你好，我是大賀。北大碩士，深耕港險9年，今天聊一款讓我糾結了很久的產品——保誠「信守明天」。

糾結什么？收益確實漂亮，但保誠那段"黑歷史"，到底要不要在意？

6.5%時代，誰才是真正的王者？

買保險就是買公司，但選公司之前，得先看產品能不能打。

8月18日，保誠的王牌產品「信守明天」完成升級。升級后第28年總內部回報率達6.5%，保誠官方宣傳"市場最快"。

真的嗎？

我拉了一下數據：安達傳承首創V豐成版27年到6.5%，比信守明天還快1年；友邦環宇盈活30年到6.5%，比信守明天慢2年。

所以準確說法是：直接超越了友邦環宇盈活的30年，但也確實不是保誠宣傳的那樣市場最快。第二快，不是第一。

不過，"第幾個到6.5%"只是一個維度。真正要比的，是整個持有周期的收益曲線。

收益對比：信守明天 vs 環宇盈活 vs 傳承首創

既然這三款產品都是"最快達到6.5%"的選手，那就直接拉出來對比。

先說結論：信守明天幾乎和環宇盈活打了個平手，各有優勢時間段。

具體來看：

• 前13年：優勢在環宇盈活。友邦前期收益更高，適合可能中途退保的人。
• 14~26年：優勢在信守明天。第25年預期復利回報6.35%全市場最高，收益是本金的4.13倍。
• 27~29年：優勢在傳承首創V-豐成。安達這款產品后期發力更猛。

如果把宏摯傳承、啟航創富這兩款"收益逆天但有門檻"的產品剔除，保單14~26年信守明天綜合市場第一。

全市場對比：含宏摯傳承、啟航創富

如果把所有產品都放進來呢？

5年交預期收益：從升級前的45年到6.5%，到升級后的28年到6.5%，提前了整整17年。25年總回報達總保費的4.13倍。

升級后的信守明天不再是默默無聞了。

老版本的信守明天在市場上幾乎沒有存在感，這次升級算是一次成功的自救。就收益來說，信守明天的升級至少是有吸引力的，是比較成功的。

不過，收益只是一個維度。分紅實現率才是硬道理——能不能拿到手，才是關鍵。

提領對比：信守明天 vs 星河尊享II

很多人買儲蓄險不只是為了"放著漲"，還要定期提領養老、教育金。

那信守明天的提領能力怎么樣？

以總保費30萬美金（5年交），第6年起提領1.8萬美金（總保費的6%）到終身為例——業內叫566提領密碼。

結果有點扎心：

• 保單第10年：信守明天剩余28萬，星河尊享剩余29萬
• 保單第20年：信守明天剩余32萬，星河尊享剩余42萬
• 保單第30年：信守明天剩余60萬，星河尊享剩余69萬
• 保單第40年：信守明天剩余92萬，星河尊享剩余106萬

差距不小。信守明天不適合566這種早提領方案。

但換個方案呢？

5-15-12提領方案（第15年起每年提取總保費12%）：保單23~29年信守明天市場第一。比如保單第25年，信守明天剩余69.75萬美金，星河尊享II是66萬美金，多近3萬。

