你好，我是大賀。

今天聊一類很多高凈值客戶最近在問的產品。IUL，指數萬能壽險。

這篇不只看宣傳口徑。我們看真實派息。

截至2026年05月10日，我把宏利、永明、全美、友邦這四家離岸保險公司的最新派息數據放在一起看。

對應產品是：

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

2025年全球市場很刺激。美股一路沖高。中間又有幾次急跌。高凈值客戶的心態，也變了。

以前很多人問我，怎么賺更多。

現在更多人問我，怎么別把底線打穿。

IUL被很多人叫“財富方舟”。這個說法有點營銷味。但它背后的邏輯，確實值得研究。

它不是股票。也不是定存。它更像一個帶保護墊的指數收益工具。

IUL的關鍵，不是“上不封頂”，而是保底和封頂怎么配

先把機制講清楚。

IUL的核心是兩個詞。

Floor。Cap。

Floor就是保底。很多IUL賬戶的保底是 0%。掛鉤指數跌了，賬戶收益按0算。不是負數。

這個地方很關鍵。

它不是說市場跌了，你還能賺錢。不是這個意思。

它說的是，指數賬戶這一段結算，不會因為指數下跌而計入負收益。

Cap就是封頂。

指數漲了，你跟著漲。但漲到一定程度，就停了。常見封頂在 9%-11.3%+ 這個區間。

換個角度想想。

你拿IUL和直接買標普500 ETF比。ETF吃的是全部漲跌。漲多少拿多少。跌多少也要承受多少。

IUL吃的是區間收益。虧損段被擋住。上漲段也被限制。

這才是IUL真正的交換。你放棄一部分極端上漲，換一個下跌保護。

我不喜歡把它講成“上不封頂”。這句話容易誤導。

真實情況是，很多賬戶都有Cap。有上限。只是不同公司上限不一樣。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂，勝在結算穩定

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500賬戶，封頂率是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

