你好，我是大賀。北京大學碩士，深耕港險9年。

今天聊一款最近被不少客戶拿來對比的產品。永明「萬N青·星H尊享II」。

它經常被放在一起比較的，是安盛「盛LII至尊」。

這兩款都屬于近期比較火的香港2年期分紅險。一個特點是穩(wěn)。一個特點是前期演示更亮，個別提領方案很抓眼球。

有個客戶最后選了永明。理由特別樸素。

保證高。穩(wěn)健些。

我跟你說實話，這個理由聽起來不花哨。但在現(xiàn)在這個市場里，反而很重要。

朋友問他，為什么沒選風頭更大的盛LII至尊？

先看這段聊天。

朋友問他，為什么沒選最近宣傳很猛的盛L2。

他回了一句。

永明的產品好些。保證高。穩(wěn)健些。

這句話很直白。也很像真實客戶的選擇邏輯。

很多人第一次看港險，會被演示表里的數(shù)字吸引。特別是前期預期回報。還有一些極端提領模式。看起來很漂亮。

但買港險不是選最亮的，是選最合適的。

永明「萬N青·星H尊享II」給人的感覺，確實更克制。不是拼命把非保證部分堆得很夸張。它更像是把保證、分紅結構、提領和功能都做得比較均衡。

我不會說盛LII至尊不好。它確實有亮點。前期預期回報稍高。個別演示提領也突出。

但如果客戶問我，長期資金要不要優(yōu)先求穩(wěn)。

我的答案很明確。

我會更偏向永明「萬N青·星H尊享II」。

原因不是感覺。咱們看數(shù)據(jù)說話。

保監(jiān)局也在提醒，別只盯著非保證數(shù)字

這件事，最近還有一個背景。

香港保監(jiān)局在《監(jiān)管通訊》里，點名批評了一類現(xiàn)象。用非保證數(shù)字吸引消費者。卻沒有平衡說明風險。

尤其是分紅產品。只拿第一年、第二年的分紅實現(xiàn)率做宣傳。忽略后期表現(xiàn)。監(jiān)管說得很重。這種呈現(xiàn)方式，會誤導產品回報水平。

這事兒我得跟你掰扯清楚。

分紅險里，非保證收益當然可以看。但它不能當成確定收益看。

更不能只看演示表里最漂亮的部分。

截至2026年05月10日，國內利率環(huán)境依然偏低。2025年10月，國有六大行再次下調存款利率。1年期定存到0.95%。3年期1.25%。5年期1.30%。

這種環(huán)境里，很多中產家庭看港險。不是為了賭一把高收益。是為了找一個長期現(xiàn)金流的底線。

這時，保證IRR就很關鍵。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。差了4.3倍。

具體看幾個年份。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，萬N青是1.00%。盛LII是0.23%。

我看這種產品，會先看保證。

保證回報越高，底線越厚。底線越厚，持有體驗越穩(wěn)。

這點上，永明贏得很清楚。

他真正盯住的，是歸原紅利的占比

很多人看分紅險，只看總現(xiàn)金價值。

我會提醒一句。別只看總數(shù)。

總數(shù)里面，可能有保證現(xiàn)金價值。也可能有歸原紅利。還有終期紅利。

不同部分的確定性不一樣。

萬N青·星H尊享II的設計，不是全部押在非保證部分上。它有較高保證。也保留長期增值潛力。

這就是我喜歡它的地方。

看歸原紅利占比。

15年，萬N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，萬N青是8.89%。盛LII是6.38%。

