你好，我是大賀。

今天聊宏利「宏摯家族」。也就是宏摯傳承，加上2026年1月新上線的宏摯家傳承。

我做高凈值家庭傳承規劃這些年，有一個感受很深。

保單不只是保險，是傳家工具。

尤其是這類要看27年、30年、40年的儲蓄分紅保單。你不能只盯著演示收益。更不能只看一頁計劃書。

你真正要問的是：這家公司，夠不夠穩。資產端，夠不夠硬。香港市場，是不是它的核心戰場。

截至2026年05月10日，我把宏利2025年全年業績重新看了一遍。我的判斷比較明確。

宏利這次的業績，對宏摯家族是加分項。

但這不代表所有人都適合買。短期錢別碰。只想三五年周轉的人，也不適合。它更像一筆家族長期錢。要想清楚留給誰。也要想清楚什么時候用。

宏利2025年報：香港市場的分量很重

宏利2025年的盤子，確實不小。

集團總資產達到10,254億加元。總投資資產達到4,599億加元。同比提高4%。

新業務價值同比增長18%。歸屬于股東的凈收入為56億加元。比2024年上升2億加元。

還有一個細節。宏利宣布普通股股息上調10.2%。

這不是保單收益。不要混在一起看。

但它說明一件事。公司經營端有底氣。現金流和資本管理，也沒有縮著走。

我更關心香港。

香港市場占據集團近四成的新業務價值。這個位置很關鍵。

很多人買港險，會問公司大不大。其實還要問一句。香港業務在集團里重不重要。

如果香港只是邊緣市場。產品更新和資源投入，可能就沒那么持續。

宏利不是這樣。

從2025年數據看，香港市場已經是宏利增長的中流砥柱。全年核心盈利及保險新造業務表現，也創下新高。

這對長期保單很重要。

因為你買的不是一張短票。你買的是幾十年的服務能力。是分紅賬戶背后的經營能力。是未來變更受保人、保單拆分、傳承安排時的執行能力。

這幾年傳承需求也在變。

胡潤《2025中國高凈值人群財富傳承報告》提到，2025年中國高凈值家庭里，67%已經開始做傳承規劃。較2023年提升12個百分點。保險金信托和大額保單，成為兩大主流工具。

