你好，我是大賀。

最近有朋友問我一句話。

“大賀，我這份內地分紅險才買兩年。現在演示利率要降了。是不是虧了？要不要退了去買港險？”

這個問題很典型。

尤其到了2026年05月10日這個時間點，再回頭看過去一年多的變化。很多人會有焦慮。

內地分紅險演示利率上限，從3.9%下調到3.5%。2025年度實際分紅水平指導意見，是3.2%。新產品立即執行3.5%演示利率上限。存量產品也要求在2025年6月30日前完成調整或退出。

這個調整并不突然。

行業近三年平均投資收益率，大概也是3.2%。監管的意思很明確。別把預期說得太滿。

另一邊，香港分紅險的終身復利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保單的收益上限是6.5%。

差距確實大。

但我不建議你看到這個數字，就馬上退掉內地分紅險。也不建議你一聽“港險”，就覺得一定更高級。

內地分紅險和香港分紅險，雖然都叫分紅險，本質不是同一種東西。

很多人選錯，不是人不聰明。是看的信息太少。或者只看了銷售最想讓你看的那一頁。

別急著下結論。咱先把賬算清楚。

第一回合：誰的錢拿得更穩？

先看安全感。

這一輪，我會把票先投給內地分紅險。

內地分紅險，主要是美式現金分紅。每年派發周年紅利。這個紅利派發之后，就變成保證利益。

你可以取出來。也可以留在保險公司繼續增值。

不過要注意。留存利息不保證。

它的好處也很直白。分到手的錢，就是分到手了。賬戶里已經鎖定的部分，不會再被拿回去。

對很多保守家庭來說，這一點很重要。

尤其是家里老人，或者完全不能接受波動的人。他們要的不是高收益。是每年看到賬戶往前走。少一點也能接受。別大起大落。

香港分紅險的結構不一樣。

它通常是英式分紅。里面有復歸紅利。也有終期紅利。

復歸紅利，一般以增加保額的形式出現。派發之后也鎖定。這個部分相對踏實。

終期紅利就不一樣了。

它通常只在退保或身故時派發。平時看到的，是賬面數字。這個數字可以上去。也可以下來。

說白了就是。

內地分紅險更像“每年發一點，發了就算你的”。

香港分紅險更像“長期放著，后面看整體表現”。

這兩個東西，沒有必要硬說誰更安全。

但如果你問我，誰的錢拿得更穩。我會說內地更穩。

還有一個關鍵數據。

內地分紅險的保證部分，回本通常更快。保證IRR超過2%，是比較常見的情況。

香港分紅險的保證部分，回本慢很多。保證IRR通常在1%以內。極少數產品可以做到2%。

這點不能裝看不見。

很多人買港險，只盯著演示收益。看到**5.5%-6.5%**就心動。可是一翻到保證利益頁，就有點懵。

前幾年保證現金價值很薄。甚至很長時間都不漂亮。

如果你5年、8年內可能要用這筆錢，我不建議你重倉香港分紅險。

這不是產品不好。是錢的周期不匹配。

香港分紅險真正的看點，是終期紅利。終期紅利要靠長期持有去爭取。你拿短錢去買長產品，心態會很難受。

這一輪很清楚。

要“穩穩拿到手”。內地分紅險占優。

要“長期博更高”。香港分紅險才開始有空間。

第二回合：誰的收益天花板更高？

這一輪，我會很明確地說。

收益天花板，香港分紅險更高。

不是因為香港兩個字更神。也不是因為銷售講得更好聽。

核心在底層資產。

內地保險公司的資金，債券和銀行存款占比超過50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他資產，比如非標、不動產，占比大概30%-40%。