如果加選 115%績效乘數，這些月份實際收益是 10.70%。

這個數據很漂亮。

但我會提醒一句。你不能只看10.70%。你要看它來自哪里。

它不是保司隨便多給你。它來自賬戶設計和績效乘數。產品條件、成本結構、保單配置方式，都要一起看。

表里有個很有意思的點。

2024年4月段，指數漲幅是 5.52%。沒有觸頂。宏利普通結算就是 5.52%。加績效乘數后，是 6.35%。

這說明什么？

說明IUL不是“永遠拿滿”。市場沒漲到Cap，就按實際漲幅來。加了乘數，才會放大一點。

這點反而讓我更放心。

它不是黑箱。也不是保司想給多少給多少。

從投資視角看，宏利這類打法更像穩健型配置。Cap不是最高。但大廠風格清晰。主打確定性。

如果你要的是穩，不是賭最高數值，宏利這份2025答卷是能看的。

不過我不會把它推薦給短期資金。

IUL不是短炒工具。不是一年兩年周轉的錢。你拿短錢去做長配置，后面會很難受。

永明SunBrilliance IUL：賬戶選擇更多，但別只盯乘數

再看永明。

永明 SunBrilliance IUL 的特點，是玩法多。

它有乘數賬戶。也有優選賬戶。

乘數賬戶的 Cap Rate 是 8.15%。看起來不高。

但大部分月份實際派息率達到 9.78%。

這就是乘數的作用。

這筆賬得這么算。

你不能只看Cap Rate。乘數賬戶里，Cap只是表面的一層。最終結算利率，還要看乘數后的結果。

2025年大部分月份，永明乘數賬戶能給到 9.78%。這在美元資產里，已經不低。

但永明的另一個賬戶更直接。

優選賬戶 Optimum，絕大多數月份觸及封頂。實際派息率是 10.20%。

這兩張表放一起看，永明的特點就出來了。

它不是只給你一個按鈕。它給你不同賬戶。你可以偏穩。也可以偏進取。

我個人更喜歡優選賬戶的表達。

簡單。直接。看得懂。

乘數賬戶也不錯。但它更需要客戶理解規則。

如果客戶完全不想研究結構，我不會優先推復雜乘數。優選賬戶反而更清爽。

這也是我做規劃時很在意的地方。

產品收益高不高，當然重要。但客戶能不能長期拿得住，更重要。

拿不住的高收益，意義不大。

全美Genesis II/III：11.20%很強，但高封頂不是全部答案

全美 Genesis II/III 的數據，確實很突出。

S&P 500賬戶封頂率是 11.20%。

2025年1月到2月段，以及5月到12月段，多個月實際派息鎖定在 11.20%。

這個數，在2025年的IUL里很有競爭力。

和美元定存比一比就清楚了。

定存給你的是固定利息。IUL給你的是指數掛鉤收益。還加了0% Floor保護。

2025年這種美股大年，全美的高Cap優勢就很明顯。

但我要說一句比較直的話。

全美的11.20%很香，但不能只因為這個數字就下決定。

Cap高，是優點。不是全部。

你還要看保司背景。看保單成本。看現金價值設計。看長期維持能力。還要看你自己的資金周期。

尤其是IUL這種產品，保單內部有壽險成本。有賬戶管理。也有不同配置方案。

同樣一個產品。繳費年期不同。保額設計不同。長期結果會差很多。

全美這組數據，我認可它的競爭力。

如果客戶目標很明確，就是想要更高指數上限，全美值得認真比較。

但如果客戶特別保守，只想要最簡單、最穩的路徑，我不會只拿11.20%去打動他。

數字越漂亮，越要把規則講透。

友邦Platinum Indexed Legacy：9%不算最高，但勝在簡單

友邦 Platinum Indexed Legacy 的 S&P 500賬戶，封頂率是 9.00%。

這個Cap不是最高。

但它的策略很清楚。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部觸達封頂。實際派息率都是 9.00%。

友邦這款給我的感覺，是簡單直給。

漲得少，就拿實際漲幅。漲得多，就拿9%。

2025年4月成熟段落，指數漲幅是 3.16%。客戶實得 3.16%。

到6月以后，指數漲幅超過Cap。客戶就拿滿 9.00%。

這就是IUL最樸素的邏輯。

別神化它。也別貶低它。

它不是讓你每年都拿高收益。它是把收益放在一個區間里。

我對友邦這款的判斷也比較明確。

如果你追求最高派息，它不是最激進的選擇。

但如果你喜歡大品牌、規則簡單、波動不要太復雜，友邦這類設計是舒服的。

有些客戶買保險，最怕復雜。

復雜到最后，自己都不知道為什么賺錢。也不知道為什么少拿。

那就不如選一個看得懂的。

2025年4月低谷段，反而最能看出IUL的價值

這里我要專門講一下2025年4月。

很多人只喜歡看滿格收益。

比如9%。10.20%。11.20%。

但我更關心低谷段。

2025年4月，美國市場有一波很典型的“關稅倒春寒”。特朗普對等關稅政策引發市場震蕩。標普500單周下跌幅度很大。

當時散戶也很難受。融資賬戶強平壓力上來。很多人不是不想拿，是被迫賣。

咱們做個對比。

直接買股票或ETF的人，在這種回撤里，賬戶凈值會跟著波動。

加了杠桿的人，更麻煩。跌得急，就可能被動平倉。

IUL客戶同樣經歷這個市場。

但2025年4月到期的指數段，四家公司給出的結果是：

AIA 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

這個數據不炸裂。

但很真實。

IUL遵循點對點原則。只看起點和終點。中間漲上去過，不代表一定鎖住。結算日落在回調位置，收益就會低。

這也解釋了為什么4月段沒有大面積拿滿。

可我反而覺得，這段數據更有參考價值。

牛市拿滿Cap，不稀奇。低谷還能守住正收益，才是IUL存在的意義。

當然，你別理解成IUL沒有任何風險。

它有保單費用。有長期維持要求。有賬戶選擇問題。也有匯率和流動性問題。

但和股票比一比就清楚了。

股票的下跌風險在賬戶里直接體現。IUL的指數賬戶有0% Floor。這兩種體驗，完全不一樣。

寫在最后：四款IUL怎么選，我會看這三件事

看完2025年派息，我的判斷比較明確。

第一，掛鉤S&P 500的賬戶，仍然是這輪表現最強的主線。

2025年表現好的賬戶，基本都和標普500相關。

相比之下，掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年波動很大。多次觸發 0% 保底。

這不是說恒生永遠不好。

而是做長期美元配置時，標普500的核心資產屬性更強。這個判斷，我不會含糊。

第二，2025年IUL確實賺到了錢。

大部分IUL保單年度收益率，落在 9.00%-11.20% 區間。

這組數跑贏通脹。也跑贏絕大多數固定收益類理財。

但你要記住。

這不是保證每年都有。這是2025年的真實派息。不是未來承諾。

第三，保底機制不是擺設。

2025年4月的低谷段，已經給過一次壓力測試。

有的賬戶拿3%左右。有的賬戶拿5%-6%左右。沒有變成負數。

這就是IUL的價值。

我的選擇思路很簡單。

想要穩健大廠感，可以看宏利。想要賬戶選擇和更高玩法，可以看永明。想要更高Cap，可以重點比較全美。想要簡單規則和品牌確定性，可以看友邦。

但短期資金別碰。

不能接受長期持有的人，也別碰。

IUL適合的是長期美元資金。適合想參與美股收益，又不想裸露在大幅下跌里的人。

這類錢，放進去才有意義。

大賀說點心里話

IUL不是萬能產品。它適合一部分人，也會篩掉一部分人。真正要做決定，還是得把保費、賬戶、成本和退出路徑放在一起算。