你好，我是大賀。

最近有朋友問我，香港2年期分紅險里，**永M「萬N青·星H尊享II」**和安S「盛LII至尊」，到底該怎么選。

這兩款都很熱。

一個更強調穩健和保證。一個前期演示看起來更沖，部分提領模式也很吸睛。

我身邊有個朋友，最后放棄了盛LII，選了永M。

理由很簡單。

保證高。穩健些。

這個理由聽起來不花哨。

但我反而覺得，這才是很多家庭配置港險時，真正該回到的地方。

資產出海不是湊熱鬧。

尤其到了2026年05月10日這個時間點，很多家庭已經不只是看美元資產了。還會看人民幣、美元之間怎么切。看降息周期里，長期現金流能不能穩住。也看極端行情來了，保單到底扛不扛得住。

2025年11月，美聯儲降息25個基點。美元指數跌破99關口。很多高凈值家庭開始重新做美元和人民幣的資產配置。

這個背景下，我會更看重兩件事。

一是保證部分到底有多少。

二是非保證部分下修時，保單還能剩多少抗壓能力。

說白了，安S盛LII和永M萬N青的本質差異，不是簡單的誰高誰低。

而是一個更愿意沖高預期回報。一個更愿意用確定性打底。

這篇我按真實使用場景講。

不只看演示表。

更看長期現金流、提領、極端行情和換幣種。

他為什么放棄風頭正勁的盛LII

朋友當時糾結的，是香港2年期分紅險市場里兩款熱門產品。

永M【萬N青·星H尊享II】。

安S【盛LII至尊】。

盛LII的前期預期回報，確實更容易被看見。某些提領演示也很突出。很多人一看演示表，第一反應會被吸過去。

但我不建議只按這個邏輯選。

尤其是給孩子做教育金。給自己做退休現金流。或者給家庭做長期底倉。

這些錢的特點很明顯。

時間長。不能亂。最好別中途出大意外。

朋友最后選永M，理由就一句話。

保證高。穩健。

這個判斷，我認同。

我不是說盛LII不能看。它有自己的優勢。但如果你是保守型家庭，或者你不想把所有雞蛋押在演示表上，我會優先看永M。

這里的關鍵不是產品宣傳語。

是底層取舍。

盛LII更像是用一定確定性，去換更高的預期表現。

永M萬N青更像是先把底座打厚，再給長期增值留空間。

這個差異，后面會越來越明顯。

想要長期穩定現金流，先看保證和資產底座

買分紅險，很多人喜歡問預期IRR。

我會看。

但我不會只看這個。

我更關心保證IRR。

因為保證部分，是合同里更硬的底線。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。

盛LII至尊是0.23%。

相差4.3倍。

這個差距不小。

在降息周期里，保證IRR的價值會被重新定價。

利率往下走時，高保證不是錦上添花。它更像保單里的壓艙石。

具體年份看，也很直觀。

15年，萬N青是0.14%，盛LII是**-4.04%**。

20年，萬N青是0.57%，盛LII是0.06%。

30年，萬N青是0.59%，盛LII是0.10%。

40年，萬N青是0.68%，盛LII是0.18%。

這里我態度很明確。

如果你的核心需求是穩。

我會優先看萬N青。

保證回報越高，產品的下限越清楚。下限清楚，長期現金流安排才不容易變形。

再看資產配置。

萬N青·星H尊享II的固定收入資產配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

萬N青的非固定收入資產占比上限，也比盛LII至尊低5%。

這個指標很容易被忽略。

但它很重要。

固收底倉更高，組合波動一般會更小。非固收上限更低，也意味著不會把太多表現壓在市場情緒上。

我做跨境配置時，最怕一種情況。

演示收益很好看。但底層波動很大。市場一變，客戶才發現自己承受不了。

配置的本質是分散確定性。

不是追一個最高演示數字。

把保單當現金流工具，225比258更值得細看

很多人看提領，會被“密碼”吸引。

比如258。225。236。247。257。

數字看起來很專業。

但你要問一句。

它到底能不能長期拿出來？

盛LII是縱深極致。主打258。