結論：信守明天非常適合晚提領。

如果你計劃55歲之后再開始提領，信守明天是個好選擇；如果你想早點開始領錢，星河尊享II更合適。

紅利結構對比：為何收益漲了提領沒漲？

這就要說到這次升級的"貓膩"了。

我仔細對比了升級前后的計劃書，發現一個關鍵問題：升級后復歸紅利完全沒動，保證金額也沒動，提升的只有終期紅利。

什么意思？

保單收益分兩部分：

• 復歸紅利：派發后就鎖定，不會回撤，提領時優先用這部分
• 終期紅利：退保或身故時才能拿，中途會波動

信守明天復歸紅利占比只有13.25%，而星河尊享II是22.76%，盈聚天下是24.03%。

復歸紅利少，意味著提領時能用的"穩定錢"少。這就是為什么收益漲了，但提領能力沒跟上。

5年交保證金額：18年保證回本，長期持有保證復利回報0.32%。保證部分沒變，變的全是"不確定"的終期紅利。

雖然收益是更高了不假，但不確定性也相應提高了。

投資策略決定你的體驗。這次升級，本質上是用更高的不確定性換取更高的預期收益。

功能對比：多元貨幣誰更絲滑？

除了收益，還有一個功能值得對比：多元貨幣轉換。

信守明天支持6種保單幣種：美元、港元、人民幣、澳元、加元、英鎊。第3年起可轉換貨幣。

但這里有個坑，很多人不知道。

多元貨幣轉換功能是個新玩意，不同幣種之間轉換并沒有那么絲滑，隱含的摩擦成本可能超出預期。

我翻了很多產品的條款，發現某些產品會這么寫：貨幣轉換后，收益會變、保單會轉換成新的計劃、權益條款都可能會變。

翻譯成人話：你手上的美元保單轉成加幣保單后，現金價值可能莫名縮水，預期收益可能從7%降到6%，原來的無限變更受保人等功能都可能失去。

信守明天不同于其他產品，承諾了轉換貨幣后保單功能不變、現金價值不縮水。

這是真多元貨幣轉換：轉換貨幣后保單功能不變、已有現金價值不會縮水。

和永明是同款的"真多元"，這點要給保誠加分。

另外，信守明天的自主入息功能也值得一提：受益人可以指定雇員、生意合伙人、慈善機構等非親屬關系人。這個功能被同行瘋狂抄襲，說明確實好用。

波動性對比：保誠 vs 友邦

終于要說到那個"黑歷史"了。

保誠的"黑歷史"到底要不要在意？我來幫你客觀分析。

先看投資策略：權益類占比固定70%，固收類占比固定30%。

注意"固定"兩個字。友邦等公司可以靈活調整股債比例，市場不好時降低股票倉位。但保誠是固定的，不管市場好不好，永遠70%放在股票類資產。

2025年權益市場確實有回暖趨勢。博時基金、國泰基金都在說，在積極有為的宏觀政策發力下，A股、港股有望企穩回升。長期資金也在穩步提升權益資產配置比重。

這對保誠70%權益類投資策略形成利好。但問題是：相比其他可以靈活調整股債比例的產品，信守明天的波動會更大。

更關鍵的是：保誠不采用分紅平滑機制，客觀反映市場波動。多賺了就多分，少賺了就少分。

以及那段黑歷史：保誠是全港唯一一家回撤過分紅的保司。

說好聽點，這是忠實反映市場波動；說不好聽，就是投資失利時，你的分紅會實打實地縮水。

可以選擇收益和保誠差不多的環宇盈活，友邦的穩健對未來幾十年的血壓也很友好。

選公司比選產品更重要。你要想清楚，自己能不能接受這種波動。

選擇建議：不同需求選不同產品

說了這么多，到底該不該買信守明天？

我的建議是：看你自己的風險偏好。

信守明天適合能接受分紅有較高波動的朋友，市場好能收獲超額收益，市場不好分紅也可能打個8折。

好消息是：保誠有相對較高的波動性，同時也支付了相應的溢價。信守明天的收益足夠高，即便分紅實現率打了8折，你依舊是賺的。

如果覺得信守明天和期待的理財效果不匹配，市場上也有其他產品可以選擇：

• 追求穩健：友邦環宇盈活，收益差不多，但波動小
• 追求早提領：永明星河尊享II，復歸紅利占比高
• 追求極致收益：安達傳承首創V-豐成，27年到6.5%最快

買保險就是買公司，選對公司、選對產品，比糾結某個參數重要得多。

大賀說點心里話

產品分析到這里就結束了，但怎么買、從哪個渠道買，其實還有門道。

同樣的產品，不同渠道的成本可能差出一大截。