你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

2025年開年，人民幣匯率就給了所有人一記悶棍——在岸人民幣跌破7.3關口，離岸一度觸及7.35，中美利差擴大到300基點的歷史高位。很多人開始問我：美元保單到底值不值得買？

今天就拿友邦環宇盈活最新款來拆一拆。但是我想先把丑話說在前頭——這款產品的風險，比你想象的要大。

港險高收益背后的「隱藏條款」

友邦環宇盈活是一款英式分紅產品，收益結構由三部分組成：保證金額、復歸分紅、終期分紅。

聽起來很美對吧？但是問題在于，港險的非保證部分占了大頭，這才是高收益的來源。正所謂喜憂同因，港險高收益背后的不確定性讓人又愛又恨。

尤其是終期紅利，它在退保或理賠時才一次性派發，平時根本不累積到現金價值里。說白了，它是給保單博取高收益的進攻型前鋒，占比越高，產品波動越大。

雞蛋不能放一個籃子，這話沒錯。但是你得先知道這個籃子有多晃。

樂觀與悲觀：81萬美金的收益差距

來看一組讓人冒冷汗的數據。

同樣是25萬美金保費，保單第10年：樂觀收益39.3萬，悲觀收益27.4萬，差12萬美金；第20年：樂觀77.9萬，悲觀42.2萬，差35萬美金；第30年：樂觀146.3萬，悲觀65萬，差了整整81萬美金。

時間越久，樂觀和悲觀的收益差距就越大。為什么？因為港險收益是復利計算的，一點回報差異看起來沒什么，幾十年滾下來差的就多了。

這是對沖思維的另一面——你得接受不確定性。

前5年退保：虧損是行業常態

再說個更扎心的事實：繳費期間退保基本都是虧的。

第1年交5萬，退保收益連已交保費的1%都拿不到；第3年已交15萬，退保也就拿回2.5萬多；第5年交完25萬，退保收益還是追不上總保費。

為什么？保單前期會扣初始費用、管理費等，成本都扣在前面了。這基本是行業常態，不是友邦一家的問題。

所以，匯率波動你扛得住嗎？更關鍵的是，流動性壓力你扛得住嗎？

風險說完了，來看看這款產品的優勢

說完風險，我們來看看環宇盈活的正面。

這款產品總保費25萬美金，分5年繳費，每年5萬，保障年期終身。保證部分的現金價值是保險公司必須給到的最低金額，不管市場多差，這筆錢實打實。

復歸紅利每年派發，發給后不會再減少。復歸紅利占比越高，產品波動越小，在提領方面的優勢也更明顯。

對于想做美元配置的家庭來說，美元配置是剛需不是可選項，這款產品確實提供了一個相對穩健的選擇。

長期持有：6.5%復利的增長曲線

長線布局才是王道，這話在環宇盈活上體現得很明顯。

保單第6年退保預期總收益21.9萬美金，第7年預期回本，第18年保證回本。到第10年，預期總收益32.8萬美金，復利IRR 3.47%；第20年 67.6萬，IRR 5.67%；第30年 146.3萬，IRR達到收益天花板6.5%。

時間越長，退保收益越高，而且越往后，增長幅度會越大。在國內降息周期下，鎖定這個收益率的吸引力確實不小。

友邦分紅實現率：最高169%的底氣

計劃書里的收益再好看，也只是預期。實際能拿多少，得看分紅實現率。

分紅實現率達到100%，長期收益率就和計劃書演示的一樣。友邦2024年公布了75款分紅產品的數據，62款披露了分紅實現率，最高達169%。

但是我要潑盆冷水：過去的分紅實現率不能完全代表未來。港險計劃書里的收益演示并不是保證都能拿到的，實際能拿多少還得看保險公司的真實投資水平。

結語：了解風險，才能做出明智選擇

一款港險產品沒有絕對的好與壞，還得看適不適合自己的需求。

今天把環宇盈活的風險和優勢都攤開來說了。希望這些拆解能幫大家建立起一個簡單的框架，以后再遇到類似的計劃書，也能更從容地找到適合自己的選擇。

大賀說點心里話

產品怎么選只是第一步，怎么買、從哪個渠道買，里面的門道更多。同樣一款產品，信息差能幫你省下一大筆錢。