你好，我是大賀。

北京大學碩士，做港險第9年。我自己也是港險老投保人。買過的人才知道。很多產品，計劃書第一頁很好看。真正持有起來，看的不是那一頁。

今天聊永明「萬N青·星H尊享II」。也順帶對比一下安盛「盛LII至尊」。

這兩款都是近期香港2年期分紅險里很熱的產品。一個更穩。一個前期預期回報更搶眼。差別不是一句“誰更高”能講完。

朋友問我：為什么沒選風頭很大的盛LII至尊？

前陣子有朋友問我。為什么有人最后沒選盛LII至尊。反而選了永明「萬N青·星H尊享II」。

我看完聊天記錄，覺得這個理由很真實。

不是因為銷售話術。不是因為哪個數字看著更刺激。就是四個字：保證高，穩健。

這幾年香港分紅險很卷。尤其是2年繳費期產品。大家都在比演示。比提領。比誰的故事更好聽。

安盛「盛LII至尊」的特點很明確。前期預期回報稍高。個別演示提領很突出。

永明「萬N青·星H尊享II」不是這個路子。它更克制。也更審慎。綜合實力更均衡。

我個人會更偏向這種設計。尤其是養老錢、教育錢、傳承錢。這錢是給未來的自己存的。不是拿來賭一張漂亮演示表的。

保監局也在提醒：別只盯著非保證數字

2026年05月10日這個時間點看港險。我覺得有個背景很重要。

香港保監局在最新一期《監管通訊》里，點名批評了一類現象。用非保證數字博眼球。卻沒有把風險講清楚。

這話其實很重。尤其是分紅產品。非保證收益不是不能看。但不能只看它。

我當年也差點踩這個坑。那時候也喜歡看最高演示。后來才發現。保證部分，才是最硬的底。

萬N青·星H尊享II長期保證IRR是1%。素材里標注為市場最高。盛LII至尊是0.23%。差距是4.3倍。

這不是小差距。這是產品性格的差距。

看幾個年份更直觀。

15年。萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年。萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年。萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后。萬N青到1.00%。盛LII大約0.23%。

我對這類產品的判斷很簡單。保證回報越高，底線越厚。

盛LII至尊不是不能看。但它更依賴預期部分。永明這款更像把底盤先做厚。再談長期增值。

這點我很看重。

歸原紅利占比，決定了穩健感有多真

很多人看分紅險。只看總現金價值。我會再往下拆一層。

這個錢從哪里來。保證部分多少。歸原紅利多少。終期紅利多少。

分紅險常見結構大概是三塊。保證現金價值。歸原紅利。終期紅利。

這里面，歸原紅利很關鍵。它越高，產品越不容易完全依賴終期紅利。終期紅利彈性大。市場好時很好看。市場差時壓力也大。

萬N青·星H尊享II的設計。不是all in非保證部分。它既有確定性較高的保證底盤。又保留了長期增值潛力。

看歸原紅利占比。15年，萬N青是17.71%。盛LII是16.85%。20年，萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。30年，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。40年，萬N青是8.89%。盛LII是6.38%。

再看一個更細的指標。歸原紅利除以終期紅利。

5年。萬N青25%。盛LII18%。

10年。萬N青49%。盛LII29%。

20年。萬N青33%。盛LII25%。

30年。萬N青18%。盛LII13%。

40年。萬N青11%。盛LII8%。

這個數據不花哨。但很有用。

比值越高。說明紅利結構里更穩的部分更厚。后面提領時，也更有支撐。

再看底層資產。萬N青固定收入資產是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

萬N青的固定收入資產下限更高。非固定收入資產上限更低。

這會犧牲一點想象力。但換來更低波動。我會接受這個取舍。

別聽銷售講得天花亂墜。長期錢最怕的不是少一點驚喜。是底線不夠厚。

市場不好時，差距才真正露出來

我看儲蓄分紅險。一定會看悲觀情景。

很多人只看基本演示。甚至只看漂亮年份。這不夠。

真正要問的是。市場不順的時候。它還能不能扛。

悲觀情景里，萬N青·星H尊享II的投資回報假設年跌幅是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

這個差異很重要。它代表產品組合承壓時的波動假設不同。萬N青看起來更收著。風險控制也更穩。

再看悲觀IRR。10年，萬N青2.00%。盛LII1.85%。

15年，萬N青3.47%。盛LII3.57%。這一年盛LII略高。

20年，萬N青4.32%。盛LII3.88%。

30年，萬N青4.64%。盛LII4.28%。

70年，萬N青4.71%。盛LII4.35%。

100年，萬N青4.69%。盛LII4.46%。

這里有個點，我會特別提醒。第10個保單年度。盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現100%回撤。

這個不是說一定發生。但你要知道它的存在。尤其你拿它做養老補充。或者做孩子教育金。這種波動承受力要提前想清楚。

再看悲觀IRR除以預期IRR。這個比值越高。說明悲觀和預期之間落差越小。穩定性更好。

10年。萬N青83%。盛LII64%。

15年。萬N青80%。盛LII60%。

20年。萬N青73%。盛LII61%。

30年。萬N青62%。盛LII48%。

70年。萬N青31%。盛LII23%。

80年。萬N青26%。盛LII20%。

這組數據看完，我的判斷很明確。

偏穩健的錢，我會優先萬N青·星H尊享II。

不是盛LII完全不好。它有自己的亮點。但在市場不好時，永明這款更像能守住底線。那種踏實感，計劃書里不一定最耀眼。但十年后很值錢。

順便說一句。2025年11月之后，赴港投保便利化明顯推進。刷臉通關、粵車南下這些變化。讓很多人去香港買保險更方便。2025年前三季度內地訪客新單保費也突破448億港元。

