你好，我是大賀。北大碩士，做港澳保險規劃第9年。

今天聊一個最近被問得特別多的話題。澳門儲蓄險。

不是澳門突然變神了。也不是香港保險不行了。

更準確地說，是港澳保險的游戲規則變了。香港監管收緊。澳門還留著一段窗口期。對普通家庭來說，這可能只是多一個選擇。對做大額保單、家族傳承、跨境資產配置的人來說，這個變化很關鍵。

我有個深圳客戶。制造業老板。原本準備把一筆1000萬美元保費放在香港儲蓄險里。資料都看得差不多了。后來香港GN16新規落地，他臨時改看澳門。

他問我一句話：“大賀，同一家公司，同一套底層資產，為什么我不去澳門？”

這個問題很直接。也是今天這篇文章的核心。

2025年開始，澳門保單不再只是備選項

過去很多人看澳門保險，心態是“香港買不了，再去澳門看看”。

現在這個順序變了。

澳門保單正在從備選方案，變成一部分高凈值客戶的優選標的。

數據很明顯。2025年第一季度，內地居民在澳門投保的平均保費達到23.4萬澳門幣。同比激增40%。

這個增速不低。更重要的是客單價在上來。

客單價上來，說明不是小額嘗鮮。是有一批真正做配置的人，在把資金挪過去。

澳門儲蓄險現在最被關注的點，是7.2%的封頂回報率。這里要說清楚。它是演示口徑。不是保證收益。

但在跨境儲蓄險里，演示口徑本身就很重要。它決定了計劃書怎么呈現。也影響保險公司長期分紅假設的空間。

我不會把澳門簡單叫作香港的替代品。

這說法太輕了。

更準確一點。澳門是在接住香港監管收緊后，外溢出來的高收益儲蓄險需求。

香港GN16落地后，7%演示時代已經過去

香港保險的變化，要從2025年7月1日說起。

這一天，香港保監局正式實施《承保長期保險業務指引》。也就是大家常說的GN16。

新規把分紅保單演示利率上限卡住了。

港元保單最高6%。非港元保單，比如美元保單，最高6.5%。

這件事影響很大。

以前香港主流儲蓄險的分紅演示利率，普遍能做到7%—7.5%。部分產品長期演示IRR甚至突破8%。

這也是過去十多年，內地客戶愿意去香港買大額儲蓄險的重要原因。

現在不一樣了。

香港保險長達十余年的“7%+高收益時代”，已經結束。

我這句話說得很重。但這是事實。

新規之后，非保證收益占比也從70%砍到50%。保險公司不能再把高收益當作最主要的表達。風險提示會更明顯。計劃書也會更保守。

市場反應也很快。11家主流保險公司集體調整產品結構。原來很多高演示產品，要么下架。要么重做。

對普通客戶來說，6.5%和7.2%好像差得不多。

只差0.7個百分點。

但給三代人規劃的時候，這個差距會被時間放大。

大額保單不是看三五年。也不是只看第20年。真正的高凈值玩家都在看這個：這筆錢放100年會怎樣。

以100萬美元保單為例。50年收益差額可以超過500萬美元。100年差額高達3.4億美元。

這就是復利的殘酷。

短期看是小數點。長期看是家族資產的分叉路。

我對香港保險的判斷也很明確。

香港保險不是不能買。

但它已經從“高收益優先”，轉向“功能優化+服務升級”。

你要的是品牌、理賠效率、普通法體系、成熟監管。香港仍然很強。

你要的是長期分紅演示空間。香港的新產品吸引力明顯下降。

這點別含糊。

澳門為什么突然熱起來

澳門保險的熱，不是憑空來的。

核心原因很簡單。香港收緊了。澳門還沒收。

截至目前，澳門金融管理局暫未出臺類似香港GN16的演示利率限制政策。澳門主流儲蓄險仍可按**7.0%—7.2%**做長期收益演示。

這就形成了一個很清楚的對比。

香港美元保單演示上限6.5%。澳門主流儲蓄險還能看到7.0%—7.2%。

對做長期儲蓄險的人來說，這個窗口很有價值。

2025年Q1，非澳門居民投保保費達到6.89億澳門幣。以內地客戶為主。占澳門總保費的51.2%。

也就是說，澳門保險市場里，非本地客戶已經撐起半邊天。

產品結構也很清楚。儲蓄分紅險占比超過80%。最受歡迎的，還是友邦、宏利、萬通這些國際品牌的澳門版產品。

這說明客戶不是隨便買。

他們買的是長期儲蓄。買的是分紅。買的是跨境配置。

這里也要結合2026年的環境看。

2026年，內地個人5萬美元外匯額度重新刷新。與此同時，銀行端的大額資金去處越來越少。2025年以來，大額存單利率持續下行。六大行全面停售5年期大額存單。3年期定存門檻提高。利率很多已經跌破“2字頭”。

