你好，我是大賀。

今天這篇聊 IUL。

更具體一點(diǎn)。聊宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III，還有友邦 Platinum Indexed Legacy。

我自己也買了兩份 IUL。已經(jīng)持有 3 年。

說(shuō)實(shí)話，當(dāng)年我也糾結(jié)過(guò)。

身邊有人覺(jué)得，這東西聽(tīng)起來(lái)太復(fù)雜。又是指數(shù)。又是保底。又是封頂。還要看保司派息。

但這三年下來(lái)我最大的感受是：

IUL不是用來(lái)賭暴漲的。它真正的價(jià)值，是在市場(chǎng)很難受的時(shí)候，不把你打穿。

截至 2026年05月10日，我重新看了一遍四家離岸保險(xiǎn)巨頭截至 2025年12月 的派息數(shù)據(jù)。

這次不講概念堆砌。

我們就看分紅單。看真實(shí)派息。看它到底有沒(méi)有兌現(xiàn)“守住底線，博取上限”。

資本市場(chǎng)坐過(guò)山車之后，錢到底該放哪？

這幾年，很多高凈值客戶的焦慮很真實(shí)。

錢放銀行。利率往下走。

錢進(jìn)股市。波動(dòng)太大。

錢換美元。又擔(dān)心買錯(cuò)產(chǎn)品。

2025年也很典型。

A股震蕩。港股科技股回調(diào)。很多朋友的賬戶，年中看著還行。到年底又被打回去。

中證報(bào) 2025年Q4 投資者行為報(bào)告里有一組數(shù)據(jù)。

截至2025年11月，A股個(gè)人投資者平均收益率是 -4.2%。同期持有標(biāo)普500指數(shù)基金的投資者收益率是 +18.7%。

這個(gè)差距挺刺眼。

但你要注意。標(biāo)普500指數(shù)基金賺得漂亮，不代表每個(gè)人都拿得住。

中間一跌。很多人就慌了。

IUL的定位，恰好卡在這里。

它不是股票基金。

也不是傳統(tǒng)定存。

它更像一艘“財(cái)富方舟”。這個(gè)說(shuō)法有點(diǎn)營(yíng)銷味。但底層邏輯沒(méi)錯(cuò)。

它的核心訴求，就是守住底線，博取上限。

今天這篇，我會(huì)把四家數(shù)據(jù)擺出來(lái)。

宏利。永明。全美。友邦。

我會(huì)說(shuō)得直接一點(diǎn)。

想追上限，我會(huì)優(yōu)先看全美。想穩(wěn)一點(diǎn)，我會(huì)看宏利和友邦。想要賬戶玩法多，永明更值得研究。

但別急著下單。

IUL有好處。也有前提。

你得先看懂 Cap 和 Floor。

Cap和Floor：IUL最核心的兩根線

IUL最容易被講復(fù)雜。

其實(shí)拆開(kāi)看，就兩根線。

一根叫 Floor。保底。

一根叫 Cap。封頂。

Floor 的意思是，掛鉤的 S&P 500 指數(shù)跌了也不扣收益。

比如指數(shù)跌 20%。

你的賬戶收益不是 -20%。

而是 0%。

本金不因?yàn)橹笖?shù)下跌被直接打掉。

這點(diǎn)很關(guān)鍵。

它不是說(shuō)賬戶永遠(yuǎn)沒(méi)有成本。也不是說(shuō)保單永遠(yuǎn)沒(méi)有任何波動(dòng)。IUL還有保險(xiǎn)成本、賬戶費(fèi)用、保單結(jié)構(gòu)這些細(xì)節(jié)。

