你好，我是大賀。北大碩士，做港險這行第9年。

今天聊忠意人壽（香港）分紅產品線。

這兩年，很多內地客戶去香港買儲蓄分紅險。問得最多的，不是公司名字多響。也不是演示收益多高。最關心的還是一句話。

分紅到底能不能兌現？

這事兒咱們攤開說。別光聽業務員講故事。港險分紅產品，監管其實給了一個很重要的觀察窗口。就是 GN16 分紅實現率披露。

香港保監局要求，在港經營分紅保險的保險公司，每年要在官網公開披露分紅實現率。這個口徑統一后，友邦、保誠、宏利、安盛、忠意這些公司，才有了比較清楚的橫向對照。

不過我先提醒一句。分紅實現率是歷史數據。不是未來保證。它不能直接等同于未來收益。

但它很有用。

誰家虛誰家實，數字最誠實。

忠意放進五大保司里，位置其實挺清楚

先看數據再下判斷。

截至最新披露口徑，幾家主流保司的 2024 年報告年度分紅實現率，大概是這樣。

友邦 AIA，周年紅利區間是 90%–110%。標普評級 AA?。

保誠 Prudential，周年紅利區間是 90%–115%。標普評級 A+。

宏利 Manulife，周年紅利區間是 85%–110%。穆迪評級 A1。

安盛 AXA，周年紅利區間是 90%–108%。標普評級 AA?。

忠意人壽（香港），周年紅利全部 100%。終期紅利最低 100%，最高 105%。連續 100% 年數達到 6 年或以上。惠譽評級 A，展望穩定。

這組數據很有意思。

友邦、保誠、宏利、安盛的評級都很強。市場體量也大。品牌認知也高。這個不用回避。

但只看分紅實現率區間，忠意的下限更干凈。

別家有 90%。宏利甚至有 85%。忠意是 100% 起步。

我不會說忠意就一定比友邦、保誠更強。這個說法太粗糙。評級、資產、產品、地區策略，都要一起看。

但在分紅兌現這一個維度上，忠意這幾年的數據確實漂亮。

尤其適合那種不想只聽品牌故事，想看歷史兌現記錄的人。

2025 年前三季度，內地訪客赴港投保新單保費約 628 億港元。同比約 11%。儲蓄分紅類產品占新單結構 60% 以上。

人多了。錢也多了。

越是這種時候，越要回到實現率。

演示收益可以做得好看。歷史兌現記錄沒那么容易修飾。

忠意的實現率下限，是它最硬的一張牌

我把年報翻給你看。

忠意在香港的人壽業務，是 2016 年正式擴展的。2010–2015 年，還沒有開展香港人壽業務。首批分紅產品是 2016 年推出。

后面的披露記錄，大致是這樣。

2017–2019 年，周年紅利實現率都是 100%。

2020 年，疫情期間。周年紅利和終期紅利都達到 100%。

2021 年，周年紅利、特別紅利、終期紅利都達到 100%。

2022 年，周年紅利和特別紅利 100%。終期紅利 100%+。

2023 年，周年紅利和特別紅利 100%。終期紅利 ≥100%。

2024 年報告年度，在 2025 年 3 月 17 日公布。全部 100%。

2025 年報告年度，在 2026 年 3 月 27 日公布。終期紅利最高達到 105%。

這個記錄，我會給比較高的評價。

尤其是 2020 年。那一年市場不輕松。利率變化也大。很多資產端都承壓。忠意還能守住 100%。這點不是一句“穩健”就能帶過。

它不是不能波動。分紅險本來就有非保證部分。

但截至目前披露數據，忠意自 2016 年擴展香港人壽業務后，實現率表現確實穩。沒有出現低于 100% 的缺口記錄。

這就是忠意最值得看的地方。

不是品牌最大。不是市場聲量最高。

而是在分紅實現率這個表里，它的下限很好看。

我尤其看重下限。

上限漂亮，容易講故事。下限扎實，才更能看出保司的分紅紀律。

2025 年終期紅利最高 105%，當然是加分項。豐盛稅悅保延期年金第 10 年終期紅利達到 105%。跨越創富保第 15 年終期紅利也達到 105%。

但我不會讓客戶只盯著 105%。

更關鍵的是，最低有沒有掉下去。

目前看，沒有。

公司實力不能只看評級字母，忠意有自己的底盤

聊保司，很多人第一反應是評級。

這沒錯。評級很重要。

但評級不是唯一答案。也不能只看字母高低。

忠意集團創立于 1831 年。地點是意大利的里雅斯特。到現在已經是接近兩個世紀的保險集團。

它在全球 50 多個國家及地區經營業務。管理資產超過 7,000 億歐元。全球雇員超過 82,000 人。在《財富》500 強里，長期占據前 100 名。

1981 年，忠意保險在香港注冊成為認可保險公司。2016 年，正式拓展香港人壽保險業務。

惠譽給到忠意的評級是 A（強勁）。展望穩定。時間是 2024 年 11 月。

這個評級不如部分 AA? 公司看起來亮眼。比如友邦和安盛的標普 AA?，市場認知很強。

但一碼歸一碼。

惠譽 A，展望穩定，本身已經是強勁級別。再加上集團 7,000 億歐元資產管理平臺，忠意不是一家“小而弱”的公司。

它更像是香港人壽市場里，品牌聲量沒有友邦、保誠那么大，但集團底盤很厚的一類玩家。

這類公司有一個特點。

它不一定贏在渠道鋪得最廣。也不一定贏在廣告最響。

它可能更愿意用分紅紀律和產品定價，慢慢把記錄做出來。

我個人看公司實力，會看三件事。

第一，集團歷史夠不夠長。

第二，資產管理平臺夠不夠厚。

第三，在香港這個市場，分紅兌現有沒有連續記錄。

忠意這三項都不差。

但它也不是沒有短板。香港人壽業務從 2016 年才開始發力。和友邦、保誠這些老牌香港人壽巨頭比，本地業務沉淀時間短一些。

這點后面還要講。

忠意的平滑分紅，重點不是“高”，而是“別大起大落”