高凈值客戶不是沒有錢。

是安全、長期、可傳承的去處變少了。

澳門這時候冒出來。不是偶然。

我會把它理解成兩個東西疊在一起。

一個是低利率環境下的資產荒。

一個是澳門仍然保留的高演示窗口。

這兩個因素碰到一起，澳門儲蓄險的熱度自然起來了。

同一套底層，港澳長期差距會被拉開

很多人問我，澳門保險到底是不是“換個地方賣香港保險”。

這個問題要分開看。

從產品底層看，很多確實很接近。

友邦、宏利、安盛等國際保險公司，在港澳銷售的主力產品，底層精算模型、投資邏輯、資產配置，很多是完全一致的。

簡單講。資金池、投資團隊、分紅邏輯，大方向是同源的。

但計劃書演示會不一樣。

同一款產品，比如宏L宏Z傳承，在澳門可演示7.2%的長期IRR。香港從第47年起，被限制在6.5%。

這就是差距開始出現的位置。

前面幾十年可能看不出太多。到后面，差距會越來越明顯。

這張表值得認真看。

前46個保單年度，港澳兩邊的保證現金價值和非保證總額基本一致。

第47年開始，澳門的IRR開始高于香港。香港卡在6.50%。澳門到了6.52%。

到了第50年，香港仍是6.50%。澳門到6.60%。

第80年，澳門演示IRR到7.12%。

第120年，澳門到7.25%。香港還是6.50%。

數字越到后面，差距越刺眼。

第120年，澳門非保證總額達到9.69億。香港同期是4.24億。

這已經不是“多一點”的問題。

這是長期家族資產池的結構差異。

當然，我必須提醒一句。非保證收益不是承諾。演示IRR也不是保證IRR。

但同一底層邏輯下，監管演示上限不同，長期計劃書的空間就不同。

這點對高凈值家庭很重要。

還有成本。

香港保險有**0.07%—0.1%**的保險征費。澳門是零征費。

以100萬美元保單、20年繳費期計算，澳門無保險征費，可節省1400—2000美元。

這個錢本身不算夸張。

但大額保單看的是全周期。能少交的成本，留在賬戶里繼續滾。時間越長，差別越明顯。

我的判斷很直接。

如果你買的是大額儲蓄險，目標是50年、80年、100年的傳承。澳門現在明顯比香港新規后的同類產品更值得優先看。

不是因為澳門所有東西都更好。

而是你的目標決定了答案。

你要長期演示空間。你要成本更低。你要同源產品。澳門更對題。

服務細節上，澳門確實更像內地客戶習慣

買跨境保險，不能只看收益。

這點我一直強調。

尤其是大額保單。投保、繳費、核保、理賠、后續變更，都要看。

香港的優勢很清楚。

香港是普通法系。合同執行重視判例。保險市場成熟。投訴機制完善。理賠效率也高。

香港理賠周期一般是3—5個工作日。

這點澳門不一定能完全壓過香港。

但澳門有另一個優勢。它更貼近內地客戶的使用習慣。

澳門是大陸法系。更重視成文法和程序合規。對很多內地客戶來說，理解門檻反而低一些。

通關也方便。

港珠澳大橋、橫琴口岸支持24小時通關。珠三角客戶去澳門，時間成本很低。

我見過一些客戶。上午從深圳出發。中午到澳門。下午完成面簽。晚上回家。

這對企業主很重要。

他們時間比機票貴。

繳費方面，澳門部分產品支持內地銀行柜臺繳費。這個細節很實用。尤其是客戶不想折騰太多跨境手續的時候。

核保上，澳門整體也更靈活。免體檢額度通常高10%—20%。對資產證明復雜、企業流水復雜、收入結構不標準的客戶，更友好。

我這里要講一句很實在的話。

資產證明干凈、身體條件簡單、看重成熟理賠體系的人，香港仍然舒服。

