你好，我是大賀。

最近聊香港2年期分紅險的人不少。問得最多的，就是永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

這兩款都火。安盛的看點很直接。258提領很漂亮。前期預期回報也抓眼球。

但如果這筆錢是養老錢。或者是孩子未來教育金。我會更謹慎。

你買的不是保單，是未來20年的現金流。

今天是2026年05月10日。放到現在這個利率環境里看，我的態度很明確。

如果你被258打動，我建議先慢一點。把條款翻出來。再看底層現金流能不能撐住。

盛LII的258確實亮眼，但條款里有個關鍵點

我先不否認安盛「盛LII至尊」。

它的258提領，視覺沖擊力很強。

所謂258，簡單理解。第2年開始領。每年領5%。持續很多年。用來做退休補充，看起來很順。

這也是它容易打動人的地方。

不過，咱們把這筆錢放進真實生活里看看。

45歲投保。原計劃60歲開始靠這筆錢補充退休。每年按演示領。到了第15年、第20年，你最怕什么？

不是收益少一點。

是現金流斷了。

盛LII的提領規則，條款寫得很清楚。提取時，先從保額增值紅利和對應終期紅利里取一部分。保額增值紅利用完后，再從保證現金價值和對應終期紅利里取。

這里最要緊的是“終期紅利”。

終期紅利不是保證的。公布了，也不等于未來一定按這個數兌現。市場不好時，可能調低。極端一點，也可能回撤。

還有一個更細的點。

盛LII條款寫明，保額增值紅利一經派發，面值是保證金額。但它的現金價值并非保證金額。

這句話很重要。

面值保證，不等于你當下能拿到的現金價值保證。

早期把面值轉成現金價值，會有折現。越早提，折現越明顯。

我對258的判斷很直接。

它不是不能看。它是太依賴理想狀態。

尤其是前期動用了終期紅利來分擔提領。這個結構在順風環境里很好看。可一旦市場波動，現金流的脆弱性就會暴露。

養老錢最怕這個。

不是嚇你，是真有人踩過。

永明的提領不追求一個數字，它追求更難斷

再看永明「萬N青·星H尊享II」。

它的提領邏輯不一樣。

永明是優先從歸原紅利中提取。歸原紅利用完后，才從保證現金價值和終期紅利中各取一部分。

更關鍵的是這條。

永明條款寫明。累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

這就是我更看重永明的原因。

派發之后，面值和現金價值都鎖住。這個錢的確定性更強。

說白了，能不能領，不只看演示表寫得多漂亮。還要看提款來源靠什么支撐。

如果大部分靠終期紅利，那就脆。

如果更多來自已經鎖定的歸原紅利，心里就踏實很多。

安盛是縱深極致。重點打258。

永明是橫向覆蓋。225、236、247、257都能做。第2年到第5年。5%到7%。它不是只沖一個好看的提領密碼。

我更喜歡這種設計。

孩子教育金。退休補充。家庭現金流過渡。不同場景，提領節奏不同。永明的覆蓋面更寬。

看一個225案例。

第2年起每年提領5%保費。案例里每年提領2萬。

第10年，永明剩余現金價值347,004。盛LII是170,410。

第20年，永明是529,246。盛LII是119,448。

到第30年及以后，盛LII無法提領。永明還能繼續。到第100年，剩余現金價值達到54,019,685。

這個對比非常有代表性。

258漂亮。225更考驗底盤。

如果一款產品只能在一個演示場景里顯得特別強，我會打個問號。

如果它能在多個提領節奏下都撐住，才更適合拿來做家庭現金流規劃。

我的判斷很明確。

追求極限演示，可以看盛LII。追求長期不斷單，我會優先看永明。

盛LII為什么做不出225？根子在保證和歸原

提領能不能撐住，不是銷售話術決定的。

根子在兩個地方。

一個是保證回報。

一個是歸原紅利占比。

永明「萬N青·星H尊享II」長期保證IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。相差4.3倍。

這個差距不小。

15年看，永明保證收益0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年看，永明0.57%。盛LII0.06%。