這個趨勢很明顯。

錢賺到一定階段，問題會從“怎么賺更多”，變成“怎么穩穩傳下去”。

富不過三代其實是有解的。

但前提是，工具要選對。底層公司也要扛得住時間。

7年數據往上走，這一點我認可

看保險公司，不能只看一年。

一年漂亮，可能是行情好。可能是費用節奏好。也可能是某個市場突然爆發。

我會看拉長后的曲線。

宏利2025年全年核心盈利錄得75億加元。折合人民幣約381.47億元。新造業務CSM錄得249.69億加元，上升28%。

NBV上升18%。APE銷售額上升14%。核心EPS為4.21加元，較2024年上升8%。

這些數字都不錯。

但我更看重2018到2025這條線。

宏利集團新業務價值，從2018年的17億加元，走到2025年的35億加元。

核心盈利從2018年的56億加元，走到2025年的75億加元。

中間不是完全直線。2020年、2022年都有波動。

這反而真實。

保險公司的經營，不可能每年機械增長。關鍵是大方向有沒有掉頭。有沒有大幅失速。有沒有靠激進資產去撐表面數字。

從這組數據看，宏利過去七年多數時段保持攀升。沒有出現特別夸張的大起大落。

新業務年化保費也很明顯。

2018年是55億加元。2025年到了97億加元。

這已經不是小幅修復。是進入了新的業務量級。

我的判斷是：

宏利不是那種靠單一爆品撐起來的公司。

宏摯傳承很強。宏摯家傳承也很有攻擊性。可公司層面，至少不是只靠某一個產品在講故事。

這點對傳承型客戶很重要。

30年、40年的賬要這么算。產品本身是一層。公司長期盈利能力是一層。資產質量又是一層。

三層都要看。

香港宏利貢獻接近四成，這不是小配角

再看香港。

亞洲市場，也就是以香港為核心的業務，2025年核心盈利達到29.69億加元。占集團39.5%。

這個比例很高。

香港宏利2025年新業務價值達到10億美元。

核心盈利達到11億美元。

年化保費達到20億美元。刷新歷史紀錄。

這幾個數合在一起看，就很清楚。

香港宏利不是集團里“順手做一做”的業務。它是核心利潤來源之一。也是新業務增長的關鍵來源。

2025年全年及第四季的核心ROE分別為16.5%及17.1%。第四季LICAT比率為136%。

LICAT可以簡單理解為加拿大保險公司的資本充足指標之一。不是越高越好到無限。關鍵是要穩定，要有安全墊。

136%這個水平，我會認為比較舒服。

還有WAM，全球財富與資產管理業務。全年核心盈利增長14%。素材里也提到凈流出主要來自退休計劃正常兌現，以及零售業務凈銷售的階段性調整。

這個地方不用過度解讀。

我不會因為WAM有凈流出，就否定宏利整體基本面。也不會因為保險新業務強，就忽略資產管理端的變化。

看公司，要看全圖。

對買港險的人來說，這一章的結論很直接。

如果你在香港市場里選長期儲蓄傳承產品，宏利是必須認真看的公司。

不是因為名字大。是因為香港業務在集團里的權重足夠大。資源投入也有持續性。

4599億投資資產，固收占比很高

接下來要看資產端。

分紅險能不能長期跑，最后要落到投資組合。

截至2025年12月31日，宏利總投資資產為4,599億加元。其中**77.5%**為固定收益資產。

這個比例很高。

固定收益占比高，不代表收益一定高。

但它代表風格。

宏利的資產端，不是特別激進那種。更像是用債券、私募債、按揭、現金和短期證券等資產，去做長期負債匹配。

這對儲蓄分紅險是好事。

因為客戶要的不是一年暴漲。是幾十年別出大問題。

地域上，約**40%**資產在美國。**27%**在加拿大。**22%**在亞洲及其他地區。**10%**在歐洲。

圖片里亞洲和其他顯示為23%。素材文字里是22%。我這里按素材口徑寫。

我喜歡這種配置。

它不是單押一個市場。也不是為了講全球化而全球化。

美國和加拿大是底倉。亞洲提供增長。歐洲做分散。

這類布局，對長期保單更友好。至少不會把保單未來幾十年的表現，完全綁在單一地區上。

我不建議傳承保單去追特別激進的資產風格。

家族錢最怕什么？

不是少賺一點。

是某個階段大幅回撤。然后剛好遇到用錢、分家、傳承、稅務安排。節奏全亂了。

這筆錢得能傳下去。

債券質量不錯，但別把它看成保證收益

再拆債券。

宏利的債務證券及私募債券里，**96%**為投資級評級。**70%**的債券評級達到A級及以上。

多元債券及私募債券占總投資資產58%。規模達到2,659億加元。同比增加56億加元。

這個體量很大。也是宏利資產端的核心部分。

行業配置也比較分散。

政府及機構33%。公共設施17%。非周期性消費品9%。工業9%。能源7%。銀行業5%。房地產相關5%。

后面還有周期性消費品4%，其他金融服務3%，基礎材料、保險、其他各2%，通訊和按揭抵押債券各1%。

政府及機構債券，是壓艙石。

公共設施和非周期消費，也偏防御。現金流相對穩定。抗周期能力會更強。

優質證券化資產中，**70%**資產質量達到A及以上。

波動較高的證券化資產僅占總資產0.5%。合計20億加元。而且**95%**為A及以上等級。

這里我也提醒一句。

資產質量好，不等于分紅一定兌現。

分紅險里，非保證收益就是非保證。演示回報率再漂亮，也只是基于當前假設和公司分紅政策的演示。

我會認可宏利資產端穩健。

但我不會把演示數字當承諾。

這點很重要。

你做家族傳承，最怕把“預期”當“確定”。一旦后面提取節奏設計錯了，保單價值會被打亂。

我的建議很明確。

看宏摯家族，可以看長期演示。也必須看保證現金價值、總現金價值、回本年期、提取后變化，以及未來傳承安排。

不要只看一個6.5%。

宏摯家族怎么選：前期用錢和長期傳承要分開

最后落到產品。

香港保監局2025年第三季度數據顯示，宏利香港在經紀渠道的標準保費排名中，以61億港幣穩居市場二甲。經紀渠道標準保費業績同比勁增93%。

這個增長很猛。

宏利香港也服務超過260萬港澳客戶。

2026年1月，宏摯家族全新上線宏利宏摯家傳承。

它的亮點是：5年繳費，27年6.5%。

宏摯家傳承GS版本，第10年回報率4.29%，第20年6.00%。

宏摯家傳承GC版本，第30年退保價值585%，回報率6.50%。第40年退保價值1099%，回報率6.50%。

這組數據很強。

但我會把宏摯家族拆成兩個用途。

宏摯傳承，更適合前期要靈活提取的人。

比如孩子留學。未來置業。創業啟動金。家庭備用金的中長期版本。

它主打前期高回報與靈活提取。

宏摯家傳承，更適合做中后期增值和跨代傳承。

比如養老金儲備。家族財富傳遞。搭配保險金信托。或者給下一代、再下一代做長期安排。

這兩個東西，不是簡單誰替代誰。

它們更像一個組合。

前期現金流，用宏摯傳承。中后期傳承和復利，用宏摯家傳承。

我的立場也很清楚。

如果你的錢10年內大概率要動，我不會優先推宏摯家傳承。

它的優勢在中后期。你拿短錢去配長工具，會很難受。

如果你本來就打算做30年、40年的家族錢，宏摯家傳承值得重點看。

特別是已經在考慮保險金信托的人。

信托業協會2025年第四季度報告提到，2025年保險金信托規模突破3000億元。門檻也從過去常見的1000萬，普遍降到100萬-300萬。

這說明一件事。

傳承工具正在大眾化。

以前是超高凈值家庭才聊信托。現在很多中產和新中產，也開始用大額保單做傳承底座。

宏摯家傳承踩中的，就是這個需求。

不過別急著下單。

你要先把三個問題想明白：

1. 這筆錢準備留給誰。
2. 中途會不會提取。
3. 未來要不要接保險金信托。

想清楚留給誰很重要。

受益人、后備受益人、保單持有人、受保人，這些設置都不是小事。設置錯了，后面改起來很麻煩。

還有一個長期變量。

宏利在2026年2月的業績公告里，也提到2030年前投入3.5億加元成立“宏利樂活智庫”，聚焦健康、財富與長壽議題，并深化與GRAIL合作推出多種癌癥早期檢測。

這件事和傳承有關。

長壽時代，保單不只是錢的安排。也是家庭生命周期的安排。

人活得更久。養老期更長。家庭代際重疊更復雜。

傳承規劃也要跟著變。

說到最后，我對宏利宏摯家族的判斷是：

公司底盤夠強。香港業務夠重要。資產端偏穩健。產品線也確實適合做長期家族錢。

但它不是短期理財。

更不是為了追一個演示數字。

你要拿它做傳承，就按傳承工具來設計。保單結構、現金流、受益安排、信托銜接，都要一起看。

大賀說點心里話

宏摯家族這種產品，真正的差距不只在收益表里。更多在方案設計和購買路徑里。你要是想看自己適不適合，也可以把預算和用錢時間發我，我幫你把信息差拆清楚。