但就指數(shù)結(jié)算這一塊。

Floor 這根線，確實(shí)把最壞的指數(shù)收益鎖在了0%。

Cap 就是上限。

現(xiàn)在市場(chǎng)主流產(chǎn)品的封頂率，大概在 9%-11.3%+ 這個(gè)區(qū)間。

指數(shù)漲得很猛。你不一定全拿。

比如標(biāo)普500漲了20%。

你的賬戶可能拿到9%。10%。或者11.20%。

取決于產(chǎn)品的 Cap。

說(shuō)白了。

市場(chǎng)大跌，你不跟著跳下去。

市場(chǎng)大漲，你跟著吃肉。但吃到封頂就停。

這就是IUL。

我不建議把它理解成“保本高收益神器”。

這個(gè)說(shuō)法太危險(xiǎn)。

我更愿意把它理解成一類“收益有邊界，風(fēng)險(xiǎn)也有邊界”的美元保險(xiǎn)賬戶。

它適合長(zhǎng)期資金。也適合不想天天盯盤的人。

短期要用的錢。別碰。

3年5年就要拿出來(lái)周轉(zhuǎn)的錢。也不合適。

IUL真正舒服的地方，是你愿意給它時(shí)間。

宏利Signature IUL (II)：穩(wěn)健派的10.70%很能打

先看宏利。

產(chǎn)品是 Signature IUL (II)。

賬戶是 S&P 500 Index Sub-account。

它的 Cap 是 9.30%。

單看這個(gè)數(shù)字，不算最高。

全美能到11.20%。永明 Optimum 有10.20%。宏利9.30%，看起來(lái)沒(méi)有那么刺激。

但宏利有一個(gè)點(diǎn)很重要。

加選 115%績(jī)效乘數(shù) 后，觸頂月份實(shí)際到手收益可以到 10.70%。

這就不一樣了。

2025年的數(shù)據(jù)里，宏利在 3月、5月、6月、7月、8-12月 到期的指數(shù)段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