資產結構復雜、想做大額、想少折騰繳費和通關的人，澳門更順手。

這不是誰打敗誰。

這是客戶畫像不同。

給三代人規劃的時候，服務細節很關鍵。你今天覺得麻煩的小事，未來可能會變成家人接手保單時的大問題。

澳門儲蓄險真正的價值，不只是7.2%

很多人一聽澳門儲蓄險，就盯著7.2%。

我理解。

這個數字確實顯眼。

但我不會只拿這個數字做決定。

澳門保單的價值，至少有幾層。

第一，是演示空間。

澳門目前仍是少數能投保較高演示收益保單的地區。這個窗口期很珍貴。

我會把它叫作政策窗口期紅利。

不是永遠存在。也不是監管不會變化。

你要看，就要趁規則還在的時候看。

第二，是同質同價。

澳門與香港共享同一產品庫、同一投資團隊、同一資金池。產品品質沒有因為地點變化而明顯打折。

在這個基礎上，澳門沒有香港保險征費。

這就是我說的高配低價。

這個詞不是夸張。是產品結構決定的。

第三，是稅務環境。

澳門免征遺產稅。也免征資本利得稅。

澳門個人所得稅率最高僅12%。低于香港的17%。也低于內地的45%。

對普通家庭來說，這些數字可能有點遠。

但對家族傳承客戶來說，這些都是核心變量。

尤其是企業主。未來股權退出。境外身份安排。下一代資產接收。稅務環境會直接影響最終到手的錢。

第四，是多幣種配置。

澳門保單可用美元、港幣、澳門幣計價。

這對內地家庭來說，是很重要的資產分層工具。

人民幣資產留一部分。境外貨幣資產放一部分。長期保單再做一層傳承安排。

不要把所有錢放在同一個籃子里。

這句話很老。但對高凈值家庭，一直有用。

第五，是分紅實現率。

素材里提到，分紅實現率穩定在90%—105%。

這個數據我會看。但不會迷信。

分紅實現率代表過去。不是未來。

真正要看的是保險公司的長期投資能力、資產配置結構、分紅賬戶管理，還有產品本身的保證部分。

我不建議只看演示收益就拍板。

只看7.2%就沖進去的人，不適合買澳門儲蓄險。

這類產品適合長期資金。適合不著急動的錢。適合給孩子、孫輩、家族資產池做安排的錢。

短期周轉資金別碰。

三五年要用的錢，也別碰。

澳門儲蓄險不是活期理財。也不是短債基金。它是長期保險合同。

這點必須擺在前面。

寫在最后：澳門在接住香港退潮后的需求

說到這里，我的態度其實很明確了。

對長期大額儲蓄險，尤其是家族傳承型保單，我會優先看澳門。

原因不復雜。

它保留了香港保險的國際品牌、多元貨幣、長期分紅邏輯。又避開了香港GN16之后的演示利率限制和額外征費。

但我不會把澳門神化。

澳門現在的優勢，核心來自監管差異和窗口期。窗口期可能變化。演示收益也不是保證收益。

真正適合澳門儲蓄險的人，是這幾類：

有長期閑置資金的人。

想做美元或港幣資產配置的人。

關注三代傳承的人。

愿意接受非保證分紅波動的人。

已經不滿足內地低利率產品的人。

不適合的人也很清楚。

短期要用錢的人。

只看前10年回本的人。

不能接受分紅波動的人。

對跨境手續極度排斥的人。

我不建議這些人硬上。

截至2026年05月10日，港澳保險的格局已經很清楚。香港更成熟。澳門更有窗口。香港強在體系。澳門強在演示空間和成本。

兩邊不是簡單替代。

但對高凈值家庭來說，澳門已經不是備胎。

它正在變成一張必須認真比較的主牌。

大賀說點心里話

跨境保單最怕只看收益表。真正省錢、買對、后續不麻煩，往往都藏在渠道、繳費、核保和方案細節里。你要是正在比較香港和澳門，可以先把自己的資金周期講清楚，再看哪邊更合適。