30年看，永明0.59%。盛LII0.10%。

60年及以后，永明到1.00%。盛LII約0.23%。

保證回報不是拿來炫的。

它是底線。

市場好的時候，大家都好看。市場不好的時候，保證部分才是你能抓住的東西。

再看歸原紅利占比。

15年，永明17.71%。盛LII16.85%。

20年，永明15.80%。盛LII13.82%。

30年，永明12.51%。盛LII9.49%。

40年，永明8.89%。盛LII6.38%。

歸原紅利占比越高，穩健性越好。

這句話很樸素。但很管用。

再看歸原紅利和終期紅利的比值。

5年，永明25%。盛LII18%。

10年，永明49%。盛LII29%。

20年，永明33%。盛LII25%。

30年，永明18%。盛LII13%。

40年，永明11%。盛LII8%。

這組數據說明什么？

永明的提領支撐，更偏向已經派發并鎖定的部分。盛LII更依賴終期紅利。

終期紅利能不能兌現，要看未來投資表現。

這就是我對258有保留的根本原因。

不是258這個設計不好。是它背后的支撐來源不夠硬。

如果你只是短期看演示，盛LII會更吸睛。

如果你把它當20年、30年的現金流工具，永明更讓我放心。

真遇到差年份，誰的現金流更抗打

很多人看分紅險，只看基本演示。

我一般還會看悲觀情景。

過去一年，延遲退休的討論很多。養老規劃需求明顯上來了。社保養老金替代率大概在40%左右。低于國際勞工組織建議的**55%**最低標準。

這意味著什么？

未來退休后，很多家庭要靠自己補現金流。

養老錢最怕高開低走。更怕中后期斷。

再疊加2025年美聯儲進入降息周期。長端利率下行。未來分紅實現率承壓的概率在上升。

在這種環境里，我會更看重保證和悲觀情景。

先看資產配比。

永明固定收入資產是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。

盛LII固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

永明固收下限更高。非固收上限更低。

這不是多么花哨的優勢。但對穩健型客戶很重要。

再看悲觀情景下的投資回報假設。

永明每年下跌假設是**-1.8%。盛LII是-2.5%**。

跌幅假設越大，說明波動壓力越大。

再看悲觀IRR。

10年，永明2.00%。盛LII1.85%。

15年，永明3.47%。盛LII3.57%。

20年，永明4.32%。盛LII3.88%。

30年，永明4.64%。盛LII4.28%。

70年，永明4.71%。盛LII4.35%。

100年，永明4.69%。盛LII4.46%。

只有15年，盛LII略高一點。

其他多數年限，永明更穩。

還有一個數字，我會特別看。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現100%回撤。

這個點不能輕描淡寫。

你要是正好在那個階段需要錢，感受會很差。

再看悲觀IRR和預期IRR的比值。

10年，永明83%。盛LII64%。

15年，永明80%。盛LII60%。

20年，永明73%。盛LII61%。

30年，永明62%。盛LII48%。

70年，永明31%。盛LII23%。

80年，永明26%。盛LII20%。

這個比值越高，說明悲觀情況下離基本演示越近。

也就是波動更小。

我的結論很簡單。

真遇到差年份，永明更抗打。

盛LII不是沒有亮點。但它的亮點更依賴順風局。

永明不是最激進的。可它更像能穿越周期的現金流工具。

想換個貨幣，不該等于重新投保

多元貨幣功能，也別忽略。

很多人買港險，是為了美元、港幣、人民幣之間的長期配置。

持有20年、30年，中間換幣種很正常。

問題是，怎么換。

盛LII至尊的貨幣轉換，條款里寫的是轉換至不同貨幣的新計劃保單。

也就是舊保單要終止。再轉到指定的新計劃。

這個功能我不喜歡。

因為你換的不是簡單幣種。你可能換成一份新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點、條款，都可能不一樣。

這對長期規劃來說，是一個硬傷。

永明這邊更直接。

第3個保單周年日或之后可申請貨幣轉換。每個保單年度內只可申請1次。

轉換之后，保單條款、保障、功能等，和之前保持一致。

總現金價值按照當時市場兌換率兌換。

還有一個很實在的點。

永明轉換時不設調整基數。

市場上一些同類產品，是這個公式：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數會涉及新舊資產組合投資收益、資產價值差異、資產轉移交易。

聽起來專業。

但對客戶來說，不夠透明。

轉換后的總現金價值，可能低于轉換前。也可能高于轉換前。

我做家庭現金流規劃時，很怕這種不確定。

換幣種本來就是為了配置靈活。

不該變成重新投保。也不該多一個看不清的調整因素。

這點上，永明更友好。也更透明。

監管提醒和客戶選擇，其實指向同一個答案

香港保監局在最新一期《監管通訊》里，專門批評了一個現象。

用非保證數字吸引眼球。卻沒有公平、平衡地呈現風險。

尤其是含非保證收益的分紅產品。

這句話放在今天這兩款產品上，很有現實意義。

香港2年期分紅險確實熱。

永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」也確實都是市場焦點。

但熱度不等于適合你。

一個客戶最后選了永明。理由很樸素。

保證高。穩健。

我很認同這個選擇邏輯。

安盛盛LII的優勢，是高預期和極致提領演示。

永明萬N青的優勢，是確定性更強。保證更高。歸原更扎實。功能更透明。

兩者本質差異，就是用確定性去換高預期。

我會怎么選？

如果是短期博演示數據，我不會強推永明。

如果是養老錢、教育金、長期家庭現金流，我會優先選永明「萬N青·星H尊享II」。

原因不是它每個數字都最高。

而是它不太依賴一個漂亮場景。

它在保證、分紅、提領和貨幣轉換上，都更偏穩。

對大多數家庭來說，這比一張特別好看的演示表更重要。

尤其是現在。

利率下行。退休壓力上升。未來20年的現金流，不該押在太脆的非保證部分上。

盛LII適合能接受波動、看重極致提領演示的人。

永明更適合保守型、長期型、真的要靠這筆錢做規劃的人。

這是我的明確判斷。

大賀說點心里話

這類產品不要只看哪張演示表更漂亮。真正要比的是確定性、提領來源和長期現金流能不能撐住。你要是正在糾結怎么買，先把信息差補齊，再決定不遲。