很多人看分紅險，很容易只問一個問題。

最后 IRR 多少？

這個問題當然重要。但它不是全部。

分紅險還有一個很重要的東西。叫分紅哲學。

忠意用的是比較典型的平滑分紅思路。

說白了，好年份不把所有收益一下子分完。會保留一部分。差年份再拿出來補一補。這樣做的目的，是讓保單紅利不要跟著市場大起大落。

這點很歐式。

忠意有 193 年歷史積淀。它的精算文化，會更強調長期聲譽。也會更重視分紅承諾的可持續性。

這不是說它的收益一定最高。

我反而認為，忠意的特點不是沖得最猛。它的特點是想把分紅曲線做得更平。

從事實上看，忠意投資覆蓋美洲、歐洲、亞太及新興市場。不是單一區域押注。

周年紅利一經宣布，就鎖定為保證利益。不可削減。

公司每年至少一次審視分紅水平。

這套機制，和分紅實現率連續 100% 或以上，是能對上的。

我會這樣理解。

忠意的目標，不是每一年都給你驚喜。它更像是盡量不讓你失望。

這對儲蓄分紅險很重要。

因為買這類產品的人，大多不是為了短炒。很多是教育金、養老錢、傳承錢。資金周期動不動 10 年、15 年、20 年。

這種錢，最怕的是前面演示很漂亮，后面兌現一路打折。

平滑分紅不保證不打折。監管也沒有讓它保證未來分紅。

但好的平滑機制，會讓保司在市場波動里，有更強的緩沖能力。

2020 年疫情期間，忠意周年紅利和終期紅利守住 100%。這就是一個觀察點。

2025 年報告年度，終期紅利最高達到 105%。這說明它不只是“勉強守住”。至少在部分保單年期上，有超額分派能力。

我對這點評價比較正面。

但你也別把平滑分紅理解成穩賺。

分紅險里，周年紅利宣布后才變成保證。特別紅利和終期紅利，本質上還是非保證。尤其終期紅利，只在退保、成熟或理賠時才派發。彈性最高。

彈性最高，意味著長期持有更有價值。

也意味著短期看它，意義不大。

短期資金別拿來買這類產品。

這句話我會說得很直接。

如果你三五年內要用錢。或者手上資金本來就緊。不要為了一個 100% 實現率去買長期分紅險。

實現率再好，也解決不了流動性問題。

忠意12款產品里，我會重點看這幾類

截至 2025 年，忠意人壽（香港）有 12 款分紅保險產品。

覆蓋分紅儲蓄壽險、重疾壽險和年金三大類別。

產品不少。但不是每款都適合每個人。

我會把它分成幾個方向看。

豐盛稅悅保延期年金，英文是 Generali Bonus Saver。它是 2016 年旗艦產品。供款期 5 年。

這款的意義，不只是產品本身。它也是忠意早期分紅記錄的重要樣本。

2025 年，豐盛稅悅保延期年金第 10 年終期紅利達到 105%。

這個數據有參考價值。

跨越創富保 Vantage Saver，供款期 5 年或 10 年。更偏長線儲蓄。

2025 年，跨越創富保第 15 年終期紅利達到 105%。

這個年期更長一點。對觀察終期紅利兌現更有意義。

啟航創富 Premier Saver，供款期 2 年或 5 年。資料里提到，4 年內預期回本。

這個點會吸引很多人。

但我會提醒。預期回本，不是保證每個人都按這個節奏實現。要看具體計劃書、幣種、繳費方式、保單年度和當時紅利。

啟航創富卓越版，資料里提到 iRR 領先市場。5 年繳，15 年達 6.07%。

這個數字很漂亮。

但我不會只按 6.07% 下判斷。因為演示收益里，通常會包含非保證部分。你要把保證現金價值、非保證紅利、提取計劃分開看。

Ruby 危疾終身壽險，供款期有整付、5 年、10 年、20 年。

它不是單純儲蓄。它有重疾保障屬性。不要拿它和純儲蓄產品直接比 IRR。這樣比不公平。

忠意逸悅保，是分紅年金壽險。供款期 5 年或 10 年。

它更適合看養老現金流和傳承安排。