加上115%績(jī)效乘數(shù)。

這些月份實(shí)際就是 10.70%。

你看圖里會(huì)更直觀。

比如 2025年8月那一段。

指數(shù)漲幅是 18.58%。

Cap 是 9.30%。

Crediting Rate 就是 9.30%。

115% Perf Credit Rate 是 10.70%。

這個(gè)結(jié)構(gòu)很清楚。

漲多了。拿到封頂。

再通過(guò)績(jī)效乘數(shù)，把到賬收益拉上去。

我對(duì)宏利的判斷比較明確。

如果你是求穩(wěn)型客戶，宏利比很多“看起來(lái)更高”的產(chǎn)品更適合。

它不是上限最高。

但它給人的感覺(jué)比較踏實(shí)。

老牌大廠。派息節(jié)奏穩(wěn)定。數(shù)據(jù)也好理解。

我自己看 IUL，不會(huì)只看最高Cap。

我會(huì)看這個(gè)產(chǎn)品在不同月份的兌現(xiàn)情況。

宏利這份數(shù)據(jù)，比較像一個(gè)穩(wěn)穩(wěn)打球的人。

不一定每次扣籃。

但命中率很高。

永明SunBrilliance IUL：賬戶玩法多，但別只盯8.15%

再看永明。

產(chǎn)品是 SunBrilliance IUL。

它的特點(diǎn)，是賬戶玩法更多。

一個(gè)是 S&P 500 Multiplier Account。

一個(gè)是 S&P 500 Optimum Account。

這類產(chǎn)品，我會(huì)提醒你多看兩遍。

不是因?yàn)椴缓谩?/p>

而是因?yàn)樗幌裼寻钅菢右谎劭炊?/p>

Multiplier賬戶的 Cap Rate 是 8.15%。

這個(gè)數(shù)字一看，好像不高。

但2025年1月、2月、5月-12月，實(shí)際派息率達(dá)到了 9.78%。

關(guān)鍵就在“乘數(shù)效應(yīng)”。

Cap看著是8.15%。

最終派息能做到接近10%。

這張表里，2024年1月到12月起算的12個(gè)月度周期，Cap Rate 都是 8.15%。

除了2024年4月那段。

其他11個(gè)月段，結(jié)算利率都是 9.78%。

2024年4月那段，指數(shù)漲 5.52%。

Multiplier賬戶結(jié)算 6.62%。

這個(gè)也不差。

不是觸頂收益。

但在那種低谷月份，還能拿到6.62%。

我覺(jué)得比單純看牛市月份更有參考價(jià)值。

永明另一個(gè)賬戶，是 Optimum。

這個(gè)賬戶 Cap 是 10.20%。

絕大多數(shù)月份都觸及封頂上限。

實(shí)際派息率就是 10.20%。

Optimum這張表也很清楚。

多數(shù)周期觸頂 10.20%。

2024年3月段結(jié)算 9.48%。

2024年4月段結(jié)算 5.52%。

2024年6月段結(jié)算 10.04%。

其他大部分月份，都拿到10.20%。

我對(duì)永明的評(píng)價(jià)是：

適合愿意研究賬戶策略的人。

它不是最省心的。

但它的設(shè)計(jì)是有效的。

2025年幾乎所有分段都實(shí)現(xiàn)正收益。

沒(méi)有觸發(fā)0%保底。

這說(shuō)明當(dāng)時(shí)選的 S&P 500 策略，確實(shí)吃到了市場(chǎng)紅利。

不過(guò)我也會(huì)說(shuō)一句實(shí)話。

永明這種雙賬戶結(jié)構(gòu)，別只聽(tīng)顧問(wèn)講“能做到9.78%”“能做到10.20%”。

你要問(wèn)清楚。

這個(gè)賬戶怎么分配。

未來(lái) Cap 會(huì)不會(huì)調(diào)整。

乘數(shù)機(jī)制有沒(méi)有成本。

保單費(fèi)用怎么扣。

IUL不是只看派息率。

派息率漂亮，不等于保單總回報(bào)一定漂亮。

這句話很重要。

我自己買 IUL 時(shí)，也卡在這里很久。

后來(lái)我只看三件事。

派息歷史。賬戶成本。長(zhǎng)期現(xiàn)金價(jià)值演示。

少一個(gè)，我都不會(huì)輕易下決定。

全美Genesis II/III：11.20%很漂亮，但它適合更進(jìn)取的人

全美 TLB 一直以高封頂著稱。

這次看 Genesis II / Genesis III。

賬戶是 S&P 500 Index Account。

Cap Rate 是 11.20%。

Floor Rate 是 0.00%。

這組數(shù)字很直接。

上限高。下限鎖0。

2025年1月-2月段，實(shí)際派息 11.20%。

2025年5月-12月段，連續(xù)多個(gè)月實(shí)際派息鎖定 11.20%。

都觸頂。

圖里可以看到。

Floor 是 0.00%。

Cap 是 11.20%。

多數(shù)段落都結(jié)算到11.20%。

這就是全美最吸引人的地方。

同樣是標(biāo)普500大漲。

別人封頂在9%左右。

它能多拿一點(diǎn)。

這“一點(diǎn)”放在長(zhǎng)期復(fù)利里，差距不小。

我的立場(chǎng)也很明確。

四家里面，如果你追求上限，我會(huì)優(yōu)先看全美Genesis。

但我不會(huì)把它推薦給所有人。

因?yàn)楦呱舷尥ǔＲ惨馕吨阋J(rèn)真看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

費(fèi)用。保單設(shè)計(jì)。繳費(fèi)年期。目標(biāo)保額。提取安排。

這些都會(huì)影響最終現(xiàn)金價(jià)值。

你不能只拿11.20%這個(gè)數(shù)字去做決定。

這個(gè)數(shù)字很漂亮。

但它是指數(shù)賬戶結(jié)算利率。

不是你整張保單的凈收益率。

這點(diǎn)一定要分清。

2025年4月段也能說(shuō)明問(wèn)題。

那一段指數(shù)只漲 5.52%。

全美實(shí)際派息就是 5.52%。

沒(méi)有觸頂。

也沒(méi)有被保司“補(bǔ)到11.20%”。

這反而讓我更放心。

它按規(guī)則來(lái)。

市場(chǎng)漲多少。低于Cap就給多少。

高于Cap就到封頂。

跌破0就守0。

別看廣告看療效。

這份表的療效，確實(shí)不錯(cuò)。

但我還是那句話。

全美適合進(jìn)取型美元配置。保守型客戶不要只被11.20%帶著走。

友邦Platinum Indexed Legacy：不花哨，但省心

友邦這款，叫 Platinum Indexed Legacy。