永M不是只沖一個點。它覆蓋225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。

這代表什么？

代表它不是只服務一種漂亮演示。

它更像是給不同家庭節奏留了余地。

教育金，可能要早提。

退休金，可能要穩定提。

短期資金周轉，可能要看前幾年現金價值厚不厚。

這里看225提領很有意思。

第2年起，每年提取總保費5%，也就是20000元。

第10年，萬N青剩余現價347004。盛LII是170410。

第20年，萬N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII無法提領。

萬N青到第100年，剩余現價演示達到54019685。

這個數據，我會非常重視。

不是因為第100年的數字多大。

而是因為前中期提領后，保單還能不能繼續活。

現金流產品，最怕中途斷。

盛LII做不出225，核心原因很直接。

保證收益低。

歸原紅利占比低。

歸原紅利占比，會直接影響真實提領能力。

20年，萬N青歸原紅利占比15.80%。盛LII是13.82%。

萬N青高1.98%。

30年，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。

萬N青高3.02%。

再看歸原紅利和終期紅利的比值。

第10年，萬N青是49%。盛LII是29%。

萬N青高20%。

第20年，萬N青是33%。盛LII是25%。

萬N青高8%。

這不是小細節。

歸原紅利越厚，前期提領越不容易過度依賴終期紅利。

終期紅利是非保證的。市場好時，它很好看。市場不好時，它會變。

盛LII的258提領，演示當然亮眼。

但如果大部分提領能力來自終期紅利，這種狀態就比較脆。

尤其遇到經濟波動較大的年份。

我不建議保守型客戶只盯著258。

你要先看它靠什么提。

能提幾年。

提完以后，保單還能不能繼續滾。

真遇到金融危機，抗壓能力比巔峰收益更值錢

我們做長期配置，不能只看順風局。

還要看逆風局。

2008年金融危機給金融機構上過一課。

永明在那段歷史里，是加拿大少數做到零股東分紅削減、零政府救助的保司之一。這個背景，到了今天反而更有參考價值。

2024年，永明全球資管規模達到8.39萬億港元。固定收入資產占74%。其中**98%**為投資級評級。

這些數據，不等于某張保單一定怎么表現。

但它能解釋一個東西。

為什么萬N青在悲觀情景里，數據更穩。

悲觀情景假設里，萬N青·星H尊享II回報年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

跌幅假設更小，說明組合波動控制更強。

再看悲觀IRR。

第10年，萬N青是2.00%。盛LII是1.85%。

第20年，萬N青是4.32%。盛LII是3.88%。

第30年，萬N青是4.64%。盛LII是4.28%。

還有一個點，我會特別提醒。

第10個保單年度，盛LII至尊在悲觀情境下，預期回報為0%。可能出現100%回撤。

這個風險不能輕描淡寫。

它不代表一定發生。

但你要知道這個壓力測試結果。

再看悲觀IRR和預期IRR的比值。

第10年，萬N青83%，盛LII64%。

第20年，萬N青73%，盛LII61%。

第30年，萬N青62%，盛LII48%。

這個比值越高，說明預期被打折后，留下來的東西越多。

我一直覺得，抗壓能力比巔峰收益更值錢。

尤其是給家庭做長期配置。

你不能只看市場好時誰跑得快。

還要看市場差時誰掉得少。

這一點上，我會站萬N青。

中途要換幣種，永M這個設計更實在

換幣種這件事很重要。

很多人買多幣種保單時，會把它當一個附加功能。

我不這么看。

對跨境家庭來說，貨幣轉換是很現實的需求。

孩子未來在哪讀書，不一定。

家庭支出用美元，還是人民幣，也可能變化。

美元周期也會變。

在這種情況下，保單換幣種的規則，不能含糊。

