(xiàn)率其實(shí)也算行業(yè)中上水準(zhǔn)。幾乎所有產(chǎn)品的分紅數(shù)據(jù)都能達(dá)到80%及以上，最大值109%，最低值32%。

但看分紅實(shí)現(xiàn)率不能只看極值。10年以上保單的總現(xiàn)金價(jià)值比率最大值達(dá)到99%，均值94%。

而那個(gè)32%的最低值，有且僅有一款產(chǎn)品貢獻(xiàn)——財(cái)富智選。宏耀傳承、卓越等旗艦產(chǎn)品持續(xù)100%達(dá)標(biāo)，99%的終期紅利計(jì)劃總現(xiàn)金價(jià)值比率都超過95%。

投資風(fēng)格相比友邦確實(shí)較為激進(jìn)，但換個(gè)角度看，這也意味著收益并未設(shè)限，可以博取更高收益。仁者見仁，智者見智。

升級(jí)后的變化

為了應(yīng)對(duì)限高政策，宏利對(duì)宏摯傳承進(jìn)行了兩次調(diào)整。升級(jí)后確實(shí)更貼心了：

• 貨幣選項(xiàng)：從原來的美元/港元，擴(kuò)展到人民幣、加元、澳元、英鎊、新加坡元，共7種貨幣可選
• 繳付期：新增了2年繳付期選項(xiàng)，滿足不同資金節(jié)奏的需求
• 收益提升：3年交的10年IRR從3.45%提升到4.29%
• 限高時(shí)間：從47年縮短到44年

雖然44年達(dá)限高依然不算快，但至少在往好的方向調(diào)整。

回本速度：另一個(gè)被低估的優(yōu)勢(shì)

聊了這么多收益和提領(lǐng)，還有一個(gè)指標(biāo)容易被忽略——回本速度。

• 躉交：第3年回本，比友邦、永明等同類產(chǎn)品快2到4年
• 3年交、5年交：均為6年回本，同樣領(lǐng)先多數(shù)產(chǎn)品
• 2年交：5年回本，穩(wěn)居第二

回本速度快意味著資金靈活性高，能夠完美匹配教育金、養(yǎng)老儲(chǔ)備等人群的中期需求。

結(jié)論：極端的產(chǎn)品，適合極端明確的需求

研究到這里，宏摯傳承的畫像已經(jīng)非常清晰了。

作為一家百年保司、香港強(qiáng)積金領(lǐng)域的一哥，宏利不可能設(shè)計(jì)一個(gè)帶有明顯缺陷的產(chǎn)品來砸自己招牌。它的"極端"是有意為之的產(chǎn)品定位。

雖然后期乏力，但前20年收益、提領(lǐng)沒有對(duì)手，精準(zhǔn)霸占前期收益第一的位置。雖然沒有復(fù)歸紅利，但無憂選及時(shí)彌補(bǔ)，將英式產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為美式產(chǎn)品，一份保單兩種體驗(yàn)。

優(yōu)勢(shì)和短板都很明確，關(guān)鍵是想清楚自己要短期靈活還是長(zhǎng)期積累。

可以確定的一點(diǎn)是：只要你前20年用錢場(chǎng)景多——比如孩子的教育金、自己的中期養(yǎng)老儲(chǔ)備、家庭的靈活備用金——選宏利的宏摯傳承絕對(duì)沒有錯(cuò)。

大賀說點(diǎn)心里話

產(chǎn)品選對(duì)了只是第一步，怎么買、從哪個(gè)渠道買，省下來的錢可能比你想象的多得多。