你好，我是大賀。

今天是2026年05月10日。這篇想聊聊離岸 IUL。

不是只聊哪個產品收益高。

我更想聊一個真實問題。

市場突然變臉的時候，IUL 還能不能拿到錢？

我自己就買了 IUL。2022 年買的。中間經歷過美股大漲。也經歷過回調。

跟你說句實在話。我當時也糾結。

賬面收益好看的時候，大家都開心。真正考驗產品的，是低谷期。

這篇我會拿四個產品一起看。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

這幾款都屬于高凈值客戶常問的離岸 IUL。

2025 年全球資本市場很震蕩。美股也不是一路直線向上。人民幣匯率也有波動。

同一年，國內居民存款規模很大。個人存款突破 160 萬億。但增速放緩。香港保險新單保費前三季度同比增長 17%，到 1688 億港元。

這背后有個變化。

很多人的目標變了。

不是一味追求暴利。是想守住底線。再爭取上限。

IUL 被很多人喜歡，也是這個原因。

它的核心不是“保證你每年賺很多”。而是市場好時跟漲。市場差時有 0% 保底。

我自己看 IUL，最重視的不是宣傳冊里的高演示。

我會看它在難看的月份，怎么結算。

2025年4月這段，四家IUL都遇到了低谷

先看最不漂亮的一段。

2025 年 4 月到期的指數段，是四家保司共同的低谷期。

這筆錢對應的是 2024 年 4 月進場資金。

當時結算出來，數字不算驚艷。

友邦 AIA 是 3.16%。宏利 Manulife 是 5.52%。全美 Transamerica 是 5.52%。永明 Sun Life 是 5.52%-6.62%。

