你好，我是大賀。

最近安聯發布了《2025年全球養老金報告》，里面有個數據讓我心里一緊：全球養老金儲蓄缺口約51萬億美元，未來40年每年需要增加1萬億美元的退休儲蓄。

再看看國內，社保養老金替代率可能降到30%-40%，遠低于國際勞工組織建議的**55%**警戒線。

養老這事兒真得提前算。

很多朋友開始把目光投向香港保險，畢竟演示收益能到6.5%，在低利率時代確實誘人。

但是問題來了——這漂亮的收益里，接近**6%**都是"非保證"的，最終能不能拿到手里，還要打個問號。

這到底靠不靠譜？會不會是騙局？今天我就從養老規劃的角度，幫大家把這筆賬算清楚。

6%非保證收益，是不是在畫餅？

能理解大家的擔憂。

一邊是養老金缺口越來越大，別等退休了才發現錢不夠；一邊是看著**6.5%**的演示收益心動，又怕到頭來竹籃打水一場空。

說實話，這不是我第一次被問到這個問題了。大家都是一邊想賺更高的收益，一邊又怕被割韭菜。

尤其是"非保證"這三個字，聽著就讓人心里沒底——保險公司不保證，那我憑什么信你？

這種擔憂很正常，也很合理。

但是在下結論之前，咱們得先把事實和邏輯搞清楚。

先看事實：香港保險收益到底有多高

我把市場上比較熱門的五年繳儲蓄分紅險都梳理了一遍，很多產品長期演示收益確實能到6%+。

這個收益水平，比內地儲蓄分紅險**2.5%-3%**的收益高出一大截。

我幫你算一筆賬：同樣30萬本金，按3%和6%的復利差距，30年后的差距可能超過100萬。

但是大家別光看數字，得先弄明白——為什么香港保險敢把收益演示得這么高，而內地保險卻這么保守？

這背后的邏輯搞不清楚，光看數字沒有意義。

為什么敢演示這么高？底層邏輯拆解

這就得從兩地保險的底層投資邏輯說起了。

內地儲蓄險：核心思路就是一個字——"穩"

監管對這一塊卡得特別嚴。就拿大家常說的增額終身壽險來說，合同里寫的收益是多少，到期就能拿到多少，幾乎不會有變動。

為什么能這么確定？因為保險公司拿到保費后，投資渠道很穩健——大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。

這些資產收益雖然不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動。所以保險公司敢在合同里把收益寫死，承諾給客戶的就一定能兌現。

核心目標：絕對安全，收益確定。

香港儲蓄分紅險：重點在"分紅"兩個字

這也是它和內地儲蓄險最核心的區別。

香港的保險公司拿到客戶的保費后，不會只投固收類資產，而是會做一個全球性的投資組合。里面除了一部分債券，還會配置大量的股票、房地產、私募股權、優績藍籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能會虧損。

正因為投資的資產有高收益的潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出**6%+**的高收益。

但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是"非保證"的。

這筆賬很簡單：非保證收益不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

你想要更高的收益潛力，就得接受收益的不確定性；你想要絕對確定，就得接受相對較低的收益。魚和熊掌，很難兼得。

非保證≠拿不到：用什么來驗證？

那問題來了：既然是"非保證"，我怎么知道最后能不能拿到？

好消息是，香港保險市場有一套成熟的驗證機制。

第一個指標：分紅實現率

這個指標就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現率。

它就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

• 分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了
• 分紅實現率90%，就是兌現了九成
• 分紅實現率120%，說明實際分紅比當初演示的還多

第二個指標：總現金價值實現率

光看分紅實現率還不夠，我們還需要參考另一個數據——總現金價值實現率。

它是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現金價值的比值。它反映的是保單整體收益的兌現水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

這個指標能實實在在反映咱們最后能拿到多少，比單看分紅實現率更全面。和分紅實現率一樣，比值越高，兌現能力越好，越可靠。

非保證不等于拿不到，關鍵是要有驗證的方法。

老牌保司成績單：保誠、友邦、宏利、永明、安盛

說了這么多理論，咱們來看看真實數據。

我仔細梳理了香港老五家保險公司官網最新公布的官方數據：

這張表信息量很大，我幫你劃幾個重點：

友邦：產品多、時間久、表現穩

• 分紅實現率最大值169%，最小值64%
• 總現金價值比率美元保單中位數97%
• 「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%
• 「充裕未來盈尚」連續4年達100%
• 「充裕未來2」連續7年達**100%**或以上

