你好，我是大賀。

今天聊的不是某一只單獨產品。而是澳門保險這條線。重點是友邦、宏利、安盛這些公司的澳門版儲蓄險。

截至2026年05月10日，我明顯感覺到一個變化。以前客戶問得最多的是香港。現在不少千萬級家庭，開始把澳門放到第一順位。

上個月我幫一位做外貿的老板調資產架構。他原本準備把一部分長期美元資產放在香港。后來重新算了一遍。最后落在澳門。

不是單純因為收益數字更高。真正的原因，是稅務、傳承、成本和監管窗口。這幾個點疊在一起，澳門的吸引力確實變強了。

澳門保險從備選，變成了很多家庭的優先選項

先看兩個數據。

2025年第一季度，內地居民在澳門投保的平均保費，達到23.4萬澳門幣。同比增長40%。

這個增速不低。更關鍵的是客單價。保費上去，說明來的不是隨便看看的人。很多是已經有明確資產配置需求的家庭。

另一個數據也很直接。澳門儲蓄險的封頂回報率，能到7.2%。

當然，我要先把話說清楚。演示回報不是保證收益。分紅險永遠要看實際分紅。不能把計劃書當存單。

不過，在跨境儲蓄險里，演示上限本身就是競爭力。尤其是長周期保單。時間越長，差距越容易被放大。

我現在給高凈值客戶做方案時，會把澳門單獨列出來。不是把它當香港的補丁。而是把它當一個獨立選項。

澳門保單正在從備選方案，升級成優先標的。這句話不夸張。

香港GN16之后，7%+演示時代基本結束了

香港保險這兩年最大的變化，是監管。

2025年7月1日，香港保監局正式實施《承保長期保險業務指引》。也就是大家常說的GN16。

新規把分紅演示利率卡住了。港元保單上限是6%。非港元保單，比如美元保單，上限是6.5%。

放在以前，香港主流儲蓄險的分紅演示利率，普遍在7%—7.5%。有些產品的長期演示IRR，甚至能突破8%。

現在不一樣了。新規之后，非保證收益占比也從70%砍到50%。產品表達要更保守。風險提示也更重。

這件事的影響很大。不是少了0.5%或者1%那么簡單。長期復利會把小差距放大。

更現實的是，市場已經動了。11家主流保險公司集體調整產品結構。原來的高收益產品，永久下架。

我對香港保險沒有偏見。香港的監管、理賠、法律體系，仍然很成熟。但你要承認一點。

香港保險長達十余年的7%+高演示時代，已經過去了。

2026年2月，每日經濟新聞也提到一個現象。泰康人壽、太保壽險相繼獲批在港設立子公司。2025年底，中資險企在香港推出2.5%保證利率分紅險。這說明什么？

高凈值客戶仍然是各家爭奪的重點。只是香港市場的玩法，開始從高演示，轉向保證利益、服務和品牌競爭。

這對客戶是好事。選擇多了。但對追求長期演示空間的人來說，香港的想象力沒以前大。

澳門的熱度，不只是宣傳，是錢真的流過去了

澳門這邊，監管節奏不同。

澳門金融管理局目前暫未出臺類似香港GN16的演示利率限制政策。澳門主流儲蓄險，仍可按**7.0%—7.2%**做長期收益演示。

我強調一遍。這不是保證。只是演示。但計劃書能怎么呈現，本身會影響產品設計和客戶預期。

數據也能看出熱度。

2025年Q1，非澳門居民投保保費達到6.89億澳門幣。占總保費的51.2%。

這說明澳門保險的新保費里，外來客戶已經占了很大部分。其中內地客戶是主力。

產品偏好也很清楚。儲蓄分紅險占比超過80%。最受歡迎的，還是友邦、宏利、萬通這些國際品牌的澳門版產品。

這里面有一個很關鍵的點。很多客戶并不是為了醫療險、重疾險去澳門。他們看中的是長期儲蓄。是美元資產。是傳承安排。是跨境配置。

有錢人想的不是收益，是傳承。收益只是入口。真正落地時，要看未來幾十年怎么給。怎么傳。怎么合規留給下一代。

澳門保險在2025年進入了一個黃金窗口。這個判斷，我比較明確。

港澳很多是同款產品，但第47年后差距會拉開

很多人最關心一個問題。澳門版和香港版，到底是不是同一類東西？

以友邦、宏利、安盛這些公司為例。港澳銷售的主力儲蓄險，底層精算模型、投資邏輯、資產配置，很多是完全一致的。

說白了。很多產品就是同一款產品，兩地銷售。

差別不一定在底層資產。差別在監管口徑。差別在演示上限。差別在費用結構。

以宏L宏Z傳承為例。澳門可以演示7.2%的長期IRR。香港從第47年起，被限制在6.5%。

前幾十年看，差距不一定很夸張。越往后看，差距越明顯。尤其是家族傳承型保單。本來就是給二代、三代看的。

這張表里，前46個年度，兩地數據基本一致。第47年開始，澳門的IRR開始超過香港。香港被鎖在6.5%。澳門往**7.25%**靠近。

到120年度時，香港非保證總額是4.24億。澳門是9.69億。差距非常明顯。