這個差距不是只影響紙面收益。

它會影響后面提領。

歸原紅利占比越高，產品的穩(wěn)健性越好。提領時也更不容易過度依賴終期紅利。

再看“歸原紅利/終期紅利”的比值。

5年，萬N青25%。盛LII18%。

10年，萬N青49%。盛LII29%。

20年，萬N青33%。盛LII25%。

30年，萬N青18%。盛LII13%。

40年，萬N青11%。盛LII8%。

你會發(fā)現(xiàn)，永明不是某一年好看。是多個年份都更穩(wěn)。

底層資產也能看出風格差異。

萬N青固定收入資產范圍是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

固定收入資產下限更高。非固定收入資產上限更低。

這意味著什么？

波動會相對小一些。

我不喜歡把穩(wěn)健說成玄學。它要落到結構里。落到底層資產里。落到條款里。

這也是為什么客戶最后會覺得永明更踏實。

市場不好時，兩款產品差距更明顯

真正考驗分紅險的，不是順風局。

順風時，很多演示都好看。

我更關心逆風局。

悲觀情景下，兩款產品的假設年跌幅不一樣。

萬N青·星H尊享II是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

這個數(shù)字，很多人會忽略。

但我會重點看。

它反映的是壓力測試下的波動。跌幅假設越溫和，說明產品對波動的控制更強。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青2.00%。盛LII1.85%。

15年，萬N青3.47%。盛LII3.57%。

20年，萬N青4.32%。盛LII3.88%。

30年，萬N青4.64%。盛LII4.28%。

70年，萬N青4.71%。盛LII4.35%。

100年，萬N青4.69%。盛LII4.46%。

這里有個細節(jié)。

第15年，盛LII略高一點。這個要承認。

但從更長周期看，萬N青整體更均衡。

還有一個我會很在意的點。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下，可能出現(xiàn)100%回撤。

這不是說一定會發(fā)生。別誤解。

但它說明，極端壓力下的支撐不夠厚。

再看悲觀IRR和預期IRR的比值。

10年，萬N青83%。盛LII64%。

15年，萬N青80%。盛LII60%。

20年，萬N青73%。盛LII61%。

30年，萬N青62%。盛LII48%。

70年，萬N青31%。盛LII23%。

80年，萬N青26%。盛LII20%。

比值越高，說明悲觀情景和正常演示之間的落差越小。

說白了，就是抗波動能力更強。

這點我會給永明更高分。

如果你是保守型家庭，或者這筆錢是教育金、養(yǎng)老金底倉，我不建議只追求演示最漂亮的那款。

長期錢，最怕的不是少賺一點。

最怕的是遇到市場波動時，原先想好的安排被打亂。

提領看著都強，但底層邏輯不一樣

再聊客戶很關心的提領。

盛LII至尊的提領密碼是258。這是縱深極致。

永明萬N青·星H尊享II覆蓋的是225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。

這兩個思路不一樣。

盛LII像是把一個方案打得很亮。

永明更像是覆蓋更多場景。

比如子女教育。比如退休補充。比如中途需要部分現(xiàn)金流。不同家庭不一定都適合一個固定節(jié)奏。

看一個225超快提領案例。

第2年起，每年提領5%保費，也就是每年提2萬。

10年后，剩余現(xiàn)金價值。

萬N青是347,004。盛LII是170,410。

20年后。

萬N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII無法繼續(xù)提領。萬N青到100年，剩余現(xiàn)金價值達到54,019,685。