賬戶是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate 是 9.00%。

Floor Rate 是 0.00%。

它的特點(diǎn)很簡(jiǎn)單。

漲得少，拿實(shí)際漲幅。

漲得多，拿9%。

2025年6月-2026年1月成熟的段落，全部觸頂。

實(shí)際派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指數(shù)漲幅 3.16%。

客戶實(shí)得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指數(shù)漲幅 8.37%。

客戶實(shí)得 8.37%。

這張表適合新手看。

特別直觀。

Cap 9%。

Floor 0%。

2024年4月段結(jié)算3.16%。

2024年5月段結(jié)算8.37%。

2024年6月到12月段，全部結(jié)算9%。

我對(duì)友邦的評(píng)價(jià)是：

不是最猛，但很適合圖省心的人。

如果客戶不想研究太多賬戶切換。

不想在乘數(shù)、封頂、策略之間繞來(lái)繞去。

友邦這種簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)，其實(shí)挺友好。

尤其是對(duì)第一次接觸IUL的人。

它不一定給你最高上限。

但它讓你比較容易理解自己買了什么。

這點(diǎn)我很看重。

我做了9年港險(xiǎn)和離岸保險(xiǎn)。

見(jiàn)過(guò)太多人買產(chǎn)品時(shí)很興奮。

幾年后才發(fā)現(xiàn)，自己根本沒(méi)看懂賬戶規(guī)則。

產(chǎn)品不是越復(fù)雜越高級(jí)。

能長(zhǎng)期拿得住。能看懂。能按計(jì)劃繳費(fèi)。

這才是好配置。

2025年4月那一跌，才是真正的壓力測(cè)試

前面看起來(lái)都很漂亮。

9%。10.70%。11.20%。

但我真正關(guān)心的，不是牛市月份。

牛市里，很多產(chǎn)品都好看。

我更想看低谷。

2025年4月到期指數(shù)段，是一個(gè)很好的壓力測(cè)試。

這筆錢對(duì)應(yīng)的是2024年4月進(jìn)場(chǎng)。

當(dāng)時(shí)美股受通脹數(shù)據(jù)反彈影響，標(biāo)普500在5000點(diǎn)附近震蕩。

中間一年，美股有過(guò)大漲。

很多月份都能觸頂。

但到2025年4月，市場(chǎng)突然遇到“倒春寒”。

華爾街日?qǐng)?bào)當(dāng)時(shí)也報(bào)道過(guò)。

特朗普關(guān)稅政策沖擊下，標(biāo)普500單月最深回調(diào)約 10%。

不少散戶在4月止損出局。

這就是最難受的地方。

你中間賺過(guò)。

但結(jié)算日碰上回調(diào)。

賬面收益會(huì)被打下來(lái)。

IUL的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)機(jī)制，就是只看起點(diǎn)和終點(diǎn)。

不看你中間多風(fēng)光。

也不看你中間多狼狽。

2025年4月這段數(shù)據(jù)是這樣的：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

這些數(shù)字不算驚艷。

但我覺(jué)得非常有價(jià)值。

因?yàn)樗鼈冏C明了一件事。

IUL不是每個(gè)月都拿滿Cap。

也不是保司想給多少就給多少。

它就是按指數(shù)表現(xiàn)結(jié)算。

市場(chǎng)沒(méi)漲到封頂，就拿實(shí)際漲幅。

市場(chǎng)跌穿，F(xiàn)loor守0。

這也是我愿意繼續(xù)持有的原因。

我自己這幾年最大的感受是：

IUL真正的舒適感，不在大漲時(shí)多拿一點(diǎn)，而在大跌時(shí)不用被迫割肉。

直接炒股的朋友，2025年4月那一波跳水，很可能從盈利變虧損。

有的人會(huì)扛。

有的人會(huì)割。

還有的人明明看對(duì)長(zhǎng)期方向，卻死在短期波動(dòng)里。

IUL客戶經(jīng)歷同樣的市場(chǎng)波動(dòng)。

那幾個(gè)低谷段，仍然拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

這肯定不如11.20%好看。

但它遠(yuǎn)高于銀行活期。

也明顯強(qiáng)過(guò)很多美元定存體驗(yàn)。

更重要的是，它沒(méi)有把本金暴露在指數(shù)下跌里。

這就是我認(rèn)為IUL有配置價(jià)值的地方。

不是它永遠(yuǎn)高收益。

而是它把很多人最害怕的尾部風(fēng)險(xiǎn)，做了規(guī)則化處理。

當(dāng)然，我不會(huì)建議你把全部資產(chǎn)都放進(jìn)IUL。

這也不現(xiàn)實(shí)。

IUL適合做家庭美元資產(chǎn)里的壓艙石。

不是沖鋒槍。

更不是短線工具。

如果你資金長(zhǎng)期不用。

想要美元配置。

又不想承受股市30%下跌的情緒折磨。

IUL可以認(rèn)真看。

如果你追求短期流動(dòng)性。

或者你希望每年都穩(wěn)定拿滿10%以上。

那我反而勸你冷靜。

IUL能賺錢，但它不是穩(wěn)賺高息存款。

產(chǎn)品選錯(cuò)。結(jié)構(gòu)做錯(cuò)。繳費(fèi)壓力過(guò)大。

一樣會(huì)很難受。

最后把四家放在一起，我會(huì)這樣選：

求穩(wěn)。看宏利。

想省心。看友邦。

想賬戶玩法多。研究永明。

想把上限拉高。重點(diǎn)看全美。

這不是絕對(duì)答案。

但這是我自己買過(guò)、持有過(guò)、也看過(guò)大量客戶保單后的真實(shí)偏好。

截至2025年12月的數(shù)據(jù)，確實(shí)給了IUL一個(gè)很漂亮的成績(jī)單。

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在 9.00%-11.20% 區(qū)間。

但我希望你記住的，不只是這個(gè)區(qū)間。

更應(yīng)該記住那句老話。

牛市看上限。震蕩市看規(guī)則。熊市看保底。

IUL真正要看的，是這三件事能不能同時(shí)站得住。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

如果你已經(jīng)在看IUL，別只問(wèn)哪家派息最高。更要看你的錢能放多久，保單怎么設(shè)計(jì)，后面怎么提取。這里面的信息差，真的會(huì)影響很多錢。