人多了。沖動下單也會變多。越是這種時候，越要先看懂條款。

最怕的不是少賺，是用著用著提不出來

這章我想多講一點。因為這是很多老客戶最在意的地方。

買港險儲蓄險。不是只為看賬戶數字變大。很多人最后要用錢。要給孩子讀書。要退休補充。要現金流。

你現在不在意，十年后你會謝我。提領規則真的很重要。

安盛盛LII的提領密碼是258。這個很強。縱深很極致。

永明萬N青·星H尊享II覆蓋的是225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。它不是只沖一個極致點。它更像覆蓋不同用錢節奏。

我更喜歡這種。因為真實家庭的用錢，不會只按一個標準答案走。

看225超快提領案例。第2年起每年提領5%保費。案例里每年提領2萬。

10年后剩余現金價值。萬N青是347,004。盛LII是170,410。

20年后。萬N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后。盛LII顯示無法提領。萬N青還能繼續。到100年達到54,019,685。

這張圖很直白。我發給朋友看時，他一下就懂了。

不是提領數字越刺激越好。關鍵是能不能持續。能不能經得起中后期。

再看條款。盛LII至尊提領時，先從保額增值紅利和終期紅利中各取一部分。保額增值紅利用完后。再從保證現價和終期紅利中取。

永明萬N青·星H尊享II不同。它優先從歸原紅利中提取。歸原紅利用完后。才從保證現價和終期紅利中各取一部分。

這里的差異很關鍵。盛LII至尊的258提領，前期動用了終期紅利來分擔。終期紅利不確定性高。這個提領狀態很理想。也比較脆。

我不建議只沖著258去下決定。尤其是保守型家庭。或者養老錢。這點我態度很明確。

還有一個隱藏點。永明條款寫得很清楚。累積歸原紅利一經派發。其面值及現金價值就是保證金額。

盛LII條款里寫的是。保額增值紅利一經派發。面值是保證金額。但現金價值并非保證金額。

這句話很多人會忽略。但它很要命。

面值和現金價值不是一回事。早期從面值折成現金價值。會有折現率。提領越早，折現率越高。

比如面值看著是1.5萬。實際可折成現金價值，可能不是1.5萬。這就是差異。

盛LII的提領演示很亮。但支撐數據比較脆弱。尤其遇到經濟波動。中后期更可能出現提領壓力。

我的判斷是。如果你最怕未來提領斷掉，萬N青更適合。盛LII適合能理解非保證波動的人。也適合更愿意接受演示彈性的人。但保守家庭別只看那組漂亮數字。

換幣種這件事，別等十幾年后才發現差別

多元貨幣保單。貨幣轉換很常見。

孩子以后可能去英國。也可能去美國。退休地點也可能變化。幣種需求會變。

這個功能不是擺設。長期持有時，真可能用到。

盛LII至尊在這里有個硬傷。轉換保單貨幣時，需要終止舊保單。重新投保為新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點和條款，可能都不一樣。

這就不是簡單換幣種了。更像換一份保單。

問題也來了。新計劃到時候好不好。功能是不是還一樣。收益假設有沒有變化。這些都不完全掌握在你手里。

永明萬N青·星H尊享II更友好。條款明確。轉換之后的保單條款、保障、功能等，都與之前保單相同。

它從第3個保單周年日或之后可申請。每個保單年度內只可申請1次。總現金價值按當時市場兌換率兌換。

我更喜歡這種透明規則。簡單。可預期。少了很多灰色地帶。

市場上有些同類產品。轉換公式是：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數= 轉換后總現金價值。

調整基數里，可能包含新舊資產組合投資收益。也可能包含資產價值差異。還可能包含資產轉移交易。

聽起來很專業。但對客戶來說，最大問題是流程不透明。轉換后的總現金價值，可能低于轉換前。也可能高于轉換前。

我不喜歡這種不確定。尤其是長期保單。你今天覺得沒關系。十幾年后真要換幣種。那時才發現規則不順手，就晚了。

寫在最后：他選的不是最亮的，而是更讓人放心的

回到最開始那位客戶。他不是不懂盛LII的亮點。他看過。也糾結過。

最后選永明「萬N青·星H尊享II」。原因很樸素。保證高。歸原紅利占比高。悲觀情景更穩。提領覆蓋更廣。換幣規則也更透明。

我認可這個選擇。

長期持有、重視穩健、想提前鎖定穩定現金流的人，我會優先看萬N青·星H尊享II。

尤其是養老補充。這個需求現在越來越明顯。2025年社保養老金替代率持續走低。低于國際勞工組織建議的**55%**最低標準。很多家庭開始用港險補充退休現金流。

養老錢最怕什么。不是少賺一點。是需要用錢時，發現提領不穩。

當然，永明這款也不是給所有人的。你要追求短期極致演示。你能接受非保證部分波動。你也清楚終期紅利的不確定。盛LII至尊可以研究。

但如果你問我。用一筆長期錢。想買得安心一點。我會站萬N青·星H尊享II。

這不是最刺激的答案。但我覺得，這是更像老投保人會做的選擇。

大賀說點心里話

港險產品差別，很多都藏在條款和演示背后。如果你已經在對比幾款產品，別只問哪款收益高，先把怎么買更省、怎么配更穩弄清楚。