這個對比很直接。

不是說盛LII的258沒有價值。它有吸引力。

但我對這種極致提領會更謹慎。

原因在提領來源。

盛LII至尊的提領規(guī)則，是先從保額增值紅利和終期紅利中各取一部分。保額增值紅利用完后，再從保證現(xiàn)價和終期紅利中取。

永明的規(guī)則不一樣。

它優(yōu)先從歸原紅利中提取。歸原紅利用完后，才從保證現(xiàn)金價值和終期紅利中各取一部分。

這個差別很關鍵。

終期紅利是不確定的。即使公布了，也仍會受年度投資表現(xiàn)影響。

如果一個提領方案早期就比較依賴終期紅利，它的漂亮程度就要打折看。

再看條款。

永明寫得很清楚。累積歸原紅利一經派發(fā)，其面值及現(xiàn)金價值即為保證金額。

盛LII的條款也寫得很清楚。

保額增值紅利一經派發(fā)，其面值為保證金額。但其現(xiàn)金價值并非保證金額。

這個地方，我會提醒客戶多看兩遍。

面值保證，不等于現(xiàn)金價值保證。

早期從面值轉換成現(xiàn)金價值，會有折現(xiàn)率。提領越早，折現(xiàn)率往往越高。

比如第4年有一筆保額增值紅利。面值看著是1.5萬。折算成現(xiàn)金價值，可能不是1.5萬。

再疊加終期紅利不確定。

這就是我說的“脆弱”。

如果你特別看重長期持續(xù)提領，我會優(yōu)先看永明，而不是只看盛LII那個很亮的258演示。

真實生活里，孩子教育不會只發(fā)生在一個完美年份。退休現(xiàn)金流也不是只看演示表。

中間市場有波動。家庭也有變化。

提領能力要經得住時間。不能只在紙面上漂亮。

換幣種這件小事，長期看并不小

很多人買多元貨幣保單時，會忽略貨幣轉換。

年輕時覺得無所謂。

但十幾年后，你可能會遇到孩子留學。家庭移居。資產幣種調整。退休地變化。

這時，換幣種功能就很實用。

盛LII至尊在這個功能上，我有保留。

它的貨幣轉換，需要終止舊保單，再重新投保為新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點和條款，可能都不一樣。

這就不是簡單換個幣種。

更像換了一份保單。

新計劃好不好？功能還在不在？收益假設是不是變了？這些都要重新看。

永明這邊更直接。

第3個保單周年日或之后可申請貨幣轉換。每個保單年度內只可申請1次。

轉換后的保單條款、保障、功能等，和之前保持一致。

還有一點。

永明轉換時，總現(xiàn)金價值按照當時市場兌換率兌換。不設調整基數(shù)。

市場上一些同類產品，會用這個公式。

轉換前總現(xiàn)金價值 × 當時兌換率 × 調整基數(shù) = 轉換后總現(xiàn)金價值。

調整基數(shù)里，可能包含新舊資產組合投資收益差異。也可能包含資產價值差異。還有資產轉移交易因素。

我不喜歡太復雜的轉換規(guī)則。

不是說復雜一定不好。

但客戶很難預判結果。轉換后的總現(xiàn)金價值，可能低于也可能高于轉換前。

永明這點更透明。

長期保單，透明很重要。

你持有的不是一年兩年。是十幾年，幾十年。功能越清楚，后面越少麻煩。

寫在最后：他選的不是最亮的，而是最放心的

回到開頭那個客戶。

他不是看不懂盛LII至尊的亮點。

他看懂了。但最后還是選了永明。

我覺得這個選擇很理性。

安盛盛LII至尊的優(yōu)勢，是前期預期回報和某些極致提領演示。適合愿意接受更高非保證變量的人。

永明萬N青·星H尊享II的優(yōu)勢，是保證更厚，歸原紅利結構更穩(wěn)，悲觀情景表現(xiàn)更舒服，提領覆蓋更廣，貨幣轉換更透明。

我的判斷也很明確。

如果你追求極致演示，且能接受非保證波動，盛LII可以研究。

如果你更重視保證、長期現(xiàn)金流和持有體驗，我會優(yōu)先看永明「萬N青·星H尊享II」。

尤其是三類人。

教育金家庭。養(yǎng)老金規(guī)劃家庭。還有不想頻繁折騰的中產家庭。

這類錢，不能太激進。

它不是短線投資。也不是拿來沖一把的資金。

它更像家庭資產里的壓艙石。

永明的全面考慮里，藏著時間因子。

歸原紅利雙保證。歸原紅利占比高。保證IRR高。悲觀情景下更穩(wěn)。

這些東西單獨看，不一定特別刺激。

放到20年、30年里，就很有分量。

我一直說，別被演示表忽悠了。

演示收益可以看。提領密碼也可以看。

但最后要回到一個問題。

這份保單，能不能在不確定的市場里，幫你把確定性留住。

這才是港險儲蓄險真正該承擔的角色。

大賀說點心里話

如果你也在糾結這類2年期港險，別只拿一張演示表做決定。把保證、分紅結構、提領來源和條款細節(jié)一起看，才更接近真實答案。