盛LII至尊在這點上，我有明顯保留。

它轉換保單貨幣，需要終止舊保單，重新投保新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能不同。

這在我看來，是硬傷。

你以為只是換個幣種。

實際可能是換了一份計劃。

新計劃好不好。條款變不變。收益結構是不是還一樣。

這些都要重新看。

永M萬N青·星H尊享II的條款更友好。

轉換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

條件也寫得比較清楚。

從第3個保單周年日起可以申請。

每個保單年度僅可申請1次。

需要在保單周年日前30日內申請。

還有一個細節。

永M轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場上一些同類產品，會設調整基數。里面會反映新舊資產投資收益、資產價值、資產轉移交易等因素。

聽起來合理。

但對客戶來說，透明度會低一些。

永M這個設計，我更喜歡。

簡單。直接。少變量。

多幣種配置里，最怕規則復雜。

規則越復雜，未來執行的不確定性越高。

真正拉開差距的，是提領順序和紅利條款

前面講了提領表現。

但真正的底層邏輯，藏在條款里。

宣傳頁會告訴你能提多少。

條款會告訴你從哪里提。

盛LII至尊的提取順序是：

先從保額增值紅利及其終期紅利提取。

然后從保證現價及其終期紅利中，通過部分退保支付。

萬N青·星H尊享II的提取順序不一樣。

先從累計歸原紅利提取。

超過部分，才從保證現價及終期紅利中扣除。

這兩個順序，看起來只是文字差別。

實際會影響提領穩定性。

還有紅利本身的保證程度。

永M萬N青·星H尊享II條款明確。

累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII至尊的條款則寫明。

保額增值紅利派發后，面值為保證金額。

但現金價值并非保證金額。

這一點很關鍵。

早期從面值轉換成現金價值，會有折現率。

提領越早，折現率越高。

比如面值看著是1.5萬，早期折成現金價值，可能就沒那么多。

再疊加終期紅利的不確定性。

你會發現，很多漂亮提領數字，背后其實很依賴假設。

我不喜歡只看一個提領密碼就下決定。

因為隱藏變量太多。

提領順序。紅利來源。現金價值是否保證。終期紅利占比。折現率。

這些才是實戰里的關鍵。

如果你只看一個258，容易誤判。

如果你看完條款還想選盛LII，那是你的風險偏好。

但保守型家庭，我不會這樣推。

寫在最后：監管提醒和朋友的選擇，是同一件事

最近香港保監局在《監管通訊》里，也點名批評了一類現象。

用非保證數字博眼球。

風險提醒卻很弱。

監管還特別提到，有些營銷帖文喜歡用保單第一年或第二年的分紅實現率吸引消費者，卻忽略后期分紅實現率。

這段話，我建議每個買港險的人都看一遍。

不是讓你不看非保證收益。

而是別被非保證數字帶著走。

分紅險的魅力，在于長期增值。

分紅險的風險，也在于非保證部分會變。

萬N青·星H尊享II并不是每個指標都要沖第一。

它的特點很清楚。

保證高。

歸原紅利結構更厚。

悲觀情景表現更穩。

提領覆蓋更全面。

貨幣轉換規則更透明。

我對它的判斷也很清楚。

如果你追求極端演示數字，盛LII可能更容易打動你。

如果你是長期持有，注重穩健，想優先鎖定長期穩定現金流，我會更傾向永M萬N青·星H尊享II。

尤其是教育金、退休金、家庭長期現金流這類場景。

我會把萬N青放在更靠前的位置。

它不是靠一句宣傳語贏。

它贏在下限更厚。

而長期配置里，下限經常比上限更重要。

朋友那句“保證高，穩健些”，聽起來樸素。

但我覺得，這是這類產品最該回到的答案。

大賀說點心里話

如果你正在比較這類2年期港險，別只拿演示表對數字。把保證、提領來源、換幣種規則一起看，才更接近真實選擇。想知道自己適合哪類方案，也可以把預算和用途發我看看。