我反而覺得這組數據很有價值。

因為它不好看。也更真實。

牛市里人人都能講故事。低谷期才看合同怎么執行。

你會發現，宏利、全美、永明的數據很接近。大多在 5.5%-6.6%。友邦低一點，是 3.16%。

這說明一件事。

IUL 的指數結算，不是保司想給多少就給多少。

它看的是掛鉤指數表現。看的是合同規則。該給多少，就按規則給多少。

這點我認可。

我不喜歡把 IUL 講成穩賺高收益產品。那不真實。

但我也不贊成把它說成黑箱。

至少從這幾家披露的數據看，低谷期的結算邏輯是清楚的。

友邦這張表很直觀。

所有段的 Floor 是 0.00%。Cap 是 9.00%。

2024 年 4 月段，指數漲幅 3.16%。客戶實得 3.16%。

2024 年 6 月到 12 月這些段，指數漲幅超過 9%。客戶實得就是 9.00%。

說白了。

漲得少，就拿實際漲幅。漲得多，就拿到封頂。跌了，最低按 0%。

這就是 IUL 最基礎的玩法。

我會提醒一句。

不要把 0% 保底理解成每年都有正收益。

0% 保的是指數賬戶結算不為負。不是說保單沒有成本。也不是說任何時間退保都不會虧。

短期資金，別碰 IUL。

這類產品更適合長期錢。尤其是已經做好美元資產配置的人。

低谷不是保司沒給力，而是結算日踩在回調上

很多朋友看到 2025 年 4 月那段，會問一句。

美股那一年不是挺強嗎？

為什么到手只有 3%-6%？

這里要講 IUL 一個關鍵機制。

Point-to-Point，點對點。

它不是每天給你記賬。也不是看中間最高點。

它只看起點和終點。

你哪天進場。哪天結算。就看這兩個點之間的指數變化。

2024 年 4 月，美股受通脹數據反彈影響。標普 500 在 5000 點附近震蕩。

這就是起點。

中間有過不錯的上漲。很多月份都能觸及封頂。

但到了 2025 年 4 月，市場又遇到回調。地緣消息。關稅消息。情緒一下變冷。

這就是終點。

結算日剛好卡在這個位置。

中間漲得再漂亮，也不會按最高點給你結算。

我當時也盯過類似賬單。那種感覺很真實。

你明明看到市場中間沖過。最后結算卻沒有滿額。

會不爽嗎？

會。

但這是規則。也是 IUL 的邊界。

我會把它看成一個帶安全墊的指數策略。不是一個幫你擇時的工具。

如果你直接買股票，2025 年 4 月那種跳水，很容易從盈利變虧損。甚至被套住。

IUL 在這段里沒虧。

客戶還拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

這錢拿得踏實。

但也別神化它。

它犧牲了上方無限收益。換來了下方 0% Floor。

你買 IUL，就要接受 Cap。

你不能一邊想要保底。一邊又想吃完整個美股漲幅。

這不現實。

我自己更喜歡把 IUL 放在家庭資產里的中間層。

它不是活期。不是短債。也不是純股票。

它適合放一筆長期美元資金。

不求每年最高。求幾年下來別大起大落。

全美Genesis的11.20%，確實很能打

看完低谷期，再看牛市里的表現。

IUL 的機制是 Floor 和 Cap。

Floor 保底 0%。Cap 封頂大約在 9%-11.3%+。

市場大跌時，指數賬戶最低按 0%。市場上漲時，跟漲。但最多拿到封頂。

全美 Genesis II/III 的 Cap 是 11.20%。

這個數字，在這幾款里面很突出。

2025 年 1-2 月段，全美實際派息鎖定在 11.20%。2025 年 5-12 月段，也連續多個月鎖定在 11.20%。

也就是說，美股漲幅夠高的時候，全美客戶拿滿了封頂。

我對全美的判斷很直接。

如果你看重上限，全美 Genesis 的 11.20% 很有吸引力。

尤其在美元低風險資產里，這個數不低。

但我要加一句。

Cap 高，不等于保單一定最適合你。

IUL 還要看費用。看繳費結構。看保單設計。看你是否需要身故杠桿。看未來是否要提取現金價值。

只盯著 11.20%，容易看偏。

我會優先把它給進取一點的客戶看。

那種能接受長期持有。也明白 Cap 會變化的人。

保守型客戶，我不會只用一個高封頂去打動他。

因為長期體驗，不只由單年派息決定。

宏利和永明，亮點在乘數和賬戶設計

再看宏利和永明。

宏利 Signature IUL (II) 的 Cap 是 9.30%。

單看這個數字，不算最高。

但宏利有 115% 績效乘數。

2025 年 3 月、5 月、6 月、7 月、8 月到 12 月到期指數段，全部觸及 9.30% 封頂。

加選 115% 績效乘數后，實際到手是 10.70%。

2024 年 4 月那段，指數只漲 5.52%。乘數加持后，宏利實際給到 6.35%。

我對宏利的感覺是穩。

不是最激進。但規則好懂。大廠風格明顯。

如果你不想追最高封頂，又想要穩定體感，宏利可以認真看。

永明 SunBrilliance IUL 的玩法更多。

它有 Multiplier 賬戶。也有 Optimum 賬戶。

Multiplier 賬戶 Cap Rate 是 8.15%。2025 年大部分月份，實際派息率達 9.78%。

這個就體現乘數效果。

表面 Cap 不高。最后到手接近 10%。

Optimum 賬戶更直接。

絕大多數月份派息率是 10.20%。

我會這么看永明。

產品設計更靈活。賬戶選擇更多。適合愿意理解規則的人。

但對完全不想研究的人，我反而會謹慎。

賬戶多，不一定是壞事。可你得知道自己選的是什么。

尤其是乘數賬戶。聽起來很美。背后可能也有成本和條件。

我自己做配置時，不會只看“乘數”兩個字。

我會把有效到手收益。費用結構。長期提取安排。一起看。

IUL適合長期美元錢，不適合短期周轉錢

現在回頭看 2025 年這組數據，我的判斷比較明確。

IUL 確實證明了自己的價值。

牛市里，全美能拿 11.20%。宏利乘數后能到 10.70%。永明很多月份能到 9.78% 或 10.20%。友邦在多個成熟段拿到 9.00%。

震蕩的 2025 年 4 月段，客戶也不是虧損離場。

友邦 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

更早的波動期，0% Floor Rate 也多次保護過客戶本金。

這就是 IUL 的核心交換。

你放棄一部分極端上漲。換一個下跌保護。

我不建議把全部錢都放 IUL。

也不建議拿一年兩年要用的錢買。

短期周轉的錢，別碰。

想賭美股暴漲的人，也別碰。

IUL 適合三類人。

第一類，已經有人民幣資產。想做美元配置。

第二類，能放長期錢。至少不指望短期退保用錢。

第三類，接受收益有上限。更看重底線保護。

2025 年人民幣匯率也有波動。離岸人民幣兌美元在 7.10-7.25 區間波動。全年波動幅度超過 3%。

這種環境下，很多人開始重新看美元保單。

我覺得這不是跟風。

是家庭資產開始分層。

現金歸現金。股票歸股票。保險歸保險。美元長期錢歸美元長期錢。

IUL 在這個位置上，是有用的。

但你要按正確方式買。

別只看一年派息。別只看 Cap。別只聽“下有保底，上不封頂”。

嚴格講，IUL 不是上不封頂。

它有 Cap。只是相對傳統固定收益，多了指數上行空間。

真正讓我愿意繼續持有的，是它的體感。

市場好時，有肉吃。市場差時，不至于一腳踩空。

我自己買了以后，最大的感受不是暴富。

而是波動小了。心態穩了。

這對高凈值家庭來說，很重要。

錢已經賺到一定階段，最怕不是少賺一點。

最怕是一次大波動，把規劃打亂。

孩子教育金。退休現金流。傳承安排。都經不起頻繁折騰。

IUL 不完美。

但放在長期美元資產里，它夠穩。也夠實用。

我的態度很清楚。

長期美元資金，可以配置。

短期資金，不合適。

只看高演示收益的人，要先冷靜。

把合同規則看懂。把資金周期想清楚。再決定。

這樣買，才是真的踏實。

大賀說點心里話

如果你也在看 IUL，別急著問哪款收益最高。先把自己的資金周期和美元需求說清楚。產品選錯，往往不是數據錯，而是買法錯。