如果只從忠意分紅產品線里挑，我會更關注兩類。

一類是有較長歷史兌現樣本的產品。比如豐盛稅悅保、跨越創富保。

另一類是現金價值節奏清楚的儲蓄型產品。比如啟航創富系列。

但我不會建議你只看“哪款收益最高”。

你要先問自己。

錢放多久？

中間要不要提？

給孩子教育用，還是給自己養老用？

保單要不要傳承？

問題不同，產品答案就不一樣。

不過有一點很明確。

看忠意，重點不是追短期爆發。重點是看長期兌現和分紅紀律。

也要把短板擺上桌：樣本還不夠長

說忠意，我愿意給它分紅實現率很高的評價。

但不代表沒有保留。

我最大的保留，就是樣本時間。

2010–2015 年，忠意在香港還沒有開展人壽業務。分紅產品首批在 2016 年推出。

截至 2025 年，分紅產品線是 12 款。

這意味著什么？

很多產品還年輕。部分年期數據還在積累。并非所有產品都已經到達首次分紅時間節點。

早期產品簽發量也較小。

這個情況有兩面。

好的一面是，香港人壽業務起步于 2016 年，規模增長快。整體賠付基數可控。早期保單定價可能更保守。實際投資超出預期時，就容易產生正偏差。

不好的一面是，和友邦、保誠、宏利、安盛這些在香港沉淀很久的公司比，忠意的本地長周期樣本還是短。

這點必須說清楚。

我不喜歡把一家公司寫得完美。

忠意目前的實現率很好。甚至在橫向對比里很突出。

但 10 年樣本和 30 年樣本，不是一回事。

產品線 12 款和超級大公司的成熟產品矩陣，也不是一回事。

如果你極度看重本地市場經營時間。或者只認香港傳統頭部品牌。那友邦、保誠依然會更符合你的心理安全感。

如果你更看重近年 GN16 兌現記錄。更希望找一個下限干凈、集團底盤厚、但市場關注度沒那么擁擠的選擇。忠意值得認真看。

我會把忠意放在“分紅兌現表現很強，但樣本仍需繼續觀察”的位置。

這個判斷比較準確。

不吹。也不黑。

如果五家里挑，忠意適合這幾類人

寫到這里，答案就比較清楚了。

如果你在友邦、保誠、宏利、安盛、忠意之間選，我不會說所有人都該選忠意。

但有幾類人，我會優先讓他看忠意。

第一類，是特別看重分紅實現率下限的人。

忠意連續多年 100% 或以上。2025 年終期紅利最高 105%。這張成績單，確實能打。

第二類，是愿意長期持有的人。

忠意的平滑分紅機制，更適合長期資金。教育金、養老金、傳承金，都可以放進這個框架里看。

第三類，是不想只追大品牌的人。

友邦、保誠、宏利、安盛都很強。這個沒必要否認。

但品牌強，不代表每一個產品、每一個年期、每一個實現率都更好。忠意在 GN16 這張表上，確實有自己的優勢。

第四類，是能接受樣本繼續積累的人。

這點很關鍵。

如果你必須要本地幾十年人壽經營樣本，那忠意未必是最適合你的第一選擇。

如果你能接受它香港人壽業務從 2016 年起步，也認可它背后歐洲百年集團和 7,000 億歐元資產平臺，那忠意可以放進重點候選。

再說到產品。

啟航創富供款期 2 年或 5 年，資料里提到 4 年內預期回本。啟航創富卓越版 5 年繳，15 年達 6.07%。

這兩個數據，適合吸引關注。

但我還是那句話。不要只看演示 IRR。要看現金價值表。要看保證與非保證拆分。要看你什么時候用錢。

我的判斷很直接。

長期資金，可以認真看忠意。短期周轉的錢，不適合。

只看品牌名的人，可能會低估忠意。只看 105% 的人，也可能會高估忠意。

真正該看的，是它連續兌現的下限。還有你的資金周期。

這才是分紅險決策里最實在的東西。

大賀說點心里話

如果你已經在幾家保司之間糾結，別急著聽單一計劃書。先把實現率、現金價值、繳費期和提取節奏放在一張表里看。信息差不只在產品，也在怎么買。