投資范圍也主要在境內。人民幣計價。

這個結構的特點是穩。也相對保守。

2025年內地30年期國債收益率，已經跌到2.4%。這就是內地分紅險預期IRR很難突破**4%**的重要原因。

你買的不是一張神奇保單。

你買的是背后一籃子資產。

當長債收益率一路往下，保險公司就很難長期給你演示很高的回報。

內地分紅險加上分紅后，過去演示復利大多在3.5%-4%之間。現在上限調整到3.5%，其實是把預期拉回到現實。

這點我覺得是好事。

不切實際的高演示，短期好賣。長期容易出問題。

香港分紅險不一樣。

香港保險公司債券等固收資產占比，大概25%-55%。權益類資產占比可以到45%-75%。

投資范圍也更廣。美國。亞太。歐洲。全球配置。

比如宏利MGL計劃。債券及固收類是25%-55%。非固收類是45%-75%。

友邦的長期投資策略里，債券及固定收入工具是25%-100%。增長型資產是0%-75%。

這個配置彈性很大。

遇到市場機會，它可以多配增長型資產。遇到市場壓力，它也可以收回來。

這就是香港分紅險演示復利能做到**5.5%-6.5%**的原因。

但我也要把話說重一點。

演示收益不是實際收益。

香港分紅險的高收益空間，來自更高比例的權益資產。權益資產會波動。全球市場也會波動。匯率也會波動。

你不能只想要**6.5%**的演示。卻完全不接受波動。

這事兒不是非黑即白。

內地分紅險，本質上是一筆純人民幣資產。你買的是內地債券市場和境內資產。

香港分紅險，本質上是一筆全球多元貨幣資產。你買的是全球債券、股票、房地產、私募股權等組合。

這兩者的收益天花板，確實不是一個層級。

如果你的目標是長期資產增值和分散單一人民幣資產，我會優先看香港分紅險。

但前提是，你的錢真的是長期錢。

不是明年要買房的錢。不是孩子三年后確定要用的學費。也不是家庭唯一的應急資金。

第三回合：誰的成績單更能看？

很多人看分紅險，會問分紅實現率。

這個問題問得對。

但你要知道，兩地統計口徑不一樣。

內地分紅實現率，是從2023年6月30日開始強制披露。《一年期以上人身保險產品信息披露規則》要求，保險公司每年分紅方案宣告后15個工作日內，在官網披露紅利實現率。

內地的口徑，是本年度實現率。

簡單講，只看當年分紅兌現得怎么樣。去年歸去年。今年歸今年。

香港根據GN16要求，對2010年后生效的保單，強制披露分紅實現率。每年6月30日或之前披露。統一名稱為「分紅實現率」及「過往派息率」。

香港的口徑，是截止今年的累計實現率。

這就像看總賬。過去每一年的表現，都會影響最終數字。

兩種統計方式沒有絕對好壞。

但我會更喜歡香港這種長周期數據。因為分紅險本來就是長周期產品。你只看一年，意義有限。

當然，香港數據也不能盲信。

2025年香港主流保司10年以上產品，總現金價值比率普遍在90%-100%。周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達到100%。

但也有差異。

保誠10年+紅利實現率均值是73%。在統計公司里偏低。友邦終期紅利實現率是102%。忠意人壽終期紅利實現率是101%。

友邦還有一個數據。38款10年期以上產品，分紅實現率均值在86%左右。

這里我提醒一句。

分紅實現率100%，不代表你最后拿到的錢一定高。實現率低，也不代表產品一定差。

要看演示基數。要看保證利益。要看總現金價值。也要看你持有多久。

別被銷售話術忽悠了。

我看港險，不會只看一張演示表。也不會只看分紅實現率。我會把保證現金價值、非保證紅利、總現金價值、退保年份放在一起看。

只看一個數字就下決定，風險很大。

第四回合：誰用起來更順手，誰更能傳下去？

這一輪很有意思。

論投保方便，內地分紅險贏得很明顯。

現在內地保險基本實現全流程線上操作。人民幣可以直接投保。網點也多。后續服務很方便。

對很多人來說，不折騰本身就是價值。

香港保險在便捷性上，確實相對原始。

合法合規投保，通常需要本人到香港簽紙質保單。還要處理換匯和資金出入境問題。香港保險也不能在內地直接購買。

這一點別輕描淡寫。

有些家庭一聽要赴港、換匯、簽紙質文件，就已經不想繼續了。

如果你很討厭流程成本，內地分紅險更適合你。

但論保單功能，香港分紅險優勢很強。

港險可以無限變更保單持有人。也可以對保單進行無限拆分。拆分出來的保單，還可以自由變更貨幣、變更持有人。

這個功能，對普通儲蓄可能沒那么明顯。

但對財富傳承家庭，價值很大。

舉個簡單例子。

老王給自己買一份港險保單。投入10萬美元。后來有了一兒一女。保單也增值到20萬美元。

他可以把保單拆成3份。

自己繼續持有一份。孩子各拿一份。以后還可以繼續通過變更和拆分，把財富傳給孫輩。

內地分紅險就不一樣。

內地分紅險被保險人無法變更。被保人身故后，保險公司賠付給受益人。保單使命就結束了。

它更像一次性完成賠付。

香港分紅險更像一個可以不斷延展的資產容器。

有傳承、隔離、跨幣種安排需求的家庭，我會優先看港險。

這不是幾個點收益的問題。

這是保單功能的問題。

寫在最后：別問誰贏，先問錢要干什么

聊到這里，答案其實很清楚了。

這不是單純的優劣問題。是匹配問題。

內地分紅險適合誰？

資金量不大。5-10年內可能要用。對匯率和分紅波動敏感。不想折騰。也沒有復雜傳承和分散配置需求。

這種情況，我會更建議內地分紅險。

穩。方便。人民幣計價。服務也順手。

香港分紅險適合誰？

手上有100萬以上閑置資金。追求更高長期收益。有子女海外留學、移民、全球居住計劃。有傳承、隔離、稅務籌劃需求。也想分散單一貨幣或市場風險。

這種情況，我會認真建議你看看港險。

但不是所有人都該去買。

短期資金別碰。應急錢別碰。看不懂匯率和分紅波動的人，也別硬上。

還有一種配置，我自己比較認可。

內地和香港都配一點。

人民幣資產留一部分。全球多元貨幣資產也留一部分。雞蛋不放在一個籃子里。

這比單押一邊更穩。

最后說句實在話。

沒有更好的分紅險。只有更適合你的分紅險。

很多人選錯，不是買了錯產品。是還沒想清楚這筆錢到底要干什么。

大賀說點心里話

如果你正在糾結內地分紅險和港險怎么配，別只拿演示收益做決定。把資金周期、幣種需求、家庭規劃放在一起看，選擇會清楚很多。