友邦的特點是產品種類多、歷史數據時間久、分紅實現率穩定。向上潛力大、向下波動小，10年+保單總現金價值比率中位數達到97%，這個成績相當亮眼。

保誠：波動大，真實反映市場盈虧

• 分紅實現率最大值122%，最小值16%
• 總現金價值比率美元保單中位數87%

保誠的特點是兩極分化明顯，不做削峰填谷，真實反映市場盈虧。好的時候很好，差的時候也不遮掩。

這種風格見仁見智，喜歡透明的人會覺得踏實，喜歡穩定的人可能會覺得波動太大。

宏利、永明：穩健派

• 宏利分紅實現率最大值98%，最小值78%，總現金價值比率中位數94%
• 永明分紅實現率最大值97%，最小值66%，總現金價值比率中位數97%

這兩家的特點是方差小，表現穩定，沒有特別驚艷的高點，但也沒有讓人擔心的低谷。

安盛：中規中矩

• 分紅實現率最大值117%，最小值50%
• 總現金價值比率美元保單中位數86%

總體來看，老五家的表現各有特點，但有一點是共同的：非保證收益確實是可以兌現的，而且大部分產品的兌現水平都還不錯。

中堅力量與中資保司：更多驗證樣本

有人可能會說，老五家畢竟是頭部公司，資源多、底子厚，能兌現不奇怪。那其他公司呢？

我又梳理了中堅力量保司和中資保司的數據，結果還挺讓人意外的——中堅力量保司表現居然比老五家還要好。

幾個亮眼的數據：

• 周大福：2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%
• 立橋人壽：連續五年所有分紅產品實現率100%
• 忠意：披露的7款主要產品實現率都在100%+
• 萬通：周年/復歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%

再看中資保司：

中資保司的表現同樣穩健：

• 國壽海外：2024年全線產品終期紅利達成率100%，是香港最大的中資保險公司
• 太平香港：所有產品的分紅達成率全部維持在100%
• 太保香港：周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%
• 中銀人壽：背靠香港三大發鈔行之一的中國銀行(香港)，穆迪評級A1

這些數據說明什么？非保證收益的兌現，不是只有頭部公司才能做到。只要選對公司和產品，中堅力量保司和中資保司同樣能夠穩定兌付。

數據之外，還要看什么？

但我要提醒一點：光看過往數據還不夠，因為過去不代表未來。

過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現——簡單說，就是看保險公司的家底和投資策略。

選公司的幾個建議：

1. 盡量選歷史悠久、股東背景強大的公司。比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過2008年金融危機、2020年疫情沖擊都能平穩度過，這樣的公司抗風險能力更強。
2. 看看保司的投資實力。還是拿友邦舉例，截止到25年第二季度，它在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗，250多個專業投資者，4個資產管理公司，管理著3280億美元的資產。
3. 多看看保司發布的年度投資策略報告。里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯，比如股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期。

早準備總比晚慌張好，選保司也是一樣的道理。

結論：不是騙局，但要會選

回到開頭的問題：香港保險**6.5%收益里6%**是非保證的，這是騙局嗎？

不是騙局，而是由它的投資邏輯決定的。

內地保險追求絕對安全，收益確定但相對較低；香港保險追求更高收益潛力，但需要承擔一定的不確定性。兩種模式沒有絕對的好壞，關鍵看你的需求。

如果你不想操心、怕麻煩、就想安安穩穩拿確定收益，那內地儲蓄險更適合你。雖然收益不算高，但勝在踏實。

如果你能接受收益有波動，愿意用短期的不確定性換長期更高的收益，而且能把這筆錢放一段時間不著急用，那可以考慮香港儲蓄險。

但一定要選對公司和產品，仔細多研究，別只被高收益的數字吸引。

還有一點要提醒：香港保險的投保流程和內地不一樣，可能需要親自去香港或通過合法的跨境服務渠道，理賠流程也有差異，這些都要提前了解清楚。

養老規劃是幾十年的事，買保險不是買數字，而是買一份符合自己需求的保障和規劃。

大賀說點心里話

51萬億美元的養老金缺口，最終還是要落到每個人頭上。怎么選、怎么買、怎么省錢，這里面的門道比你想象的多。