這里要冷靜看。120年不是每個人都需要。也不是每個家庭都會把保單傳這么久。

但高凈值家庭不一樣。他們做的是跨代安排。保單不是只給自己用。而是給家庭結構服務。

保單是工具，架構是關鍵。你如果只看第10年、第20年，澳門優勢沒那么刺眼。你如果看第50年以后，澳門就值得認真比較。

還有成本。

香港保險有**0.07%—0.1%**的征費。澳門是零征費。

以100萬美元保單、20年繳費期計算，澳門無征費可節省1400—2000美元。這個錢本身不算決定性。但長期留在賬戶里，復利也會繼續工作。

我的判斷很直接。同樣買長期儲蓄險，且目標是傳承，澳門版現在更值得優先看。

短期周轉的錢除外。3年、5年就想拿出來的錢，也別碰這類產品。

收益之外，澳門還有幾個容易被低估的優勢

很多人看澳門，只盯著7.2%。我反而會提醒他看別的。

第一，是監管披露差異。

香港強制披露近5年分紅實現率。如果低于演示的70%，還需要額外提示。這點是香港的優勢。透明度高。對普通客戶更友好。

澳門沒有同樣的強制披露要求。監管更靈活。產品演示空間更大。

這是一把雙刃劍。我不會只把它說成好事。演示空間大，選擇也多。但客戶更需要顧問把計劃書看細。

澳門不是適合所有人。看不懂分紅邏輯的人，不建議只沖收益數字去買。

第二，是核保。

澳門核保相對寬松。免體檢額度比香港高10%—20%。健康告知也更靈活一些。

對企業主、外貿老板、資產證明復雜的客戶，這個點很實用。很多家庭不是沒錢。是資料不好解釋。收入結構復雜。公司賬戶和個人賬戶交織。

澳門在這方面，處理體驗更貼近內地習慣。

第三，是繳費和通關。

澳門部分產品支持內地銀行柜臺繳費。橫琴口岸24小時通關。往返時間成本低。對珠三角客戶尤其友好。

香港也有優勢。香港理賠周期通常是3—5個工作日。投訴機制成熟。普通法體系也有很多國際客戶熟悉的規則。

澳門是大陸法系。更重成文法。程序合規性強。對內地客戶來說，理解門檻反而低一點。

這不是誰全面贏誰。而是用途不同。

要快理賠。要成熟投訴機制。香港仍然強。

要長期儲蓄。要傳承。要成本和演示空間。澳門現在更有優勢。

這是我給高凈值客戶的標準答案。

稅務、貨幣和區位，才是澳門保單的深層價值

講到千萬級家庭，不能只談收益。

稅務這事兒，合規才是最大的收益。

澳門免征遺產稅。也免征資本利得稅。個人所得稅率最高是12%。香港是17%。內地最高是45%。

這些數字放在普通家庭里，感受沒那么強。放在家族資產傳承里，意義就變大了。

尤其是企業主家庭。資產在公司。現金流在貿易。子女可能在海外。未來身份、稅籍、繼承安排都在變。

這個時候，保單不是一個簡單理財產品。它是資產架構里的一個節點。

澳門保單可以用美元、港幣、澳門幣計價。對沖人民幣匯率波動。也方便做多幣種配置。

分紅實現率方面，素材里給到的是90%—105%。這個區間算是比較穩的表現。但我依然建議看具體公司。看具體產品。看過去派息記錄。不要只看一張漂亮計劃書。

區位也不能忽略。

港珠澳大橋很方便。橫琴口岸24小時通關。對內地客戶來說，澳門的心理距離更近。流程也更像自己熟悉的模式。

我現在會把澳門保單放進三類方案里：

• 子女教育金和婚嫁金。
• 夫妻之間的長期現金流安排。
• 家族二代、三代的財富傳承池。

如果是短錢。不合適。

如果是未來10年內確定要大額用錢。也要謹慎。

如果是長期不動的錢。尤其是給下一代的錢。澳門可以重點看。

富過三代，靠的是設計。不是靠一張高收益計劃書。

寫在最后：港澳不是誰替代誰，而是重新分工

我不認為澳門會把香港完全替代掉。這個判斷太簡單了。

香港有香港的強項。法律體系成熟。監管透明。理賠效率高。國際金融中心地位也還在。

但澳門的變化，確實不能忽略。

它保留了國際保險公司的產品品質。也保留了多元貨幣的配置優勢。同時避開了香港監管收緊后的演示限制。還少了額外征費。

對追求長期傳承的家庭來說，澳門保險已經不是小眾選擇。它是當前跨境資產配置里，很靠前的一類方案。

我的建議很清楚。

普通家庭，不要只為了7.2%沖進去。你先看資金周期。看繳費能力。看分紅承受度。

千萬級以上家庭，尤其有傳承和稅務規劃需求的家庭，澳門值得認真比較。不是隨便看看。而是要和香港方案放在一起算。看第30年。看第50年。看受益人安排。看未來錢怎么給到孩子。

真正好的保單，不是收益最高。而是放進你的家族結構里，能用很多年。

大賀說點心里話

澳門保險現在確實有窗口，但也更考驗方案設計。如果你正在比較香港和澳門，別只看計劃書數字，先把資金用途和傳承結構理清楚。